高速公路行業財務公司流動性管理研究

王玨

摘要：本文通過深入分析高速公路行業財務公司流動性管理現狀，對影響行業流動性的各項因素進行深入分析，并及時總結行之有效的應對策略，為財務公司完善流動性管理提供參考建議。

關鍵詞：財務公司；流動性；風險管理

中圖分類號：F275.1 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）015-0-02

高速公路行業財務公司是隸屬于各省市交通集團的內部成員單位，是提供財務管理服務的非銀行金融機構，財務公司作為集團“資金池”，在保障企業集團的流動性風險處于合理控制范圍內有著重要的作用。流動性風險是集團財務公司所面臨的重要風險之一，我們說一家財務公司的流動性，一般是指該公司能夠在任何時候以合理的價格得到足夠的資金來滿足集團內部成員單位隨時提取資金的要求。當流動性面臨不確定性不能滿足內部成員單位資金要求時，便產生了流動性風險。高速公路行業財務公司所面臨的流動性風險是指財務公司無法通過出售資產或從其他渠道及時獲取充足備付資金，來支持集團公司及下屬項目建設成員的正常經營業務開展或到期債務的歸還，因而最終可能損害公司清償能力的風險。作為集團資金統籌管理的財務公司，其自身的流動性管理不單單局限于公司的范圍，集團賦予了財務公司更多管控職能。財務公司流動性風險不能獲得有效的控制，會直接傳導到集團公司逼升信用風險等級，制約集團后續發展。

一、高速公路行業財務公司流動性管理現狀

本文從資產負債流動性、流動性風險補償能力來衡量財務公司流動性風險管理水平。資產負債流動性方面，流動性比率和流動性缺口率、存貸比、流動性缺口率，是衡量財務公司資產負債流動性的主要指標，流動性比率反映高速公路行業財務公司安全狀況及短期償債能力情況，流動性比率過低說明其資產結構短期面臨加大的資金壓力，缺乏穩健性，根據商業銀行流動性風險辦法流動性比例不低于25%。存貸比反應是各項貸款余額與各項存款余額比值，高速公路行業財務公司財務公司各項存款以活期存款為主，具有短期性特點，而各項貸款為一年以上，期限長資金回流慢，存貸比不應高于75%；截止2016年，全國共有企業集團財務公司236家，高速公路類集團財務公司5家，行業平均流動性比例73.26%，高速公路行業流動性比例為58.68%，行業平均存貸比54.27%，高速公路行業存貸比為65.54%。說明整個高速公路行業由于自身行業環境的獨有特點，導致行業流動性風險高于全行業平均水平。流動性風險補償能力方面，資本充足率，反映財務公司抵御風險的能力，資本充足率越高，說明財務公司安全性越好，承擔風險的能力越強，在遇到流動性危機時，資本補充能帶來財務公司的流動性提升。資本充足率平均行業流動性比例21.25%，高速公路行業22.55%，略高于行業平均水平。

二、高速行業公路財務公司流動性風險影響因素

（一）高速公路自身行業環境影響

高速公路建設是我國基礎設施重要組成部分，這幾年高速公路投資建設取得許多喜人成績，但是公路建設項目一般投資巨大，主要的融資渠道也只是通過銀行貸款，發行債券等負債形式完成，集團公司將高速公路收取的通行費來抵償所欠債務，因此高速公路建設面臨巨大的償債與后續項目的巨額資金需求雙重壓力考驗，高速公路的資產組成主要以公路路產以及附屬的固定設施，其規模大、價值高，工程投資對資金產持續的占用大，項目回收期長；高速公路集團在運營過程中，同時需要將經濟效益和社會責任兼顧，由于國家正積極推進縣級公路建設和農村公路建設，中央和地方政府交通建設資金優先安排用于村鎮公路建設中，建設項目大多在地形復雜、經濟欠發達的山區，投資大，經濟效益較差，融資困難，建設資金缺口嚴重。這樣極大增加了高速公路行業的流動性壓力。財務公司流動性風險與集團公司自身流動性風險成正比例關系，當集團公司經營困難面臨資金緊張情形，財務公司的資金也會同比例下降，流動性風險也會隨之加大。

