中國企業跨國并購的現狀、動因及對策

◇溫靈芝

中國企業跨國并購的現狀、動因及對策

◇溫靈芝

隨著經濟全球化不斷深化，世界市場競爭者越來越多，在面臨著巨大生存壓力及挑戰下，我國企業往往通過跨國并購的規模擴張方式來進行對外直接投資，從而使得資源優化合理配置，大幅度地提高企業在國際競爭市場的地位及為企業帶來更多的經濟利益。然而，在跨國并購的過程中，并購主體因整合能力薄弱，失敗概率往往大于成功。本文主要分析中國企業跨國并購現狀、并進一步探討跨國并購的動因，同時，提出一些加大跨國并購成功概率的合理化建議。

跨國并購；并購整合；并購動因

隨著經濟的快速發展以及近年來國務院出臺一系列有利于企業“走出去”的政策，越來越多的企業通過跨國并購方式來實現自己的國際化戰略，這在一定程度上有力地協助企業獲取先進管理技術、開拓更大市場，共享全球資源及獲取良好收益。可我國企業跨國并購時間較晚，目前還處于初級階段，雖有不少成功案例，但是由于缺乏借鑒經驗，常常以失敗告終。基于此，通過分析跨國并購的現狀、動因及對策，這對于中國企業更好地進行跨國并購具有重大的指導和實踐意義。

一、我國企業跨國并購的現狀

1.并購總額持續上升，規模不斷擴大

中國海外并購交易受到較大關注。最近由于“民營企業”走出去和“一帶一路”建設的推動作用，我國企業已經成為跨國并購領域中一股重要的力量。2014年，企業跨國并購交易數量多達272宗，交易金額近569億美元，比去年增長9.49%。2015年，我國跨國并購交易量及交易金額均創歷史新高，交易額達610億美元，比去年增長14%。2016年中國企業跨國并購交易量和交易金額又進一步增長，交易量多達729宗。

2.跨國并購主要為橫向并購

通過對近年并購案例進行分析，許多跨國并購的參與方所生產或者銷售的產品幾乎相同或者高度相關的。據相關數據分析，橫向跨國并購在跨國并購交易占據重要地位，其交易數量一直在整個交易中所占比例多達50%以上。這主要因為行業管制環境寬松及經濟自由化趨勢增強，通過橫向跨國并購，并購方可以將資源進行整合，實現協同效應，從而增強企業競爭力和提高企業經濟效益。而在橫向跨國并購中主要以化工、汽車、制造等行業為主。

3.跨國并購整合能力欠缺

由于跨國并購雙方在不同的國家，不僅所處的政治、經濟、文化環境存在巨大的差異，而且并購雙方企業的管理制度、企業文化和使命不太一致，這在一定程度上加大了跨國并購資源整合難度。跨國并購并非兩個企業簡單地合并一起，必須通過一系列有效措施整合成一整體，達到“1+1＞2的經濟效果”。這迫切需要企業能夠有效地解決技術層面沖突、人力資源沖突和管理組織沖突等問題。

4.跨國并購主體呈現多元化發展趨勢

從并購的行業來看，由傳統制造企業向服務業和高新技術產業轉移，目前主要以金融、能源行業為主，以IT、機械行業為輔。另外，在跨國并購的企業中，民營企業慢慢地成為了并購中的核心力量。例如，萬向集團并購美國UAI公司，聯想并購IBM的PC業務，吉利并購沃爾沃，這些企業通過對外投資不僅獲得新的技術，還可以克服貿易壁壘，促進產業結構優化升級。伴隨著民營企業的快速發展，越來越多的民營企業傾向通過跨國并購來擴展公司業務，將自己的產品推向海外市場。

二、我國企業跨國并購的動因

1.經濟全球化

經濟全球化給跨國并購的快速發展提供了一個良好的環境。隨著中國加入WTO，國家對外開發的程度越來越高，中國企業想要在激烈的競爭中獲取一席之地，必須得讓自己在最短的時間里壯大起來，這也就成為中國企業傾向于跨國并購的對外投資手段的原因。

2.國家政策支持

我國政府對跨國并購的發展給予高度的重視，通過對跨國并購有關活動進行鼓勵、引導及扶持，使得該活動能夠平穩、順利地進行。近年來，我國政府大力倡導“走出去”發展戰略，這主要目的是希望企業通過跨國并購的方式，能充分利用國內外資源，既要“走出去”，又要“引進來”，達到企業快速發展的戰略目標。另外，政府實行金融優惠政策，鼓勵銀行和企業合作，對跨國并購企業提供貸款和利率優惠，減少企業資金運轉障礙。政府實施的“一帶一路”的政策和建立有關的跨國并購的法律法規，在一定程度上也推動了跨國并購的發展。

3.優化產業結構

我國制造型企業生產的產品主要以中低端產品為主，這些產品不僅占據了發展高端產品所需要的大量人力、物力及財力等資源，而且限制了企業的發展。因此，為了提升高端產品的發展空間，這就需要在全球范圍內進行產業結構調整，即將夕陽產業轉移到海外，從而達到降低產品的生產成本及擴大海外市場的目標。另外，倘若企業注重高新技術產業發展，可以增強產品核心競爭力，推動產業結構優化升級，獲取一定的市場份額。

