關于PPP項目資產證券化之會計處理分析與稅務影響探討

◆邵易明

關于PPP項目資產證券化之會計處理分析與稅務影響探討

◆邵易明

通常而言，投資數量大、回收期長、存在一定經營風險與財務風險高等為PPP項目的主要特點，這會在很大程度上破壞企業參與項目的積極性。資產證券化融資渠道具備極強的流動性和較低的融資成本，能夠盤活沉淀資本，削減社會資本風險。本文針對PPP項目資產證券化的相關內容、會計處理與稅務影響等方面進行了深入、詳細的論述。

PPP項目；資產證券化；會計處理；稅務影響

一、PPP項目資產證券化業務的基本內容剖析

（一）確定資產證券化資產池。所謂PPP項目的資產證券化，即為把一項項目的資產向特殊目的機構SPV中流入，同時重新對該項目資產的風險收益作出分離、重組操作，在此基礎上憑借該項目資產的預期收益為基礎構建起資產池，并發行債券，其為非信貸資產證券化的基本形式之一。與此同時，資產池資產具有不可替代的作用，作為該項目資產證券化的資產或者權利載體，它能夠于之后的某個時間創造極為可觀的現金流，進而推動企業對資產池資產的合法轉讓操作。

（二）完成資產池資產的轉讓。這一環節內容具體指的是PPP項目企業依靠“真實出售”的手段把資產池資產轉移到特殊目的機構SPV當中，進而達到“破產隔離”效果，防止企業把諸如破產風險等另外一些相關風險轉移到證券持有者身上。此外，完成對資產池資產的轉移目標這一核心工作，能夠有效地提升擬發行資產支持證券的信用度，進一步削減融資費用，更重要的是有效地保護投資人的合法權益。這一環節涉及到許多法律、稅務以及會計操作等方面的內容。

（三）信用升級與信用評級。首先，信用升級即為吸引更多投資者同時令融資成本下降，使得投資者收益可以穩定增加，特殊目的機構通過一系列有效的途徑增強資產證券化交易的穩定性及安全性，進一步得到相關機構更高的信用評級，進一步細化主要有內部信用升級（比如優先或次級結構的安排、超額抵押、回購協議等等）和外部信用升級（像金融機構擔保、信用擔保等等）。其次，我們所講到的信用評級是指聘請那些專業水平更高的評估公司根據對PPP項目預期能夠創造的現金流對擬發行進行相關的評級操作，同時將此評判結果作出公示的行為。評審機構必須對資產支持證券采取跟蹤式的評級手段。除此之外，該行為需要全面考慮制度風險、信用層級、交易風險以及管控風險等。

（四）后期管理服務和證券償還。我們都知道，在資產支持證券獲得發行后，原始服務人必須確保整個資產池的安全高效運行，還應當依據協議提早把搜集的各項資產產生的現金流轉移至專項賬戶；然后自覺保管好服務者轉交到自己的資金，此外還應當對專項賬戶進行全面有力的監管，包含在根據協定向出資人清償本息前對專項賬戶資金前務必對這些資金做好監管工作，如此一來，便能夠有效提高證券化資產所帶來的收益；還有就是托管人在限定日期內需要一次向投資人支付證券本息。若是規定日期內專項賬戶中的資金不夠，就應及時采取外部擔保或者另外一些償債保全對策。

二、PPP項目資產證券化的會計處理研究

（一）項目資產證券化的會計確認。眾所周知，對會計基礎的確準始終是PPP項目資產證券化進行財務處理的首要內容，它的中心內容即為PPP項目企業有無真實出售其基礎資產給SPV機構。有些人士提出采取表外作業的方式，換言之，即PPP項目公司向特殊目的機構的基礎部分資產的轉移必須是“真實出售”，而且這部分資金應該從PPP項目企業的賬面上與資產負債表當中刨除，同時把賬面價值列入利潤表的有關成本項目中。此外，擁有獨立財務主體、能夠實行獨立的財務核算、存續以及資產清算等一系列業務、以持續經營為前提等是特殊目的機構的主要特點。另外一部分人則與上者觀點截然不同，其認為需作表內處理，也就是說PPP項目企業在向SPV轉移資產的時候不可被當成是該企業把基礎資產真實出售于SPV，而是需要作為一種擔保融資業務進行相關的會計處理。

