試分析我國鐵路投融資的現(xiàn)狀及改革政策取向

趙斌

摘要：隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，我國鐵路建設(shè)項目與日俱增，特別是在十二五規(guī)劃下，鐵路項目建設(shè)增多，到2015年為止，我國鐵路投資與建設(shè)的總里程達到了12萬公里左右。就此，我國便捷、綠色、安全以及經(jīng)濟的鐵路運輸網(wǎng)絡(luò)初步形成，這對我國經(jīng)濟發(fā)展水平與人民生活質(zhì)量的提高發(fā)揮了重大作用。而從當(dāng)前來看，我國鐵路的投資與融資中，存在著一定的不足之處，為此需要結(jié)合具體的發(fā)展情況來加以改善。本文從這一角度出發(fā)，簡要分析了我國鐵路投資與融資的現(xiàn)狀，分析其中的不足之處，并進一步分析了其改革的政策取向。

關(guān)鍵詞：鐵路；投資與融資；現(xiàn)狀分析；不足之處；政策取向

從當(dāng)前來說，我國鐵路建設(shè)項目的數(shù)量大規(guī)模增加，鐵路十二五規(guī)劃提出，我國的鐵路建設(shè)項目進入了快速發(fā)展的時期，特別是對高速鐵路的建設(shè)，鐵路建設(shè)的數(shù)量與范圍都有了明顯的提升。如此多大型的鐵路建設(shè)項目，需要大量的資金支持，而僅僅依靠國家的財力投資與原有的融資方式是不夠的，為此需要進一步的拓展鐵路的融資渠道，降低鐵路的融資成本，并在此基礎(chǔ)上，深入分析鐵路投資的現(xiàn)狀，對其存在的不足之處要加以改善，來提高投資的收益。可見，鐵路的籌資與投資決策是十分重要的，而要做出科學(xué)的決策，就要提高對鐵路改革政策取向的研究，來適應(yīng)市場環(huán)境的變化。

一、鐵路投資與融資的現(xiàn)狀

（一）鐵路投資的現(xiàn)狀分析

就當(dāng)前來說，我國鐵路投資項目中，主體依然是以中國鐵路總公司為重，部分國有企業(yè)、地方的鐵路投資與融資的平臺以及民營企業(yè)也有參與其中，而這些參與者的比例要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中國鐵路總公司所投資的比例。數(shù)據(jù)顯示，在“十一五”期間，我國鐵路的固定資產(chǎn)總投資額達到了2.42萬億元，與上一個期間建設(shè)相比，增加了4.96倍。在這些投資中，基本建設(shè)投資的總額達到1.98萬億元，占據(jù)大部分比重。到2012年末，我國鐵路的營業(yè)里程達到了9.8萬公里，到2015年末達到了12萬公里。在2012年末，全國鐵路的固定資產(chǎn)投資完成的金額達到6309.8億元，與2011年相比較，同期增長了6.8%。并且，從2010年到2015年，我國鐵路平均每年完成的基本建設(shè)投資的數(shù)額達到6000億元以上，所建設(shè)的鐵路項目遍及全國31個省市自治區(qū)。可以看出，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，我國鐵路項目的投資也在不斷增長，這有利于促進國民經(jīng)濟的進一步發(fā)展，并且完善我國的交通網(wǎng)絡(luò)格局。在這些鐵路建設(shè)的投資項目中，雖然大部分的項目還是需要依靠中國鐵路總公司的資金投入來維持，但是隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展以及借鑒于國外優(yōu)秀鐵路建設(shè)投資的經(jīng)驗，創(chuàng)新投資的機制，通過各種渠道來挖掘出更多的建設(shè)資金，來滿足鐵路建設(shè)的資金需要，已經(jīng)成為未來鐵路投資項目發(fā)展的一個重點。

（二）鐵路融資的現(xiàn)狀

根據(jù)國家發(fā)改委的統(tǒng)計資料顯示，在國有基本建設(shè)的投資中，國家財政性資金投入的比重所占的比例為12.3%，國內(nèi)貸款所占的比重為26.7%，股票債券資金所占的比重為15%，自籌資金所占的比重為42.5%。而這些資金的來源渠道也是鐵路建設(shè)項目中重要的資金來源。在“九五”時期，國家專項資金在鐵路投資項目中，建設(shè)基金投入的金額與基本建設(shè)總投資之間的比重是56.2%，在“十五”期間，比重在45%上下起伏，而到了“十一五”期間，由于經(jīng)濟的發(fā)展以及高鐵建設(shè)項目擴張速度的加快，發(fā)行債券以及進行商業(yè)貸款的方式來融資的方式被廣泛的應(yīng)用，財政專項資金的比重下降到了13%左右。

從當(dāng)前來說，鐵路項目建設(shè)的過程中，債務(wù)型融資所占的比重近幾年來正快速增加。債務(wù)性融資的方式包括以下幾種形式，如國內(nèi)中長期貸款、國外貸款以及通過在資本市場上發(fā)行鐵路建設(shè)的債券、票據(jù)、短期的融資券等。根據(jù)資料顯示，從國家開發(fā)銀行成立至2012年年底，鐵路行業(yè)累計所吸收的政策性銀行的貸款總額達到了7169億元，與同期開發(fā)銀行的政策性貸款的投放量相比，比例為19.23%。可以說，國家開發(fā)銀行是當(dāng)前中國鐵路總公司最大的債權(quán)人，同時也是國內(nèi)鐵路建設(shè)項目中，投資貸款融資的主要金融機構(gòu)。從商業(yè)貸款的方面來說，截止到2013年第一季度，原鐵道部向工、建、交、中、農(nóng)等五大國有銀行的貸款額數(shù)達到了12630億元。

