主客觀交易在資產管理中的應用探討

(對外經濟貿易大學 北京 100000)

主客觀交易在資產管理中的應用探討

裴娜娟

(對外經濟貿易大學北京100000)

根據資產管理的特性，管理方式可以分為主觀及客觀交易兩種類型。在資產管理中經常聽說的左側交易、逆向交易即為主觀交易，而右側交易、順向交易則為客觀交易。根據筆者經驗，個人交易者在資產管理過程中更為看中客觀交易方式，對于資產保護和升值有較大幫助。界定資產管理的主觀性與客觀性，有必要給主觀與客觀建立一個標準，主觀但是能夠做到客觀公正的標準可以視為客觀交易。筆者將在下文探討主觀交易與客觀交易在資產管理中的應用。

資產管理；主觀交易；客觀交易

主觀交易與客觀交易的判斷標準是資產管理人員是否在判斷與決策中起到關鍵性作用。在主觀交易中，會借助網絡技術的力量，運用計算機硬件、軟件，數字化技術等方式進行資產管理；在客觀交易中，也會存在對管理人員交易過程的人為監管與修正。因此，起到決定性區分作用的并非資產管理的方式方法，而是劃分主觀性與客觀性的標準。在資產管理過程中，主觀交易與客觀交易均大有可為，管理者可以運用主觀交易與客觀交易的優勢幫助資產升值，也可以規避主觀交易與客觀交易的劣勢，防止選用不合理的方式導致資產貶值流失。

一、主客觀交易概述

當前經濟發展迅速，科技進步明顯，競爭日趨激烈。資產的管理已經成為當前社會關注的焦點。各大企業，無論合資，外資，私營企業還是國家政府背景的企業，經濟行為愈發頻繁，兼并、轉讓、租賃等方式讓資產管理，資產運用以及資產交易成為當前各大企業的重要資產變更點。在資產管理中，要關注“人”的作用，讓人的主觀能動性在資產管理中起到積極作用。同時，也要關注科技發展推動下的信息技術在資產管理中的運用，運用信息技術提升客觀交易方面的準確性以及面對各種情況的適應性。

在資產管理過程中，主客觀交易均具備自身優勢與劣勢，管理者可以在交易過程中取長補短，綜合兩種交易理念的優勢，規避劣勢，幫助自身在資產管理過程中實現管理目標。

客觀交易的核心是對長期的成功經驗的復制，將盈利的正確的管理經驗不斷進行總結，抽象化成為管理模型，在各種交易行情中進行復制和磨練，提取出一些以不變應萬變，較為保守的盈利模式。這一思維方式具備自身的優缺點。客觀交易的優點在于能夠剔除交易者主觀判斷失誤，情緒化問題，眼界局限等問題給資產管理帶來的負面影響。只要管理與交易環境相同，通過客觀性交易方式得出的結論都是相同的，這一過程不會因為交易者的個人問題而出現其他判斷，生成不同交易結果。但是客觀性交易的缺點也是復制，行情在不斷重復，但是重復的背后也有區別于其他條件的因素。在每一次行情和管理決策到來時，如果不對客觀交易模型進行調整，就會導致模型表現導致失誤。如果管理者未能根據現實情況對模型進行調整，有可能給資產管理帶來較大虧損。

主觀交易相對于客觀交易，更相信世事常新。主觀性交易是交易者自身在長期交易與管理中不斷學習，自行適應各種交易場景，對資產管理提出基于自身經驗和判斷的決策。主觀交易有了對市場的理解，在此基礎上適應市場變化，對于當前交易場景做出不同于客觀性交易的判斷。主觀交易者要做到緊跟市場變化，革新自身對市場的認知。主觀交易者也存在自身缺陷，人難以克服情緒，人性缺點，容易因為一時性起造成交易失敗，給資產管理帶來損失。

