利潤增速趨穩，不良升勢放緩

劉明彥

2016年截至8月底所有上市股份制銀行中報悉數披露，在經濟增速下行的大背景下，銀行業的業績基本符合市場預期，但股份制銀行的競爭格局如何，其主要財務指標表現如何，本文試圖對此進行深入的分析。

規模指標

資產規模格局變化，興業成為股份制領頭羊。2016年中報顯示，上市股份制銀行中興業銀行以5.71萬億元資產規模超越招商，成為股份制銀行中規模最大的銀行，緊隨其后的是中信（5.61萬億元）、招商（5.54萬億元）、浦發（5.37萬億元）和民生（5.25萬億元），總資產排名格局保持穩定（見圖1）。

資產增速總體穩定，銀行間分化明顯。中報顯示，股份制銀行資產增速排名為（見圖2）：光大銀行（18.85%）、民生（1 6 . 1 4%）、平安（1 1 . 7 2%）、華夏（1 1 . 3 8%）、中信（9.46%）、興業（7.75%）、浦發（6.48%）和招商（1.14%），正是由于僅1%的增速使招商喪失了保持多年的最大股份制銀行的寶座。但從股份制銀行資產增速的均值看，2016年上半年為10%，與上年基本持平。

貸款余額持續增長，行業格局基本穩定。盡管股份制銀行總資產排名發生了變化（見圖3），但貸款余額的行業格局保持穩定，招商以超過3萬億元保持霸主地位，依次為中信（2.75萬億元）、浦發（2.45萬億元）、民生（2.27萬億元）和興業（1.95萬億元），對比發現，銀行的貸款排名與資產排名并不一致，尤其是資產排名第一的興業貸款排名僅為第四，原因是興業總資產中貸款占比僅為三分之一（投資類資產占比高達52%）遠低于其他股份制銀行超過50%的貸款占比。

從貸款增速看，除平安銀行外，所有股份制銀行上半年貸款增速高于上年全年，其中排名領先的是（見圖4）：光大圖1 股份制銀行資產規模排名圖2 股份制銀行資產增速排名圖3 股份制銀行貸款余額排名（19.90%）、中信（19.12%）和民生（16.69%），興業和浦發增速相對較低。出于防控風險需要，個人房貸余額快速增加，增速遠高于其他貸款。2016年上半年股份制銀行個人貸款同比增長46%，超出貸款平均增速30個百分點。個人房貸余額排名領先的銀行為（見圖5）：招商（6149億元）、興業（3922億元）、中信（3481億元）和浦發（3380億元），民生以1948億元排名第六。

存款增速放緩，浦發存款出現罕見負增長。股份制銀行上半年存款同比增長7.7%，較上年全年增速放緩2.2個百分點，但浦發和興業出現-1.1%和1.2%的低速增長。但股份制銀行存款余額排名基本穩定（見圖6）：招商（3.69萬億元）、中信（3.46萬億元）、浦發（2.96萬億元）、民生（2.93萬億元）和興業（2.48萬億元），由于民生銀行存款同比增長11%，高出浦發12個百分點，未來民生存款排名將超過浦發。

收入指標

營收增速放緩，招商領先優勢明顯。盡管興業和中信的資產規模已經超過招商，但營業收入招商領先優勢顯著，具體排名是（見圖7）：招商（1129億元）、浦發（822億元）、興業（809億元）、中信（782億元）和民生（780億元）。銀行營收增速與資產增速通常保持一致，但圖8顯示，平安、興業、浦發、中信、招商五家銀行的營收增速明顯超過資產增速，其中招商銀行資產增速僅1%但實現了8%的營收增長，表明其非利息收入增長和定價能力已經成功彌補資產增速放緩的不足。

受凈利差收窄的影響，利息凈收入增速放緩。上半年股份制銀行利息凈收入同比增長5%，較上年回落10個百分點，表明凈利差收窄對銀行利息凈收入的影響正在顯現。雖然股份制銀行資產規模格局發生變化，但利息凈收入排名變化較小，具體為（見圖9）：招商（675億元）、興業（589億元）、浦發（551億元）、中信（534億元）和民生（474億元），其中招商、民生利息凈收入增速分別僅為2.08%和0.94%。

