試析我國上市公司獨立董事的獨立性

◇陳弦

試析我國上市公司獨立董事的獨立性

◇陳弦

近年來，我國上市公司獨立董事的獨立性越來越受到社會關注。本文首先闡述我國獨立董事制度的淵源及必要性，然后對其發展現狀及原因進行理論分析，在此基礎上給出相應政策建議，以期能夠規范我國獨立董事的行為、提高其獨立性。

獨立董事；獨立性；上市公司

隨著資本市場的不斷發展和完善，上市公司獨立董事在完善公司內部治理結構以及監督規范管理層和股東行為方面具有很高的社會地位和重要作用。正因為此，更需要具有專業知識和公司實際運轉經驗的人才來擔任這一職位，行使應有職權并勤勉于本職工作，并真正擁有獨立性。而由于我國上市公司內外部及獨立董事本身的問題，我國獨立董事制度實則存在諸多問題，因此提高獨立董事的獨立性完善獨立董事制度已不容忽視。

一、我國獨立董事制度的淵源及必要性

公司在其規模不斷壯大業務不斷擴展的過程中，必然會面臨兩權分離的局面。隨著公司的成長，公司所面臨的問題變得繁多，僅靠股東們的力量是支撐不了公司走得更加長遠的。既然股東們無法參與到公司的實際經營管理中，此時就需要專業的行業管理人士來代為管理公司，日常公司的經營問題由經理人代為管理，而股東只需對其管理經營公司的行為進行監督以及在涉及公司重大經營決策事項中投票表決發表意見即可，如此便可極大促進公司發展。然而恰恰因為這引出了在股東和管理者之間的代理問題。

一方面，上市公司的股東分散且不易集中，中小股東持股比例過少而無法決定上市公司重大事項，而持股比例大的股東往往無心參與上市公司經營管理。而管理層由于個人薪金并不與公司股價掛鉤等等問題，往往過度追求短期利益而消耗公司資本忽視公司長遠發展。另一方面，上市公司的管理層過高的薪金往往觸發投資者等社會公眾的懷疑以及抵抗情緒，從對高級管理人員薪酬過高的不合理性到對這家上市公司產生不滿甚至是不信任，這將在極大程度上影響著上市公司的股價，同樣也會阻礙公司發展的。綜合以上兩方面，便非常有必要讓一個獨立于管理層的第三方來監督管理層在上市公司經營管理過程中的一系列不合適的行為以此來避免由于管理層濫用手中的權力侵犯股東利益，以及改善高級管理人員薪金制度的不合理性，幫助提升投資者的信心推動公司發展。

二、我國上市公司獨立董事的現狀及原因分析

（一）獨立董事缺乏足夠市場經驗

縱觀我國目前資本市場可知，上市公司獨立董事越來越趨于高學歷化。分析數據后不難得出，上市公司獨立董事中高校教授占的比重越來越高。聘請專業知識過硬的大學教授擔任上市公司獨立董事本身無可厚非，理論上對獨立性也是有強化作用。但是上市公司畢竟不是大學教授教學的課堂，沒有那么純粹。資本市場瞬息萬變，上市公司每日面臨的多變環境和公司內部復雜的權利交錯并不是用理論知識就可以完全應付得來，需要的不僅僅是有超強專業功底更重要的是實踐經驗，這才是最難得的。經驗的缺乏會導致獨立董事對其職責等各方面的重視度不高，從而有損其獨立性，有違獨立董事制度本身的初衷。并且不可否認的是高校教授普遍也存在著實踐經驗不足，對公司的具體業務操作情況不了解的問題。忙于科研與教學也使其鮮有時間深入了解任職公司情況。這同樣亦使其無法做到獨立性。另一方面，由于目前我國上市公司擔任獨立董事的專家學者，其專業多為管理類，在涉及某些特定行業相關的知識領域時則顯得略為被動，專業領域單一便使其難以有針對性的發現公司中可能存在的問題。

（二）股權結構限制了職能獨立性

我國獨立董事目前的運行情況可以說是有形無實，缺少應有的獨立性。而限制了獨立董事職能使其失去獨立性的最大原因還是股權問題，即我國大部分公司股權集中度很高，公司的主要職權都掌握在控股股東手里。控股股東完全可以跳過獨立董事全權決定公司一切事宜和決策。不僅如此，更是獨立董事的選聘機制加劇這原本就存在的問題。明面上上市公司獨立董事的提名和任命都是由上市公司所決定，但一股獨大的股權結構使得選任獨立董事的權利基本落在了控股股東的手里，獨立董事的獨立性名存實亡。可見獨立董事雖在上市公司任職，但其存在幾乎可以說得上是只為滿足相關政策規定而搭成的空架子和傀儡，在權利和職能方面被大大地限制和約束，并無多大的實際用處。獨立董事更多的只是作為一個提建議的專業人員，相對控股股東而言其話語權和影響力都非常微弱，沒有真正的起到監督的作用，其應有的獨立性也未見彰顯。也恰恰因為上市公司獨立董事的存在感很低，其專業知識能力并沒有得到最大限度的發揮，這也是一種專業資源的浪費，對公司發展而言亦是不利的。

