創(chuàng)新型中小企業(yè)融資過(guò)程中各方利益博弈分析*

東華大學(xué)旭日工商管理學(xué)院 郭彥 趙袁軍 阮雪姣

創(chuàng)新型中小企業(yè)融資過(guò)程中各方利益博弈分析*

東華大學(xué)旭日工商管理學(xué)院 郭彥 趙袁軍 阮雪姣

在創(chuàng)新型中小企業(yè)融資各方利益博弈分析中，由于利益主體的不同和需要討論問(wèn)題不同，考慮到各個(gè)博弈模型假設(shè)條件不同，需要用不同的博弈模型來(lái)分析特定的問(wèn)題。本文在競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下運(yùn)用“智豬模型”分析創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略的確定，基于創(chuàng)新的高風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)新型中小企業(yè)與銀行采取的措施間的捕鹿演化博弈模型中找出外部因素和內(nèi)部因素的相互制衡的重點(diǎn)，建議建立長(zhǎng)期合作從而抵制部分企業(yè)的違約，并應(yīng)用納什均衡證明政府政策的引導(dǎo)促進(jìn)了中小企業(yè)的融資。

創(chuàng)新型中小企業(yè) 融資 智豬博弈 捕鹿演化博弈 納什均衡

一、引言

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從粗放型轉(zhuǎn)向了以創(chuàng)新推動(dòng)的集約型發(fā)展，擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新型中小企業(yè)成為了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分。1931年英國(guó)麥克米倫作為第一個(gè)正視中小企業(yè)的融資難的人，提出“麥克米倫缺口”即是供給資金方不肯以中小企業(yè)要求的條件提供資金供給。自從20世紀(jì)90年代以來(lái)，我國(guó)工業(yè)新增產(chǎn)值的76.7%是由中小企業(yè)創(chuàng)造的。2014年第三季度末全國(guó)工商注冊(cè)的中小企業(yè)總量超過(guò)4200萬(wàn)家，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.5%，中小企業(yè)貢獻(xiàn)了58.5%的GDP。作為創(chuàng)新型中小企業(yè)，數(shù)量占我國(guó)中小企業(yè)的3%，貢獻(xiàn)卻超過(guò)了50%的創(chuàng)新成果，主要涉及新能源、材料、生物醫(yī)藥、信息等高新技術(shù)。然而在企業(yè)融資過(guò)程中，不對(duì)稱的差距呈現(xiàn)出來(lái)，據(jù)統(tǒng)計(jì)商業(yè)銀行2004～2008年度，中小企業(yè)貸款占金融機(jī)構(gòu)總貸款比率還不足1.5%；九成以上的中小企業(yè)達(dá)不到融資條件，更不要說(shuō)是創(chuàng)新型的中小企業(yè)。盡管2013年央行有意對(duì)信貸業(yè)務(wù)緊縮，但是創(chuàng)新型中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)較活躍，信貸比達(dá)到21.9%，其自源資金僅占6.4%。可見(jiàn)，創(chuàng)新型中小企業(yè)融資的異常難極其嚴(yán)重地制約了企業(yè)的投資行為、發(fā)展戰(zhàn)略甚至長(zhǎng)期生存的可能性。

雖然存在著多種融資方式，但是中小企業(yè)規(guī)模小，運(yùn)營(yíng)時(shí)間短、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，內(nèi)部資金嚴(yán)重不足，銀行貸款成為單一融資渠道，身處于金融市場(chǎng)并不發(fā)達(dá)的我國(guó)商業(yè)銀行成為了創(chuàng)新型中小企業(yè)的主要融資渠道。近年來(lái)，各級(jí)財(cái)政增加了中小企業(yè)專項(xiàng)資金，建立并擴(kuò)大商業(yè)銀行中小企業(yè)金融服務(wù)的專營(yíng)機(jī)構(gòu)，但政策實(shí)施近5年的過(guò)程中并沒(méi)有實(shí)質(zhì)解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，作為商業(yè)銀行并不是慈善機(jī)構(gòu)，其生存同樣遵守經(jīng)濟(jì)利益最大化原則。首先，考慮到創(chuàng)新型中小企業(yè)具有高投入、高效益、高風(fēng)險(xiǎn)且轉(zhuǎn)型和失敗幾率比較大的特征，由于市場(chǎng)機(jī)制的不完善，信息的不對(duì)稱導(dǎo)致企業(yè)融資成本增大，融資難度也加大。其次，社會(huì)的信用體系不健全，創(chuàng)新型中小企業(yè)自身素質(zhì)差，資信情況不透明，誠(chéng)信觀念淡薄，資本金嚴(yán)重不足。最后，由于粗放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，商業(yè)銀行中有不良貸款，金融市場(chǎng)中利率的非市場(chǎng)化，使其不愿意承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的利益投機(jī)。

