互聯網金融與傳統金融的比較分析

王俊菲

摘 要：傳統金融分業經營和信息不對稱的業務模式，難以滿足實體經濟中的融資需求。從互聯網金融普惠金融、信息金融、平臺金融和碎片金融的創新來看，互聯網金融實現了金融服務人群的擴大、產品類型的多樣和風險管理的個性化。本文從金融發展的三根支柱貨幣、信用和金融機構的角度對傳統金融和互聯網金融進行比較分析，互聯網金融通過第三方支付打開了以互聯網平臺服務實體經濟的渠道，以互聯網征信為核心開發出更多種類不同風險匹配的金融產品，金融服務功能的多樣化與定制化也豐富了互聯網金融平臺的業務創新。

關鍵詞：互聯網金融；傳統金融；金融創新

一、傳統金融的發展困境

金融的基本功能是實現資金供給者與資金需求者之間在金融市場上進行資金的交易實現資金的融通。傳統金融主要以實體的交易場所完成金融產品的交易，以銀行、證券和保險業為代表的傳統金融分業經營的業務模式和金融市場信息不對稱、征信難等問題，都給傳統金融的業務創新帶來了很大的阻礙，也為互聯網金融的發展帶來了新的機遇。一方面由于傳統金融缺乏有效、準確的數據來源，無法形成以信用為核心的金融產品和服務體系，以銀行為例不良資產及壞賬率逐年攀升，經營風險不斷加大；另一方面，由于我國的金融機構較少關注金融的長尾市場，即中小企業用戶和個人用戶。這部分用戶的個體資金需求量少，但是用戶數量大，資金需求穩定。而傳統金融難以實現對其成本可控的信貸服務，喪失了較大的金融創新的來源。

二、互聯網金融的創新

傳統金融服務的落后和產品的創新不足，使得在實體經濟中大量的融資需求難以被滿足。互聯網金融依托互聯網的信息平臺，減少了金融信息的不對稱性，同時挖掘資本市場和產品市場的金融需求，以便捷、高效的產品和服務加速了普惠金融、信息金融、平臺金融和碎片金融的發展。P2P平臺的發展實現了個人資金供給者與需求者之間的直接交易，金融“脫媒”大大降低了交易的成本，提高了資金的配置效率，以普惠金融的方式拓寬了金融服務的人群；金融市場信息的實時更新，提升了金融數據信息的市場性發揮出信息金融的靈活性；以第三方支付為資金入口的互聯網金融平臺，提供了人們可以在同一平臺上進行基金、股票和債券等多種金融產品的投資；互聯網信息技術的快速與便捷，實現了隨時隨地金融產品的購買和金融服務的體驗，碎片金融增強了金融的服務功能。

上圖從金融的流量入口、風險控制和業務生態三個方面，對比了互聯網金融相對于傳統金融的創新。互聯網金融主要以第三方支付完成在互聯網平臺上對實物產品的線下交易，用戶數據和交易數據都會成為進行互聯網征信的大數據來源。由此互聯網金融形成了以互聯網征信為核心的風險控制機制，根據用戶的風險水平的差異和對收益率的偏好，在互聯網平臺上進行網絡投融資的P2P、眾籌，互聯網銀行和互聯網保險都提供更具個性化的投資方案，豐富資金需求者和資金供給者的金融產品和服務的選擇。

而傳統金融主要以線下的交易進行貨幣的借貸，一般來說主要對具體的借貸項目進行自上而下的征信，即由具體行業的金融機構主導，根據項目的內容和行業內的數據對借貸者的償還能力進行評估。由于分業的經營特點，投資者只能將風險轉移到某種投資中，創新性不足。但是相比互聯網金融，傳統金融的監管體系卻是比較完善。無論是從分業經營的銀監會、保監會和證監會，還是以中國人民銀行為主要貨幣政策的調節者，與國家的財政政策可以實現全面配合，傳統金融完善的監管體系在降低了其產品創新的能力的同時，也確保了可控的市場風險。

三、互聯網金融和傳統金融的比較分析

從貨幣功能看，傳統金融機構主要以流通中的現金作為主要的交易憑介。銀行吸納存款，發放貸款；證券公司成為金融產品的買賣中介；保險公司獲得保費，然后在進行現金投資。而在互聯網金融中，以第三方支付為主要渠道的電子交易，可以實現資金在各個關聯賬戶靈活實時的轉移和交易，提升了金融市場的交易活躍度和產品的創新性。

從信用中介的功能看，傳統的金融機構由于分業經營和分業監管，其信用評價的過程和結果的應用也是割裂的：銀行出具的信用評估只能由于銀行系統內的業務辦理，基金證券公司認定的內部評價也只能作為基金證券產品中的參考，保險公司給出的信用等級只能用于保險產品的風險評價。在互聯網金融中，互聯網征信直接為互聯網金融平臺提供全面的信用水平評價。以螞蟻金融為例，用戶的芝麻信用的評分既會影響他在螞蟻小貸中獲得的借貸利率，也關系著他在螞蟻花唄獲得的無息消費信用，同時還與他在螞蟻聚寶購買的個性化投資方案息息相關。互聯網征信已經成為互聯網金融在進行產品創新的核心依據，基于互聯網金融平臺的用戶信息和交易信息為互聯網征信提供了多元化的直接的信用評價材料，征信結果也可直接用于其他互聯網金融產品的設計和推廣依據。

從金融機構的功能上看，傳統的金融機構主要由銀行、基金證券公司和保險公司構成，分別對應著資金存儲借貸、金融產品的買賣和保險產品的投資。各機構分別負責單一板塊的業務難以滿足用戶在資本市場上的個性化投資與全面的風險管理。同時，一些中小微的企業難以從銀行獲得貸款，更難以發行債券等金融產品、從保險公司獲得投資，在資本市場的融資能力很弱。而在互聯網金融中，多維度的互聯網金融產品與服務的選擇可以滿足用戶基于自身風險偏好與收益要求，配置多樣化的投資方案，制定在互聯網銀行、融資平臺和互聯網保險中的資金投資方案。

互聯網金融的業務創新改變了金融的交易模式，借助互聯網平臺深度挖掘信息價值、交易意愿和產品需求。大數據和云計算等信息技術的發展真正實現信息流、資金流和產品流的協調發展，互聯網金融將資本市場、貨幣市場和產品市場更加緊密的聯系在一起。然而相比互聯網金融，傳統金融依然具有資源豐富和風險控制管理經驗豐富的特點，未來的金融發展中互聯網金融和傳統金融不會“各自為政”，而是會在支付方式、產品交易和服務生態方面進行更多的合作。一方面發揮出互聯網金融的信息優勢和成本優勢，另一方面也借助傳統金融較為完善的金融監管對行業內的金融系統系風險實現有效的控制管理。深度的產品合作與服務對接，使得互聯網金融和傳統金融的合作能夠實現風險可控、收益可觀的金融創新，為我國的金融體制改革和金融市場完善提供更多的動力。

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