我國公募基金管理公司的機遇與轉型

楊志葆

摘要：自1998年第一家公募基金管理公司成立以來，我國基金行業不斷發展壯大，從最初的老十家基金管理公司到現在一百余家的規模。隨著我國經濟發展水平不斷提高，資產管理行業面臨巨大發展機遇。基金管理公司作為資產管理行業重要組成部分，其憑借更為市場化的發展模式和廣泛的投資者基礎具備更強的競爭優勢。本文著重分析我國基金管理公司在“大資管”時代的良好發展機遇，并針對目前基金管理公司發展過程中所面臨的問題，結合其優勢給出基金管理公司的轉型建議，以期對于基金管理公司發展提供理論借鑒。關鍵詞：基金管理公司；機遇；轉型一、我國公募基金管理公司發展現狀自1998年我國第一家公募基金管理公司成立以來，我國公募基金行業伴隨國內經濟增長實現了數量和規模的大發展。相較于國外基金行業百年發展歷程，我國基金管理行業只有十八年的歷史。在較短的發展時間里，我國基金行業建立了包含權益類基金、固定收益類基金等齊全的產品線，我國公募基金進行了良好的投資者教育，投資者具備較好的風險收益意識，不存在剛性兌付的問題。憑借制度優勢和合理的體制機制設計，基金公司在發展過程中未發生過較大的風險事件，合規風控水平在我國資產管理行業中占據優勢。在目前，經濟發展水平不斷提高，資產管理行業面臨前所未有機遇的歷史環境下，我國公募基金行業具有更為顯著的發展優勢。二、我國公募基金管理公司的發展機遇（一）“大資管時代”、投資資金充足隨著經濟不斷發展，社會各階層的可投資資金更為充足，同時投資理財意識不斷覺醒。結合國外的發展經驗可知，經濟不斷增長也將帶動人們金融類投資需求迅速增長。在可預見的未來，我國將繼續有更多的現金類存款轉化為金融投資。2015年底的數據顯示，基金公司的機構投資者占比首次超過個人投資者。企業及各類金融機構同樣存在投資需求，在近幾年機構投資者的需求迅猛增加，銀行及保險公司等的大規模委外資金涌入基金行業，也帶來了基金規模的大增長。對于未來將入市的養老金以及不斷增長的企業年金而言，公募基金都是其首選的投資渠道。因此，在這樣一個資金充裕的“大資管時代”，基金公司將在眾多資金來源的支持下迎來發展新機遇。（二）現代的管理機制、風控合規嚴格隨著2004年《基金法》實施，證監會陸續出臺配套的基金行業的管理辦法，我國基金行業進入規范發展的快車道。在基金管理公司內部治理、合規風控體系建設、信息披露機制和基金的估值以及基金稅收方面都有嚴格的規定。基金公司相較于銀行、券商成立時間更晚，每家基金公司保持幾百人的規模，團隊更加小而精，管理體制更為現代化，保持著更為年輕化的團隊氛圍。同時，在專戶類產品大發展之前，我國基金公司產品主要面向全市場的投資者，在風控合規方面更為審慎，形成了更為嚴苛的風控合規要求。基金公司良好的風控水平將有助于吸引對于風險更為謹慎的機構資金。（三）高素質人才聚集、投資能力占優基金管理公司以其良好的薪酬水平、清晰的職業發展路徑和規范化的管理吸引了眾多高素質人才加入基金管理公司。在資產管理行業各細分領域中，基金管理公司具有業內最高水平的投資管理能力。商業銀行和保險公司相較于基金管理公司和證券公司而言，一向在研究能力方面處于劣勢。證券公司與基金公司相比，業務領域更寬，但其研究報告多以出售給基金公司為目的，在投資研究方面不如基金管理公司精深。因此，在人才素質和投資能力方面，基金管理公司在整個資產管理行業中占有顯著優勢，而優質的投資能力是最為重要的競爭力。三、我國公募基金管理公司的轉型建議（一）建立更為市場化的激勵機制基金管理公司聚集了大量高素質人才，這些人才經歷了基金公司的培養與鍛煉后，形成了更為深厚的投資能力，對于薪酬和投資決策自由度的更高期待常常導致人員的流失。對于基金管理公司而言，人才是其最為寶貴的財富，在管理上應制定更具吸引力的薪酬激勵機制，和更為靈活的內部管理體制。目前，部分基金公司已經進行了事業部制、核心管理層股權改革等嘗試，其效果如何還有待時間進一步檢驗。在激勵機制方面，公募基金可以創新形式，一方面從物質層面的薪酬激勵入手，另一方面也可以從投資決策的靈活性等方面入手。（二）拓展多元化基金營銷渠道長期以來，基金管理公司依賴銀行作為代銷渠道，渠道的單一化導致基金管理公司與銀行的溢價能力弱，渠道端成本提升。隨著互聯網金融的發展，以余額寶為代表的網上基金銷售為基金銷售開辟的新渠道。未來，基金公司應大力發展互聯網基金銷售，一方面可與互聯網第三方基金銷售平臺進行合作，另一方面，也可以考慮自己發起設立第三方基金銷售公司，在銷售本公司產品的同時，也可以根據客戶需求銷售其他公司基金產品。同時，基金管理公司應從戰略層面上增大對于機構銷售和高端客戶直銷的支持力度，抓住機構資金、養老金、企業年金進入市場和財富管理需求爆發的戰略機遇。參考文獻：[1]王平.“大資管時代”我國基金公司的挑戰與轉型[J].當代經濟管理，2016 （04）：74-79.[2]張寧.關于基金行業發展環境的思考[D].上海：上海交通大學高級工商管理，2012.[3]薛琛俊.基金銷售渠道的發展與創新[D].上海：上海交通大學高級工商管理，2012.[4]張航宇.大資管時代基金行業分析與前景展望[J].中國信用卡，2014（09）：33-38.[5]周煊，邵彥明.我國公募基金行業發展策略與建議[J].人民論壇，2012（29）：74-75.（作者單位：首都師范大學第二附屬中學）endprint