綜上所述，對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)自身的特點(diǎn)，很難獲取高度集中的大型商業(yè)銀行的貸款，從信息和成本優(yōu)勢(shì)上來(lái)看，中小企業(yè)更適合從中小型商業(yè)銀行融資，同時(shí)民間資本和外資銀行的也是創(chuàng)新型中小企業(yè)重要融資渠道。多數(shù)學(xué)者通過(guò)建構(gòu)銀行和企業(yè)間博弈模型的方法研究中小企業(yè)融資難（陳曉紅,2004；劉維,2006；王敏燕,孫英雋,2010；張瑞綱,2011；聶爾德，2011張美華,2011；梁益琳,2012；呂文岱, 2013）。隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化和自貿(mào)區(qū)的建設(shè)下，外資銀行的涌入，對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的融資既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)。本文從創(chuàng)新型中小企的特點(diǎn)出發(fā)，探討創(chuàng)新型中小企業(yè)間的融資過(guò)程中各方利益間博弈進(jìn)行討論，考慮企業(yè)的發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略和貸款金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系出發(fā)，研究其融資困難問(wèn)題。具體來(lái)講，從智豬博弈分析創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，根據(jù)銀企演化博弈模型，提出了假設(shè)并分析了企業(yè)和銀行演化博弈中的穩(wěn)定政策，最后分析銀行間和銀行和民間資本、外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)博弈關(guān)系，指明政府政策的引導(dǎo)促進(jìn)了中小企業(yè)的融資。

二、創(chuàng)新型中小企發(fā)展戰(zhàn)略與融資現(xiàn)狀

（一）創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的問(wèn)題分析處于起步階段的創(chuàng)新型中小企業(yè)，面臨金融市場(chǎng)不成熟、資本市場(chǎng)不健全、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不完善的客觀環(huán)境下，創(chuàng)新型中小企業(yè)的生存和發(fā)展戰(zhàn)略存在一些問(wèn)題：其一，缺乏戰(zhàn)略思維，沒(méi)有意識(shí)到戰(zhàn)略定位的重要性，創(chuàng)新過(guò)程中只考慮地方資源和相關(guān)在政策的即得利益和當(dāng)前市場(chǎng)需求，缺少長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)利益。目前，制度、環(huán)境、市場(chǎng)變化過(guò)快，創(chuàng)新意識(shí)缺乏戰(zhàn)略定位，迫使企業(yè)面臨更多的不確定因素；其二，創(chuàng)新過(guò)于主觀化，脫離現(xiàn)實(shí)，偏離企業(yè)自身實(shí)際，把贏利作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的唯一目的，不注意培養(yǎng)支撐企業(yè)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力；其三，過(guò)于強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新而迷失自我，創(chuàng)新型中小企業(yè)要注重發(fā)展有核心的業(yè)務(wù)，不能盲目追求創(chuàng)新而失去自己的戰(zhàn)略目標(biāo)；其四，創(chuàng)新型中小企業(yè)缺乏產(chǎn)業(yè)內(nèi)部聯(lián)合，只考慮自身發(fā)展，視同行為敵對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)自身不僅是內(nèi)耗而且出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的盲目的競(jìng)爭(zhēng)。