二、主客觀交易在資產管理中應用的必然性

在傳統的投資管理方法中主要包括基本面的分析以及技術層面的分析，但是在具體的實踐中我們發現，基本層面上的分析主要指的是對交易標的物的定性分析，這種分析難以準確的衡量供需失衡以及升降息導致的漲跌等問題。在技術分析的過程中對價格影響變化的邏輯和規律等方面的分析也不夠準確，因此為了更好的彌補傳統分析中的不足，在實踐的過程中需要增加一種新的結構分析。

接下來將以期貨為例，對主客觀交易在資產管理中的必然性進行分析。我國要想實現量化資產管理還需要一個漫長的過程，究其原因一方面是由于這種交易方式需要以國家擁有一個競爭性的期貨市場為基礎，但是從我國的實際情況來看，期貨市場嚴重受到政策的制約。量化的交易具有多種形式和方法，包括網格、反轉、趨勢等等。但從期貨量化交易本身來說，交易的策略并沒有好壞之分，只有是否適應當前的生態交易環境，在量化交易策略實施前，還需要注重對交易生態的識別和分析，這樣才能夠保證交易的策略是準確的。

在具體的實踐過程中，我們需要將基本面的分析與量化技術進行有效的結合，從而提升交易的處理效率。從當前的交易業務情況來看，可以分為兩類，其一是交易，其二為資產管理，包括投資以及咨詢。

在資產管理的風控體系的建設中，需要有科學、全面的交易邏輯以及風控機制。風控體系可以分為三個部分，第一，對投資機會的評估，將其作為交易的決策；第二對動態的跟蹤，以此來判斷變量以及邏輯是否是成立的；第三對交易的最終結果進行優化和評價。并將每天的交易管理制作成一個計劃表，作為交易的總結和報告。未來我國資產管理將逐漸向期貨市場轉移，而期貨市場將進入一個嶄新的時代，而對于期貨市場也必然會建立產業基金，伴隨著經濟的全球化發展，我國也將開啟全球化的基金時代，而主客觀交易則將是資產管理中不可缺少的重要手段。

三、主客觀交易在資產管理中的應用

主客觀交易能夠避免主觀交易以及客觀交易中存在的不足，同時也是我國未來期貨市場發展的重要手段，更是企業發展中資產管理重要的發展趨勢。因此在主客觀交易中，還需要能夠結合主客觀交易的優勢，使得資產管理的方式更加科學、合理；簡化交易的思維，有利于交易者更清晰的分辨資產管理的可靠性；糾正錯誤的理念和人性的弱點，消除主觀交易以及客觀交易的不理智性和判斷的劣勢；提高執行力，提升資產管理的效率。

(一)結合主客觀交易的優勢

常規資產管理過程中，人們面對復雜情形，經常會因為自身情緒的影響而做出錯誤的判斷，回過頭再看管理和交易過程會發現這樣的人為失誤是完全可以避免的。主客觀交易在資產管理工作中并非對立的，而是應該相輔相成，各取所長。客觀性交易是主觀性交易的進化版本，客觀性交易的基礎是大量的主觀性交易的判斷在交易場景下的不斷復盤得出的結論，人們選取了主觀性交易中最穩妥可靠可獲利的方式作為客觀性交易方式，保證資產管理在任何交易場景下都能夠獲得穩步提升。隨著交易的延伸，交易場景的不斷變化，客觀性交易不能完全滿足資產管理要求，在面對復雜情形時難以做出適當的判斷調整，需要交易者依據市場行情和客觀交易的判斷進行修正。交易者要善用網絡技術，將計算機硬件、軟件，網絡技術這些方式運用起來，共同協調，輔助資產管理決策。

