轉型遇挫致2016年凈利潤下滑42% 多喜愛高管慌忙減持套現的背后

張詩雨

因互聯網垂直電商業務未達預期效果，多喜愛2016年凈利潤同比下降42%，這一乏善可陳的業績，或許正是多喜愛的高管與股東在解禁期剛過之際便紛紛減持套現的原因所在。

現如今，傳統企業面臨的困境之一，便是受電子商務的沖擊后，自身業績每況愈下。對此，企業的應對方式便是加大對電子商務的投入，以便可以由此補上短板。但轉型并非易事，互聯網企業的組織架構、資源結構比較特殊，弄不好，傳統企業在互聯網轉型初期只見投入，不見回報，多喜愛（002761.SZ）就是一家陷入這類窘境的企業。

多喜愛自2013年以來凈利潤持續下滑，2016年凈利潤更是同比下降42%。對于盈利減少的原因，公司在公告中稱，是因互聯網垂直電商業務未達預期效果。或許是業績實在沒有希望，自2016年7月以來，多喜愛的高管與股東紛紛減持套現。

多喜愛電商業務為何未達到預期效果？公司如何看待股東與高管相繼減持股份，是否說明他們對公司未來發展并不看好？記者就以上相關問題向多喜愛致函，公司證券部按套路回應稱，因公司現處于重組停牌期間，不方便接受采訪。

高管和股東相繼減持

多喜愛高管減持潮始于2016年6月，此時恰逢其上市滿一年，7位高管所持股票限售解禁期剛過，其中4位高管便相繼將手中持有的60多萬股無限售流通股全部拋售。

多喜愛上市開盤價為9.51元，股東減持時股價在40元左右，由此估算，多喜愛股價的高漲令這4位高管獲益頗豐。

高管大規模減持先是由多喜愛董事張文開始，2016年6月16日，張文將所持的18.2萬股拋售，這批股份的賣出價格為37.04元，張文套現674萬元。

張文僅僅是一個開頭。7月5日，多喜愛董事張海英以每股39.61元將持有的37.1萬股股份拋售，套現超過1469萬元。

也許是張文和張海英減持賺得上百、甚至上千萬元讓其他高管眼紅，2016年9月末，多喜愛董秘趙傳淼、監事吳瑩分別以39.55元、40.88元的價格將股票拋售，由于趙傳淼和吳瑩持有的股票量較少，此次減持分別令趙傳淼與吳瑩套現237萬元與122萬元。

減持套現的并不只是多喜愛的高管，還包括公司的機構投資人，看來他們都不看好公司的未來。2016年9月至12月間，多喜愛第三大股東、同時也是持有多喜愛股份最多的機構投資人——達晨財信投資管理公司將持有的7.58%多喜愛股份陸續拋售，共套現超過3.6億元。

業績每況愈下

多喜愛這家公司具體是做什么的？公司高管為何在股票一經解禁之后就紛紛拋售？

多喜愛生產的產品主要包括床單、被罩、被芯、枕芯等，公司成立于2006年，創始人兼兩位最大股東是陳軍、黃婭妮夫婦，二人迄今持有公司股份超過50%，其所持有的股票限售期為3年。

此番減持的4位高管都是跟著陳軍夫婦打天下，早在2011年就成為多喜愛股東的老員工。看看多喜愛近年來的財務報表數據，對于這4位高管的減持便不難理解。自2013年以來，多喜愛的凈利潤便持續下滑，2013年，公司凈利潤6041萬元；2016年，這一數字就已降至2148萬元。

不樂觀的盡管此前凈利潤持續下滑，但多喜愛經營活動現金凈流量一直都為正數，而到了2016年前三季度，公司經營活動現金卻凈減少6559萬元。說明公司這一段時間的經營活動不但未落下現金白銀，反而往外貼出了現金。

比起業績的每況愈下，產品的質量危機也敲響警鐘。2017年1月5日，江西省工商行政管理局對2016年流通領域商品抽查，檢查結果顯示，多喜愛床上用品附酸汗漬色牢度不合格。這不是多喜愛一次被曝光質量問題，2014年2月，廣州市工商局曾發布的檢查結果顯示，多喜愛床上用品因含有可分解致癌芳香胺，而被認定為不合格商品。

投資電商平臺未有回報

即便被曝光了質量監控不利，多喜愛卻并未將發力點放在做好主業上。公司認為電子商務的沖擊是其業績下滑的一大原因，為了補上自己在電商業務上的短板，多喜愛曾透露，公司在2016年除持續與現有網絡銷售平臺加大合作外，已建立自己的垂直電商銷售平臺。并且利用網絡渠道與知名動漫IP合作，開展相關衍生品業務。

值得一提的是，盡管多喜愛在2016年凈利潤下滑，但營業收入同比增長了。對于增收卻減利的原因，多喜愛曾公開承認，是因互聯網垂直電商業務未達預期效果所致，而電商偏偏是多喜愛想要著重發展的業務。

對此，紡織行業獨立評論人馬崗曾對《投資者報》記者表示：“這些上市紡織企業原本的組織架構、管理特征、人才結構、資源結構都是偏傳統企業，和互聯網企業有很大區別。如果它他們要實現互聯網轉型，就要面臨組織架構、管理制度的清洗，這兩個過程本身就很痛苦。因而真正有所轉變需要比較長的過程。”

而多喜愛對于其投資互聯網的風險也并非毫無預見，公司曾公開表示，公司互聯網垂直電商業務模式還處于前期開發完善階段，公司在互聯網資源整合、電商信息化系統建設、供應鏈資源整合、互聯網行業人才儲備等方面存在無法達到預期的風險，對業績的影響存在一定的不確定性。

在主業發展不順，互聯網轉型目前又只見投入、不見回報的情況下，多喜愛發起了重組計劃，2017年1月17日，多喜愛因重組停牌。公司此番停牌重組能否讓公司業績在未來有翻盤的機會，我們只能拭目以待。