（三）獨立董事對自身權責認識不足

上市公司獨立董事雖在其職但是對于其對自身權責認識不足從而失去應有的職能和獨立性。其一，我國證監會于2006年出臺的管理辦法中規定獨立董事不得被包括在股權激勵計劃中，可知獨立董事的薪酬并不與公司經營業績好壞和公司股價高低掛鉤，收入來源僅限于津貼。其實這政策本身是沒有問題的。倘若獨立董事也劃入股權激勵計劃的范疇，則會使其有目的和動力去追求自身金錢或非金錢的利益，而對上市公司股東和管理層不正當行為選擇忽視甚至與實際控制人和管理層勾結起來損害中小投資者的合法權益。這便有違獨立董事制度的初衷，更不要說存在獨立性了。但是任何體系和制度都不是完美的。正是由于上市公司獨立董事單一的薪酬機制，沒有給予獨立董事以一定的激勵和動力。這難免會使得獨立董事在對待上市公司本職工作上存在懈怠和消極的心理，最終會演變成獨立董事只是掛名在上市公司名下而已，究其本質并沒有做到勤勉工作認真負責，手中的特有職權也只不過是說說而已。其二，由于獨立董事的薪酬不高且單一，而其面對的風險和壓力確是很大。控股股東的施壓使得獨立董事的職權不但發揮不起來而且如果站在大股東的對立面很有可能面臨的結果就是被免職。所以上市公司內部其實很難聽到其獨立董事針對管理層或者控股股東的某些行為提出應有的專業質疑和反對的聲音。這種風險收益的不匹配也使得上市公司獨立董事的積極性受挫并失去獨立性。

三、提高上市公司獨立董事獨立性的政策建議

（一）完善選聘機制及任職資格

首先，原本是為提高獨立董事的獨立性而聘請高校老師擔任獨立董事，然而凡事理應適度，扎實的理論功底確是必需的，但是上市公司在獨立董事的選聘上不應過度單一化，應該在此基礎上增加更多對資本市場運轉和上市公司經營管理有實踐背景的專業人士。這樣多元化發展既能保證有足夠的專業理論知識還能確保有豐富的經驗來應對各種挑戰。所以在任職資格上，可由上市公司或者相關職能部門對獨立董事設立資格認證，對獨立董事的任職條件進行嚴格把控，如任職之前必須經過一定時間的實踐且考核通過才算達標。在此基礎上還可以將人事資料如任職期間表現全部整理安放，建立健全獨立董事檔案以及個人考核制度以加強后續長期的監控和評價。其次，為了避免由于大股東操控上市公司獨立董事的選聘機制而使得獨立董事喪失其職能獨立性，可以建立專業且獨立的人事機構專門負責獨立董事的提名和推選。這樣可以讓獨立董事的選任更加規范，降低選聘中的人為干預，從而提高獨立董事的獨立性。

（二）健全規范問責和監督體系

造成上市公司獨立董事不獨立也不懂事的一個重要原因就是沒有相應適合的問責和監督體系。獨立董事往往只是把這項工作看作一個固定的薪酬來源，并沒有付出相應應有的勞動。上市公司以及相關管理部門可以建立一個合理的問責機制來規范獨立董事行為，并對其任職期間的所有相關行為進行評價。如果存在不獨立懈怠工作等等行為，可以在薪酬和聲譽上予以一定的懲罰，甚至對那些未盡獨立董事應盡義務的人可以采取取消其任職資格等懲處措施。在此基礎之上，相關管理部門可以引入第三方或者建立一個獨立于上市公司的專門機構負責對獨立董事進行職業道德方面的培訓和日常監督，再結合上述的問責機制使得獨立董事能夠產生壓力感，讓其認識到這一職業的重要性，從而引導獨立董事規范自身行為。

（三）建立健全薪酬及激勵機制

為了解決由于上市公司獨立董事薪酬而引發的積極性不高參與度不夠的一系列問題，可以從下面兩個角度出發采取合理且適當的措施。一方面，可以由相關的管理機構根據每個上市公司的規模和經營狀況等實際情況負責獨立董事薪金的發放，建立合理的薪酬標準。并且為了避免獨立董事薪酬來源過于單一，可以采取固定津貼外再加一部分浮動的執業獎金，且該獎金的評選標準是根據獨立董事人事檔案的考評結果而來，這樣可以促使上市公司獨立董事更加勤勉于本職工作，提升其獨立性。另一方面，除了在金錢方面給予獨立董事以顯性激勵，還可以在聲譽上給予其隱性激勵。有些時候名譽上的收獲比金錢來得更加難得。相關管理部門可以定期對上市公司獨立董事的工作進行評選，對那些勤勉認真獨立性高的獨立董事以聲譽上的公開表彰以此形成長期有效的激勵作用。

四、結語

結合發展的歷史淵源，可知我國獨立董事制度確有其存在的必要性和重要性。迄今為止，我國獨立董事的發展現狀仍存諸多不足之處，提高獨立董事在經濟、職能等各方面的獨立性可以幫助完善上市公司內部治理，保護中小投資者的合法權益不受侵害以及推動資本市場走向成熟。

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（作者單位：江西財經大學會計學院）

10.13999/j.cnki.scyj.2017.06.036