（二）創(chuàng)新型中小企業(yè)的融資特征創(chuàng)新型中小企業(yè)顯著的特征是高風(fēng)險(xiǎn)，究其原因是技術(shù)和服務(wù)創(chuàng)新中有太多的不確定性。其一，外部有利因素短缺。金融體系的缺陷和資本市場(chǎng)的不完善，缺失信用擔(dān)保體系，融資困難大。Asch （1995）指出商業(yè)銀行為高風(fēng)險(xiǎn)和高失敗率的創(chuàng)新型中小企業(yè)提供貸款支付較高成本，貸款的邊際收益為零，使得該類企業(yè)融資困難加大。在中國(guó)特定的所有制對(duì)中小企業(yè)的融資困難也有影響，張杰（2009）和聶爾德（2011）指出我國(guó)國(guó)有銀行貸款給國(guó)有企業(yè)，一旦成為壞賬，并不承擔(dān)國(guó)有資產(chǎn)流失的責(zé)任；若貸款對(duì)象是中小企業(yè)，國(guó)有銀行必須承擔(dān)國(guó)有資產(chǎn)流失的責(zé)任，致使一般中小企業(yè)得不到其貸款。其二，創(chuàng)新型中小企業(yè)面臨高新技術(shù)不成熟帶來(lái)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)的不確定帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，金融工具不健全，政策支持力度不夠。Berger&Udell（1998）研究美國(guó)中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)變化的實(shí)證中發(fā)現(xiàn)，債務(wù)融資比率在企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中呈倒U型，符合金融成長(zhǎng)周期理論。陳曉紅、劉劍（2006）經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期我國(guó)中小企業(yè)的融資行為同樣符合西方成熟國(guó)家的金融成長(zhǎng)周期理論，創(chuàng)新型中小企業(yè)獲得貸款的成長(zhǎng)明顯滯后，特別是需要大量資金支持的研發(fā)創(chuàng)業(yè)和早期成長(zhǎng)階段獲得銀行貸款的可能性極小，無(wú)法達(dá)到創(chuàng)新型中小企業(yè)在整個(gè)生命周期對(duì)商業(yè)銀行各項(xiàng)金融服務(wù)的需求。其三，內(nèi)部必備因素不足。羅正英（2003）從信息不對(duì)稱來(lái)考慮信貸配給問(wèn)題剖析出中小企業(yè)財(cái)務(wù)信息的不健全是導(dǎo)致信貸市場(chǎng)信息不完全的主要原因。創(chuàng)新型中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全和財(cái)務(wù)報(bào)表不真實(shí)，對(duì)主管部門、財(cái)務(wù)部門、稅務(wù)部門、銀行的報(bào)表不一致，經(jīng)營(yíng)管理不強(qiáng)、抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、信用水平低，嚴(yán)重制約融資能力。

（三）各種利益相關(guān)者的博弈

（1）創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的博弈。其一，外部環(huán)境的不確定性。創(chuàng)新型中小企業(yè)選擇競(jìng)爭(zhēng)還是合作，是基于對(duì)外部環(huán)境的不確定。朱小燕（2011）認(rèn)為環(huán)境的變化直接影響著中小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和合作，每個(gè)企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)持有不同的態(tài)度并不斷改變著自身的策略，企業(yè)的收益變得不確定。其二，創(chuàng)新型中小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程是一個(gè)試錯(cuò)過(guò)程,從競(jìng)爭(zhēng)到合作同樣存在風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)常常被模仿跟進(jìn)，合作才能使其更強(qiáng)大。Kenneth Preiss,StevenL.Goldman& RogerN.Nafel（1997）提出新型企業(yè)在運(yùn)行過(guò)程中,全體成員必須與最終的消費(fèi)者、運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)的供應(yīng)商、合作者、競(jìng)爭(zhēng)者緊密地聯(lián)系在一起，孤立不是企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，相互聯(lián)合才能有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。成思危（1998）、黃少安（2000）和謝識(shí)予（2002）等強(qiáng)調(diào)合作競(jìng)爭(zhēng)者企業(yè)之間必須有不可缺少和替代的優(yōu)勢(shì)，主要表現(xiàn)在創(chuàng)新、學(xué)習(xí)和能力、互補(bǔ)性產(chǎn)品、核心技術(shù)和資源等。

（2）銀企博弈。其一，不完全信息理論。通過(guò)已有研究的發(fā)現(xiàn)，Ross（1977）和Myers（1984）將不對(duì)稱信息理論引入資金結(jié)構(gòu)分析中，由于市場(chǎng)的不完善，在商業(yè)銀行和創(chuàng)新型中小企業(yè)存在信息的不對(duì)稱，契約—貸款合同的局限性，銀行往往對(duì)企業(yè)的資信質(zhì)量難辨真?zhèn)巍ｃy行可能產(chǎn)生逆向選擇，由于信息的不對(duì)稱使得創(chuàng)新型中小企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況無(wú)法正確判斷，導(dǎo)致提供了貸款給經(jīng)營(yíng)很好的企業(yè)，卻拒絕暫時(shí)陷入困境卻經(jīng)營(yíng)不錯(cuò)急需資金的潛在創(chuàng)新中小企業(yè)。其二，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的三大方針：安全、流動(dòng)、盈利，在貸款企業(yè)主要考慮資金的安全下，主動(dòng)放貸提高資金的效益。創(chuàng)新型中小企業(yè)急需的資金對(duì)其具有高收益，但對(duì)其缺乏自信、看不到其發(fā)展的戰(zhàn)略，對(duì)資金安全的不確定，商業(yè)銀行如何制定貸款策略，面對(duì)高收益的創(chuàng)新型中小企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)，同時(shí)各商業(yè)銀行也存在著競(jìng)爭(zhēng)，如果銀行沒(méi)有做出好的判斷同樣也得不到收益。其三，Stieglitz，Weiss（1981）提出了均衡信貸配給理論。銀行放貸的期望收益取決于銀行的貸款利率和創(chuàng)新型中小企業(yè)的還款概率，所以貸款的風(fēng)險(xiǎn)高低成了決定因素。需求和供給理論下，不考慮風(fēng)險(xiǎn)，銀行只需提高利率就能獲得最大收益；創(chuàng)新型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)難以估計(jì)的時(shí)候，逆向選擇就會(huì)出現(xiàn)——利率的提高將低風(fēng)險(xiǎn)借款人的進(jìn)入門檻提高無(wú)法獲得貸款，同時(shí)道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生——融資到的企業(yè)會(huì)選擇更高的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，均衡信貸配給使得高利潤(rùn)未必帶來(lái)高收入。

