高鐵盈利能力分析與投融資模式選擇與優化

趙洪玲

摘要：強化高鐵企業盈利能力分析，進一步優化高鐵企業投融資模式，是高鐵企業增強自身管理科學化水平，有效應對管理風險的重要手段。本文圍繞我國高鐵盈利能力與投融資模式，重點對如何分析盈利能力和優化投融資模式進行了分析。

關鍵詞：高鐵盈利能力；投融資模式

一、高鐵盈利能力分析

對高鐵企業盈利能力的分析，主要是從以下幾個指標來進行：

一是運價。運價的科學與否直接影響到高鐵企業的盈利能力，應當進一步探索和深化鐵路運輸價格改革，并推動定價機制的靈活性和適度性，逐步增強高鐵運價改革的科學性和透明度，并將其作為高鐵企業運輸價格改革的主要方向。通過科學制定運價，實現最低成本基礎上高鐵企業的最高收益。

二是運量。高鐵企業的運量直接關系到高鐵運輸企業的經濟效益。通過進一步強化運量管理，逐步增強高鐵在短途、中長途以及長途之間的優勢，提升市場競爭力，提高企業經營業績。

三是毛利率預估。高鐵企業應當針對企業投入成本，對高鐵企業毛利率進行估算。一般情況下，我國高鐵項目毛利率都在35%左右。毛利率預估水平直接關系到高鐵企業的盈利能力狀況。

四是總投資及債務資金償還能力。總投資和債務資金償還能力對于高鐵企業風險管控具有重要作用。一些高鐵企業機構規模過大，投資過大，會直接影響到高鐵企業初始階段的發展生產經營，不利于其盈利能力的提升。

二、高鐵投融資模式選擇

高鐵企業應當考慮到行業發展趨勢、經營管理水平以及成本變動等相關因素，判斷變動因素的可控性，結合各個部門的特點和實際，增強財務管理和投融資活動的合理性，實現業績評價指標的多元化，定期圍繞財務管理，對指標進行核對和調整，依靠工作量指標的變動統計，增強工作量變動跟經濟管理變動的協調性。進一步創新方法和手段，增強財務管理和投融資活動的科學性和有效性。在關注歷史指標的基礎上，充分考慮到市場中各種因素的變動和影響，通過優化預測方法，結合內外環境變動，提升投融資活動的

準確性。

對于高鐵企業來講，應當重點圍繞提高企業盈利能力對投融資模式進行設計和優化，提升投融資管理效率和效益，降低投資融資成本。當前的高鐵客流條件基本上都難以有效支撐高鐵企業實現盈利。根據測算，我國高鐵企業在未來十年內都會在經濟收益虧損或者經濟收益微虧區間進行波動。高鐵企業在運行管理過程中除了面對客流量培育周期的壓力之外，還要面對資金借貸壓力，這就導致高鐵企業在運行初期很難獲得充足的收益來彌補成本。

當前，我國的高鐵運行管理基本上都是采用部省合資的模式來進行投融資活動，但是采用部省合資的模式進行投融資在規模和效益上往往會受到地方政府和鐵道部門資金的限制，資金來源比較有限。因此，有必要圍繞高鐵企業投融資建設和管理進一步拓展資金來源，積極吸引外部戰略資本參與高鐵企業投融資建設，進一步提高項目資本金比重，有效緩解高鐵企業項目建設初期因為收益小而造成要進一步強化高鐵企業投融資活動的績效考評管理，通過績效考核的承上啟下作用，實現財務管理和業務管理之間的良好銜接。通過前期將財務管理和投融資管理指標進行分解和落實，將責任明確到部門和個人。并針對后期部門職工的工作績效，實現考核和監督評價，將考核情況跟部門員工的獎懲相掛鉤，提高員工積極性和主動性。

三、高鐵投融資模式的優化

由于高鐵企業項目建設具有很強的公益性，因此應當圍繞高鐵建設所帶來的土地價值增值、經濟發展的外部效應，實現對高鐵企業的有效補償。通過健全完善相關機制，進一步推動高鐵企業健康持續發展。這也有助于部省合資高鐵建設模式的進一步優化，提高所有模式的適應能力和管理的有效性。針對我國高鐵建設中所采用的部省合資管理模式，應當圍繞補償機制來進行進一步的優化，通過提升高鐵公司的收入來源渠道和盈利水平，推動高鐵企業經濟效應提升。

高鐵企業建設作為準公共產品，其建設和經營過程都具有很高的外部效應，既可以提升沿線土地的價值，同時也可以推動城市土地的開發利用。將高鐵發展規劃和城市建設規劃進行有機整合，能夠進一步帶動城市發展，提升客流量。對于強化基礎設施建設，提高土地開發速度和強度都具有重要積極作用。正是基于此，省部合資高鐵建設模式要進一步強化統一規劃和開發的力度，實現片區開發和樞紐建設之間的有效聯動，通過推動投融資跟土地開發之間的銜接，進一步推動城市協調發展。根據投放土地的等量資本所產生的不同生產率，對地租進行合理的差價。根據土地攀升價值對高鐵企業進行科學有效的補償。

尤其是在高鐵企業發展初期，經濟效益比較低，針對投資巨大以及客流量相對偏少所帶來的資金壓力對高鐵進行補償。一方面可以降低投資。而另一方面應當將土地增值補償對鋼鐵企業進行分配，對其可持續發展進行支持。在投融資建設模式上，逐步將高鐵車站資產從高鐵總資產中進行剝離，逐步降低總投資金額。同時還應當將剝離的高鐵車站跟周邊土地資產進行關聯，通過對相關資產運作，強化收益補償，推動高鐵企業發展。在實際管理中，也可以結合機場管理方式，依靠付費方式強化高鐵車站跟高鐵公司之間的有效聯動。通過土地一體化開發，實現土地開發的有序規范進行，在推動車站和土地開發聯動的基礎上，進一步降低成本和消耗。

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（作者單位：濟南鐵路局濟南西站）