投資決策中現金流量問題的研究

劉冬

【摘 要】 在項目投資決策分析評價中有3個重要參數，一是與項目相關的預期現金流量；二是與項目風險相匹配的折現率；三是投資項目的預計生命期。預期現金流量（Cash Flow，CF）是指一個投資項目引起的企業現金流入和現金流出增加的數量，它是項目投資決策中最難且最關鍵的問題。投資決策時企業運用一系列專業方法對企業項目投資方案進行可行性和效益性分析后作出選擇的過程，而在這過程中，關于項目的識別和預估的現金流量則是重中之重，它會直接的影響投資決策的質量和結果。所以，重要性毋庸置疑，本文就是通過分析投資決策中使用現金流量的原因，去了解在項目的投資決策過程中，需要分析哪些重點，從而完善投資決策。

【關鍵詞】 黨建管理 目的意義 創新措施 成果取得

1.引言：投資決策時企業運用一系列專業方法對企業項目投資方案進行可行性和效益性分析后作出選擇的過程，而在這過程中，關于項目的識別和預估的現金流量則是重中之重，它會直接的影響投資決策的質量和結果。現實中，去評價一個投資項目的優劣，通常會有很多的指標，但優缺點很明顯，而且這些指標主要還是需要跟現金流量掛鉤，都需要對現金流量進行計算和分析，然后才能進行項目投資的評價，所以現金流量的問題是非常重要的，也是因為其復雜繁瑣的計算過程，需要本文進行明確注意點，從而有益于決策。

2.投資決策分析中使用現金流量的原因。

一.會計收益率中非現金費用容易造成現金收支計算重復。投資項目的決策過程中，會出現很多的非現金收支問題，這些細節如果采用其他的指標進行計算分析，可能會造成很多重復的計算，也就導致后期的預算出現問題，所以使用現金流量可以在一定程度上避免這種問題的發生。

二.會計收益加入了人的主觀因素，而這些主觀因素會導致計算上出現出入。而現金流量能準確的反映自己的時間價值和投資項目中流入和回收之間的投入產出關系，只有在現金流量的基礎上計算投資項目效益評價指標才能客觀、準確的評價投資項目的經濟效益。所以，企業在投資項目的決策評估過程中需要更為客觀的方式去評估才能確保會計收益準確無誤。

3.現金流量分析中應明確的內容。

識別費用和效益的原則。企業在投資項目決策過程中，需要識別費用和效益，主要遵循兩個基本原則，實際現金流量原則和增量原則。

一.實際現金流量原則。一方面，投資項目中的現金支出和流入對應費用與效益，需要根據收付實現制，按照企業在投資過程中實際發生的現金流入和流出量需要被記錄到實際發生的年份，這就是現金流量計算的客觀性體現，不用受限于權責發生制，費用和效益都需要按部就班，嚴格遵循收付實現制，認知記錄每一項現金明細。其次是未來市場的一個發展情況，每個項目都會有一個預計的壽命期限，在這個期限中，會存在和項目相關的一些成本上的調整，隨著時代的發展，很多的因素都會導致項目相關的價格上漲，這屬于通貨膨脹對費用和效益的影響，因此在最初的估算中，需要考慮到這些問題。

二.增量原則是相關原則，邊際原則或者有無原則的統稱，也就是說在這一原則的基礎下，現金流量的計算是完全根據投資項目的有無所發生的現金流入和支出，也就是說在投資決策中，需考慮的費用和效益是僅僅關聯于投資項目，如果沒有投資項目，自然也就不會出現現金流量。需要注意的是，在實施項目的過程中，企業現階段的經營出現的費用和效益隨時會出現增長和降低，需要根據實際情況加以針對性的分析。

所以在現金流量分析中，需要遵循這些原則，才能保證當前和未來發生的變數都在可控范圍內，這也是確保投資項目的決策不會出現太大的缺漏，實現投資費用和效益以健康的數據發展。

4.現金流量分析中應注意的問題。

一.沉沒成本。在項目投資決策作出之前就發生一系列的費用支出，這些是不能記錄到后期的投資現金流量中的，因為在具體的項目還未實施前，就發生了這些相關的費用支出，即使項目最終別駁回，無法實施，這些費用也已經發生了，也不存在其他的用途，所以根據增量原則，這部分的費用稱為沉沒成本，是不需要記錄到未來的現金支出。

二.機會成本。顧名思義，在項目實施之前，一些資源會成為企業額外的收入，這部分的收入不用放棄，相反也是不進行投資得到的放棄或損失的收入，這部分成本可以稱為機會成本。在投資決策前，企業會有一部分已有的資源，這些可以為后期的項目提供支持，即使不搞項目，這些資源也可以有其他幫助企業發展的用途。機會成本是相關成本，雖然不存在于后期具體的交易事項中，但這也需要計算在現金流量中的現金流出。

三.增量關聯流量。企業投資的新項目勢必會對自己原有的項目造成一些影響，可能是有利的，也可能是不利的，而這部分的關聯流量也需要在投資決策過程中考慮進去，在進行現金流量分析時，需要去綜合一些投資的項目和現有的項目是否為競爭項目，那現金凈流量需要扣減原項目被影響的流量，相反如果是依存項目，在現金流量分析中就需要加上投資項目給原有項目帶來的增加的現金流。

四.折舊與所得稅影響。折舊是固定資產投資支出的分歧攤銷成本，它本身不是企業的現金費用，而是根據企業利潤的多少盒稅率的高低形成的所得稅又形成企業的現金流出。折舊不屬于現金流出，但折舊會影響到投資項目的現金流，所以在現金流量分析中，要合理利用稅金節約額抵減項目現金流出額。

結束語：現金流量分析作為投資決策分析中的最重要一個環節，也是能夠幫助企業在進行投資的過程中，盡可能的利益最大化，現金流量分析過程很繁瑣，需要考慮的問題很多，要遵循各個原則，讓每一項現金流都詳細備案，綜合考慮現在及未來，可能會影響企業發展的各個因素，是現金流量分析的重中之重。企業進行項目投資是為了快速帶動自己產業的發展的，能夠在最大程度上增加收益，所以現金流量的分析是確保投資決策的可行性和效益性，需要更為專業細致的對待。

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