非利息收入保持快速增長，浦發51%增速領先同業。今年上半年股份制銀行非利息收入（手續費及傭金凈收入）同比增長21%，遠高于5%的利息凈收入水平，表明非利息收入受宏觀經濟環境影響相對較小。股份制銀行非利息收入的排名有所變化（見圖10），在招商和民生保持前兩位的情況下，浦發超過中信和興業成為非利息收入第三大股份制銀行。

投資凈收益大幅增加，興業在投資方面取得領先。數據顯示，股份制銀行上半年的投資凈收益同比增長89%，比上年全年超出18個百分點，表明股份制銀行為應對凈利差收窄影響而加大了投資類資產的持有，其中興業在投資類資產占比超過三分之一，與貸款占比相當，處于同業領先地位。圖11顯示，上半年股份制銀行投資凈收益具體排名為：興業（87億元）、招商（83億元）、民生（60億元）、浦發（37億元）和中信（31億元），光大和華夏投資凈收益相對較低。

由于生息資產收益率降幅大于成本率，股份制銀行凈利差持續收窄。數據顯示，2016年上半年股份制銀行凈利差為2.13%，較年初收窄17個基點，原因是生息資產收益率為4.34%，同比下降89個基點，計息負債成本率為2.19%，同比減少72個基點，最終導致銀行凈利差的收窄。盡管如此，銀行間凈利差仍存在較大的差異，具體為（見圖12）：平安（2.67%）、招商（2.45%）、華夏（2.34%）、興業（2.03%）、中信（2%）、浦發（1.88%）和民生（1.88%）。

生息資產收益率方面（見圖13），平安（4.90%）、興業（4.52%）、華夏（4.45%）均在平均水平之上，表明它們在資產定價方面具有一定優勢，而民生（4.15%）處于中下水平。

計息負債成本率（ 資金成本） 方面（ 見圖1 4 ） ， 招商（1.71%）領先優勢明顯，資金成本明顯低于2.19%的平均成本率，華夏以2.11%的成本率次之，民生的2.27%成本處于同業中等水平。

成本與風險指標

成本收入比持續回落，興業和浦發獲取收入能力優勢明顯。成本收入比是指營業費用與折舊之和與營業收入之比，反映出銀行每一單位收入需要支出的成本。數據顯示，為應對經濟下行及利率市場化的不利影響，股份制銀行通過控股成本使成本收入由上年的28%降至上半年的25%，排名先前的銀行為（見圖15）：興業（18.82%）、浦發（20.36%）、民生（23.03%）、招商（23.44%）、中信（24.88%），成本收入比的降低也意味著股份制銀行的薪酬優勢正在減弱。

管理費用增速放緩，民生降幅巨大。管理費用與銀行規模正相關，在銀行資產規模擴張的同時管理費用增速明顯放緩，上半年同比增長3%，較上年同期回落8個百分點，其中民生管理費用同比下降14%引起市場關注，規模第一的興業管理費用僅排第六，表明后者成本控制的優勢巨大。（見圖16）不良貸款率整體攀升，中信和光大至升回落。上半年股份制銀行不良率均值為1.60%，同比上升0.26個百分點，較年初僅增加0.06個百分點，表明股份制銀行貸款質量趨于穩定。具體來說，中信（1.40%）和光大（1.50%）較年初有所回落，興業和招商不良率較年初增長較快，分別增加0.17和0.15個百分點。（見圖17）。

不良貸款余額持續增加，增幅有所回落。上半年股份制銀行不良貸款余額同比增加729億元，增幅為37%，較上年同其回落17個百分點。不良貸款余額與銀行貸款規模相關，具體排名為（見圖18）：招商（553億元）、浦發（403億元）、中信（385億元）、民生（381億元）、興業（319億元）。

