商業銀行不良資產證券化的思考

曾學明

摘要：銀行不良資產證券化幫助企業淘汰低端產能，增加高端供給，實現低成本融資，助力商業銀行處置不良資產，降低資本，實現企業輕資產戰略和制造業轉型升級。不良資產的證券化正是一種高效批量解決大量囤積的不良資產的良策，能使不良資產的余額減少。由此看來我國商業銀行是可以進行不良資產證券化的，可以進行的理由也將在下文中陳述。

關鍵詞：商業銀行 不良資產 證券化

在世界主要經濟體的商業銀行中，資產證券化已經成為了一項非常完善的商業銀行管理工具。中國銀行業貸款結構已經發生顯著變化，存短貸長的矛盾凸顯，客戶集中度和行業集中度維持在較高水平，這一方面需要新增貸款調結構，更重要的是存量貸款的調結構。而開展資產證券化，不僅有利于我國商業銀行達到監管要求，也有利于防范和分散銀行風險。

一、我國商業銀行不良資產的現狀及產生的原因

1.我國商業銀行不良資產的現狀

根據我國銀監會年報的顯示，2016年，國有大行年末不良率為1.68%，國有大行年末不良貸款余額7761億元，環比增加103億元；股份制銀行年末確認不良較多，不良貸款余額3407億元，環比增加237億元，是商業銀行不良增加的主要來源。

2.我國商業銀行不良資產產生的原因

在金融系統中不良資產的產生有很多種原因，我把它們大致的分為宏觀和微觀兩個方面。宏觀上講不良資產是這樣產生的：

（1）國有商業銀行在經營管理上認識不足。長期以來商業銀行沒有樹立起風險和效益意識，沒有把銀行看作自負盈虧的實體。對已經形成的不良資產認識不足，對一些負債累累的國有企業仍然給予貸款支持。對于某些企業利用改制、改組等機會逃廢銀行債務，沒有依法保護自己的權益，有效地阻止不良資產的發生。

（2）國有商業銀行的貸款管理制度不健全。國有商業銀行信貸經營管理體制不盡合理，資金與規模脫節，信貸人員素質低，不利于風險防范。國有商業銀行的管理體制中缺乏一套有效的風險預警系統，短期貸款的長期化，增加了銀行貸款回收的風險。

（3）法律制度的不健全。法律制度的不健全也是不良資產形成的重要原因。它主要體現在：法律不健全，使得作為社會經濟活動重要組成部分的銀行業務活動缺乏必要的法律依據：“宜粗不宜細”的立法指導思想，使得已有的法律規定無法具體實施；銀行與企業問的大量業務活動依照政策辦事，而政策與法律相矛盾，損害了法律的權威，為不良資產的形成埋下伏筆。

（4）制度原因。政府部門違背經濟規律，直接干預銀行和國有企業的經營活動，這些正式的和非正式的經濟制度，對于銀行不良資產的產生和積累起到了推波助瀾的作用。國家政策的變動加大了投資的風險，經濟體制改革不到位，經濟運行忽冷忽熱，投資決策隨意性大，投資結構難以改善，投資效益低下，最終導致銀行資產的損失。

二、不良資產證券化必要性分析

1.在2007年美國發生次級房貸危機后，2008年國際金融危機又爆發了，接連的危機使全球經濟持續走低，我國的經濟情況也并不明朗，在國際經濟下行的壓力之下，我國商業銀行的不良資產率和不良資產余額雙雙走高。不良資產的囤積數量龐大，處理這些資產已經是刻不容緩了，再加上外資銀行的入住，給國內的銀行帶來了極大的壓力，而不良資產正是阻塞銀行發展的重要原因之一，于是，利用證券化快速、批量的解決數額龐大的不良資產的需求變得巨大。

2.我國資本市場的發展一定要經歷證券化。不良資產證券化是40多年來國際金融上極具價值的創新，它實現了銀行等金融機構高效處理不良資產的愿望，而在我國推行證券化是在為投融資尋求新的出路，進一步促進我國資本市場的發展與成熟。

3.不良資產的證券化能夠幫助我國改革商業銀行的資本結構，從而提高銀行資本的充足率。以往我國的商業銀行不是很重視資本的充足率，多數業務都存在于表內，導致資本結構比較混亂，而證券化是一項表外業務，靠表外融資進行，于是優化了商業銀行的資產結構，減小了資產基數，從而提高了資本充足率。

三、對不良資產證券化的發展與完善的建議

1.加強相關法律法規建設。法律制定者必須對現行的關于資產證券化的法律制度認真研究，找到其中需要修改和補充的地方，有沖突和不適應的地方要盡快修改。沒有法律制度的保障，任何一項金融創新都不可能走上規范之路。另外，由于國外資產證券化的經驗比較豐富，我們要大膽引進國外的成功經驗、成熟做法和相對穩定的制度，制定出與我國資產證券化相適應的法律法規。

2.建立核心的特殊目的機構，確定其主導方式。我國要慎重的選擇符合國情的、能夠快速融入我國資本市場的特殊目的機構，而本人認為我國更適合政府主導型的SPV，我國應該慎重的選擇一家有豐富經驗的企業機構，使其成為國有的專門處理不良資產的核心SPV。

3.有效進行信用評級。不良資產證券化要進行有效評級，建議在以下方面做好準備。在超額抵押方面，不良資產證券化在發行時要進行一次性的打折，證券發行總額一般要小于資產池預期回收現金流總額。在證券分層上，不良資產證券化分層要簡單，最好采用優先級和次級兩層設計，而且次級證券厚度要比正常貸款證券化的次級更厚。在流動性支持方面，由于不良資產回收額、回收時間不確定，現金流在時間、金額、速度分布上不均勻，可能出現相對于預期回收值的階段性虧損或盈余，這就要求發起機構建立現金流儲備賬戶進行流動性支持，防范可能出現的兌付風險。發起機構一般持有一定比例的次級債券，以提升不良資產的市場吸引力。