投資集團財務風險及防范控制探析

武禮英

摘要：由于各種風險要素的存在，財務風險普遍存在于企業籌資、投資、經營管理以及收益實現與分配等一系列資金周轉運動的全過程。本文從投資集團的財務風險角度，分析了各種風險類別及表現形式，并對相關防控措制進行了深入詳細的闡述。

關鍵詞：投資集團 財務風險 防范控制

一、財務風險概述

財務風險是指企業在各項經濟活動中，由于各種風險要素的存在（包含財務和非財務因素），使得企業的資金運轉及財務狀況呈現出不確定性，企業實際財務收益與預期收益產生重大差異的可能性。由于企業的財務活動貫穿于企業生產經營的全過程，所以財務風險也普遍存在于企業籌資、投資、經營管理以及收益實現與分配等一系列資金周轉運動的全過程。

投資類集團企業由于經營規模龐大，投資多元化，下屬子公司眾多，管理鏈條長，管理復雜。同時企業集團通常是全集團的融資平臺、資金運營平臺，是企業集團與資本市場結合的紐帶，使得企業集團財務風險很高，一旦陷入財務危機，很可能阻斷集團全部融資渠道，不僅企業自身陷入困境，還將導致嚴重的經濟和社會影響。

二、投資集團財務風險分類及其表現特征

按財務風險的來源，投資類集團的財務風險主要來自融資風險、投資風險和財務管控風險。

（一）融資風險

企業融資風險是由于企業對于資金的需求和實際融資效果的不確定，導致企業行為無法達到預計效果的風險。主要表現在以下幾個方面。

第一，融資規劃不足，融資額度與企業生產經營不相匹配，因總體融資額度不足，導致資金不能銜接；或者負債過度，造成資產負債比率過高，財務高杠桿化，使得財務風險加大，償債壓力加大。

第二，融資結構失衡，長短期結構與投資期限不匹配，如短貸長投導致還款來源不穩定；或長借短投保守投資影響成本偏高。

第三，融資成本偏高，因融資利率、融資費用等支出偏高，使融資綜合成本偏高，直接影響財務效益偏低；或因國際匯率變動，影響融資成本上升。

第四，信用等級下降，因突發負面大事件造成信用風險，評級下降，影響銀行抽貸壓貸，引起連鎖違約風險。

（二）投資風險

投資風險是指由于不確定因素的影響，導致投資項目不能達到預期效益，從而影響企業盈利水平和償債能力的風險。主要表現在以下幾個方面。

第一，項目評估風險。因調查人員前期調研未盡職守，對可行性調查深度不夠，對擬投資項目的政策環境、法律環境、宏觀經濟、行業風險、市場環境等研究不夠，對投資風險考慮不足；或對項目技術數據缺乏科學的預測分析，對投資估算及投資回報預測不準，價值評估與定價失當，對項目前景評判失誤。

第二，項目決策風險。缺乏科學嚴謹的決策機制，決策機構、決策程序、審批權限不夠完善，決策形式不夠民主，項目評審機構不能盡職，評審流于形式，審核、審批把關不嚴，導致決策風險。

第三，項目運營風險。在項目招標、工程預算、材料采購、現場管理、資金調度、施工進度、竣工驗收等各關鍵環節運營監管不到位，可能導致項目失敗的風險。因投資多元化，企業在配套人才和管理能力上可能存在不相適應的風險。

（三）財務管控風險

財務管控風險是指因財務管理基礎薄弱、財務管理體系不健全、財務管控工作不到位等，導致出現資金安全、現金流不足、信息失真、財務舞弊等方面的風險。主要表現在以下幾個方面。

第一，現金流風險。是指企業某一時點的存量現金不能滿足企業支出需求形成的風險。因企業應收款項、預期收益不能按期回收變現，或后續融資受阻、投資損失等各種因素，引發現金流動性不足、現金匱乏、資金調度困難、償債困難，導致企業生產營運受阻、收益下降、信用聲譽受創，甚至最終可能陷入財務困境，導致破產倒閉風險。

