P2B互聯網融資模式的風險及其控制研究

張惠+李晴+王茜+葉林惠+佐君倩

摘 要：P2B這一新興互聯網融資模式，通過民間資本的充分利用，為小微企業融資難指明了出路和方向。但由于P2B互聯網融資模式興起不久，仍然存在著法律真空地帶，其本身存在的風險同樣不容忽視。本文主要分析P2B互聯網融資模式存在的風險，并對此提出風險控制措施。

關鍵詞：P2B；風險；控制

隨著互聯網的發展，互聯網融資模式不斷推陳出新，繼P2P、P2C之后，P2B互聯網融資模式獲得市場投資者的青睞。截至2015年6月，P2B平臺成交量已達3006.19億元。截至2014年，P2B融資平臺超過400家，且成立時間多不超過兩年，如普資華企、金銀貓、企易貸等，可見P2B融資模式發展迅速。

一、P2B互聯網融資模式概論

P2B（person-to-business）是一種互聯網投融資服務平臺，又稱“互聯網信托”，指個人對非金融機構的小微企業貸款的模式。投資者通過P2B實現收益，企業以資產債權等向P2B平臺進行抵押融資，資金托管和擔保機構同時對資金安全進行保障。

P2B互聯網融資模式主要有以下特點：第一，融資方主要是小微企業，企業可以通過P2B平臺及時便捷地得到中短期發展需要的資金。第二，投資者主要是個人，P2B互聯網融資模式可以充分利用民間資本。第三，P2B平臺進行第三方托管，通過銀行等進行第三方抵押，嚴格評估風險。P2B網絡融資模式使投資者、企業和銀行三方有效結合與協調，互利共贏。

二、P2B互聯網融資模式主要風險分析

1.P2B平臺自身層面

（1）P2B平臺尚不成熟。由于處于發展階段，定位較模糊，P2B平臺可能會為了追求更大的經濟效益，吸引更多投資者而過分夸張其安全性和收益效果而不顧其風險性或刻意對外隱藏風險，可能給投資者帶來損失。同時由于監管缺失，有收費標準、信息安全防范標準任意亂用的可能性。

（2）P2B平臺承擔風險的能力弱。經營P2B平臺的投資成本本身偏低，但是平臺融資額度較高，規模可達幾億元，超過其注冊資本，融資方出現信譽問題時，P2B平臺無力支付巨額賠償金。即便平臺本身在融資過程中提取部分融資保障金，但跟融資金額相比也是九牛一毛。P2B平臺的融資方大多數小微企業，易興易亡，加上平臺融資費用高于銀行貸款利率，給企業帶來的高額利息壓力，在融資企業或個人出現經營問題或者其他信貸問題時，會給投資者造成嚴重損失。

（3）P2B平臺最大的風險是非法集資風險。作為融資平臺，從投資者注入資金，到第三方機構支付，再付給需要貸款的企業，流通環節繁雜，由于P2B體系的不完善，在反復的交易清算中容易出現錯誤，也有被操作人員惡意違規，將資金轉入自己賬戶的風險。由于監管有限，不法分子極有可能趁此空隙進行各種違規集資或詐騙活動，破壞金融環境。隨著互聯網金融的發展，越來越多的P2B平臺出現，但良莠不齊，可能給社會帶來不正風氣，不法分子利用新興技術進行違法詐騙，會給整個社會帶來信任危機，引起不良的社會效應。

（4）網絡技術尚不完善且操作易失誤。作為一種投資小效益高的理財方式，P2B很快被人們接受，但由于進入中國時間短，發展不成熟，網絡技術不完善而存在許多問題。很多P2B平臺建立只有幾年甚至幾個月，平臺本身存在許多漏洞。2014年，著名網絡借貸平臺網絡借貸天眼由于受到黑客攻擊一直無法打開網頁，導致網站損失巨大，僅2013年因黑客攻擊關閉的網絡借貸平臺就有70家。由于P2B近年才興起，與傳統銀行或者其他金融機構相比，缺乏專業人才，系統不夠完善，應變能力不足，防范意識不強，運行效率低，容易產生系統性不可避免的失誤，導致經營成本增加。

2.法律層面

（1）我國關于互聯網融資模式的立法仍不夠完善。P2B模式類似民間借貸，所以只能參照民間借貸法律，如《合同法》規定了在自然人之間的借款合同約定利息的，借款利率不可以違反國家相關的規定；《最高人民法院關于人民法院審理借貸案件的若干意見》中明確規定了借款利率最高上限是銀行同類貸款利率的4倍，然而這些規定并不非常適用于P2B模式，依舊存在一些問題無法用現有的相關法律法規解決。另一方面，由于P2B是新興產物，把金融和互聯網聯系在了一起，在一些網絡方面的問題如計算機數據標準、信息安全防范、平臺盈利模式上依舊存在漏洞，還沒有真正樹立起標準。