（二）資產負債結構錯配不合理

高速公路行業財務公司資產負債期限及結構錯配不合理，也會產生流動性風險。高速公路行業財務公司經營重要部分是為內部成員提供信貸業務，項目貸款在貸款規模所占比重較大，但是貸款期限長，資金回籠慢，風險高度集中，。而高速行業財務公司吸收存款的主要資金來源主要是集團單位存款，存款的機構上活期存款占八成以上，如果期限結構錯配嚴重失衡，則可能因到期資產嚴重不足造成支付困難，引發流動性風險。

（三）流動性管理策略不完善

高速公路行業財務公司都是近幾年新成立公司，雖已制定相關流動性風險管理相關規定，但目前高速行業財務公司在開展流動性風險壓力測試、制定流動性資金應急補充方案方面與其他行業財務公司相比缺乏經驗。同時外部資金來源渠道狹小，目前財務公司同業拆借拆入資金的最長期限僅為7天，當市場上無法以合理成本及時融入資金時，又沒有其他渠道或者應急計劃能夠補充資金時，財務公司流動性保障能力將迎來巨大考驗。

三、高速公路行業財務公司應對流動性風險的措施建議

在嚴峻的市場運行態勢下，保證正常的流動性是高速公路行業財務公司基本職能。流動性風險具有較強的隱蔽性、不確定性、來源廣泛性等特點，財務公司應當跳出日常單一的被動監測，改為流動性主動管理以前瞻性預測為主，多層級協作，安全與創新的并舉理念，扮演集團公司流動性管理的中樞與閘口，協助集團把控風險，推動主業健康可持續發展。

（一）協助集團公司統籌調控，出臺資金管理政策

高速公路行業財務公司應當根據自身實際經營情況、憑借自身金融方面優勢，結合集團公司發展戰略、資金流動情況的基礎上，制定適應行業特點資金管理指導策略。配合集團公司對流動性風險識別、計量、監測和控制，建立現金流計算和分析框架涵蓋對表內資產負債和表外事項的潛在現金流，提前預測評估短期內的流動性情況，將資產負債的期限和結構優化，維持在可接受的流動性風險范圍內。注意控制資金存量，合理安排融資規模，主動調節集團資金池的變化，統籌安排成員單位的融資工作，增強融資的協同效應，促進成員單位積極主動實現資金管理水平的提升，自覺維護集團資金的平穩，助理集團公司流動性管理水平提升。

（二）密切各層級溝通，加強風險預警

財務公司資金密集型及成員單位依賴度較強的特點決定了流動性受成員單位的影響波動幅度較大，作為集團財務公司內部資金管理的平臺，大部分成員單位的資金歸集、內部調撥，外部支付都在財務公司平臺實現，定期獲取成員單位定期資金計劃掌握大額的收支等各類資金流動信息，提前測算短期流動性缺口情況為財務公司，在一定程度上為財務公司流動性管理打下很好基礎，財務公司在這一前提下據此做好資金缺口的規模、時間測算，開展風險壓力測試，提升不同狀態下的應對能力，能夠保持公司在流動性管理中的主動優勢。

（三）探索創新業務，逐步提升職稱負債彈性

高速公路行業財務公司要發揮流動性保障功能，確保集團和成員單位整體上不出現流動性風險，可以嘗試提高自己作為金融機構對自身流動性安全的基本要求，主動開拓新的融資渠道，進行業務創新，提升資產及負債的彈性，加大強壓之下的財務公司資源調動能力。除傳統的銀行間市場拆借，一方面財務公司可在不斷完善內部定價機制的基礎上，主動開拓非銀渠道，另一方面，在交易對手方面加大市場資金融出的儲備探索進行資產證券化業務創新，將目前流動性低但是未來有現金流的資產進行結構化設計在此基礎上發行證券資產證券化，以獲取融資，以此提高交通運輸行業財務公司的流動性水平。

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作者簡介：王 玨（1985-），男，學歷：碩士研究生，任職單位：廣西交通投資集團財務有限責任公司，職稱：中級會計師、注冊會計師。