財務公司存款定價問題研究

王曉燕

我國的利率市場化改革歷經了二十余年的探索，隨著2015年10月取消了對商業銀行等金融機構的存款利率浮動上限，利率管制不復存在。利率市場化同樣給作為“內部銀行”的財務公司帶來了機遇與挑戰，財務公司面臨著如何把握存款定價自主權、實現定價戰略轉型、建立健全存款利率定價機制等問題。本文分析了存款利率全面放開對財務公司的影響，并提出了財務公司存款定價體系的構建策略。

一、財務公司現有存款定價模式

財務公司作為企業集團統一的資金管理平臺，承擔著資金歸集、統一結算、統一備付、資金集中運作等職能，憑借集團賦予的定價權，對所歸集資金一般采取“依據央行基準”+“盯住主要銀行”的跟隨型存款定價策略。大多數財務公司以央行公布的基準利率作為存款定價的根本依據，嚴格執行央行利率調整政策，定價行為盯住國有四大行，將其掛牌利率的均值作為存款掛牌利率的設定依據，并參考股份制商業銀行的掛牌利率進行適當調整。

二、利率市場化對財務公司存款定價的影響

（一）利率市場化帶來的機遇

2014年，銀監會下發了《關于企業集團財務公司延伸產業鏈金融服務的指導意見》，突破了之前對財務公司服務范圍的限制，允許其金融服務延伸至成員單位的上下游企業。在利率市場化條件下，利率調整由市場供需決定，作為隸屬于企業集團的非銀行金融機構，財務公司相比外部金融機構更了解集團所處行業及產業鏈市場，憑借差異化的存款定價，能為各成員單位及上下游客戶提供個性化的金融產品和服務，進一步拓展存款市場，實現發展戰略的重大轉型。

（二）利率市場化產生的沖擊

隨著存款利率的全面放開，集團成員單位對資金流向的選擇性及融資能力有所增強，財務公司需要給予更多的利益讓步才能穩固集團資金的統一歸集，盈利空間不斷被壓縮。人民銀行進行的財務公司存款定價行為調研中顯示，目前絕大多數財務公司尚未建立完善的利率定價管理機制，利率自主定價的基礎相對薄弱。在利率市場化環境下，缺乏自主定價能力就意味著財務公司在與銀行的同業競爭中處于相對劣勢，容易陷入盲目定價、客戶流失的局面。

三、構建適合財務公司的存款定價體系

（一）指導思想和定價原則

財務公司應在保證客戶資金安全的前提下，服務集團客戶，緊跟市場需求，防控市場風險，以匹配性、差異性和合規性為原則，確立公司的存款定價策略，建立科學有效的定價機制。

1.匹配性原則。通過價格手段，促使公司負債成本和資產收益相匹配，形成資產業務和負債業務良性互動。

2.差異性原則。充分考慮存款資金的性質、金額、期限、區域以及客戶綜合貢獻度等因素，在精細化核算的基礎上，實行差異化定價。

3.合規性原則。嚴格遵守國家法律、法規和利率管理規定，服從中國人民銀行對利率定價的管理和指導，禁止任何形式的利率違規行為。

（二）存款定價策略

集團對財務公司服務中心或利潤中心的定位，直接決定了財務公司的定價策略。如果定位為純粹的服務中心，財務公司的定價策略就是以集團的意志為轉移，服務集團的產業政策，扮演好資金調劑中心的角色，完全讓利給客戶，無需接受集團的利潤考核。如果定位為服務集團前提下的利潤中心，財務公司需根據集團的考核指標測算凈利差指標，通過利率杠桿促進集團資金歸集和資源的合理配置，實現集團綜合效益最大化。在利率市場化條件下，作為利潤中心的財務公司應借鑒商業銀行的成功經驗，以精益化成本管控為基礎，以客戶需求為導向，以市場同業為參照，采取“兩步走”的策略。過渡期內，保持現有跟隨型定價策略，采用區間定價或者籃子定價模式，即參考商業銀行掛牌利率確定一定的利率區間，或是選取一定數量的商業銀行利率作為利率籃子，通過加權確定存款利率。隨著內部資金轉移定價機制的逐步完善、系統功能的進一步提升，逐步過渡到自主定價模式。

（三）存款自主定價模式

財務公司應在保證利潤目標實現的前提下，根據存款成本、存款規模、存款期限、客戶貢獻度和市場競爭程度等因素，進行差異化存款定價。以內部資金轉移價格為基礎，綜合考慮存款管理成本率、存款目標利潤率、市場調整點差、區域調整點差、客戶調整點差等因素，確定存款實際執行利率。

