互聯(lián)網(wǎng)金融防“轉(zhuǎn)偏”

王麗娟

在轉(zhuǎn)型帶動(dòng)下的創(chuàng)新業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)苗頭再現(xiàn)，一些以合規(guī)為目的的調(diào)整與退出也裹挾著風(fēng)險(xiǎn)。

轉(zhuǎn)型，是2017年互聯(lián)網(wǎng)金融的必選題，而從目前進(jìn)程看，“轉(zhuǎn)偏”風(fēng)險(xiǎn)也不得不防。

3月5日，李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中再次提到“互聯(lián)網(wǎng)金融”，這是2014年以來在政府工作報(bào)告中連續(xù)四年被“點(diǎn)名”，相關(guān)措辭也從“促進(jìn)”到“異軍突起”再到“規(guī)范”，直至今年的“高度警惕風(fēng)險(xiǎn)”，監(jiān)管風(fēng)向逐漸變化。

風(fēng)險(xiǎn)整治不僅是階段性的工作任務(wù)同時(shí)也為未來進(jìn)入常態(tài)化風(fēng)險(xiǎn)管理奠定基礎(chǔ)。

經(jīng)歷前兩年野蠻生長以及2016年密集出臺(tái)政策落地、整治行動(dòng)開啟，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)正在逐漸緩釋。但是，在轉(zhuǎn)型帶動(dòng)下的“創(chuàng)新”業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)苗頭再現(xiàn)，一些以合規(guī)為目的的調(diào)整與退出也裹挾著風(fēng)險(xiǎn)。

2016年底，招財(cái)寶“僑興債”第一、二期隨著浙商保險(xiǎn)兌現(xiàn)賠付承諾暫得平息，但隨后第三期至第七期債券全部違約，相關(guān)賠付工作并未結(jié)束。這一產(chǎn)品可謂是將高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)債經(jīng)過層層“洗白”，從地方股權(quán)交易中心轉(zhuǎn)到互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上分散化銷售，忽略了風(fēng)險(xiǎn)匹配，也擴(kuò)大了違約影響面，揭開了某些所謂“創(chuàng)新”轉(zhuǎn)型模式的風(fēng)控漏洞。

如今，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)整治已從普遍性機(jī)構(gòu)排查逐漸進(jìn)入重點(diǎn)領(lǐng)域整治階段，為未來進(jìn)入常態(tài)化風(fēng)險(xiǎn)管理奠定了基礎(chǔ)。下一步的整治工作，將是發(fā)放整改通知書，及時(shí)跟進(jìn)機(jī)構(gòu)整改情況，而互聯(lián)網(wǎng)金融長效化風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制也在逐漸討論和形成中。

轉(zhuǎn)型大戲

轉(zhuǎn)型大戲，正在上演。

自監(jiān)管政策在2016年逐漸落地之后，互金平臺(tái)轉(zhuǎn)型的大戲就已經(jīng)拉開帷幕。總結(jié)來看，主要有以下三種類型：

一是將單一業(yè)務(wù)多元化，常見于網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)集團(tuán)化趨勢(shì)，打造綜合金融服務(wù)平臺(tái);二是將復(fù)雜業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單化，多指原本資產(chǎn)端和資金端都有涉獵的機(jī)構(gòu)逐漸轉(zhuǎn)向單一渠道挖掘，消費(fèi)金融和金融科技的火爆就是佐證之一;三是與持牌金融機(jī)構(gòu)合作，將傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與新型金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品、渠道相互打通。

轉(zhuǎn)型之路，迫不得已。一是為應(yīng)對(duì)監(jiān)管，二是為尋求新的市場(chǎng)空間。

在十部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》之后，關(guān)于第三方支付、網(wǎng)絡(luò)借貸的監(jiān)管陸續(xù)落地，再參照目前商討中的關(guān)于眾籌的監(jiān)管思路，互聯(lián)網(wǎng)金融整體的監(jiān)管環(huán)境趨緊，關(guān)于金額、資金監(jiān)管、混業(yè)經(jīng)營的限制，使得原有的許多互金產(chǎn)品不得不及時(shí)進(jìn)行調(diào)整。

當(dāng)然，除了監(jiān)管之外，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐漸加大，即便是老牌互金平臺(tái)也要通過豐富產(chǎn)品、追捧概念才能維護(hù)客戶粘性和吸引投資人，新起步的互金公司更是要從細(xì)分、新穎的市場(chǎng)來實(shí)現(xiàn)彎道超車。

于是，轉(zhuǎn)型路上一些原本不受青睞的機(jī)構(gòu)或業(yè)務(wù)成為新寵。比如，原本生意寥寥的地方金融資產(chǎn)交易中心成為了香餑餑。

與此同時(shí)，高門檻的牌照難求，網(wǎng)絡(luò)小貸牌照陡然走俏。

自2014年獲得廣東省金融辦批準(zhǔn)，廣州民間金融界率先在廣州開展互聯(lián)網(wǎng)特色小貸公司試點(diǎn)，試水“互聯(lián)網(wǎng)+小貸”業(yè)務(wù)。據(jù)盈燦咨詢統(tǒng)計(jì)，截至2016年12月26日，全國已有78家網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司（含已獲地方金融辦批復(fù)未開業(yè)的公司），這表明互聯(lián)網(wǎng)小貸正成為新風(fēng)潮。

