探析資產證券化與金融穩定的相關性

邢竣博　李欣然

[摘要]近幾年，隨著社會經濟的不斷增長，國內外的金融業都得到了逐漸的發展和擴大，資產證券化與金融穩定關系密切，如何維護國際經濟的健康發展和金融穩定成為目前國內外面臨的首要問題。本文將對資產證券化對金融穩定的相關性進行分析，并且對于如何在金融穩定的基礎上發展資產證券化加以闡述。

[關鍵詞]資產證券化 金融穩定 相關性

引言：金融穩定是指在一種狀態下金融體系可以自由、有效的進行資源的配置和管理，并且金融風險系數相對較低，能夠應對外部經濟的沖擊。而金融不穩定就是指金融資產的價格出現波動，導致資金的流動性較低，金融風險系數升高，外部經濟對其的沖擊力變大。因此，保持金融的穩定性是至關重要的。

一、資產證券化對金融穩定的相關性

（一）資產證券化對金融穩定產生的正面效應

資產證券化與金融穩定具有較強的相關性，維持金融的穩定需要通過金融體系的各個要素來共同實現，例如金融基礎設施、金融市場等，其中，資產證券化對金融穩定產生的正面效應表現在以下幾個方面。

第一，減少信息的不對稱性。所謂的信息不對稱性是指在進行交易的過程中，雙方中的一方獲得另一方不知道的信息，是一種信息失衡的狀態。這種信息失衡的狀態會影響到雙方在市場交易過程中的利益，導致社會失去公平的原則，從而導致資源配置效率降低。而資產證券化能夠有效的對這種信息不對稱的現象進行遏制。當公司需要進行資產證券化的時候，首先要對自身的應收賬款進行充分的了解和掌握，并且將這種信息向外部投資者進行公告，并且在公司進行資產證券化的過程中，要將公司的擔保合作等機構在應收賬款中的文件、條款、承銷標準方面進行更加細致的明確，因此才更容易進行評價。例如，政府發起的按揭貸款就很容易進行資產證券化，因為政府發起的資產證券化它的條款、文件十分標準化，可信度比較強，投資者對此比較熟悉，因此很容易實現資產證券化。

第二，促進金融市場的效率。所謂的金融效率是指金融系統中的資金、資本等是否能夠符合經濟發展實際情況的需要。金融效率對金融業的發展有著直接影響，金融效率的提高將會在一定程度上促進金融業的發展，而資產證券化則能夠對金融市場的效率起到良好有效的促進作用。資產證券化可以打破傳統的金融中介方式，采用現代手段進行多方參與、功能分解、分散風險等方式，從而將個人的間接融資轉變為市場融資，將更多志同道合的投資者聚攏在一起，使得投資風險性變小，促進金融市場的效率…。

（二）資產證券化對金融穩定產生的負面效應

資產證券化對金融穩定產生的負面效應主要是會使信用過度創造。投資者和企業一樣，都是以盈利為目的，其過度膨脹的利益野心將會對金融的穩定局面帶來一定程度的不利影響，使原本單純的債務抵押變質，成為只要能夠承擔風險就可以無限制的獲取現金流的衍生性金融產品，人們在利益的驅使下不斷的進行投資和抵押，造就了繁瑣的金融衍生品，如果在這個過程中，市場經受不住壓力破滅掉，那么投資者將會因此付出慘痛的代價。

二、如何在金融穩定的基礎上發展資產證券化

保持金融的穩定有利于市場經濟和整個金融業的發展，針對如何能夠在金融穩定的基礎上更好的發展資產證券化，提出了以下幾點建議。

（一）提高信息的透明度

之前由于信息的不對稱性給許多的投資者造成了很多困惑和迷茫，從而對穩定金融體系產生了諸多的不利影響，因此，為了解決和避免此種狀況的發生，應該提高信息的透明度。在對信息的透明度進行提高的過程中，尤其要注意對信貸資產信息和評級過程透明度的提高。只有這樣，才能夠保證投資者對其進行充分的了解和掌握，作出更加客觀理性的分析和決定。在當今這個經濟全球化的時代背景下，信息的高透明度是必不可少的，國際組織和國家的監管局也要對信息透明進行呼吁和鼓勵。

（二）加強對金融機構的風險管理

隨著時代的發展，金融界也在不斷的進行改革和創新，主要體現在金融機構業務模式的改變上，金融機構開始主動的去管理風險，進行分散投資，將資產投資在不同風險等級的產品上，以降低自身所需要承擔的風險。但是這種轉變卻對商業銀行帶來了極大的威脅和挑戰，由于商業銀行對市場的依賴性過強，傳統的商業銀行對市場上靈活多變的商品數據信息掌握十分欠缺，難以對產品的未來發展進行良好的預測，因此面臨著很大壓力。

（三）加強政府對金融市場的監管

要防止金融市場出現秩序混亂，造成難以預料的局面，就必須要加強政府對金融市場的監管作用。監管的目的在于防范風險，而風險產生的主要原因之一就是信息的不對稱性。因此，政府應積極呼吁企業信息一定要公開透明，給投資者一個公平、公正的投資環境，讓投資者可以對企業進行充分良好的了解之后，經過理性的分析和判斷最終做出正確的決策。其次是政府也要加強對證券化活動的監管，提高自身的監管能力，根據證券化活動的規模大小、成熟程度等進行監管，并且主要注重對證券化活動其真正的風險程度的掌握，對投資者負責。

結束語

資產證券化對金融界的影響具有雙面性，它既可以利用金融創新促進金融體系的發展，又會因為其自身引起的信息過度創造等問題給金融穩定帶來威脅。因此，在研究資產證券化與金融穩定的相關性方面問題時，要進行正反兩方面的探究，只有這樣才能夠在日后的市場發展中更好的利用資產證券化對金融穩定的積極作用，控制或避免資產證券化對金融穩定造成影響的因素，從而使市場經濟和金融業都得到大力的發展。