日賭場法案通過DYNAM回調買入

譚慧妍

深港通正式開通，港股成交量及指數(shù)短期內變化不大，市場焦點是新納入港股通名單、市值50億港元或以上的中小型股。

在內地稀缺的香港股份會備受南下資金歡迎，而中國股市缺乏大型或海外賭股。日本眾議會于12月2日通過賭場法案，預期于月內獲國會正式通過。該法案為日本興建賭場開路，在政府推動下，建設以賭場為主的綜合度假區(qū)。法案內容涵蓋建設賭場、酒店、購物中心、娛樂設施及休閑中心。

目前日本只準許賭馬、向賽艇和單車比賽下注，以及彈珠機，新法案相信有助促進旅游業(yè)，振興經濟。此消息利好在港上市的日本賭業(yè)股DYNAM JAPAN（06889.HK）及NIRAKU（01545.HK），兩只股份單日升幅有驚喜，本周一（5日）分別升37%及102%。考慮NIRAKU升幅有點高，所以專注介紹還有上漲空間的DYNAM。

估值較同業(yè)落后

DYNAM核心業(yè)務為經營日本最大的日式彈珠機游戲館連鎖店，共有444間游戲館。日式彈珠機游戲館提供兩類游戲機，包括日式彈珠機及日式角子機。游戲投注額通常介乎于每顆彈珠0.5日圓至4日圓。

日式角子機類似娛樂場的角子機，投入游戲幣并拉動游戲桿后將會轉動顯示不同圖案的滾動條。滾動條停止轉動時，如滾動條所顯示圖案相同，玩家即可獲得更多游戲幣。游戲投注額通常介乎于每枚游戲幣5日圓至20日圓。顧客進行游戲贏回的彈珠及游戲幣，可用于換取獎品或以電子形式記錄于會員咭留作日后使用。

截至今年6月，集團旗下低投注額日式彈珠機占游戲機總數(shù)的70%，而全國平均比率為45.9%；設有低投注額游戲機的游戲館比例達100%。期內總投注額為4，162億日圓（約319.21億港元），成績與上一次中期業(yè)績期間的4，171億日圓相若。此外，總收益增加約5.2%至798.08億日圓（約61.2億港元）。

DYNAM市盈率15倍，比較同類型NIRAKU市盈率137倍便宜。該股巿值約116億港元，巿賬率1.2倍，每股資產凈值11.9港元，派息比率93.5%。筆者認為該股下一個高位約17港元，建議待回調買入。