國際石油價格波動與我國通貨膨脹關系的實證分析

尹浩東

【摘要】近年來，我國石油對外依存度不斷提高，這使得我國物價水平容易受國際油價的影響。本文以VAR模型為基礎，通過單位根檢驗、格蘭杰因果檢驗以及脈沖響應和方差分解等方法，考察了2007年1月至2015年12月國際石油價格與我國通貨膨脹水平之間的關系。研究表明，國際石油價格波動對我國原材料、燃料、動力購進價格指數與工業品出廠價格指數具有顯著直接影響.但對居民消費價格指數的直接影響并不明顯，存在間接影響，由此提出相應的政策建議。

【關鍵詞】石油價格；通貨膨脹；金融危機

一、國際油價波動與我國通貨膨脹關系的實證分析

（一）數據來源與處理

本文選取的樣本期為2007年1月至2015年12月.選取美國西德克薩斯輕質原油（WTI）期貨價格作為國際石油價格，數據來源于美國能源信息署EIA.WTI原油期貨作為世界三大原油期貨定價標準之一.是目前世界上最活躍的商品期貨交易品種.為全球原油價格的風向標。選取我國居民消費價格指數，與工業品出廠價格指數（PPI）以及工業企業原材料、燃料、動力購進價格指數（PPIRM）作為衡量我國通貨膨脹水平變動的指標，數據來源于國家統計局網站。我們首先運用X12程序對原始數據進行了季節調整.然后對數據進行對數變換以減少波動性與異方差.數據記為LNWTI、LNCPI、LNPPI、LNPPIRM。

（二）單位根檢驗

（三）Johansen協整檢驗

只有平穩的時間序列或存在協整關系的時間序列才能做回歸分析，否則就可能造成偽回歸。因此筆者使用Johansen和juselius提出的基于VAR模型的Johansen協整檢驗法對LNWTI、LNCPI、LNPPI、LNPPIRM四個變量做協整檢驗。

結果如上表所示。從協整檢驗的特征根跡檢驗的結果看出，我們可以在95%的置信水平下拒絕無協整關系的原假設.這說明我們的變量之間存在協整關系：我們接受至少存在兩個協整關系的假設，拒絕至少存在三個協整關系的假設。因此，在5%的顯著水平上存在兩個協整關系，即：LNWTI、LNPPI、LNCPI、LNPPIRM四組時間序列存在長期協整關系。

（四）格蘭杰因果關系檢驗

為了驗證各變量之間的相互關系，還要對DLNWTI、DLNCPI、DLNPPI、DLNPPIRM間關系進行格蘭杰因果關系檢驗。在做格蘭杰因果關系檢驗時要選擇滯后階數.滯后階數的不同可能會導致不同的結論。根據似然比統計量（LR）、施瓦茨準則（SC）、赤池信息準則（AIC）選定模型的滯后階數為4。表3 Granger因果關系檢驗結果（略）。

Granger因果關系檢驗分析結果表明.在5%的顯著性水平下，DLNWTI是DLNPPI的單向Granger因果原因，同時也是DLN-PPIRM的單向Granger因果原因。因此，國際石油價格波動將會直接影響到我國工業品出廠價格指數（PPI）和我國原材料、燃料和動力購進價格指數（PPIRM）。所以說我國是國際油價波動的被動承擔著；DLNPPIRM也是DLNPPI的單向Granger因果原因.同時，DLNPPI與DLNCPI之間存在著雙向的Granger因果原因。

綜上所述.可以發現.國際石油價格主要是通過兩大途徑來影響我國的通貨膨脹水平的。一是WTI→PPI→CPI，二是WTI→PPIRM→PPI→CPI。也就是說石油價格既可以直接又可以間接影響我國通貨膨脹水平。

二、結論及政策建議

從上述實證分析以及檢驗結果中可以得到以下基本結論：第一.國際石油價格上漲會造成我國發生輸入型通貨膨脹.但是從目前的情況看，國際石油價格上漲并未對我國的經濟增長造成嚴重的負面影響。第二，國際石油價格波動對通貨膨脹水平影響的程度取決于傳導路徑是否通暢。國際油價上漲會拉動國內原油、天然氣等能源價格上漲，進一步帶動鐵礦石、鋼材等基本原料價格的上漲壓力。