（3）金融機(jī)構(gòu)間的博弈。Berger（1988）基于美國(guó)中小企業(yè)的1993年的調(diào)查數(shù)據(jù),對(duì)其融資的問(wèn)題實(shí)證研究中發(fā)現(xiàn)在大銀行間的合并,減少了中小企業(yè)的貸款，相反，小銀行間的合并沒(méi)有增加中小企業(yè)的貸款。Dias,Teixeira（2004），Grenadier（2002）考慮了多于兩個(gè)主體的多頭競(jìng)爭(zhēng)的期權(quán)博弈，金融機(jī)構(gòu)為其利潤(rùn)的權(quán)衡，結(jié)合數(shù)值分析考察并區(qū)分兩類不確定性對(duì)博弈雙方的影響。張美華（2011）基于機(jī)制設(shè)計(jì)理論和相關(guān)博弈論：納什均衡分析中小企業(yè)從銀行貸款與民間資本融資之間所面臨的困境，并對(duì)融資困境提出建議。陳少華、陳菡（2013）從信號(hào)傳遞博弈視角從銀行和企業(yè)間及互保貸款中對(duì)金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保圈采用邏輯斯諦模型和演化博弈論分析擔(dān)保圈的擴(kuò)張過(guò)程嘗試如何走出困境提出建議。

三、創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略博弈的模型

（一）智豬博弈基于博弈論中的“智豬博弈”問(wèn)題分析：主要對(duì)象：一大一小兩頭智豬；其假設(shè)前提理性豬；規(guī)則：豬圈的一頭安裝有一個(gè)杠桿，另一頭裝有一個(gè)食物槽，從而控制食物的供應(yīng)。只要一踩杠杠，另一頭的食物槽里就將流出10份食物。踩杠桿需要花費(fèi)消耗2份食物。策略方案：每頭豬在決定選擇如何踩杠桿，豬的即得收益是得到的食物量減去踩杠桿消耗的食物量。表1的“智豬博弈”模型顯示了該模型的策略組合，可見(jiàn)：?jiǎn)栴}的關(guān)鍵在于小豬具有占優(yōu)策略,大豬沒(méi)有占優(yōu)策略，如果兩頭豬是理性的并都相信對(duì)方理性，那么博弈的解是大豬踩杠桿小豬在槽邊等待食物。對(duì)豬是理性的前提就等同于說(shuō)豬會(huì)飛嗎？所以理性豬并不合理。非理性的占優(yōu)勢(shì)的豬會(huì)發(fā)現(xiàn)它能吃到的食物途徑就是踩杠桿。

表1 “智豬博弈”模型

基于納什均衡得出，對(duì)于小智豬來(lái)說(shuō)，無(wú)論大豬采取何種策略，小豬的最優(yōu)策略選擇等待大豬踩杠桿在槽邊等待食物。而大智豬在小智豬已決定選擇等待最優(yōu)策略下，其最優(yōu)策略只有踩杠桿才能獲得利益。

（二）智豬發(fā)展戰(zhàn)略博弈的結(jié)論

結(jié)論1：創(chuàng)新型中小企業(yè)就應(yīng)該做智能小豬，大型企業(yè)比作大豬，那么，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中，創(chuàng)新型中小企業(yè)在制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)，必須清楚地了解自身特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)并合理地避免與同行的大企業(yè)硬碰硬的沖突，必須學(xué)會(huì)等待時(shí)機(jī)、借力發(fā)展的戰(zhàn)略，中小企業(yè)自身小和創(chuàng)新性強(qiáng)的特點(diǎn)也是優(yōu)勢(shì)，尋找行業(yè)中的適合創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場(chǎng)空間和空白市場(chǎng)，融資中突出自己創(chuàng)新型的戰(zhàn)略特點(diǎn)。

