探析資產(chǎn)證券化與金融穩(wěn)定的相關(guān)性

邢竣博　李欣然

[摘要]近幾年，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)外的金融業(yè)都得到了逐漸的發(fā)展和擴(kuò)大，資產(chǎn)證券化與金融穩(wěn)定關(guān)系密切，如何維護(hù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展和金融穩(wěn)定成為目前國(guó)內(nèi)外面臨的首要問題。本文將對(duì)資產(chǎn)證券化對(duì)金融穩(wěn)定的相關(guān)性進(jìn)行分析，并且對(duì)于如何在金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)上發(fā)展資產(chǎn)證券化加以闡述。

[關(guān)鍵詞]資產(chǎn)證券化 金融穩(wěn)定 相關(guān)性

引言：金融穩(wěn)定是指在一種狀態(tài)下金融體系可以自由、有效的進(jìn)行資源的配置和管理，并且金融風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)相對(duì)較低，能夠應(yīng)對(duì)外部經(jīng)濟(jì)的沖擊。而金融不穩(wěn)定就是指金融資產(chǎn)的價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，導(dǎo)致資金的流動(dòng)性較低，金融風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)升高，外部經(jīng)濟(jì)對(duì)其的沖擊力變大。因此，保持金融的穩(wěn)定性是至關(guān)重要的。

一、資產(chǎn)證券化對(duì)金融穩(wěn)定的相關(guān)性

（一）資產(chǎn)證券化對(duì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生的正面效應(yīng)

資產(chǎn)證券化與金融穩(wěn)定具有較強(qiáng)的相關(guān)性，維持金融的穩(wěn)定需要通過金融體系的各個(gè)要素來共同實(shí)現(xiàn)，例如金融基礎(chǔ)設(shè)施、金融市場(chǎng)等，其中，資產(chǎn)證券化對(duì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生的正面效應(yīng)表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

第一，減少信息的不對(duì)稱性。所謂的信息不對(duì)稱性是指在進(jìn)行交易的過程中，雙方中的一方獲得另一方不知道的信息，是一種信息失衡的狀態(tài)。這種信息失衡的狀態(tài)會(huì)影響到雙方在市場(chǎng)交易過程中的利益，導(dǎo)致社會(huì)失去公平的原則，從而導(dǎo)致資源配置效率降低。而資產(chǎn)證券化能夠有效的對(duì)這種信息不對(duì)稱的現(xiàn)象進(jìn)行遏制。當(dāng)公司需要進(jìn)行資產(chǎn)證券化的時(shí)候，首先要對(duì)自身的應(yīng)收賬款進(jìn)行充分的了解和掌握，并且將這種信息向外部投資者進(jìn)行公告，并且在公司進(jìn)行資產(chǎn)證券化的過程中，要將公司的擔(dān)保合作等機(jī)構(gòu)在應(yīng)收賬款中的文件、條款、承銷標(biāo)準(zhǔn)方面進(jìn)行更加細(xì)致的明確，因此才更容易進(jìn)行評(píng)價(jià)。例如，政府發(fā)起的按揭貸款就很容易進(jìn)行資產(chǎn)證券化，因?yàn)檎l(fā)起的資產(chǎn)證券化它的條款、文件十分標(biāo)準(zhǔn)化，可信度比較強(qiáng)，投資者對(duì)此比較熟悉，因此很容易實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化。

第二，促進(jìn)金融市場(chǎng)的效率。所謂的金融效率是指金融系統(tǒng)中的資金、資本等是否能夠符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際情況的需要。金融效率對(duì)金融業(yè)的發(fā)展有著直接影響，金融效率的提高將會(huì)在一定程度上促進(jìn)金融業(yè)的發(fā)展，而資產(chǎn)證券化則能夠?qū)鹑谑袌?chǎng)的效率起到良好有效的促進(jìn)作用。資產(chǎn)證券化可以打破傳統(tǒng)的金融中介方式，采用現(xiàn)代手段進(jìn)行多方參與、功能分解、分散風(fēng)險(xiǎn)等方式，從而將個(gè)人的間接融資轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)融資，將更多志同道合的投資者聚攏在一起，使得投資風(fēng)險(xiǎn)性變小，促進(jìn)金融市場(chǎng)的效率…。

（二）資產(chǎn)證券化對(duì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)

