如何利用模糊評價法度量地方政府融資平臺信貸風(fēng)險

蔣婧

【摘要】地方政府融資平臺的建立有效解決了地方政府財政資金不足問題，隨著平臺公司快速發(fā)展，貸款額度大大超過地方財政的償還能力。本文分析了地方政府融資平臺的研究現(xiàn)狀，并在此基礎(chǔ)上對目前主流的信貸風(fēng)險測量模型進行優(yōu)劣點分析比較和選擇，并運用模糊綜合評價法進行平臺貸款違約率以及違約距離的定量測算，為平臺貸的風(fēng)險測量提供理論依據(jù)，以便在實際貸款管理中，能夠有主次、有針對性的對重要影響因素進行風(fēng)險防范，提高風(fēng)險管理水平，有效降低平臺貸風(fēng)險系數(shù)，為對平臺貸款進行更細(xì)化、更有效率的管理提供依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】融資平臺 風(fēng)險評價 風(fēng)險控制

近年來，我國經(jīng)濟發(fā)展迅速，城鎮(zhèn)化進程有序推進，但同時資金短缺成為棘手問題。面對巨額財政赤字，地方政府只能通過探尋新的融資渠道和模式緩解財政資金壓力，紛紛采取市場融資籌集資金，但是，融資平臺公司貸款規(guī)模爆發(fā)式增長，加之地方政府融資平臺貸款具有融資渠道相對單一和還款來源不穩(wěn)定等因素，導(dǎo)致金融行業(yè)面臨著巨大的經(jīng)營風(fēng)險。自2009年開始，相關(guān)監(jiān)管部門包括財政部、銀監(jiān)會、審計署等對融資平臺類信貸的風(fēng)險提示和嚴(yán)格把控，揭監(jiān)管部門對于政府融資平臺的監(jiān)管手段、力度也在不斷調(diào)整，但不可避免的是，地方政府融資平臺即將迎來償債高峰，未來三年內(nèi)將有35%的貸款集中到期。

目前理論界和實務(wù)界都高度關(guān)注政府融資平臺信貸業(yè)務(wù)日益呈現(xiàn)的風(fēng)險，本文將從地方政府宏觀管理角度出發(fā)，提出相關(guān)政策建議。從目前的文獻來看，在針對平臺貸風(fēng)險提出對策時，更多的是談?wù)绾我?guī)范和約束政府融資平臺，而很少從商業(yè)銀行角度來防范控制政府融資平臺貸款風(fēng)險，本文擬通過概念界定、現(xiàn)狀分析、實證研究、對策導(dǎo)向等一系列的研究，揭開政府融資平臺信貸風(fēng)險控制的面紗，為商業(yè)銀行更好的管理平臺貸提供相關(guān)對策和指導(dǎo)。

一、地方政府融資平臺概念界定與風(fēng)險模型介紹

地方政府融資平臺作為一個概念提出已有較長時間，具體定義方式也各有不同，業(yè)內(nèi)比較認(rèn)可的定義是：地方政府融資平臺是指通常由地方國有資產(chǎn)管理委員會出資發(fā)起設(shè)立，通過劃撥股權(quán)、土地、債權(quán)等資產(chǎn)，組建一個收入和現(xiàn)金流等財務(wù)狀況均可達到融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，貸款一般以地方財政撥款或補貼作為還款擔(dān)保措施，貸款資金一般會投入于公用事業(yè)、市政基礎(chǔ)建設(shè)、棚戶區(qū)和經(jīng)濟適用房改造等大中型建設(shè)項目。其顯著特點是地方政府實際控制、以融資為主要目的、融資資金由地方政府直接或間接提供擔(dān)保、資金主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益類項目。

