銅期貨套保與現(xiàn)貨結算交易風險控制

楊玉春

【摘要】隨著經濟全球化進程的加快，我國銅業(yè)期貨市場起步較晚，面臨的風險逐年增大。本文根據銅業(yè)期貨交易現(xiàn)狀對銅期貨套保與現(xiàn)貨結算交易存在的風險進行分析，并提出相關解決對策。

【關鍵詞】銅 期貨 套期保值 風險控制

隨著經濟全球化進程的加快，我國有色企業(yè)進入了國際貿易，面臨的風險也逐年增大。我國銅業(yè)期貨市場起步較晚，由于自身視野的局限，風險意識不足，很多生產企業(yè)不能有效控制交易存在的風險，導致經常發(fā)生風險事件。因此，正確認識并控制交易風險是企業(yè)進行銅業(yè)期貨套保與現(xiàn)貨結算交易的前提。

一、我國銅業(yè)套期保值與現(xiàn)貨結算交易的風險管理現(xiàn)狀

目前，我國銅業(yè)期貨市場嚴格遵守相關法律法規(guī)，套保業(yè)務資金為自有資金。但管理、操作相分離。套期保值操作存在一定投機行為，保證持倉時間與現(xiàn)貨原料或產品購銷時間欠匹配，有時存在期貨頭寸與實貨頭寸不對應的情況。

二、銅業(yè)套期保值交易風險管理存在的問題

（一）認識問題

企業(yè)領導或套期保值工作人員風險意識不強，出現(xiàn)錯誤決策，甚至出現(xiàn)投機意識。

期貨市場的功能是發(fā)現(xiàn)價格，套期保值的功能是規(guī)避價格波動帶來的風險。企業(yè)應以現(xiàn)貨量為基礎進行期貨套期保值，才能避免風險。但有些企業(yè)卻保值策略不當，超量保值，如套保頭寸和企業(yè)實際生產不匹配等，結果釀成風險，造成巨大損失。

有些銅業(yè)企業(yè)，在期貨運作中定位不明，一開始是為了套期保值，但后期對頭寸沒有進行有效控制，超出了生產規(guī)模，導致套期保值轉變?yōu)槠谪浲稒C[1]，想通過投機獲得巨額財富，一旦銅市場價格出現(xiàn)不利波動時，最終導致?lián)p失慘重，甚至葬送企業(yè)前途。

（二）管理問題

1.風險預警體系未建立或不完善。目前，我國大多數(shù)銅業(yè)企業(yè)缺乏前瞻性意識，經常出現(xiàn)現(xiàn)貨市場即將發(fā)生虧損或已經發(fā)生虧損的情況下才進入期貨市場，通過降低采購成本或增加銷售收入來彌補風險產生的市場虧損，無形中促使追求期貨盈利的心理出現(xiàn)，結果往往就是承受巨大損失。

2.內控制度和風險管理制度不健全。目前，我國關于套期保值的制度和法規(guī)尚不健全，企業(yè)不能通過科學完善的內控手段對風險進行預警可控制。很多學者通過對我國銅業(yè)企業(yè)期貨套保與現(xiàn)貨結算交易虧損的案例分析得出結論：企業(yè)內控制度和風險管理制度的缺失或不健全，是造成套保交易虧損的主要原因之一。一方面套保交易會計處理問題缺乏控制方法和規(guī)定；一方面套保權力過度集中，難免造成企業(yè)虧損[2]。

3.缺乏期貨人才培養(yǎng)意識。我國銅業(yè)企業(yè)期貨起步較晚，缺乏期貨人才。目前，銅業(yè)期貨市場瞬息萬變，競爭日趨激烈，在這種復雜的情況下，對制定銅期貨套期保值方案的人員要求更高，導致銅業(yè)企業(yè)幾乎都面臨著人才匱乏的情況。

（三）操作問題

雖然有些企業(yè)具備套期保值的風險意識，但在實際操作中還是會出現(xiàn)一系列問題。

企業(yè)相關部門沒有制定符合自身情況的期貨套保方案，或制定的方案不具備風險彈性需求，或決策者或相關人員不能預計風險的到來，及時調控。

套期保值交易命令的執(zhí)行和操作、盤中風險監(jiān)控、資金情況、倉位控制、風險事件應急處置，名為套保實為投機，差錯單處理等環(huán)節(jié)或事件容易出現(xiàn)風險。

