淺談“新三板”掛牌企業績效評價

文/徐華康

淺談“新三板”掛牌企業績效評價

文/徐華康

股票市場是我國經濟中的重要組成部分，有利于市場主體開展融資和投資活動，股票市場發展的穩定直接應該到國民經濟運行的穩定性。“新三板”是股票市場中的重要內容，它與以往的主板市場不同，對經濟的可持續發展和科技創新有著推動作用。因此本文將對“新三板”掛牌交易企業的績效評價指標體系建立進行闡述，并分析績效評價體系的構建內容。

“新三板”；掛牌企業；績效；指標；評價體系

一、“新三板”相關內容介紹

“新三板”市場的掛牌對象主要是國家級高科技園區的企業，這類企業的公司治理結構比較科學合理，日常的公司運作方式規范，有利于高科技公司的發展。“新三板”市場對掛牌企業的發展提供了廣告效應，降低了掛牌企業的融資成本，對高科技企業的發展具有積極的鼓勵作用。“新三板”與以往的主板交易市場不同，“新三板”市場的服務對象主要是創新型和創業型的高科技中小型企業，沒有財務門檻，主板市場主要服務與證券交易。同時，“新三板”市場的投資者群體主要是中小投資者為主，屬于私募發行，而且“新三板”市場是中小微型企業與產業資本相聯系的服務媒介，主要是為企業發展、資本投入和退出等進行服務，不以交易為目的，因此“新三板”掛牌企業具有一定的優勢。

二、“新三板”掛牌企業績效評價工作的分析

“新三板”具有較多的優點，首先它可以促進企業融資，同時可以促進企業之間股份流通，并能在市場中發現高科技創新型企業的發展潛力，對這類企業的市場價值進行評估，提升這類小型企業的知名度，為企業上市做好前期準備。“新三板”掛牌交易企業需要有良好的公司治理結構，績效評價工作對公司治理結構的優化有著積極作用。

（一）績效指標體系的構建

在企業績效評價方面，許多的學者對績效指標的選取有較多的研究，績效評價方法也是多種多樣，比如有自由現金流量法、EVA價值評估法和期權法等等，每一種績效評價方法具有自身的優點和不足，因此績效評價工作應該綜合考慮各個績效評價方法。

根據證監會對“新三板”掛牌企業的要求可知，掛牌企業需要具有盈利能力，同時應該具備持續經營和股本規模條件，企業需要持續兩年盈利，且具有持續增長的潛力，因此盈利能力是其中重要的績效指標。為了避免企業發生債務風險，償債能力也是重要的績效評價指標。績效評價指標可以分為財務指標和非財務指標，財務指標的選擇應該重點關注企業盈利能力、股本規模、經營能力和償債能力等，非財務指標應該重點考慮公司治理結構的合理性。

財務指標中，盈利能力主要可以通過掛牌公司股東的凈利潤、加權平均凈資產收益率、每股收益等指標進行衡量，償債能力可以通過資產負債率反映，掛牌企業的營運能力可以通過設定經營活動產生的現金流量凈額進行衡量。非財務指標中，公司的治理結構的合理性往往可以通過股東的持股比率體現。績效評價指標的合理性會直接影響到績效評價的公平性和真實性，直接影響掛牌企業的治理結構優化和財務風險控制工作。

（二）績效評價分析方法的選擇

數據包絡分析方法是重要的績效評價分析方法之一，該方法可以對多個產出和投入決策單元的效率進行有效的測度，它是一種非參數規劃方法，在企業績效評價體系構建中發揮著重要作用。數據包絡分析方法對各個指標權重的選擇具有客觀性和科學性，有利于對企業經營管理活動進行真實有效的評價，對公司的運行效率進行合理的分析，進而為投資者進行投資決策中提供指導建議，也可以為掛牌企業優化公司治理結構，提高公司效率提供改進方向和建議。

數據包絡分析方法又分為傳統的數據包絡分析模型和改進的數據包絡分析模型，前者采用線性規劃技術將投入產出投射在效率空間中，從而將最有效率的決策單元生產點連接成軌跡，求解出效率前沿，再將效率前沿和實際觀察值結合求出不同決策單元的效率值和投影值。改進的數據包絡分析模型與傳統型相似，但是后者將模型進行了優化和修正。

（三）影響“新三板”掛牌企業績效的影響因素

“新三板”企業的績效評價工作可以從財務指標和非財務指標進行衡量，但是企業的研發投入、信息傳播風險和企業經濟管理行為的合法性等也是影響“新三板”掛牌企業績效的因素。高新技術產品是“新三板”掛牌企業的主要盈利項目，也是其在市場上獲得生存和發展的基礎跳進，因此企業的研發投入量直接影響到企業的績效情況，產品的獨特性、創新性和領先性，直接影響投資者對企業市場價值的評估。其次“新三板”企業掛牌之后，需要對企業經營管理信息進行披露，信息披露直接影響投資者對企業的投資意向和好感，因此信息傳播風險影響投資者的投資決策，進而影響企業的績效評價工作。同時，企業應該加強對商業機密和核心技術的保護，防止該類重要信息被竊取，保護企業的生存和發展的基礎。再者，企業經營管理活動的合法性影響企業績效評價，因此企業要及時辦理稅務變更登記，及時辦理稅務注冊登記，合理規劃納稅行為，掛牌企業要提高經營管理行為的合理性和合法性，提高企業形象，樹立良好的品牌，從而強化“新三板”掛牌帶給企業的廣告效應，以便獲得良好的績效評價，贏得投資者的青睞。

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（作者單位：中山櫻花集成廚衛有限公司）