目前，Credit Metrics（J.P.MORGAN，1997）、由Black Scholes的期權(quán)定價公式推導(dǎo)而出的風(fēng)險債務(wù)定價理論、預(yù)期違約頻率即KMV模型、由瑞士銀行主導(dǎo)研發(fā)的Credit Risk+模型等。本文將利用模糊評價法對平臺貸款的風(fēng)險指標(biāo)進行評價。模糊綜合評價法是指根據(jù)一定的評價指標(biāo)同時結(jié)合諸多影響因素，利用模糊數(shù)學(xué)方法進行評價的一種方法。

二、基于模糊綜合評價方法構(gòu)造信用評價模型

（一）評價指標(biāo)體系的確定

本論文主要根據(jù)企業(yè)評級體系中的相關(guān)若干指標(biāo)確定指標(biāo)體系，對主要的指標(biāo)因素進行分析篩選，具體指標(biāo)體系、層次圖見圖1。

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圖1 地方政府融資平臺公司信用評級指標(biāo)體系及層次圖

（二）選擇比較尺度構(gòu)建兩兩判斷矩陣

比較尺度是指對指標(biāo)進行評價量化的標(biāo)準(zhǔn)，通過比較尺度可以反映出專家評委對各個指標(biāo)權(quán)重的評價估計值。本論文采用的是1至9級比較尺度進行判斷，如表1所示：

表1 重要度表

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根據(jù)重要度表和次重要度表對n個指標(biāo)從，C1，C2，C3……Cn （n=1，2，3，……n）相比較能夠得到下面的判斷矩陣X=（Xij）n×n，兩兩判斷矩陣如表2所示：

表2 兩兩判斷矩陣

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在上圖所示的矩陣X中，元素Xij之間的關(guān)系如下：

（1）Xij≥0

（2）Xii=1

（3）Xij=1/Xji（i，j=1，2，…n）

矩陣的特征值將通過matlab中的eig函數(shù)進行計算：

C.R.=C.I./R.I.

其中，C.I.為一致性指標(biāo)：

■ 式4-1

C.I.值越大，說明判斷矩陣越不符合完全一致性。R.I.是表示平均隨機一致性指標(biāo)，如表3所示：

表3 R.I.平均隨機一致性指標(biāo)

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當(dāng)C.R.<0.10時，判斷矩陣則具有一致性。當(dāng)C.R.>0.10時，需要重新調(diào)整判斷矩陣直至該數(shù)值小于0.10。

（三）風(fēng)險影響因素的權(quán)重計算

表4 各因素權(quán)重計算公式

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其中，■，Mj表示根據(jù)表3和表4對Xij的評分?jǐn)?shù)值，分別是1，2，3……9和1/2，1/3，……1/9。Nij表示進行評分的專家人數(shù)。

表5 準(zhǔn)則層判斷矩陣

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然后計算各指標(biāo)項權(quán)重，以表6為例：

表6 C1-C1i判斷矩陣（i=1，2，3）

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同理可計算出其他判斷矩陣數(shù)值，各具體指標(biāo)對地方政府融資平臺的影響程度的比重，結(jié)果如表7所示：

（四）風(fēng)險綜合評價

基于模糊綜合評價方法對平臺信貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險評價，將其準(zhǔn)則層、指標(biāo)層的風(fēng)險權(quán)重都予以量化，通過層次分析法可得，在16項指標(biāo)中，政府財政實力、決策管理制度、國有管理機制、政府支持力度、公司財務(wù)指標(biāo)等六個指標(biāo)風(fēng)險影響度大于其他指標(biāo)。

三、總結(jié)

地方政府融資平臺信貸受到諸多方面的影響，具有顯著的風(fēng)險特征。在對此類貸款進行監(jiān)管的過程中應(yīng)注重對地方政府融資平臺相關(guān)信息資料積累、分析，正確評價并防范風(fēng)險，注重經(jīng)驗的總結(jié)，作為未來對融資平臺類客戶戰(zhàn)略管理的依據(jù)，并將更為先進的風(fēng)險評估方法、模型運用于其風(fēng)險分析，更好的對平臺貸的風(fēng)險進行識別、控制，為平臺類客戶的信貸風(fēng)險管理優(yōu)化提供更好的思路和建議。

參考文獻

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