我國互聯網金融監管可借鑒沙箱創新

劉緒光+楊帥

研究英國沙箱監管制度，對于創新監管理念，促進金融科技創新，建立適合我國國情的沙箱監管機制，具有重要借鑒意義。

新一輪科技驅動的金融創新，正引領全球金融理念和格局的變革。如何既支持有效的金融創新，又嚴控潛在的金融風險，是各國監管面臨的共同挑戰。2016年5月，英國金融行為監管局（以下簡稱FCA）率先推出“沙箱監管”項目，致力于打造“金融科技領域的全球領導者地位”、引領金融科技國際監管規則的制定。沙箱監管概念被提出后，得到新加坡、澳大利亞、日本、香港等國家地區金融監管部門的認同和采納，取得良好成效。研究英國沙箱監管制度，對于創新監管理念，促進金融科技創新，建立適合我國國情的沙箱監管機制，具有重要借鑒意義。

沙箱（Sandbox），取自計算機用語，特指一種虛擬技術，且多用于計算機安全領域。它是在受限的安全環境中運行應用程序，并通過限制授予應用程序的代碼訪問權限，為一些來源不可信、具備破壞力或無法判定程序意圖的程序提供實驗環境。“沙箱監管”由英國首創，指從事金融創新的機構在確保消費者權益的前提下，按FCA特定簡化的審批程序，提交申請并取得有限授權后，允許金融科技創新機構在適用范圍內，向客戶推出創新產品和服務。不難看出，監管沙箱實際上就是監管機構主導的金融科技企業的創業孵化器。

沙箱監管是在金融科技發展如火如荼的背景下產生的。英國在全球金融科技領域一直處于領先地位。2016年，國際權威機構安永發布的一份報告顯示，倫敦以及整個英國在金融科技產業的實力位居世界之首。據統計，2015年，英國金融科技產業的收入為66億英鎊，從業人員達6.1萬人，僅次于以7.4萬名員工排名第一的美國硅谷。

在此背景下，英國FCA于2014年設立了創新項目，并增設創新中心，為創新企業提供與監管對接、幫助取得有限授權等各種支持。在創新中心設立一年后，由于實驗效果良好， FCA開始研究監管沙箱的可行性，并公開征詢意見。最終，于2015年設立監管沙箱制度，并于2016年5月正式推出“沙箱監管”項目。截至2016年11月，FCA已經累計收到69份沙盒測試申請，其中24家通過了初步審核，有18家即將開始測試。預計2017年年中，我們有望看到第一批沙盒實驗項目結束實驗期并發布結果。

沙箱監管的誕生，對于創新監管理念、豐富監管工具、保護金融消費、平衡創新與風險等方面，具有重要現實意義。首先，沙箱監管概念的提出，是英國對未來金融頂層設計的反映之一，透射出監管部門“應時而變、尋找創新與風險新平衡”的新監管理念，并輔之以監管體系和規制的變革。同時，沙箱是監管領域一種新工具，它依賴的是一種真實但受限的測試環境，是監管者測試與了解創新、評估風險、決定是否推廣、并判定現有監管規則是否需要調整的工具，有利于監管者動態把握創新項目，提高監管機構應對金融創新的決策能力。

其次，沙箱監管能夠促進金融市場有效競爭，讓消費者獲益。它能保障參加測試的消費者權益，發現互聯網金融創新產品存在的固有缺陷，確保其完善消費者保護措施，引導互聯網金融向有利于消費者的方向發展。正如FCA所述，沙箱監管的目的是“支持可以真正改善消費者生活的創新”，即：創新促進有效競爭，有效競爭讓消費者獲益。再次，從金融科技行業方面看，監管沙箱能夠減少監管的不確定性，增加創新產品的種類和數量，縮短創新產品和服務進入市場的時間，改善金融科技公司估值，提高其融資水平，推動金融科技新業態整體健康發展。

FCA推出的沙箱監管適用條件包括：一是測試的產品服務屬于金融行業；二是測試的產品服務屬于創新或與現有方案顯著不同；三是測試的產品服務有使消費者明顯受益的前景；四是存在沙箱測試的必要；五是申請者在新產品服務上有足夠的資源投入，對適用法律法規有充分了解，能采取措施減輕相關風險。除滿足以上適用條件，FCA還制定并公布了包括持續期限、客戶數量、信息披露、測試計劃等內容的測試要求及標準。FCA每年將接受兩組符合條件的企業進行沙箱測試。

FCA還采取相關配套措施推動監管沙箱的發展：一是建立專門的沙箱管理團隊負責沙箱使用的申請審核、監測評估等工作。二是對相關法規進行修改，以符合監管沙箱的需要。三是推動行業共同建立非營利性的沙箱傘公司。沙箱傘公司是取得FCA 完整許可授權的公司，它可以向擬測試創新產品服務的公司提供代表授權。取得代表授權的公司不需要FCA的完全許可授權或限制性許可授權就能使用監管沙箱。四是推動行業建立虛擬沙箱。與FCA的監管沙箱不同，虛擬沙箱是使用數據測試金融產品服務的虛擬環境，部分大公司已建立，但數據并不共享，小公司沒有資源和財力建立。FCA將推動建立行業性的虛擬沙箱，實現數據的共享和使用，使所有金融科技公司特別是初創公司受益。

目前，我國政府和監管機構尚未就沙箱監管機制開展實質性探索和應用，還停留在媒體宣傳和理論研究階段。我們建議以互聯網金融領域為突破口，探索建立沙箱監管機制。我國互聯網金融發展迅速，但也存在監管遲滯的情況，表現在監管機構對互聯網金融新模式、新產品、新技術缺乏深入了解，風險控制反應遲緩。我們可以借鑒FCA的做法，嘗試建立沙箱監管制度。監管機構應建立專門的沙箱監管團隊，本著“由點到面、寬嚴相濟”的原則，推動沙箱監管制度落地。初期，對于有金融產品服務創新需求的市場主體，監管機構可篩選相對成熟的企業，如螞蟻金服、眾安保險等，共同制定完善產品測試機制，全程監測、評估測試情況，最終根據測試情況及時出臺或調整監管政策。在產品測試機制建立后，放寬參加測試的門檻要求，扶持互聯網金融初創公司，推動互聯網金融產品測試數據的共享，增強行業整體創新能力。

作為新生事物，沙箱監管也存在一定局限性，表現為測試成本可能較高、測試效果準確性受限、可能產生新的不公平競爭以及監管資源受限等。但隨著金融科技產業的快速發展，沙箱監管會被越來越多的國家地區認可和采納。風物長宜放眼量，無論是政府監管機構還是金融市場主體，皆應研究適合我國國情的沙箱監管機制，站到維護國家金融安全、促進金融科技行業健康平穩發展之高度，集智匯力，共同為沙箱監管在中國的落地奠定良好基礎。