人民幣加入SDR對中國經濟的影響

楊凡

【摘要】2015年11月30日人民幣正式被國際貨幣基金組織納入SDR，中國在國際金融界再次以其貿易大國的身份彰顯了超凡的經濟實力。本文通過論述人民幣在國際金融界所處的地位，重點分析在世界當前的金融格局下人民幣國際化對中國經濟的影響，提醒我們歡呼雀躍之時也要居安思危，冷靜思考人民幣加入SDR后中國經濟將面臨的挑戰和風險，并針對這些挑戰和風險提出防范對策。

【關鍵詞】SDR人民幣國際化金融體制改革

一、人民幣在全球經濟中所處的地位

（一）中國在全球經濟的市場規模和貨物貿易方面均位居重要地位

我國在金融市場擁有眾多關系密切的貿易伙伴，他們在國際貿易結算中偏好選擇人民幣交易。從2015年8月以來，俄羅斯、馬來西亞等多個國家紛紛表示人民幣將被作為本國的儲備貨幣。我國也逐步規劃面向亞歐國家發行人民幣國債，為方便世界各國更方便地使用人民幣，中國于2015年還發行了新版人民幣。沙特預期將對中國的原油出口采用人民幣計價，這更證明了人民幣在國際結算中的地位，可見人民幣被國際社會的接納程度日益增強。2015年10月中國的人民幣跨境支付系統正式上線了。作為10年間相對美元最堅挺的貨幣，人民幣以實際的走勢，證明了自己的強勢與穩定。

（二）人民幣加入SDR能積極地促進國際金融體系的進一步完善

人民幣加入SDR使國際貨幣多元化體系得以建立，彌補了全球貨幣流動性的不足，提高了各成員國在世界金融體系中的地位。人民幣的加入也將對SDR匯率的波動起到穩定作用，使由于儲備貨幣的波動對全球經濟的不良影響程度得以降低，人民幣的加入還有利于進一步發揮SDR作用。人民幣加入SDR也向世界證明我國以積極的姿態參與并遵守現有國際準則，并擔當起經濟強國的責任，愿意為國際準則的發展做出貢獻，我國也將更多地參與國際貨幣體系的改革和準則的制定。

二、人民幣加入SDR對我國經濟的積極作用

（一）人民幣國際化推動我國金融體制改革

人民幣成為全球官方儲備貨幣，對我國來說具有重要的意義。這不僅把人民幣的國際地位提升到了新高度，還使得中國的全球聲望大振，使人民幣得到了更多國家的認可。使我們真正擺脫了人民幣對美元多年來的依賴，使中國經濟正式融入全球金融體系之中。我國將進一步推進金融改革，逐漸放開資本賬戶的管制，使匯率和利率市場化。未來的人民幣不僅僅屬于中國，還將成為承擔國際責任的全球貨幣。

（二）促進國民經濟的發展

人民幣加入SDR，有助于改變現有的經濟格局，進一步推動我國金融資本走出國門，有利于盤活國內沉睡資本，鼓勵對外直接投資；人民幣國際化伴隨著“一帶一路”的戰略實施，更激發了各國央行對人民幣的需求，拓展了人民幣在國際結算中的使用范圍，使人民幣的國際地位得到進一步的提升；人民幣國際化，使金融市場更加開放自由。有利于降低跨國企業在國際結算中的障礙和外籍居民持有人民幣的成本，增強世界各國使用人民幣的信心和熱情；人民幣加入SDR，還可以享受會員國特有的優惠待遇，可用SDR籃子中的任何貨幣償付國際收支逆差，可以簡化外貿企業審批環節，使我們不僅可以少繳鑄幣稅，還可以獲取鑄幣收益。更能加速我國融入全球金融體系，使全球的外部經濟環境更有利于我國經濟發展，開創利于我國國民經濟發展的新格局。

（三）人民幣全球化，促進中國外向型經濟的發展

中國是世界貿易大國，據相關資料統計，截至2014年底，中國進出口總額中以人民幣結算的貿易已占到22%，人民幣已被全球約30家央行納入外匯儲備中。在國際貿易結算中更多地使用人民幣，能有效地避免因使用美元及其他方貨幣產生的匯率波動的不利影響，使貿易相關方的企業和投資者獲取最大利益。人民幣國際化使得世界各國經濟體對人民幣的需求持續增長，這不僅在我國對外貿易發展方面起到促進作用，同時還能加快實體經濟和國民經濟的穩定發展。

三、人民幣加入SDR，中國經濟將面臨的風險與挑戰

（一）人民幣走出國門，會導致外部隱性風險的發生

人民幣國際化將使中國經濟融入國際社會，中國金融經濟的穩定性將受到國際金融市場的沖擊，特別是隨著資本內外流動、將使得利率和匯率隨之變化，會導致國際資本更大的波動。更有甚者國際投資者會利用匯率和利率的偏離用來套利，投機性資本的短期流動，也將對我國金融市場的穩定造成不良影響。2015年人民幣匯率跌幅創歷史新低，現實提醒我們在未來的金融體制改革之路上將不會平坦。