逾期貸款增幅減緩，招商逾期同比回落。上半年股份制銀行逾期貸款余額為5992億元，同比增速14%，較上年回落24個百分點。由于逾期貸款部分會轉化為不良貸款，因而逾期貸款增速放緩也意味著股份制銀行資產質量趨于穩定。逾期貸款與銀行的貸款余額及風險控制能力密切相關，具體排名為（見圖19）：民生（1055億元）、中信（989億元）、招商（819億元）、浦發（723億元）和平安（607億元）。從逾期率看，招商（2.71%）、浦發（2.95%）和興業（3.08%）相對較低，未來面臨不良上升的壓力較小。

受不良貸款余額上升影響，不良貸款撥備覆蓋率持續下降。上半年股份制銀行撥備覆蓋率均值為175%，同比下降17個百分點，降幅有所收窄。由于監管機構對銀行撥備覆蓋率有150%的監管紅線，遠高于監管下線的興業（219%）、浦發（208%）、招商（189%）撥備相對充足，應對不良貸款沖擊的能力明顯強于其他銀行。（見圖20）

盈利能力指標

凈利潤小幅增長，增速與前期基本持平。上半年8家股份制銀行凈利潤合計1820億元，同比增長5.39%，與上期基本持平。從凈利潤排名看，格局基本穩定，具體為（見圖21）：招商（353億元）、興業（296億元）、民生（277億元）、浦發（270億元）和中信（237億元）。

浦發和招商盈利增速回升明顯，其他銀行盈利增速呈回落之勢。圖22顯示，浦發以12%的凈利潤增速領先同業，招商回升至6.52%排名次之，平安（6.10%）、華夏（6.07%）和興業（5.81%）略高于平均水平，其他銀行盈利勉強保持正增長。

中報分析若干結論

資產規模增速明顯高于利潤增速，股份制銀行在經濟新常態背景下盈利能力正在削弱。上文指出，股份制銀行上半年資產增速為10%，凈利潤增速為5%，顯示出凈利差收窄及不良雙升對銀行業利潤的侵蝕日益加大，如果這種趨勢得不到遏制（目前看銀行業貸款的按揭貸款化使貸款利率不斷下行，可能進一步收窄銀行利差），今年股份制銀行的利潤增速將進一步下滑，部分銀行可能出現利潤負增長。

逾期貸款的大幅上升使銀行業未來扭轉不良雙升的局面變得困難。上半年股份制銀行逾期貸款余額近6000億元，是其上半年利潤的3倍，同比增長14%，高于10%的總資產增速，表明銀行業的資產質量仍在惡化，如果當前逾期貸款中20%遷徙為不良貸款，將侵蝕掉股份制銀行全年利潤的四分之一。因此，防范逾期貸款的過快增長是銀行業的當務之急。

個人房貸余額的過快增長使銀行資產負債期限錯配加劇，使其面臨的流動性風險上升。2016年7月銀行業所有新增貸款4636億元幾乎悉數流入個人房貸，資產荒使銀行爭相涌入長期限的個人房貸，甚至不惜利率下浮。據測算年底個人房貸余額將達到20萬億元，這些貸款均是期限長達20年左右的長期貸款，但銀行存款期限最長不超過5年，如果考慮到目前低利率引發的存款活期化，銀行業流動性風險正在上升。

中國經濟房地產化使銀行業面臨的宏觀經濟環境更加復雜，銀行業短期利益與長期發展協調變得困難。最近一則上市公司通過出售兩套學區房保殼的新聞暴露出中國一線城市炒房的暴利與實體經濟的艱難，眾多上市公司一年利潤不夠在北京買一套房，這使銀行可安全貸款的公司客戶大大減少，而瘋狂上漲的房價使個人房貸、一二線城市的開發貸、土地儲備貸都成了銀行貸款的避風港，這使得銀行業的資金30%以上流入房地產，不斷刷新房價并推高全社會的生活成本，使制造業成本方面的競爭力喪失殆盡，外資企業正從中國向東南亞低勞動力成本的國家轉移，這意味著中國失業率正在上升，居民收入水平將會下降，最終使居民加杠桿行為戛然而止。當國家只剩下房地產行業一枝獨秀的時侯，我們無法想象經濟如何運轉，銀行業如何經營，這就像負利率政策的影響一樣，我們正航行在一個未知的海域。

（作者單位：中國民生銀行）