財務重述的原因和經濟后果綜述

張若倫

（西南財經大學，四川 成都 610000）

【摘要】隨著資本市場與相關的會計準則發展，財務重述逐漸走進投資者的視野。學術界普遍認為，財務重述代表著一種低的會計質量，從而會對公司的股價以及相關的問題產生影響。本文將對財務重述的原因和經濟后果進行綜述。以期對已有文獻進行探索，發覺自己的研究切入點，進行深入研究。

【關鍵詞】財務重述；原因；后果

一、財務重述原因文獻綜述

筆者認為，現有的對于財務重述原因的研究主要集中于以下幾個方面。

（一）業績因素

于鵬（2007）從直觀的視角闡釋了資本市場財務重述泛濫的原因，企業為了掩飾不佳的盈余狀況。尤麗芳（2010）認為，管理層進行財務重述將報表業績扭虧為盈，主要是為了保持再融資和配股資格，以及防止企業戴上ST帽子。

（二）監管因素

林成喜（2007）認為，我國對財務報表舞弊等懲罰力度不夠是財務重述的主要原因之一，繞理賓（2012），張勁松（2013）認為注冊會計師審計監督不力和處罰不夠是上市公司采取財務重述的原因之一。

（三）準則因素

曹陽（2012）認為，2007年新會計準則的實施賦予了上市公司原則導向的會計準則，從某種程度上促使了上市公司在改用新準則以后減少財務重述這一有風險的行為使用。

（四）管理因素

魏志華、王毅輝（2007）認為管理層有動機通過會計政策的選擇和會計估計然后進行內幕交易從而實現自己的利益最大化，管理層的自利行為更容易導致企業采取激進的會計政策。于鵬（2007）認為，財務重述的發生于公司治理機制的缺陷有關。馬媛（2015）認為，股東通過對于財務報表反應的經營成果對管理層管理水平進行反應，因此，管理者就有個人利益來粉飾或者重述財務報表。

（五）股權因素

于鵬（2007）認為，絕對控股相對于分散化股權和國有股權來說會對公司管理層有更強的制約效果，認為非國有性質的上市公司發生財務重述的可能性比國有性質的公司發生財務重述的可能性更大。

二、財務重述經濟后果綜述

（Stephen Zeff，1978）在早期論文（The rise of economic consequences）中，將經濟后果定義為會計報告對企業、政府、債權人決策行為的影響。因為債權人信息無法直接從企業的公開財務信息中獲取，本文中筆者將股票投資者定義為債券人，集中討論財務重述對企業、政府、以及對投資者的影響。

（一）對企業的影響

（Ciesieski Werich，2006；Pozen，2007）重述公告顯著影響股票價格，（Palmrose，Richardson and Scholz，2004；Badertscher，Collins，and Lys，2009）導致公司預期盈余下降和公司的資本成本上升。（Karpoff 2008）認為，財務重述通常會導致實質性的罰款以及企業聲望的損失。

從信息觀的角度來理解，（Diamond and Verrecchia 1991；Bhattacharya et al.2010）認為財務重述增加了企業內部和外部的信息不對稱性，這種信息不對稱性會對收購等重大資本決策產生影響。（Kravet and Shevlin 2010）認為財務重述會增加企業的信息風險。信息風險的增加會帶來一些逆向選擇。

（二）投資者角度

周洋（2007）年探討了財務報表重述的市場效應，結果不顯著，說明我國投資者并沒有非常重視該類信息。何威風（2010）認為，財務重述在有效資本市場中會被識別，投資者可以根據相關法律對公司提起訴訟。

（三）政府角度

李青原 趙艷秉（2014）認為，公司在財務重述以后通常會被認為是信息質量差的表現。經過實證檢驗企業確實存在審計意見購買的行為，并且購買手段越來越隱蔽以避開監管部門和社會各界的監督。

三、研究展望

筆者認為，在兩個要點上仍然有研究的空間。

（一）不同類型的企業的財務重述投資者對其的敏感程度不同：財務重述于不同的企業有不同的效果，我們可以預期，由于投資者對于不同企業的財務信息具有不同的偏好。大型國有企業的財務重述并非會對投資者產生影響。

（二）主動財務重述和被動財務重述對于公司的價值影響不同：筆者認為，按照曹陽（2012）的區別，主動重述系公司主動修改自己財務報表中的不足與缺陷，主動縮小與投資者之間的信息差距，其能對公司價值起到正向作用。

參考文獻：

[1]GAO.“Financial Statement Restatements：Trends，Market Impacts，Regulatory Responses，and Remaining Challenges”.2002

[2]Amir，Yuan zhang.The economic consequence of financial restatement；evidence from corporate control.The Accounting Review 90：129

[3]Palmrose，ZV.，V.Richardson，and S.Schiolz.2004.Determinants of market reaction to restatement announcement.Journal of Accounting and Economics 37：2989

[4]李青原，趙艷秉.企業財務重述后審計意見購買的實證研究[J].審計研究，2014，（5）：101107

[5]于鵬.股權結構與財務重述：來自上市公司的證據[J].經濟研究，2007（9）：134144