資產(chǎn)證券化對(duì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)主要是會(huì)使信用過度創(chuàng)造。投資者和企業(yè)一樣，都是以盈利為目的，其過度膨脹的利益野心將會(huì)對(duì)金融的穩(wěn)定局面帶來一定程度的不利影響，使原本單純的債務(wù)抵押變質(zhì)，成為只要能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)就可以無限制的獲取現(xiàn)金流的衍生性金融產(chǎn)品，人們?cè)诶娴尿?qū)使下不斷的進(jìn)行投資和抵押，造就了繁瑣的金融衍生品，如果在這個(gè)過程中，市場(chǎng)經(jīng)受不住壓力破滅掉，那么投資者將會(huì)因此付出慘痛的代價(jià)。

二、如何在金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)上發(fā)展資產(chǎn)證券化

保持金融的穩(wěn)定有利于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和整個(gè)金融業(yè)的發(fā)展，針對(duì)如何能夠在金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)上更好的發(fā)展資產(chǎn)證券化，提出了以下幾點(diǎn)建議。

（一）提高信息的透明度

之前由于信息的不對(duì)稱性給許多的投資者造成了很多困惑和迷茫，從而對(duì)穩(wěn)定金融體系產(chǎn)生了諸多的不利影響，因此，為了解決和避免此種狀況的發(fā)生，應(yīng)該提高信息的透明度。在對(duì)信息的透明度進(jìn)行提高的過程中，尤其要注意對(duì)信貸資產(chǎn)信息和評(píng)級(jí)過程透明度的提高。只有這樣，才能夠保證投資者對(duì)其進(jìn)行充分的了解和掌握，作出更加客觀理性的分析和決定。在當(dāng)今這個(gè)經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代背景下，信息的高透明度是必不可少的，國(guó)際組織和國(guó)家的監(jiān)管局也要對(duì)信息透明進(jìn)行呼吁和鼓勵(lì)。

（二）加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理

隨著時(shí)代的發(fā)展，金融界也在不斷的進(jìn)行改革和創(chuàng)新，主要體現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)模式的改變上，金融機(jī)構(gòu)開始主動(dòng)的去管理風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行分散投資，將資產(chǎn)投資在不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品上，以降低自身所需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。但是這種轉(zhuǎn)變卻對(duì)商業(yè)銀行帶來了極大的威脅和挑戰(zhàn)，由于商業(yè)銀行對(duì)市場(chǎng)的依賴性過強(qiáng)，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行對(duì)市場(chǎng)上靈活多變的商品數(shù)據(jù)信息掌握十分欠缺，難以對(duì)產(chǎn)品的未來發(fā)展進(jìn)行良好的預(yù)測(cè)，因此面臨著很大壓力。

（三）加強(qiáng)政府對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管

要防止金融市場(chǎng)出現(xiàn)秩序混亂，造成難以預(yù)料的局面，就必須要加強(qiáng)政府對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管作用。監(jiān)管的目的在于防范風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因之一就是信息的不對(duì)稱性。因此，政府應(yīng)積極呼吁企業(yè)信息一定要公開透明，給投資者一個(gè)公平、公正的投資環(huán)境，讓投資者可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行充分良好的了解之后，經(jīng)過理性的分析和判斷最終做出正確的決策。其次是政府也要加強(qiáng)對(duì)證券化活動(dòng)的監(jiān)管，提高自身的監(jiān)管能力，根據(jù)證券化活動(dòng)的規(guī)模大小、成熟程度等進(jìn)行監(jiān)管，并且主要注重對(duì)證券化活動(dòng)其真正的風(fēng)險(xiǎn)程度的掌握，對(duì)投資者負(fù)責(zé)。

結(jié)束語

資產(chǎn)證券化對(duì)金融界的影響具有雙面性，它既可以利用金融創(chuàng)新促進(jìn)金融體系的發(fā)展，又會(huì)因?yàn)槠渥陨硪鸬男畔⑦^度創(chuàng)造等問題給金融穩(wěn)定帶來威脅。因此，在研究資產(chǎn)證券化與金融穩(wěn)定的相關(guān)性方面問題時(shí)，要進(jìn)行正反兩方面的探究，只有這樣才能夠在日后的市場(chǎng)發(fā)展中更好的利用資產(chǎn)證券化對(duì)金融穩(wěn)定的積極作用，控制或避免資產(chǎn)證券化對(duì)金融穩(wěn)定造成影響的因素，從而使市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)都得到大力的發(fā)展。