新常態下上市公司控股權的研究

任風翔

【摘要】在公司治理的過程中，股權結構發揮著不可分割的緊密聯系，隨著“新常態”概念的提出，也需要以發展的眼光看待這個問題。根據經濟新常態的本質要求，同時也是經濟發展的客觀規律，需要上市公司相應地改善內部的股權狀況來提高上市公司的治理效率，從而推進經濟發展方式向集約型的轉軌。

【關鍵詞】新常態 國企上市公司 控股權

一、前言

在2014年5月考察河南的行程中，習近平總書記首次提及“新常態”。這里所謂的“新常態”，就是經過一段不正常狀態后重新恢復正常狀態。中國經濟現在已經告別了持續三十多年的高速增長期，進入了平穩發展的新階段。這就要求實行經濟發展方式的轉變，由原來粗放型增長轉變為集約型增長，從宏觀方面優化資源配置，逐步建立統一、規范有序的經濟環境；從微觀方面對企業的股權結構進行優化，最終通過制定合理完善的公司治理結構來支持經濟發展方式的轉變。

二、新常態下國企上市公司控股權過程中的弊端

國企上市公司是指國有資本股權居于控股地位的上市公司。我國的國企上市公司股權結構有別于其他經濟較發達的歐美國家，由于在國企上市公司中，國有股往往占據絕對控股地位，導致出現“一股獨大”式的國有股權高度集中，一旦公司內部的約束力和監督力度出現不足，甚至會出現“內部人控制”現象；除此之外，大股東會為了實現自身利益的最大化而損害其他中小股的利益。這些都表明了在市場經濟條件下，國企上市公司控股權中確實存在著一系列不容忽視的問題，偏離了現代企業股權治理的合理方向。

（一）內部人控制

所謂“內部人控制”是指獨立于股東或者投資者的內部人員因在企業內部具有某些實際的控制權，而在公司決策中為了自身利益，不惜損害所有者權益的一種經濟現象。在我國國企改革過程中，內部人控制的主要兩大表現形式分別是國有資產流失和會計信息失真。

首先，在國有企業中，股東對內部人監控的力度往往不受資金使用量的增加而發生變化，這就會使內部人覺得企業內部的資金是免費的。尤其在新常態的大背景下，國有企業很難維持之前快速的增長速度，內部人會對“緩慢的”增長心存不滿，通過損害企業的利益來彌補自己的利益，造成國有資產的不必要流失。其次，內部人手中掌握著一定的決策權，在利益面前，他們會通過財會的手段，來“隱蔽”的獲得超過規定的資金剩余。

（二）公司治理機制的不完善

國企上市公司的股權過度集中，也意味著經營權和決策權掌握在少數的大股東手中。我國現在進入經濟發展新常態的關鍵時期，公司治理機制的科學與否對上市國有企業的發展更起到了至關重要的作用。一旦治理機制不完善，權性利過度集中于高管手中，會因高管自身的局限性而增加更多的風險因素。而且在利益由少部分人進行分配的情況下，中小股東的權益很難得到公平的保障，影響企業的長久發展。

三、新常態下完善國企上市公司控股權的路徑選擇

（一）解決上市國有企業內部人控制

在董事會行使經營決策時，要謹小慎微，慎之又慎，時刻把公司利益放在首位，畢竟在很大程度上，股東的利益和公司的利益具有很大的關聯度。優化股權結構更是解決企業內部人控制不可或缺的一步重要舉措，在進入新常態的新時期，對我國上市公司進行企業改革既是迫在眉睫的舉措，又是對國有企業自身整頓的良好機遇。例如可以擴大股票市場的規模，加快不同股票的流通速度，擴寬股票的流通渠道，革命性的的改變我國上市國有企業現有的股權結構。

（二）完善上市公司治理機制

上市公司只有在完善，健全的治理機制下，才能得到充分的監督保障。首先需要堅持落實監督和信息披露制度，這對公司的經營管理活動起著起到強制監督的作用，對于公司經營者和管理者的任免以及獎懲提供依據，既能保障上市公司員工的既得利益，又會無形中加大損害公司利益人員的懲治力度。其次需要加強完善針對于所有者的內部制度，以保護中小股東的合法權益。除此之外，要完善公司的監事會，讓中小股東具有更多的話語權，既可以保護他們的切身利益，又可以保證公司決策的正確性。

小結：在中國經濟進入新常態的大環境下，也對我國的上市公司的控股權的提出了新的要求以及挑戰，尤其以公司的股權結構導致的內部人問題和治理機制問題最為明顯，不過可以通過調整現有的股權結構，完善現有的機制問題等方面進行解決，另外，還可以建立健全公司股權激勵機制，加強對公司高管的監督和再教育等途徑也可以對股權機構進行改善，并完善公司的治理，最終適應當代經濟發展的客觀需求，推進公司走集約型的科學發展之路。

參考文獻：

[1]陸昊，馬華云.經濟新常態下上市公司財務績效提升的建議[J].財會學習，2017，（02）：26-28+30.

[2]趙明浩.我國煤炭行業上市公司股權結構與公司績效關系實證研究[J].山西經濟管理干部學院學報，2016，（03）：42-48.

[3]張麗嬌.經濟新常態下的股權結構與公司治理[J].財會學習，2016，（13）：244-245.

[4]許樂媛，周軼英.經濟新常態下中小上市公司融資約束與盈余管理[J].商業經濟研究，2016，（04）：192-194.

[5]張園園，李昂.新常態下上市公司股權激勵體系的構建[J].現代企業，2015，（09）：52-53.