新常態下中國金融市場發展特點分析

楊克明

摘 要：經濟發展新常態這個概念的提出，對我國經濟高速增長的原動力提出了新的要求，要求調整產業結構，實行供給側改革來應對金融危機之后全球陷入的需求低迷狀態。新常態下，金融市場的發展呈現出了一些特點，通過對這些特點進行分析，可以更好的了解在經濟新常態下中國金融市場發生了哪些變化，這些特點將會對金融市場的發展造成怎樣的影響，身處于金融市場中的各個金融機構又該如何應對這些變化，才能緊跟市場的步伐，適應經濟新常態的宏觀環境。筆者通過對新常態下金融市場的發展情況進行分析，總結出了幾條特征，同時也提出了幾條應對挑戰的措施。

關鍵詞：經濟新常態 金融市場 經濟轉型

一、引言

經濟新常態是指在金融危機過后，我國經濟面臨的長期的較為緩慢的恢復到危機前的過程。在這段時期總體來說是出于衰退的后半段，復蘇的前半段。這段時期的經濟發展對整個金融市場來說，都是一個較為難過的時段。不過我國在進入經濟新常態之后，其經濟發展呈現了一些不同于其他國家的金融市場的特點。這些特點對我國金融市場的發展產生了根本性的影響，從這些特點入手，可以更為清晰地對發生的變革進行透徹的了解。筆者通過觀察新常態以后，我國金融市場的發展變革歷程，總結了三條發展特點。這些發展特點對新常態下金融市場的變化有一個較為清晰地描述。中國的金融業的發展變化也與這些特點息息相關。

二、新常態下中國金融市場的發展特點及分析

（一）利率市場化、匯率市場化增大了金融市場的波動性

經濟新常態之后，金融市場中最大的波動就是利率和匯率這兩個重要的價格比率的波動日益劇烈。隨著國家逐步放開利率管制，以及人民幣加入SDR之后，匯率的市場化程度也有所提升。利率和匯率作為金融市場上重要的價格指標，隨著其市場化的程度不斷提高，金融市場的波動也日益劇烈。利率的持續下行，使得債券市場的賺錢效應比較明顯。然而并沒有一直只漲不跌的資產標的，隨著近日曝光的一些重大風險案件來看，利率市場化之后，債券市場的波動幅度也比以往更為劇烈。在外匯方面，美國大選的結果增加了中國未來匯率政策的不確定性，也增加了外匯市場的波動。

（二）新加入的競爭者不斷增多，市場參與者的類型日益豐富

經濟新常態下金融業也步入了增長的嚴冬，原有的金融市場參與者都面臨了更多的挑戰，然而在這片增長希望較為迷茫的市場中，出現了一些新生力量，帶動了整個市場的發展。例如保險公司作為擁有巨額資金的購買者，在整個市場較為蕭條的時候大舉入市，對上市公司進行了一番收購與舉牌。一些新興的互聯網金融企業也參與進來，與傳統的金融業分庭抗禮，試圖開辟出一條金融發展新模式。經濟新常態非但沒有抑制金融創新，反而是誕生了一批金融創新者。隨著金融市場中的競爭者不斷增多，金融市場上的機構類型也日益豐富。

（三）民間投資比例有所上升，金融市場的資金來源構成更加多樣

2008年金融危機之后，國家曾經一度出臺了四萬億的經濟刺激計劃，當時政府投資主要作為金融市場上資金來源的主力軍。隨著經濟逐步進入新常態，國家通過積極地引導民間投資參與經濟建設，使得民間投資的比例不斷提升。民間投資在金融市場上的分布很廣泛，因為民間投資本身具有逐利性，對于一些金融市場的子市場較為偏愛。民間投資因為具有更高的投資自主性，在金融市場上充當了理性人的角色，通過這種逐利性，對市場上的一些價值偏離行為進行了糾正，使得金融市場的發展日趨理性。