存款內部指導利率=內部資金轉移價格-管理成本率-存款目標利潤率

存款執行利率=存款內部指導利率+市場調整點差+區域調整點差+客戶調整點差

定價步驟如下：

步驟一：確定內部資金轉移價格（簡稱FTP）

初期，財務公司可根據業務期限建立多個資金池，資金池中的資產和負債的期限、利率波動特征基本相同。分別計算各資金池中存款的平均成本率、貸款平均收益率以及利差，隨后將該利差按照一定的分配比例在存款和貸款業務間分配，計算出每個資金池FTP。

隨著利率管理的精益化水平不斷提高，嘗試通過采用邊際成本法的期限匹配模式進行內部資金轉移定價，根據新增業務本金及利率屬性，確定其適用的具體定價方法，精確分析單筆業務的FTP收益。如果本金是到期一次性還本，利率屬性為固定利率，則適用于原始期限匹配法；如果本金是到期一次性還本，利率屬性為浮動利率，且浮動周期固定，則適用于重定價期限匹配法；如果一筆業務的本金是分期還本，利率屬性為固定利率或按期浮動的浮動利率，則適用于現金流定價法；其余情況采用指定利率法。

步驟二：確定管理成本率和存款目標利潤率

管理成本率一般根據過去一段時間（三至五年）平均的業務運營及管理費用除以存貸款規模之和測算得出。存款目標利潤率由集團的利潤考核指標推倒計算。

步驟三：確定市場調整點差

以存款市場利率為參照，當存款內部指導利率低于存款市場利率時，適當調增市場調整點差，反之，適當調減市場調整點差。根據主要商業銀行存款價格均值對內部指導利率進行修正，以更好應對市場競爭。

步驟四：確定區域調整點差

財務公司應加大對不同地域市場情況的跟蹤與分析，分支機構取得總部授權后，提出區域調整點差建議，總部綜合評估后批復并統一發布區域利率調整幅度。

步驟五：確定客戶調整點差

利率市場化條件下，財務公司應建立和完善客戶評級系統，并根據測評結果對不同的客戶群體進行差別定價。對評級較高的優質客戶給予存款利率加點，對評級較低的客戶給予存款利率減點，而對敏感性較差的客戶適度調減存款利率。

財務公司應積極收集客戶信息，掌握單一客戶全面及時的定性和定量資料，包括客戶在集團的戰略地位、上下游客戶與集團成員往來的業務數據、資金歸集程度、資金供需情況、利潤貢獻、內控措施等等。建立客戶綜合貢獻度評價模型，基于公司存款管理策略給評價指標配置相應權重，評估利率敏感性，量化客戶綜合貢獻度，以此作為客戶導向差別定價的依據。

（四）存款利率審批機制

建立分級授權的利率審批機制，分支機構針對一定范圍內的利率浮動，可享有按區域、品種、金額、客戶等不同維度定價的自主權。但利率調整幅度超過限額時，一律報總部審批，分支機構不得自行制定調整點差。

（五）存款利率定價系統

適時開發存款利率定價系統，跟蹤市場利率變動，自動生成FTP 收益率曲線；根據業務本金及利率屬性，實現每筆業務FPT收益自動測算；建立存款利率定價模型，系統采集運營成本、目標利潤率、市場利率均值等數據，分不同客戶群體進行差別定價。從產品、期限、區域、信用等級、客戶所屬行業等維度分析和監測利率水平，控制利率敏感性缺口，減少期限錯配風險。

（六）監管溝通匯報

財務公司作為服務集團的資金集中管理平臺，同時也是受人民銀行、銀監會監管的法人金融機構。利率市場化條件下，財務公司需要與監管機構保持良好順暢的溝通，建立制度化、規范化、常態化的存款定價信息報送機制，全力配合監管部門的數據采集和利率監測工作。

四、結束語

利率市場化改革給財務公司帶來了嚴峻的考驗和前所未有的發展機遇，財務公司應強化服務集團定位、聚焦市場化、轉變存款定價策略、加快推進存款定價體系建設，實現定價行為由外延粗放型向內涵集約型轉變。

參考文獻：

[1]楊睿.財務公司利率市場化影響及應對[J].新會計，2015（7）：63-66.

[2]趙越.財務公司的“利率革命”[J].首席財務官，2015（4）：52-54.

（作者單位：中國電力財務有限公司）