部分企業(yè)覺得交割手續(xù)繁瑣，存在套期保值交易完成后，還繼續(xù)持有期貨頭寸，移倉推后的情況，其實當期交割對企業(yè)更有利。還有一些企業(yè)存在外部風險，如開倉時間不符合會計準則的相關標準等問題。

（四）定價問題

大多數(shù)企業(yè)根據期貨合約進行定價，但期貨價格會受到宏觀經濟環(huán)境噪音、投機行為等因素的影響，并不能完全反映市場[3]。因此，如果期貨市場不能成熟地對期貨價格進行定位，一定會給套期保值交易帶來不利影響，造成套期保值交易價格不理想的情況。

三、銅業(yè)套期保值交易風險管理的控制對策

針對上述對我國銅業(yè)企業(yè)套期保值交易風險管理存在的問題，結合當前銅業(yè)期貨市場的實際情況，提出以下幾點對策建議。

（一）風險意識培訓

加大對企業(yè)領導與套期保值相關工作人員的風險意識教育和培訓，改善相關工作人員風險意識、職業(yè)操守和技術水平的情況，選用具有期貨業(yè)務資格的人員從事期貨業(yè)務操作。

（二）完善企業(yè)管理結構

銅期貨市場能否獲得經濟效益，取決于內部制度、流程的完備性以及各部門的執(zhí)行情況，這樣才能有效控制套期保值中出現(xiàn)的風險問題。

1.設置風險預警機構。建議成立期貨交易領導小組。主要負責套期保值業(yè)務計劃的策劃以及重要決策。小組制定審批流程，保證決策順利傳遞。在條件允許下還可選拔專業(yè)人才進行風險把控，及時向領導小組匯報相關問題，并能提出多種有效建議。

2.健全風險防范機制。完善的風險管理制度，可以有效的避免風險。在制定套期保值風險防范機制時，一定要采用與銅業(yè)期貨市場適應的指標測算風險，明確相關工作人員的工作職責，覆蓋整個套期保值交易的各個環(huán)節(jié)。動態(tài)跟蹤銅期貨保值量、保值價格和企業(yè)資金狀況；專業(yè)人員按時審閱套期保值操作報告，發(fā)現(xiàn)問題及時上報、指正；決策層防范重大市場決策和操作失誤風險。

3.完善人才培養(yǎng)。為適應銅期貨市場對人才的迫切需求，企業(yè)必須制定專業(yè)人才培養(yǎng)計劃。領導層應進行相關政策咨詢、項目論證、行業(yè)相關標準培養(yǎng)人才，鼓勵、支持企業(yè)相關部門員工參與高級別培訓，提高層次和水平。或者直接在高校引進專業(yè)人才。

（三）完善操作流程

套期保值前的風險管理在于對市場風險的預測和判斷，通過分析企業(yè)所面臨風險的大小，盡快進行調整和完善，爭取規(guī)避風險。套期保值前的風險無法轉移，只有企業(yè)從內部加以防范[4]。

在套期保值過程中加強對盤中風險的實時監(jiān)控，建立盤中風險監(jiān)控指標，定期進行核查，爭取對意外風險及時控制，亦可根據實際情況進行風險轉移，減少虧損。

在套期保值交易完成后，對套期保值工作做好總結，做出風險報告，分析風險預案的有效性。制定風險事件優(yōu)先級，明確風險識別責任人，不斷修改風險評估模型和監(jiān)控指標，對風險預防工作進行完善。

（四）合理進行資金評價

完善套期保值交易評價體系，根據企業(yè)資金規(guī)模，制定合理的保值交易，確保在企業(yè)財務承受范圍內；確保保值方案能夠適應市場新情況，并能針對新問題做出及時而準確的調整；做到套期保值交易和現(xiàn)貨交易應合并評價[5]。

四、結論

本文通過對銅業(yè)期貨交易現(xiàn)狀對銅期貨套保與現(xiàn)貨結算交易存在的風險進行分析，提出了對企業(yè)進行風險意識培訓，完善管理結構、操作流程和和利進行資金評價等發(fā)面進行風險調控，幫助銅業(yè)期貨企業(yè)有效避免風險，有利于企業(yè)的長足發(fā)展。