(二)簡化交易思維

資產管理的研究對象包羅萬象，經常讓交易者感覺迷惑和繁瑣，每天接觸的咨詢量大，渠道較多，讓交易者感覺注意力難以集中。電視，報紙，雜志，股評，好友訊息等等各種渠道都能夠提供交易信息和管理方式方法，容易讓交易者瞧花眼，被眾多信息干擾，難以做出判斷或者做出錯誤判斷。對于客觀性交易來說，世界就簡單多了，客觀性交易者只關心自己每天最關注的幾個問題。對于時時刻刻都在變化的交易信息，客觀性交易者可以迅速提取自己最關注的信息，輔助判斷。主觀性交易者在無法判斷時可以依靠客觀性交易方式獲取有效資源，去粗取精，抓住關鍵點進行判斷。客觀性交易可以為主觀判斷提供正確的方向，至少能夠提供一些選項，讓主觀性交易過程變得簡潔，簡化，輔助主觀性交易從眾多信息中提取有益信息[1]。

(三)糾正錯誤理念和人性弱點

在交易過程中，如果全部采用主觀性判斷，很難保證摒除人性弱點，部分情緒穩定，經驗豐富的人士有時候也難免存在思維定式、盲目樂觀或者錯誤的理念和判斷。在資產管理工作中，要重視人的作用，也要正視人的弱點，采用客觀性交易的優勢來避免主觀性判斷的劣勢。

客觀性判斷并不是給人們提出一個絕對正確的方法，而是根據概率來進行判斷。無論客觀性判斷還是主觀性判斷，都要接受一個理念——錯誤是難以避免的，要接受錯誤，了解錯誤是正常的。接受了錯誤，正視錯誤，交易生活才能夠回復其本來面目，交易人員能夠從過去的錯誤中做到揚棄，不斷提升自身交易水平，保障資產管理水平。

部分交易者信奉落袋為安，但是人們很少研究過，這一觀念有可能是錯誤的。資產管理過程中讓資金，資產運轉起來，而不是上漲了馬上把收益強行落袋為安。這樣的收獲經常帶來投資或者管理失誤。交易者可以依據客觀性交易判斷如何收網，何時收網才是最合適的。在資產管理過程中，過貪或者過于保守過于謹慎都是有問題的，要運用客觀性交易的優勢幫助自身進行判斷[2]。

(四)提高執行能力

在解決了各種決策上的心理問題之后，資產管理工作要做到執行力到位。任何判斷、決策等內心活動如果不付諸行動，那么資產管理仍然是一紙空談。資產管理要不斷提高盈利的概率，這就需要管理者在日常交易中多交易多思考多反思多改進，提高執行力度，不斷加強自身主觀性判斷的能力。日常資產管理中需要人們不斷實踐，無論是在以人為主導的主觀交易中，還是以信息技術為主導的客觀交易中，都需要在日常資產管理和交易工作中多方實踐，不斷強化自身以及系統面對各種交易情形的適應性，結合主客觀交易的優勢，規避劣勢，實現交易能力日趨完善。

四、結語

在資產管理過程中妥善運用主客觀交易方式，結合主觀交易與客觀交易的優勢，摒除兩種交易的缺點，幫助自身在資產管理工作中利于不敗之地。在實踐過程中，對交易進行定量分析，運用自身主觀能力進行定性分析，運用客觀性交易進行技術分析，運用主觀性交易方式作為交易行為的導向，主客觀交易相結合，提高資產管理的管理水平，最終獲得盈利。

[1]李芬菲.現代資產管理主觀交易模式科學研究方法[J].2016,(7):175-175.

[2]王馮裕.資產管理流程研究方法導論[J].建筑工程,2016,(14):177-177.

[3]券商創新交易管理的利器——程序化及算法交易平臺項目介紹[A].創新與發展：中國證券業2012年論文集[C].2012

[4]劉加海.打造量化交易平臺構建專業客戶孵化體系[A].創新與發展：中國證券業2013年論文集[C].2013

裴娜娟(1983.10-)，女,漢族,河北省保定市,對外經濟貿易大學,對外經濟貿易大學統計學院在職人員高級課程研修班學員,研究方向：資產管理與量化投資。