（二）基礎性資產進行轉移的會計處理。當一個企業將自身的PPP項目轉移至特殊目的機構之后，需要立即停止對基礎資產的確認行為，并且按照基礎資產的實際價值以及因出現轉移現象帶來的對價間的差值，確認為當期損益，緊接著將這一資產項目移除出企業的相關會計報表當中。

（三）資產支持證券存續期間經營收入的會計處理。我國的PPP項目企業在資產支持證券的存續階段，通常會首先收取基礎資產產生的現金流，接著將這部分資金轉移到證券托管者手中。在這種情況下，獲取的資產經營收入部分必須及時確認為企業的負債項目之一，同時進行合理的記錄，所做會計分錄借方科目為“銀行存款”，與其相對應的貸方科目為“其他應付款---代收現金”。還有，PPP項目公司在收到SPV轉入的代理項服務收入的時候，做如下分錄：借：銀行存款；貸：其他業務收入。

（四）認購次級證券的相關會計處理。現階段，在企業資產證券化的操作環節中，企業作為原始權益人要想盡快提升信用等級就不得不買入大量的次級證券，這也是對優先級證券的一種支持。

例如，某一PPP項目企業在1月2號購買了某SPV前一天發行的五年期資產支持證券次級債券并且持有至到期（享有的利率為14%，面值是1000元）。該企業按照10535900元的價格買進以一萬份，并且同時支付交易費用200000元。該債券在每一年的6月30號以及12月31號支付利息，并于最終年度一次性償清本金和剩余利息。此時，該公司需要做出的會計處理如下所示：

第一，在償付買入價格的時候，借方科目為：持有至到期投資---本金，持有至到期投資---利息調整；相對應的貸方科目為：銀行存款。其次，依據攤余成本以及基準利率對每期的投資收益進行會計處理為：借方“應收利息”；貸方為“投資收益”、“持有至到期投資---利息調整”。

三、PPP項目資產證券化的稅務影響分析

（一）所得稅。國內稅務機構往往是在PPP項目公司收到特殊目的機構轉交款項時確認納稅節點，這時企業必須依據資產池資產轉讓收益、結合相關政策準確核算出所需繳納的所得稅。PPP項目公司與特殊目的機構SPV在資金的轉移環節中應當按照獨立企業間的業務往來支付相應款項，若未能按照獨立企業間的業務往來清償本金和利息的，稅務機關有權按照《稅收征收管理規定》對其進行整改。還有一點，PPP項目單位購買次級資產證券所取得的利息收入、買賣資產支持證券獲取到的差價、作為代理服務方獲取的服務費收入等都必須依據企業所得稅的有關規定繳納所得稅費用。需要注意的是，清算過程中出現的損失可以按照所得稅的相關政策予以減免。

（二）增值稅。當中國開始實施“營改增”方針后，稅收法律對于PPP項目企業對特殊目的機構SPV進行資金轉移怎樣進行更有效地核定、如何上繳增值稅等方面的問題依舊未能做出清晰的規定。該作筆者認為，當前應當繳納增值稅的部分為PPP項目公司在轉讓基礎資產時超出賬面價值的部門。在稅法沒有做明確規定的前提下，發起人應當及時和主管主觀稅務部門交流，進一步弄清楚有關的處理規定，防止出現更大的稅務風險。

（三）印花稅。作為資產證券化的發起者，PPP項目企業項目公司在將基礎資產轉移至特殊目的機構SPV時，應同時擬定有關的《資產買賣協議》，而且該單位也需要和另外一些為證券化交易提供保障服務的單位簽署相關協議，依據有關制度都暫時免征印花稅。

結束語

綜上，該作筆者主要針對PPP項目資產證券化的業務范圍及主要內容、其會計處理以及稅務影響等各個方面進行了深入、詳細的論述，希望能夠對未來這方面的工作提供借鑒。

[1]王明吉,崔學賢.PPP項目資產證券化之會計處理與稅務影響[J].財會月刊,2017(01).

[2]侯麗,張超,盛國軍.PPP項目資產證券化實務解析[J].中國商論,2017(08).

（作者單位：北京大岳咨詢有限責任公司）