從資料來看，到2012年底，中國鐵路總公司的負(fù)債總額達到2.79萬億元，而在當(dāng)年發(fā)行的鐵路建設(shè)的債券金額為1500億元，短期融資的債券為200億元，中期的票據(jù)為300億元。國外貸款的方式主要是向外國金融機構(gòu)以及外國政府進行貸款請求。一般來說，外國的金融機構(gòu)貸款是向世界銀行或者是亞洲開發(fā)銀行來進行貸款。而外國政府貸款主要是向德國等國家政府提出貸款的請求，到2012年為止，貸款額為102.22億元。從這個角度來看，外國資本在我國鐵路投資建設(shè)項目中所占的比重較低，主要是起到補充建設(shè)資金的作用。

二、我國鐵路投資與融資中存在的主要問題

（一）投資主體責(zé)任不夠明確

為了適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展與政治建設(shè)的需要，原有的鐵道部門政企合一，作為行業(yè)的主管部門其具有兩種身份與權(quán)力，一方面能夠代表國家來履行投資的職責(zé)，又能夠以鐵路局的身份來承擔(dān)鐵路建設(shè)與經(jīng)營的責(zé)任。而這樣會使得相關(guān)的市場機制的配置、資金管理的運作原則以及市場的控制發(fā)揮不出應(yīng)有的作用。我國鐵路建設(shè)投資中存在著一個不足之處在于對公益性與盈利性之間的界限把握不準(zhǔn)確，再加上較為模糊不清的經(jīng)營責(zé)任制度缺乏一個剛性的約束條件，使得鐵路建設(shè)的投資主體的責(zé)任與權(quán)利無法統(tǒng)一起來，容易造成資金浪費，降低資金的使用效率。

（二）投資主體較為單一

從鐵路投資項目發(fā)展里程來看，我國鐵路投資建設(shè)中，中央政府的資金投入是其重要的資金來源，所占的比重極大。一些民間資本十分難以進入到鐵路投資項目中，所占的比重過小。一直以來，我國鐵路投資項目建設(shè)，都是沿用著計劃經(jīng)濟時期的建設(shè)發(fā)展模式。到2003年，鐵路基本建設(shè)投資額總數(shù)的90%以上都是原鐵道部門的自有資金。而在2006年與2007年，自有資金所占的比重為83%，到2015年間，其他資金所占的比重也只有小幅度的提升。可以發(fā)現(xiàn)，從本質(zhì)上來看，我國鐵路投資項目中，投資主體較為單一的格局仍然存在，而這制約了鐵路投資與融資體制的發(fā)展。

（三）缺乏有效的風(fēng)險防范機制

對鐵路投資項目來說，鐵路部門對鐵路投資主體的決策范圍以及職責(zé)范圍的界限較為模糊，再加上并沒有明確的政策法規(guī)對他們的投資行為進行一個有效的約束與規(guī)范，就會加大項目投資的風(fēng)險。在鐵路建設(shè)項目中，投資回收與項目的本身的效益并沒有直接的聯(lián)系，經(jīng)營主體與項目投資成本之間也沒有直接的關(guān)系，而這樣就容易造成項目經(jīng)營者在經(jīng)營管理的時候，對項目建設(shè)成本不夠重視，而引發(fā)經(jīng)營風(fēng)險。

三、我國鐵路投資融資改革的政策取向

（一）有利于打破鐵路的自然壟斷性

鐵路的自然壟斷性決定了鐵路運輸生產(chǎn)的低效率，從價格管制的角度上來說，容易造成鐵路企業(yè)出現(xiàn)虧損的現(xiàn)象，并且還會阻礙民營資本的引入，不利于我國鐵路投資融資體制的改革。從當(dāng)前來說，中國鐵路總公司是鐵路建設(shè)的投融資與建設(shè)經(jīng)營的主體，地方政府、國有企業(yè)與民營企業(yè)只能夠參與到其中，而沒有一些具體的權(quán)力。在鐵路投資與融資的體制中，中國鐵路總公司占據(jù)著主要的地位，發(fā)揮著主導(dǎo)的作用，其他投資主體的話語權(quán)被削弱，不利于吸引更多的投資。因此，為了拓展鐵路建設(shè)的籌資的渠道，豐富其投資主體的來源，需要打破鐵路的自然壟斷性，適當(dāng)?shù)脑黾用耖g資本的投入。

（二）建立補償補貼機制來減輕鐵路的外部效應(yīng)

為了化解鐵路的外部效應(yīng)，需要積極的構(gòu)建相關(guān)的補償補貼機制。首先，需要將鐵路沿線、場站的土地劃撥到客運公司或者是鐵路路網(wǎng)公司，由他們進行開發(fā)與建設(shè)，來增加鐵路建設(shè)所帶來的效益；其次，需要強化各項有關(guān)的稅收優(yōu)化政策，通過各項減免稅來吸引民間資本的投資；最后，國家可以適當(dāng)?shù)慕⑾鄳?yīng)的財政補償機制，對一些客運公司公益性運輸?shù)牟糠诌M行補償。從這些方面入手，來吸引多方資本的投入。

四、結(jié)束語

鐵路項目的開發(fā)與建設(shè)有利于推進我國經(jīng)濟的發(fā)展。在鐵路項目建設(shè)過程中，需要創(chuàng)新其投資與融資的機制，來拓展融資的渠道，獲得更好的投資額，并且還應(yīng)該增加其投資主體的多元性，從而促進鐵路建設(shè)項目能夠順利的運行。

參考文獻：

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（作者單位：云南省鐵路投資有限公司）