第二，資金安全風險。因財務制度缺失、財務監管不力等，出現資金被挪用、盜取、票據造假案件，導致資金安全風險。

第三，操作合規風險。因會計處理不合規，財務舞弊等，發生稅務檢查、審計不合規等風險，并引發經營風險、信用風險和市場風險等；因信息不對稱，內部人員道德風險致使公司遭受損失等。

三、控制與防范投資集團財務風險的對策和建議

為了控制和防范財務風險，企業必須牢固樹立財務風險管理意識，對潛在風險和危機應有清醒的認識和警惕，采用科學的識別、分析和控制方法，采取有力措施，及時有效地阻止不利事件的發生，把風險降到最低。財務風險的控制和防范可以從以下幾方面入手。

（一）建立完善內部控制體系

第一，建立切合實際的內部控制體系，以財務內控體系為基礎，覆蓋財務管控、運營監管、合規監控及風險控制等各個方面，強化內控建設，提高財務內控執行力。

第二，強化內控手段，針對重要流程和事項，分析企業內控現狀，確定關鍵控制點，設計控制活動。如不相容職務分離控制、授權審批控制、會計系統控制、財產保護控制、預算控制、運營分析控制和績效考評控制、重大風險預警機制等。

第三，推進會計信息化建設，建立現代財務管理信息系統，提升規范化程度，確保財務信息的真實性，提升財務管理工作質量，增強決策支持效用。

（二）加強融資風險防范

第一，做好融資規劃。認真分析評價融資各種因素，根據企業長期發展規劃及短期生產經營活動，預測對資金的需求，做好融資規劃；合理確定融資規模，根據自身條件、資金需要量、融資成本、融資的難易程度確定融資數量，使之與投資規模相適應，避免因融資不足影響投資效果，或融資過剩降低資金使用效益；合理確定負債比率，量力而行，使負債與企業承擔風險的能力相適應。

第二，拓展融資渠道。根據企業情況綜合采用內部融資與外部融資、直接融資和間接融資等工具，除傳統的融資手段如銀行借款、短期融資券、中期票據外，拓展公司債券、股權融資、并購融資等方式，針對大型項目采用BOT、資產證券化等融資模式。大力優化財務管理，提高信用評級，降低融資成本。

第三，完善融資結構。通過對融資機會、融資品種及成本、融資期限等方面的綜合考慮，保持最佳資本結構，追求資金成本最低和企業價值最大化。保持債務融資與股權融資合理搭配，長、中、短期債務合理搭配，合理選擇融資方式，使資金成本理想化，確保融資后能夠保持良好的財務結構和資本結構。

（三）加強投資風險防范

第一，建立完善投資決策機制。嚴格內部決策程序，設立權威有效的投資決策機構，制定投資管理辦法，規范審批程序，明確決策依據、決策方式和流程，明確決策人員權限和職責；合理確定子公司決策權限；建立項目投資評審制度，嚴把評審委員素質，充分發揮評審會效能；建立投資失職追究制度，確保科學決策。

第二，優化投資資產配置結構。完善投資結構，進行多元化分散投資，規避投資風險。根據投資的期望回報率和風險性，適時調整投資組合，提高抗風險能力。

第三，做好可行性分析研究。做好項目立項研究和風險分析評估，深入研究法律法規、政策規定、行業、市場等各類潛在風險，對投資收益進行細致測算，優選潛力項目，制訂合理可行的投資方案，確保項目合規性、安全性、可行性、效益性，為投資決策提供依據。

第四，加強全過程跟蹤監管。加強對項目設計、招標管理、工程建設、竣工結算到投產使用全過程的監督管理，加強合同管理、資金管理以及施工、造價、進度和質量管理，確保過程可控，預期效果可達；完善投資退出、收益變現機制，促進投資收益順利回收；建立項目后評價，通過對項目成本、費用、效益以及時間、進度、質量等各方面的分析評價和考核，促進項目管理水平提升。