結(jié)論2：大型企業(yè)也有自身的特點(diǎn)，在行業(yè)中有領(lǐng)頭羊的地位，制定戰(zhàn)略目標(biāo)時(shí)也會(huì)考慮其發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，大型企業(yè)在決策中會(huì)犧牲某些眼前的即得利益，一些投資需求量大、有一定風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目上主動(dòng)出擊，并且融資中容易以大型的項(xiàng)目融到充裕資金。根據(jù)“智豬博弈”理論，創(chuàng)新型中小企業(yè)經(jīng)過(guò)多次的博弈，經(jīng)驗(yàn)替代機(jī)制推理，要想融大量資金最終從競(jìng)爭(zhēng)走向戰(zhàn)略合作。特別是，無(wú)論是發(fā)展還是融資，同行內(nèi)中小企業(yè)的聯(lián)合和結(jié)盟在面臨高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)才具有抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

結(jié)論3：將“智豬博弈”模型中的研究對(duì)象改為一群小豬和一頭大豬，那么小豬群的最優(yōu)決策就是聯(lián)合起來(lái)一起等待大豬踩杠桿，與此同時(shí)小豬們分工合作，派代表踩杠桿，其他小豬進(jìn)食時(shí)盡可能給踩杠桿的小豬留一定食物。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的前提下，創(chuàng)新型中小企業(yè)要想有長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略，必須爭(zhēng)取到充裕的資金，要轉(zhuǎn)換觀念從競(jìng)爭(zhēng)到聯(lián)合，同時(shí)在平等互利、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的基礎(chǔ)上緊密聯(lián)系、新技術(shù)和新產(chǎn)品中取長(zhǎng)補(bǔ)短、資源積累共同開(kāi)發(fā)市場(chǎng)，同時(shí)構(gòu)建利于自身生存和發(fā)展的環(huán)境。

四、銀企演化博弈過(guò)程的解析與模型構(gòu)建

（一）捕鹿演化博弈論的介紹演化穩(wěn)定策略（ESS）——群體的穩(wěn)定策略，必須能抵御一小部分的突變者群體，對(duì)這類群體采取不同策略。也就是說(shuō)，選擇（Selection）和突變（Mutation）。演化博弈論，是從參與者集合中選出一個(gè)群體，繁衍力的量化的適應(yīng)值，從一個(gè)參與者那里繼承策略且自由“選擇”，其均衡狀態(tài)是少量的突變體不能在群體中存活。捕鹿演化博弈是當(dāng)獵手們捕鹿時(shí)都能單打獨(dú)斗捕到鹿,但是他們一起合作捕鹿時(shí)可能會(huì)捕到更多的鹿。

（二）商業(yè)銀行與創(chuàng)新型中小企業(yè)捕鹿演化博弈現(xiàn)實(shí)中商業(yè)銀行和創(chuàng)新型中小企業(yè)捕鹿演化博弈的特點(diǎn)：其一，商業(yè)銀行和創(chuàng)新性中小企業(yè)是捕鹿博弈的主體，雙方可以選擇“合作”（從銀行貸款或開(kāi)展融資業(yè)務(wù)）與“不合作”（不從銀行貸款或不開(kāi)展融資業(yè)務(wù)）。其二，有限理性的選擇，根據(jù)以上的分析可以看出，銀企兩個(gè)主體不可能是完全理性加之信息的不對(duì)稱和企業(yè)信貸誠(chéng)信問(wèn)題。商業(yè)銀行和創(chuàng)新型中小企業(yè)群體中的相對(duì)適應(yīng)性，并選擇和調(diào)整各自的策略。其三，突變，即不斷試錯(cuò)、反復(fù)學(xué)習(xí)、不斷調(diào)整策略（選擇）的能力。創(chuàng)新型中小企業(yè)向商業(yè)銀行貸款需要N次的申請(qǐng)，在這個(gè)過(guò)程中兩個(gè)主體不斷的學(xué)習(xí)和調(diào)整的策略，以期獲得最大收益。捕鹿演化博弈模型見(jiàn)表2。

表2 商業(yè)銀行和創(chuàng)新型中小企業(yè)捕鹿演化博弈

表2中ΠA表示商業(yè)銀行沒(méi)有給創(chuàng)新型企業(yè)開(kāi)展融資業(yè)務(wù)時(shí)的正常利潤(rùn)，ΠB企業(yè)通過(guò)其他渠道融資而不是銀行貸款創(chuàng)造的利潤(rùn)。ΔΠA,ΔΠB（均大于0）采取策略1：合作得到的利潤(rùn)增加值；CA，CB是合作策略，即融資過(guò)程中的各類成本。p表示商業(yè)銀行群體中使用合作策略1的比率，q表示創(chuàng)新型中小企業(yè)使用合作策略1的比率。可得到商業(yè)銀行和創(chuàng)新型中小企業(yè)的適應(yīng)度，見(jiàn)表3。

