移動互聯網風險投資的發展歷程與未來

張琦

【摘要】中國的風險投資在不同的歷史發展階段有著不同的風口，移動互聯網行業毫無疑問近年來最突出的一個行業，本文將從移動互聯網行業和該行業風險投資的歷史入手，探究移動互聯網行業及移動互聯網投資的幾大趨勢，并對對未來行業投資的幾大潛在風口做出預測。

【關鍵詞】移動互聯網 風險投資 發展歷程 未來機遇

一、中國移動互聯網風險投資發展歷程的三大階段

從移動互聯網行業風險投資與私募股權的融資案例數據來看，過去十五年的中國移動互聯網行業的風險投資經歷了大概三大階段：2000至2003年的萌芽期，2004至2009年的起步期和2010年至今的快速發展期。

（一）萌芽期：以外資風投機構投資通信增值服務商為主

經歷了2000年的網絡經濟泡沫，大量互聯網公司倒閉，全球的風險投資行業進入了一個低潮期，而當時中國的風投行業主要是外資風投，所以中國的風投也進入了低迷期，每年的投資案例數在200起左右，融資額也僅為10億美元，移動互聯網行業風投的案例更加稀少，并呈現兩大特征，一是投資機構基本都是外資風投，例如投過百度、騰訊、搜狐的國際性知名風投IDG資本；二是投資的對象基本上都是從事移動通信增值服務，即為三大運營商提供支撐服務，如給短信業務提供系統支撐服務的掌中萬維。

（二）起步期：以發展早期投資為主，智能手機和3G網絡奠定時代基礎

隨著2004年互聯網行業投資興起以及移動設備終端普及，移動互聯網行業投資緩慢起步，這段時期移動互聯網的投資案例開始增多，但是相對占比卻在逐年下降。這是因為這段時間風投重心依然在PC互聯網，如土豆網和樂視網等，主要特征為風投輪次集中在發展早期的A輪和B輪。這一階段發生的兩件大事，奠定了整個移動互聯網時代的基礎：首先，2007年第一代的iphone手機的推出，重新定義了智能手機的模式，也宣告了真正的移動互聯網時代的開端；其次，2009年初，工信部給三大運營商正式頒發了3G牌照，標志著3G時代的到來，從終端和網絡端為移動互聯網時代的到來奠定了基礎，一些新興商業模式和公司開始出現，如手機電子書閱讀器百閱，手機視頻聊天平臺艾米視頻聊天等。

（三）快速發展期：風險投資呈現波浪式快速增長

自2010年開始，移動互聯網行業的融資案例數、融資額以及占比均快速上升。一方面由于在硬件終端層面，智能手機出貨量達到千萬級，安卓和蘋果智能手機的普及為移動互聯網行業的爆發奠定了硬件層面的基礎；另一方面，軟件層面移動端APP也開始爆發，而這數以十萬計的APP背后則是大量的新興創業公司，它們的發展需要風投的支持，無論數量還是金額，移動互聯網領域的風險投資均達到高峰。創業者看到行業蘊藏的巨大機會，紛紛投身其中，新興創業公司大量涌現，反映在風投上就是早期的A輪項目暴增。

2012年隨著行業生態的逐漸成熟，傳統互聯網巨頭紛紛介入，發布各自的移動端產品，它們的強勢讓風投們在看待它們所投項目的時候變得更謹慎，移動互聯網行業風險投資陷入短暫低潮，總融資額和單項目平均融資額均出現大幅下滑。到了2014年，雖然宏觀經濟低迷，但由于管理層經濟結構調整的訴求和當時下半年開始的A股大牛市，都導致了風險投資行業的持續火爆，作為新興產業的移動互聯網行業自然再次被推上風口。而在去年，伴隨著智能手機滲透率的不斷提升，移動互聯網行業生態的成熟，空白區域及增量機會在逐漸減少，天使輪及A輪投資的占比開始下滑。

二、當前移動互聯網行業及投資的發展規律和趨勢

（一）從社交游戲視頻等娛樂應用到生活服務類應用

投資中國的數據顯示，自2013年以來，無論是融資案例數還是融資額，生活服務類應用的占比都越來越高，而社交娛樂類的應用占比則不斷下滑，這個趨勢在當年的PC互聯網行業中就存在，也就是說當互聯網行業必須由視頻游戲等娛樂性的應用先發展起來，擴大用戶基數，生活類的服務應用才有可能得以發展。

（二）巨頭壟斷而用戶需求逐漸穩定，偏好發展期項目

即能投老不投新，前20的移動端應用中，百度、阿里和騰訊三家占到17個，占據的媒體時長接近60%。同時在用戶方面，平均每臺智能機設備安裝與打開的應用款數已經趨于穩定，用戶不再追求應用的數量而更傾向于使用精品。也就是說一方面用戶使用的 APP數量趨于穩定甚至在減少，另一方面三巨頭所占據的市場份額還在不斷擴大，導致新應用的進入門檻將進一步提高，新的創業公司和APP想占據用戶的手機和時間將變得更加困難，這對風險投資人們來說就意味著新項目成功的難度將越來越高。

（三）馬太效應更加明顯

在大部分應用的垂直分類中，七成以上的用戶份額被排名前三的APP占據，馬太效應愈發顯著，而像餐飲、旅游、醫療等行業應用僅有極少數被安裝與打開。也就是說，后來者想要超越行業龍頭的難度越來越大，因此在細分行業中的領先地位就變得十分重要，在這種情況下風險投資者的最佳選擇就是能投第一、不投第二。

三、移動互聯網行業投資的未來機遇

（一）針對目標人群與特定生活場景的移動精準營銷時代來臨

相比起傳統的營銷方式，移動精準營銷能夠基于用戶的屬性特征、線上行為、線下生活軌跡來進行小范圍精準投放，從而達到精準觸達目標受眾以及場景化營銷的目的。例如高端金融人群，他們使用較多的可能是辦公、新聞資訊、商旅出行等類型應用；母嬰人群使用較多的則可能是圖片攝影生活網購等應用，精準把握這不同用戶的習慣偏好進行針對性廣告投放，將有效提升廣告效果。

（二）把握未來主力群體特點的應用更有望脫穎而出

“00后”開始登上歷史舞臺已經是不爭的事實，在智能機用戶中，“00后”的占比不斷提升，他們將是未來移動互聯網的主力消費人群，相比其它年代的用戶，這一類用戶有著更加突出的特點，例如他們更偏愛角色扮演和經營養成類游戲，因此準確把握后特點的應用有望在未來脫穎而出。

（三）消費互聯網后企業級移動應用市場潛力巨大

與發達國家美國相比，經過十幾年的發展，中國的消費互聯網已經逐漸趕上，但是企業級應用市場方面還遠遠落后，美國企業端行業公司市值已經達到了3500億美元，而中國僅有少數幾家市值到10億美元；在消費端和企業端的市值比上，美國已經達到6：4，中國僅為20：1，可見中國的企業級移動互聯網市場潛力巨大。

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