我國公募基金管理公司的機(jī)遇與轉(zhuǎn)型

楊志葆

摘要：自1998年第一家公募基金管理公司成立以來，我國基金行業(yè)不斷發(fā)展壯大，從最初的老十家基金管理公司到現(xiàn)在一百余家的規(guī)模。隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不斷提高，資產(chǎn)管理行業(yè)面臨巨大發(fā)展機(jī)遇。基金管理公司作為資產(chǎn)管理行業(yè)重要組成部分，其憑借更為市場化的發(fā)展模式和廣泛的投資者基礎(chǔ)具備更強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。本文著重分析我國基金管理公司在“大資管”時代的良好發(fā)展機(jī)遇，并針對目前基金管理公司發(fā)展過程中所面臨的問題，結(jié)合其優(yōu)勢給出基金管理公司的轉(zhuǎn)型建議，以期對于基金管理公司發(fā)展提供理論借鑒。關(guān)鍵詞：基金管理公司；機(jī)遇；轉(zhuǎn)型一、我國公募基金管理公司發(fā)展現(xiàn)狀自1998年我國第一家公募基金管理公司成立以來，我國公募基金行業(yè)伴隨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長實(shí)現(xiàn)了數(shù)量和規(guī)模的大發(fā)展。相較于國外基金行業(yè)百年發(fā)展歷程，我國基金管理行業(yè)只有十八年的歷史。在較短的發(fā)展時間里，我國基金行業(yè)建立了包含權(quán)益類基金、固定收益類基金等齊全的產(chǎn)品線，我國公募基金進(jìn)行了良好的投資者教育，投資者具備較好的風(fēng)險收益意識，不存在剛性兌付的問題。憑借制度優(yōu)勢和合理的體制機(jī)制設(shè)計(jì)，基金公司在發(fā)展過程中未發(fā)生過較大的風(fēng)險事件，合規(guī)風(fēng)控水平在我國資產(chǎn)管理行業(yè)中占據(jù)優(yōu)勢。在目前，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不斷提高，資產(chǎn)管理行業(yè)面臨前所未有機(jī)遇的歷史環(huán)境下，我國公募基金行業(yè)具有更為顯著的發(fā)展優(yōu)勢。二、我國公募基金管理公司的發(fā)展機(jī)遇（一）“大資管時代”、投資資金充足隨著經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，社會各階層的可投資資金更為充足，同時投資理財(cái)意識不斷覺醒。結(jié)合國外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)可知，經(jīng)濟(jì)不斷增長也將帶動人們金融類投資需求迅速增長。在可預(yù)見的未來，我國將繼續(xù)有更多的現(xiàn)金類存款轉(zhuǎn)化為金融投資。2015年底的數(shù)據(jù)顯示，基金公司的機(jī)構(gòu)投資者占比首次超過個人投資者。企業(yè)及各類金融機(jī)構(gòu)同樣存在投資需求，在近幾年機(jī)構(gòu)投資者的需求迅猛增加，銀行及保險公司等的大規(guī)模委外資金涌入基金行業(yè)，也帶來了基金規(guī)模的大增長。對于未來將入市的養(yǎng)老金以及不斷增長的企業(yè)年金而言，公募基金都是其首選的投資渠道。因此，在這樣一個資金充裕的“大資管時代”，基金公司將在眾多資金來源的支持下迎來發(fā)展新機(jī)遇。（二）現(xiàn)代的管理機(jī)制、風(fēng)控合規(guī)嚴(yán)格隨著2004年《基金法》實(shí)施，證監(jiān)會陸續(xù)出臺配套的基金行業(yè)的管理辦法，我國基金行業(yè)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展的快車道。在基金管理公司內(nèi)部治理、合規(guī)風(fēng)控體系建設(shè)、信息披露機(jī)制和基金的估值以及基金稅收方面都有嚴(yán)格的規(guī)定。