表3 商業(yè)銀行和創(chuàng)新型中小企業(yè)的適應(yīng)度

根據(jù)Friedman提出的雅克比矩陣的局部穩(wěn)定性可得到商業(yè)銀行和創(chuàng)新型中小企業(yè)演化博弈的動(dòng)態(tài)相圖，見(jiàn)圖1。

圖1 演化博弈的動(dòng)態(tài)相圖

從演化博弈模型來(lái)看,雙方究竟選擇合作還是不合作,取決于兩個(gè)點(diǎn)：第一，博弈的起始狀態(tài)點(diǎn)。系統(tǒng)起始狀態(tài)位于NILO內(nèi)，銀行與企業(yè)的演化均衡為點(diǎn)O（0，0），代表不合作均衡；系統(tǒng)起始狀態(tài)位于NILM內(nèi)，銀行與企業(yè)的演化均衡為點(diǎn)G（1，1），代表合作均衡。第二，系統(tǒng)長(zhǎng)期演化的均衡點(diǎn)I（p*，q*）的位置有關(guān)，也就是吸引域——如果群體結(jié)構(gòu)一開(kāi)始的比例在這個(gè)域中，最終就會(huì)形成該均衡點(diǎn)。SNILO 是NILO的面積，SNILM是NILM的面積，當(dāng)SNILO＞SNILM時(shí)不合作可能性更高；當(dāng)SNILO＜SNILM，合作的可能性會(huì)更高。通過(guò)演化博弈均衡來(lái)看，要解決創(chuàng)新型中小企業(yè)難以獲得銀行信貸融資的困境，需要增加SNILM變大，SNILO變小，最終可以使商業(yè)銀行與創(chuàng)新型中小企業(yè)的演化博弈均衡收斂于點(diǎn)M（1，1）最終合作的概率增加。

（三）商業(yè)銀行與創(chuàng)新型中小企業(yè)捕鹿演化博弈的結(jié)論

（1）商業(yè)銀行方面：首先，發(fā)展互助性的信用擔(dān)保體系，健全創(chuàng)新型中小企業(yè)融資的相關(guān)法律體系，降低商業(yè)銀行給創(chuàng)新型中小企業(yè)提供貸款而產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)，這樣銀行的利潤(rùn)ΠA提高；其次，提高信貸效率，減少繁瑣的業(yè)務(wù)流程，創(chuàng)新型中小企業(yè)貸款頻率高、資金量少，這樣銀行的利潤(rùn)ΠA提高。減低銀行信貸成本CA；再者，銀行可以幫助創(chuàng)新型中小企業(yè)完善財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度并建立征信系統(tǒng)，降低銀行的前期成本CA，特別是地方性中小銀行獲取創(chuàng)新型中小企業(yè)信息方面具有優(yōu)勢(shì)，發(fā)展該類銀行有利于降低CA；最后，加大銀行對(duì)授信業(yè)務(wù)的貸前和貸后監(jiān)管，提高銀行的利潤(rùn)ΠA。

（2）創(chuàng)新型中小企業(yè)方面：首先，建立創(chuàng)新型中小企業(yè)的信用檔案，設(shè)立不同企業(yè)平均盈余水平，對(duì)平均盈利能力低的企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，分類區(qū)別有助于減少創(chuàng)新型中小企業(yè)申請(qǐng)貸款的前期成本CB；其次,完善創(chuàng)新型中小企業(yè)的稅收優(yōu)惠和政府支持政策，降低稅負(fù)，同時(shí)安排專項(xiàng)資金支持中小企業(yè)在創(chuàng)新能力高的產(chǎn)業(yè)發(fā)展,不僅降低了創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的前期成本費(fèi)用CB，提高創(chuàng)新型中小企業(yè)獲得信貸資金后的利潤(rùn)增量ΠB；最后,鼓勵(lì)創(chuàng)新型中小企業(yè)打包共同貸款，相互聯(lián)合可以降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)增加信貸量，特別發(fā)展中小商業(yè)銀行與創(chuàng)新型中小企業(yè)的關(guān)系性貸款有利于減少中小企業(yè)申請(qǐng)貸款的前期費(fèi)用CB，杜絕行賄成本。