（四）強化財務管理控制

通過強化會計基礎工作，加強對人員、資金、現金流、財務預算等各方面的管理，防范財務風險的發生。

第一，加強人員管理。實行財務負責人委派制，財務負責人對子公司總經理、董事長負責，同時對集團財務總監負責。提高財務人員專業素質，夯實財務核算、財務管理功底。

第二，強化資金安全管理。加強資金調度、賬戶管理、付款安全和信息管理。加強對資金流轉的制約監督，落實不相容崗位分離原則，實行錢賬分離、審核與經辦分離，防止內部舞弊風險；規范資金支付流程，加強財務審核把關，及時跟蹤資金流轉到位情況，確保資金安全；加強審批監督，嚴格執行審批流程；加強對印章、票據的保管使用，建立資金支付動態監控機制等。

第三，加強現金流量管理。加強對資金的集中管理，建立集團資金集中管理平臺如結算中心等，充分整合內部資源；加強資金周轉管理，根據歷年經營特點、各階段現金流入流出規律及融資情況，對未來現金狀況進行預測，編制現金流量年度、月度預算，并將實際流量與預算進行對比，分析判斷其合理性；確定最優現金持有量，做到既能防范流動性風險，又能實現資金效益的最大化；加快各項收益及應收賬款的回收，加強資金周轉管理。

第四，加強預算管理。加強財務預算編制管理，按照計劃—預算—調整—考核步驟，建立科學合理的預算指標體系，考慮企業近年水平，確保預算編制合理有效；建立預算分析機制，按季度進行偏差分析，找出差異原因，年度中期根據實際情況進行適當調整；加強預算執行的剛性和考核，發揮預算管理控制與業績評價職能，促進企業有效配置資源。年終同時也對預算編制的準確性和合理性進行考核，促使預算編制公平合理，提高預算編制質量。

（五）建立財務風險預警系統

通過建立全面風險管理體系，提升風險預警、評價和防控能力。

第一，建立預警指標體系。設置財務風險評價指標，如盈利能力（資產凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率等）；償債能力（自有資金比率、流動比率、應收賬款周轉率、存貨周轉率等）；成長能力（銷售增長率、凈利增長率、人均凈利增長率）等指標。設置預警區間，按照風險承受能力和偏好，參照行業標準和公司歷史數據，確定處于安全、預警或危機區間。

第二，開展風險分析和評價。結合企業風險管理的基礎和條件，采用定性分析（如財務比率分析法、報表分析法、財務指標分析法、專家意見法等）和定量分析方法（單變量判別模型、多變量判別模型、概率模型等）進行分析評價。

第三，完善預警處理機制。建立預警信息報告機制，針對風險因素或事項、風險原因、擬設措施等加強跟蹤監督和報告；建立預警預案處理機制，對指標臨近預警區的風險事項，核實原因、評估風險程度、選擇處置措施。

（六）加強內部審計監督

通過強化內部審計的監督、制約、防護作用，發現問題，揭示錯弊，促進健全財務管理體系，強化內部控制力度，規避企業財務風險。

第一，拓展內部審計的監管范圍，實現審計范圍全覆蓋，將企業經營管理各板塊活動全部納入監管視線。

第二，轉變內審職能，充分發揮管理審計作用，加大對經濟業務的事前、事中監督，如合同審核以及針對投資決策、融資管理、項目管理等重大事項的事中監督；拓展審計深度，由財務會計審計向內部控制審計拓展，提升審計建議價值。

第三，提升內審技能和手段，熟練運用各種調查方法，提升內審工作質量和效率，提高內審評判的準確性和有效性；探索現代信息技術，運用審計軟件，提高內審工作效率和管理水平。

（作者單位：贛州發展投資控股集團有限責任公司）