（2）P2B互聯網融資和《證券法》也有相抵觸的地方。P2B互聯網融資模式從實質上來說屬于貸款資產的證券化，在并不具備發行證券資格的情況下，P2B按照標準化的份額在網上出售非標準化的貸款資產，無疑會帶來嚴重的法律風險。

3.監管層面

（1）對于互聯網來說，監管制度依舊不夠完善。因為P2B互聯網融資模式屬于新興的融資方式，缺乏法律依據，監管薄弱會造成違規風險，而事實上確實沒有辦法準確落實P2B模式的監管責任部門，各個部門如央行、證監會、銀監會、工信部等都只是在某種程度上有成為P2B監管部門的合理性。

（2）由于監管缺失，征信系統的建立非常困難。P2B融資平臺在對融資企業進行評估時，無法借助具體的監管指導確保其融資項目的真實性。此外，一些企業通過第一次融資建立誠信，之后再卷款而逃的現象也因此難以避免。

4.擔保層面

我國的《融資性擔保公司管理暫行辦法》規定了第三方擔保機構的擔保最高杠桿為10倍，而美國已達50倍，日本甚至達60倍，如此對比，中國的第三方擔保最高杠桿太低，存在著太大的風險性，這么一來缺乏有效的監管，將會出現虛假擔保或非正規擔保的現象，導致投資者損失巨大。另外，對于非正規擔保風險，當前，中國各地擔保機構總體數量仍過少，且其擔保質量不夠成熟。隨著P2B平臺借貸量的不斷擴大，擔保機構極有可能會出現一些不匹配現象，如擔保數額和杠桿率不匹配，而這則可能會成為擔保公司最終破產的根本原因。

三、P2B風險控制措施

1.加強立法管理

P2B作為一種新興互聯網融資模式，在立法方面必須要進行完善，引導互聯網融資在正確的道路上發展。P2B開創了一個融資新模式，而現在政府只有《新型合規民間借貸機構法》這個法律條例，導致P2B融資與民間非法借貸之間的界限難以分清，這顯然不符合形勢，政府必須給以P2B為代表的互聯網金融一個合法的地位，并且能受到法律的保護，明確P2B的職能范圍。對P2B的準入門檻，經營活動，法律性質，資金流向，風險管理和失信懲戒等方面進行規范，使P2B經營有法可依。

2.加強金融監控

P2B目前的金融監管還處于空檔期，所以投資者的資金安全并不能得到有效保證，妨礙了P2B的發展。P2B的監管職責并沒有明確落實，而P2B在經營過程中涉及到許多方面，如央行，銀監會，證監會，工信部，這些部門應該對P2B進行監督。尤其是要對央行的征信系統實現對接，使借貸雙方實現相互間的信息溝通與交流，努力消除雙方間的信息不對稱問題。加強監管部門之間的信息交流，使得監管部門之間建立有效的合作機制，制定適行的監管規章條例，協調管理。政府、央行等相關機構應該尋求合作，共同構建一個完善的P2B融資平臺發展體系。此外，對于潛在的P2B客戶建立風險與資產評估體系，評判其是否符合P2B融資準入門檻，并根據他們的資信情況來為其推薦合適的投資方。

3.完善擔保管理

P2B融資平臺需要擔保機構的扶持與合作。P2B的發展離不開客戶的信任，在發展的初期階段，信用擔保機構共同承擔風險會增強投資者的信心。另外政府的政策支持會給投資者帶來某種信號，使得P2B的發展在法律上和經濟上擁有更多的支持。政府可以設立專項資金為P2B進行擔保，支持民間機構對企業進行信用等級的評定，降低投資者的風險。擔保機構要嚴格遵守法律規定，建立完善的征信體系，對接央行征信系統，減少融資風險。

4.提高P2B融資平臺風險防控能力

隨著互聯網的發展，P2B互聯網融資模式也必須跟上步伐，做好技術更新，完善系統，提高網絡技術，從軟件和硬件上提高風險控制能力；同時，由于P2B互聯網融資平臺是一個聯系中小企業和投資者的中間者，加強風險披露尤為重要，P2B融資平臺應該全方面收集融資企業相關信息，確保投資者的知情權；此外，P2B融資平臺要對從事P2B的人員進行專業培訓，提高專業務能力和管理能力，同時進行再教育和培訓，除了專業技能，在職業素質和道德素養方面也要進行教育，避免出現有意違規等道德式錯誤。