五、銀行、民間資本與外資銀行間的博弈模型

（一）基本假設(shè)當(dāng)商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)惜貸，創(chuàng)新型中小企業(yè)的資金無(wú)法滿足時(shí)，會(huì)尋求新的融資主體，在金融市場(chǎng)環(huán)境中大量民間資本&外資銀行的存在，為其提供了市場(chǎng)。環(huán)境中3個(gè)主體存在：銀行1，民間資本&外資銀行供應(yīng)者2，創(chuàng)新型中小企業(yè)3；假設(shè)1，2提供的貸款利率用P1，P2；c貸款的成本（如人工成本、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償費(fèi)用、交易、契約和機(jī)會(huì)成本等）c＞0；R3創(chuàng)新型中小企業(yè)是創(chuàng)新企業(yè)對(duì)貸款的最高支付率。Pi-c＞0，放貸機(jī)構(gòu)追利的本質(zhì)。創(chuàng)新型中小企業(yè)資金緊張不會(huì)去貸款，R3-c＜0。

（二）主要策略與占有策略策略1：T1，相互獨(dú)立T1=P1，T2=P2，彼此并不知道對(duì)方的價(jià)格。創(chuàng)新型中小企業(yè)3可獲悉雙方價(jià)格（T1，T2）=（P1，P2），并具有選擇權(quán)接受或拒絕。同時(shí)T3的行為取決于T1，T2、T3受到T1、T2約束。所以，3個(gè)主體的策略均為純策略，構(gòu)成聯(lián)合策略集（T1，T2，T3）組成聯(lián)合策略空間T=T1 T2 T3。

（三）納什均衡對(duì)博弈模型的分析

假設(shè)1，創(chuàng)新型中小企業(yè)從商業(yè)銀行貸到款記為G1；假設(shè)2，創(chuàng)新型中小企業(yè)從民間資本&外資銀行貸到款記為G2；假設(shè)3，創(chuàng)新型中小企業(yè)沒(méi)有從商業(yè)銀行和民間資本&外資銀行貸到款記為G3。利用納什均衡對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)融資博弈模型分析結(jié)果及政策意義。

納什均衡1：若P1＞R3，P2＞R3，則G3；因?yàn)槿绻麆?chuàng)新型中小企業(yè)資金接受貸款，其效用R3-P＜0，創(chuàng)新型中小企業(yè)資金會(huì)接受銀行和民間資本&外資銀行貸款。

納什均衡2：若P1＞R3，P2=R3，則G3；因?yàn)镻2=R3，對(duì)于創(chuàng)新型中小企業(yè)資金而言，接受民間資本&外資銀行貸款并不是納什均衡，因?yàn)槊耖g資本&外資銀行對(duì)價(jià)格提議沒(méi)有最好反應(yīng)，反而帶來(lái)負(fù)效用，若民間資本&外資銀行改變策略提出價(jià)格P2＞R3，這時(shí)結(jié)果回到第一種納什均衡情況，R3-c＜0，創(chuàng)新型中小企業(yè)資金緊缺，創(chuàng)新型中小企業(yè)資金接受民間資本&外資銀行的貸款定價(jià)P2=R3，貸款契約仍然無(wú)法達(dá)成。

納什均衡3：當(dāng)P1=R3，P2＞R3時(shí)，均衡結(jié)果：G3；解釋同納什均衡2。

納什均衡4：當(dāng)P1=R3，P2=R3時(shí)，G3；同均衡2的解釋。創(chuàng)新型中小企業(yè)資金接受與不接受兩者的貸款價(jià)格提議關(guān)系不大，對(duì)銀行和民間資本&外資銀行組織的效用為負(fù)，通過(guò)改變策略獲得更大的效用，最終選擇拒絕二者。

結(jié)果分析：G3最終創(chuàng)新型中小企業(yè)資金沒(méi)有接受到任何貸款。原因可用一個(gè)兩難困境解釋。盡管國(guó)家鼓勵(lì)商業(yè)銀行貸款給創(chuàng)新型中小企業(yè)，但逐利的商業(yè)銀行自負(fù)盈虧的本質(zhì)不會(huì)變（商業(yè)銀行和民間資本&外資銀行利潤(rùn)追逐的前提條件Pi-c≥0），貸款利率過(guò)低會(huì)損失自己的利益，不愿貸款給創(chuàng)新型中小企業(yè)；如果利率過(guò)高，創(chuàng)新型中小企業(yè)以市場(chǎng)價(jià)格可以從民間資本&外資銀行市場(chǎng)貸到款（創(chuàng)新型中小企業(yè)資金缺乏的約束R3-c＜0），因此對(duì)壟斷資源的商業(yè)銀行寧可選擇將資金轉(zhuǎn)向利潤(rùn)更高的貸款業(yè)務(wù)，從而創(chuàng)新型中小企業(yè)貸不到款；最終使得商業(yè)銀行、民間資本&外資銀行和創(chuàng)新型中小企業(yè)無(wú)法通過(guò)合作實(shí)現(xiàn)雙贏。最后，創(chuàng)新型中小企業(yè)資金缺乏且支付不起高的貸款利率是個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，所以博弈是失敗的，達(dá)不到均衡雙贏。該均衡模型說(shuō)明通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制達(dá)不到滿意的結(jié)果，政府必須通過(guò)相關(guān)政策輔之以調(diào)控措施幫助中小企業(yè)積極融資，才能幫助創(chuàng)新型中小企業(yè)持續(xù)的發(fā)展戰(zhàn)略。