4.獲取更多的資源

我國是資源消費大國，人均占有的資源量十分欠缺，且隨著未來的經濟快速增長，我國對石油、金屬等重要能源和資源的需求持續上升。國內的資源有限，如果僅僅依賴國內競爭無法解決此問題，因此有必要依賴跨國并購的手段來滿足國內資源的需求。中國企業若能成功并購國外企業，一方面能獲得海外礦產資源，使得自己獲得穩定原材料，避免價格風險。另一方面中國企業鑒于有一定的市場規模，擁有與世界大型能源公司談判資源及能源定價權，從而實現降低成本的目的。人力資源及技術資源作為企業資源重要組成部分，是企業擴大規模的關鍵要素。具體來說，通過跨國并購方式，由于被并購企業的管理人員熟悉當地的法律規則制度，擁有當地的關系人脈，這減少并購企業招聘新人員的工作，大大降低人力成本。科學技術是第一生產力。盡管我國經濟發展較快，每年還是有大量產品屬于“中國制造”出口，這些產品大部分屬于勞動密集型產品，技術含量較低，幾乎沒有經濟附加值。在當今激烈的競爭環境中，沒有先進的技術，很難在市場中獲取一席之地。通過跨國并購的方式，并購企業可能不需要通過技術轉讓方式就能獲取更高的技術使用方法，有助于產品技術創新。

5.創建品牌的需要

品牌作為企業的無形資產，是企業競爭力的核心要素之一。在經濟全球化的競爭中，品牌效應是中國企業走向世界市場的重要階梯。可是，我國盡管具備制造世界一流產品的能力，但沒有重視創建和經營自己的品牌。因此，如何在國外競爭市場中建立自己的品牌，是中國企業在海外持續發展的重要影響因素。跨國并購這一手段為企業獲得國際品牌取得契機，同時也有利于擴大自己品牌的影響力及市場份額。例如，我國“聯想”集團公司以17.15億美元跨國并購國際知名電腦IBM的PC業務之后，不僅大大提升了公司的形象和品牌知名度，而且有利于產品在國際市場上銷售。

三、跨國并購應采取的對策

1.慎重考慮并購目標

在跨國并購前，需要充分評估被并購方的有關情況。我們可以從以下微觀宏觀兩方面進行評估，微觀方面是指企業自身，如企業文化環境、地理位置、經營財務狀況及市場所占份額等，宏觀方面是指企業在行業中所處的地位、面臨的競爭對手及所在國優惠政策等。另外，如果有必要，聘請專門機構對目標企業進行深入評估，認真考慮被并購目標企業與本企業資源融通整合度，評估參與并購方企業的文化是否存在較大差異，以防加大并購整合難度，另外需要考慮參與方的管理水平，這些都可能對企業并購產生一定影響。

2.擴寬融資渠道

在金融體系中，通過多種方式加大金融機構對跨國并購的支持。目前，我們可以鼓勵企業和銀行相互合作，如并購企業與相關銀行可以簽訂合作協議，另外，努力爭取得到跨國經營金融機構在海外分支機構的支持。如中國銀行在海外有機構網點，不僅可以為并購企業直接提高自己，還可以通過當地融資市場或利用當地業務關系爭取當地資金。政府應盡量放松對金額控制和外匯管制，適當提供政府擔保，這樣企業可以以國際金融市場為平臺發行股票、債券或者成立基金等方式籌集資本，進而擴寬海外資金的來源。總之，需要不斷完善資本市場建設，實現融資手段多樣化，方便進行跨國并購活動。

3.注重跨國經營人才培養

跨國經營人才培養在中國企業進行并購活動中起著重要作用，因處在這一激烈的環境中，跨國并購急需一批具備很高綜合素質能力的人員。對此，可以定期派員工到國外進修，學習先進的技術和管理經驗。或者可以大量引進通曉外國法律法規，擁有豐富國際管理經驗的專業人才。另外，在并購活動結束之后，采取一些激勵員工措施，使得每個員工和企業緊密聯系為一體，從而防止企業頂端技術人才和高級管理人員跳槽。當然，有必要重視管理人才的教育，因此國家可以鼓勵國內重點高校開設關于國際金融、國際財務管理、國際法律等課程，進而有利于培養優秀跨國經營人才。

4.加大政府支持力度

企業跨國并購活動離不開政府部門的大力支持。跨國并購行為不是單純的企業行為，政府有關部門需要根據跨國并購現狀，通過制定一系列法規、政策從宏觀層面加以引導跨國并購順利進行。具體來說，政府部門需要成立全國統一管理機構，專門負責研究制定跨國并購的方針及政策，還需要加快跨國并購立法工作，即制定一套完善的跨國并購的法律規范。在跨國并購的過程中會面臨極大的政治風險，由于這種風險是不可分散的，一定程度阻礙海外投資的發展，所以為了對這類風險造成的損失給與一定的補償，建立跨國并購保險制度顯得十分有必要。

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（作者單位：江西財經大學）

10.13999/j.cnki.scyj.2017.06.008