基金公司相較于銀行、券商成立時間更晚，每家基金公司保持幾百人的規(guī)模，團(tuán)隊(duì)更加小而精，管理體制更為現(xiàn)代化，保持著更為年輕化的團(tuán)隊(duì)氛圍。同時，在專戶類產(chǎn)品大發(fā)展之前，我國基金公司產(chǎn)品主要面向全市場的投資者，在風(fēng)控合規(guī)方面更為審慎，形成了更為嚴(yán)苛的風(fēng)控合規(guī)要求。基金公司良好的風(fēng)控水平將有助于吸引對于風(fēng)險更為謹(jǐn)慎的機(jī)構(gòu)資金。（三）高素質(zhì)人才聚集、投資能力占優(yōu)基金管理公司以其良好的薪酬水平、清晰的職業(yè)發(fā)展路徑和規(guī)范化的管理吸引了眾多高素質(zhì)人才加入基金管理公司。在資產(chǎn)管理行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域中，基金管理公司具有業(yè)內(nèi)最高水平的投資管理能力。商業(yè)銀行和保險公司相較于基金管理公司和證券公司而言，一向在研究能力方面處于劣勢。證券公司與基金公司相比，業(yè)務(wù)領(lǐng)域更寬，但其研究報告多以出售給基金公司為目的，在投資研究方面不如基金管理公司精深。因此，在人才素質(zhì)和投資能力方面，基金管理公司在整個資產(chǎn)管理行業(yè)中占有顯著優(yōu)勢，而優(yōu)質(zhì)的投資能力是最為重要的競爭力。三、我國公募基金管理公司的轉(zhuǎn)型建議（一）建立更為市場化的激勵機(jī)制基金管理公司聚集了大量高素質(zhì)人才，這些人才經(jīng)歷了基金公司的培養(yǎng)與鍛煉后，形成了更為深厚的投資能力，對于薪酬和投資決策自由度的更高期待常常導(dǎo)致人員的流失。對于基金管理公司而言，人才是其最為寶貴的財(cái)富，在管理上應(yīng)制定更具吸引力的薪酬激勵機(jī)制，和更為靈活的內(nèi)部管理體制。目前，部分基金公司已經(jīng)進(jìn)行了事業(yè)部制、核心管理層股權(quán)改革等嘗試，其效果如何還有待時間進(jìn)一步檢驗(yàn)。在激勵機(jī)制方面，公募基金可以創(chuàng)新形式，一方面從物質(zhì)層面的薪酬激勵入手，另一方面也可以從投資決策的靈活性等方面入手。（二）拓展多元化基金營銷渠道長期以來，基金管理公司依賴銀行作為代銷渠道，渠道的單一化導(dǎo)致基金管理公司與銀行的溢價能力弱，渠道端成本提升。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，以余額寶為代表的網(wǎng)上基金銷售為基金銷售開辟的新渠道。未來，基金公司應(yīng)大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)基金銷售，一方面可與互聯(lián)網(wǎng)第三方基金銷售平臺進(jìn)行合作，另一方面，也可以考慮自己發(fā)起設(shè)立第三方基金銷售公司，在銷售本公司產(chǎn)品的同時，也可以根據(jù)客戶需求銷售其他公司基金產(chǎn)品。同時，基金管理公司應(yīng)從戰(zhàn)略層面上增大對于機(jī)構(gòu)銷售和高端客戶直銷的支持力度，抓住機(jī)構(gòu)資金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金進(jìn)入市場和財(cái)富管理需求爆發(fā)的戰(zhàn)略機(jī)遇。參考文獻(xiàn)：[1]王平.“大資管時代”我國基金公司的挑戰(zhàn)與轉(zhuǎn)型[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理，2016 （04）：74-79.[2]張寧.關(guān)于基金行業(yè)發(fā)展環(huán)境的思考[D].上海：上海交通大學(xué)高級工商管理，2012.[3]薛琛俊.基金銷售渠道的發(fā)展與創(chuàng)新[D].上海：上海交通大學(xué)高級工商管理，2012.[4]張航宇.大資管時代基金行業(yè)分析與前景展望[J].中國信用卡，2014（09）：33-38.[5]周煊，邵彥明.我國公募基金行業(yè)發(fā)展策略與建議[J].人民論壇，2012（29）：74-75.（作者單位：首都師范大學(xué)第二附屬中學(xué)）endprint