六、結(jié)論

通過(guò)構(gòu)建各博弈方博弈模型并對(duì)之進(jìn)行詳細(xì)的分析，可以看到各個(gè)利益方，不論是創(chuàng)新型中小企業(yè)之間，創(chuàng)新型中小企業(yè)和商業(yè)銀行，還是商業(yè)銀行和民間資本、外資銀行之間，只有當(dāng)雙方的利益達(dá)到相對(duì)最大化的時(shí)候，不管采取智豬、捕鹿演化還是納什均衡博弈方法，其最終考慮能否使雙方達(dá)到均衡狀態(tài)，并長(zhǎng)期維持下去。可以得到以下啟示：

其一，就相互競(jìng)爭(zhēng)的創(chuàng)新型中小企業(yè)而言，由于企業(yè)間存在著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，因此創(chuàng)新型中小企業(yè)要想制定好的發(fā)展戰(zhàn)略,在博弈過(guò)程中，不僅要考慮自身的優(yōu)點(diǎn)還要充分認(rèn)識(shí)到自己與同行大型企業(yè)的劣勢(shì)，以自己創(chuàng)新性、靈活性的發(fā)展戰(zhàn)略為優(yōu)勢(shì),在融資過(guò)程中考慮到從競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向聯(lián)合，真正從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度做出決策。

其二，就創(chuàng)新型中小企業(yè)和商業(yè)銀行融資而言，若想加強(qiáng)對(duì)融資成本的管理，金融機(jī)構(gòu)必須不斷加強(qiáng)管理，再減少各種繁瑣的手續(xù)，一定范圍內(nèi)盡量降低自身的檢查成本，同時(shí)加大對(duì)企業(yè)不誠(chéng)信——做假賬的處罰力度；另外，從社會(huì)上分析，加大企業(yè)由于不誠(chéng)信——做假賬所產(chǎn)生的信譽(yù)損失；從企業(yè)的角度來(lái)講，建立信用體系并且應(yīng)當(dāng)不斷完善自身的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，從根本上減少前期成本；最后，國(guó)家有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)不斷出臺(tái)和完善相關(guān)法律和法規(guī)，使金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在執(zhí)法過(guò)程中真正做到有法可依，加強(qiáng)對(duì)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，避免以權(quán)謀私情況的出現(xiàn)，對(duì)信用度好的創(chuàng)新型中小企業(yè)加強(qiáng)宣傳，保護(hù)其積極性。

其三，就商業(yè)銀行、民間資本和外資銀行而言，由于雙方都是理性的經(jīng)濟(jì)人，都以追求利益的最大化為起點(diǎn)，只是各自利益的角度不同，商業(yè)銀行更關(guān)注自身的利益是否達(dá)到最大化，所以提高利率導(dǎo)致創(chuàng)新型中小企業(yè)的資金無(wú)法滿足時(shí)，它會(huì)尋求新的融資主體，而民間資本&外資銀行由于尋找自身利益是否達(dá)到最大，所以也會(huì)不斷提高利率，從而對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)融資增加了難度。從納什均衡的模型不難看出，最終使得商業(yè)銀行、民間資本、外資銀行和創(chuàng)新型中小企業(yè)無(wú)法通過(guò)合作實(shí)現(xiàn)雙贏。此時(shí)，政府政策調(diào)控采取積極措施才能幫助創(chuàng)新型中小企業(yè)融到資并持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，最后達(dá)到一種共贏的局面。

*本文系中央高校基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金資助（項(xiàng)目編號(hào)：CUSF-DH-D-2015064）、中央高校基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金資助（項(xiàng)目編號(hào)：CUSF-DH-D-2015065）、國(guó)家留學(xué)基金委資助項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：201506630047）階段性研究成果。

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（編輯 成方）