（二）人民幣國際化后，中國宏觀調控將面臨挑戰

人民幣以全球定價貨幣的形式流動在國際金融市場，勢必會削弱中央銀行對國內人民幣的控制能力，必然會引起短期的人民幣匯率波動、幣值不穩，使國內貨幣政策的有效性被削弱，宏觀調控的效果受到影響。根據“蒙代爾不可能三角”理論：在金融政策方面，資本自由流動、匯率穩定和貨幣政策獨立性三者不可兼得。正如我們現階段面臨的兩難選擇一樣，依據常規經濟手段，國內控制通貨膨脹需采取緊縮的貨幣政策以提高利率，因很難控制國際金融市場貨幣流入所導致人民幣的供應量的增加，從而影響貨幣政策的實施效果。人民幣匯率動蕩將影響出口企業收益、損失中國經濟的整體利益，會對國內經濟造成不良影響。此外，資本市場即將放開，國際資本流動也會給我國經濟帶來風險，境內外資金的流入流出效應會擾亂國內的貨幣供給計劃，給國內資金價格帶來波動，中國將面臨前所未有的挑戰。將給中國金融系統帶來風險。

（三）加大人民幣資金管理和監測的難度，中國金融系統的安全性將面臨考驗

2016年以來全球經濟蕭條，伴隨著美聯儲加息、英國脫歐，給歐元區及英美的經濟形勢造成了負面影響，導致經濟嚴重下行，使世界金融籠罩了一層陰霾。我國正處于金融改革的關鍵期，加之我們在國際金融市場博弈的經驗尚不豐富，確保金融體系的安全已經成為現階段最大的難題。加入SDR帶來了資本項目的放開，據央行資料統計，2015年我國注入資本和流出資本總數持平。伴隨人民幣“自由使用及自由兌換”程度的增加，中國還將進一步放寬個人境外投資、證券交易、衍生產品交易的資本流動限制。依據中國經濟現階段的表現和人民幣匯率持續下跌的實際情況，國內已經出現了股市和房地產市場的價格波動。境內投資人全球配置財富同時也加劇了境內資本外流，人民幣現金的跨境流動會成為滋生非法活動的溫床，中國金融市場的穩定面臨挑戰。在當下經濟動蕩不利局面下反假幣、反洗錢工作尤為困難。人民幣國際化所帶來的風險使中國政府的經濟政策及治理能力面臨前所未有的挑戰。

四、防范風險的對策

（一）建立并健全符合中國國情的金融風險管理制度及法律

為了防范國際市場投機資本的攻擊，我們應采用有效的價格調控手段，應對外部不良資產的影響。建立宏觀和微觀的監管機制，形成安全便利的金融風險監管及預警機制，強化資本項目的限制及準入管理。提升風險預測能力，做到未雨綢繆。在危機到來之前，即能阻止危機的蔓延，保證正常的金融秩序。

（二）謹慎對待資本項目的放開

當前正面臨人民幣貶值及外匯儲備不斷下行的不利局面，資本項目開放的同時必須加強監管力度。不能讓投機力量主導市場氛圍。央行應進一步優化資本流入項目的管理，采取有效的手段嚴格監管資本項目流入及流出業務，鼓勵長期資本項目資金的流入。對于短期資本流動賬戶應實行監管，或采取征收保證金或高稅負等方式限制短期投機性資本流入。央行應建立對異常的國際收支或資本流動業務實行果斷干預的機制。此外還需要我們提高貨幣資金的核查能力，嚴控國外熱錢流入擾亂市場。

（三）優化跨境人民幣結構，保持人民幣穩定

應加強與國際金融組織的合作，吸收先進的管理經驗，與歐盟及美國等發達國家加強經濟聯合。大力開展跨境投融資業務，發行SDR債券，加強多邊國際間貨幣合作，謀求協作共贏的金融格局。SDR的加入將推動國內金融體制改革，隨著改革的推進，放開存款利率上限，擴大匯率波動區間。完善我國金融機構的基礎設施建設，提升對金融市場的分析和觀察能力，做到及時溝通并采取應對措施，使人民幣匯率波動主動靈活，真正成為有利于我國經濟的浮動匯率。

在世界金融體系中，人民幣與其他主要貨幣相比在成熟性、主導性方面仍存在差距，中國經濟正面對多重不利條件，處于抉擇的關鍵時期。發達國家希望從中國的改革開放中獲益，我們也要思考在這個過程中最大程度地維護自身利益。在這場博弈中需要精心籌劃，才能成就中國金融大國崛起的夢想。為了成就中國的夢想，資本、貿易、人員都將突破國界。人民幣進入SDR是歷史的必然趨勢。貨幣強大才能強國、經濟強大才能強軍，中國要做世界強國。人民幣全球化更能促進我國的強國經濟，向世人展現我國的經濟實力。人民幣納入SDR正式生效日期漸近，我們堅信人民幣國際化正是權衡利弊的最佳選擇。我們要充分發揮貨幣的職能作用，增強風險的規避能力；充分利用人民幣國際化這個契機，促進我國國民經濟的更好發展。