三、面對經濟新常態帶來的機遇和挑戰，金融業應該做一些調整和改變

（一）金融業要調整服務客群，對中小微客戶給予更多的關注和服務

金融業過去主要是為傳統行業中的大中型企業以及國有企業上市公司進行服務的，然而經濟新常態下，這些過去服務的客群大都深陷經濟泥潭，金融業如果還是僅僅依靠這些原有的客群，很難在新常態下維持增長。拉動經濟的三駕馬車除了投資、出口之外，還有消費這一項。中國人口有十多億，擁有巨大的消費潛力。金融業對中小微客戶、個人客戶的服務還存在很大的提升空間，在經濟新常態的背景下，金融業通過積極轉型，面向個人、中小微客戶多多提供配套服務與支持，積極開發市場，創新業務服務范圍，提高服務深度，才能在經濟新常態的背景下維持增長。中國的人口眾多，人均消費水平與人均所需要的金融服務的匹配性較差。對于制造業等勞動密集型產業來說，我國的人口紅利已經日漸降低，然而對于金融市場來說，我國的人口紅利還是一片尚未進行開發使用的寶貴資源。我國過去幾十年經濟發展使人民的經濟水平有了很大程度的提升，可是人均配套的金融服務水平與外國同期相比還有很大的差距。金融業通過調整服務客群，多多開發面向個人消費、中小微企業的金融產品，可以有效的滿足人民的投資理財需求。

（二）創新產品模式，提供多層次的金融服務方案

傳統的金融服務為了防范風險更多的事考慮用抵押或者擔保的方式來為業務提供第二還款來源，在經濟新常態下，企業經營不景氣，如果存在風險暴露，即使銀行獲得了抵押物，在后期處置上，因為宏觀經濟整體較為蕭條，資產的貶值也會較為嚴重。同時這種方式在面向中小微客戶或者是個人的時候，適用性較差。通過創新信貸模式，結合大數據來綜合考評客戶的資質，是經濟新常態下更為便利可行的信貸模式。金融市場方面，各類機構在產品創新上也出現了很多亮點。除了銀行方面，券商、信托、保險、租賃各展其能，利用自身的機構優勢來不斷創新產品線，使金融市場上的產品日益多樣化。多樣化、多層次的產品覆蓋，提高了金融機構為客戶服務的深度，也提高了金融市場的活躍度，從金融機構自身的層面來說，雖然整個宏觀大環境不好，不過通過另辟蹊徑，也能發現一片新的綠洲，從而在經濟嚴寒中實現增長。

（三）金融機構發掘自身特質，實現行業差異化競爭

金融市場上的參與者不斷增加，同一子行業中的金融機構數目也日益增多，雖然金融市場在經濟新常態的背景下發展情況較好，可是市場中的競爭隨著參與者的增多也日趨激勵。金融機構需要通過審視自身的業務優勢，對自己的業務擅長領域進行深耕細作，只有這樣才能避免同質化競爭形成的資源浪費。差異化競爭既有利于單個金融機構打造自己的業務品牌，對整個金融市場的發展也是有促進作用的。目前金融市場的參與者眾多，有的在債券業務方面做的成績較為優異，有的金融機構擅長項目投資，經濟新常態既為金融機構提供了機遇，也帶來了挑戰。在新常態下，通過將原有的不是擅長的業務甚至是已經處于虧損的業務部門進行調整，對原有的優勢業務進行強化，可以使金融機構的專業性得到很大的提升。新常態下經濟面臨轉型，金融市場也要進行調整，金融機構只有不斷根據市場的變化來調整，才能長期在金融市場中生存下來。經濟新常態下，利率市場化不斷深入，金融市場的發展變化也趨于復雜。金融市場涉及的市場內容很多，在新的經濟形勢下，國家首先要保證金融市場的穩定，不發生劇烈的波動，才能保證經濟平穩的度過這段危機時段。金融機構差異化發展，可以保證為實體經濟提供更具有針對性的金融服務方案，實體經濟的發展與金融市場的發展是唇亡齒寒的關系，金融市場的發展需要為實體經濟的增長提供投融資支持，而實體經濟又可以為金融市場提供項目支持。在經濟新常態下，保證兩者之間的協同發展也是非常重要的。

四、結束語

經濟新常態下國家的產業結構會有所調整，隨之而來的是一批過剩產業中的企業被淘汰，一些新興產業中的初創公司快速的發展。金融機構要緊緊跟隨市場的腳步，對其變化做出應對。要調整服務客群，對中小微客戶給予更多的關注和服務，只有這樣，才能針對這些客群進行產品模式創新，并為其提供多層次的金融服務方案。金融機構還要發掘自身特質，實現行業差異化競爭。這些將是金融機構下一步進行轉型的關鍵之舉。

參考文獻：

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