風(fēng)險(xiǎn)新藏

轉(zhuǎn)型背后，有合規(guī)的訴求，亦有規(guī)避監(jiān)管的考量。因此，風(fēng)險(xiǎn)隱患隨著轉(zhuǎn)型深入逐漸顯現(xiàn)。

今年1月9日，清理整頓各類交易場(chǎng)所部際聯(lián)席會(huì)議第三次會(huì)議在京召開。會(huì)議稱，一些金融資產(chǎn)交易場(chǎng)所將收益權(quán)等拆分轉(zhuǎn)讓變相突破200人界限，涉嫌非法公開發(fā)行。金融資產(chǎn)交易所聯(lián)姻互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)已引起了監(jiān)管部門關(guān)注。

具體來看，一方面，金融資產(chǎn)交易所通過將收益權(quán)拆分發(fā)行、降低投資者門檻來變相突破200人界限，或?qū)⑼顿Y收益權(quán)、應(yīng)收賬款收益權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓給投資者，投資者門檻低至幾萬甚至千元，吸引了大量不具有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的自然人前來投資。這也正是招財(cái)寶“僑興債”違約引起大范圍影響的一個(gè)重要原因。

另一方面，部分金融資產(chǎn)交易所的交易品種包括信托產(chǎn)品、信托收益權(quán)、保險(xiǎn)資產(chǎn)、債券、銀行理財(cái)產(chǎn)品和商業(yè)票據(jù)等多種金融產(chǎn)品，這些金融產(chǎn)品投資需要具備一定的風(fēng)控能力，并非普通投資者所能涉獵的范圍，也不允許網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)參與，但卻被一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)層層包裝成了簡(jiǎn)單投資品。

除此之外，新競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)逐漸高企。一個(gè)典型的代表是消費(fèi)金融。

隨著越來越多的互金機(jī)構(gòu)殺入消費(fèi)金融市場(chǎng)，各類場(chǎng)景、消費(fèi)品逐漸被搶占一空，原本只有信用良好的客戶才能實(shí)現(xiàn)的消費(fèi)金融，幾乎成了人人觸手可得的金融產(chǎn)品。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員董希淼認(rèn)為，網(wǎng)貸為金融消費(fèi)需求提供幫助，作為下一步轉(zhuǎn)型方向是可預(yù)期的。但網(wǎng)貸平臺(tái)做消費(fèi)金融沒有牌照，消費(fèi)金融領(lǐng)域的不良率又居高不下，網(wǎng)貸平臺(tái)如果沒有相應(yīng)的風(fēng)控能力，做到后面也將是一地雞毛。

并且，這些消費(fèi)金融產(chǎn)品不僅涉及分期付款，還包括各種現(xiàn)金貸。不同于網(wǎng)貸平臺(tái)憑借高收益覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)的歷史經(jīng)驗(yàn)，消費(fèi)金融的收益被越來越多的競(jìng)爭(zhēng)者擠掉了水分。在沒有核心風(fēng)控的情況下，那些號(hào)稱“一小時(shí)放貸”甚至“秒貸”的產(chǎn)品，都蘊(yùn)藏著壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

長效機(jī)制

前述種種現(xiàn)象，折射出互金整治工作還要繼續(xù)走一段路。

全國范圍內(nèi)的互金專項(xiàng)整治從去年4月拉開大幕，根據(jù)央行聯(lián)合十四部委下發(fā)的《互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整頓工作方案》，具體分為三個(gè)時(shí)間段。而從整體部署來看，整治行動(dòng)的長期效果將在2017年加速顯現(xiàn)。有專家指出，著眼于推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理、安全管理與合規(guī)管理，是行業(yè)長效發(fā)展的健康保障。

1月23日，央行副行長潘功勝透露，此次專項(xiàng)整治的前期工作是清理整頓，下決心處置一批風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。下一階段，央行將會(huì)同有關(guān)部門完成總體報(bào)告，并形成互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管長效機(jī)制的建議。

與此同時(shí)，截至去年底的數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)貸行業(yè)仍在正常運(yùn)營的平臺(tái)數(shù)量為2448家，相比2015年底減少985家。在專項(xiàng)整治背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)勢(shì)必要有一番優(yōu)勝劣汰，留下風(fēng)險(xiǎn)可控的業(yè)態(tài)和機(jī)構(gòu)，讓整個(gè)行業(yè)更加可持續(xù)地健康發(fā)展。

“風(fēng)險(xiǎn)整治不僅是階段性的工作任務(wù)，同時(shí)也為未來進(jìn)入常態(tài)化風(fēng)險(xiǎn)管理奠定基礎(chǔ)。”北京金融局風(fēng)險(xiǎn)管理處處長劉軍表示，目前已經(jīng)完成了普遍性機(jī)構(gòu)排查，進(jìn)入重點(diǎn)領(lǐng)域的整治階段。下一步將發(fā)放整改通知書，及時(shí)跟進(jìn)機(jī)構(gòu)的整改情況，并對(duì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行有針對(duì)性的驗(yàn)收。

由此預(yù)見，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防控的長效機(jī)制正在逐步形成。

央行下屬的金融時(shí)報(bào)發(fā)布的《2017年互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》認(rèn)為，2017年行業(yè)監(jiān)管將開始逐步完善監(jiān)管的基礎(chǔ)設(shè)施、統(tǒng)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警、行業(yè)自律組織，依托于國內(nèi)成熟的軟法治理理論以及借鑒國際沙盒監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，逐步建立整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新監(jiān)管的長效機(jī)制。