交易所基金害人不淺

藺常念

千呼萬喚的深港通終于在12月5日開通。事前市場對深港通沒有很大期望，因為消息已經醞釀近一年，加上中證監(jiān)主席劉士余日前猛烈批評市場一些不正當行為，尤其是一些保險公司資金，進行海盜式杠桿收購，擾亂市場秩序。

中證監(jiān)打擊場外配資、非法融資等行為，令投入股市資金減少，也令深港通反應冷淡。不過，市場認為，深港通長線有利中國金融市場發(fā)展，南下資金將會投資國際藍籌股，分散風險。南下資金將會超越北上資金，為香港股市帶來額外資金，有利兩地金融市場長遠發(fā)展。市值超過50億港元的小型股也在深港通開通之列，現有102只符合資格的小型股，上周曾經大炒一輪。深港通正式開通后，很多合資格的小型股都上升，包括博耳電力（01685.HK）、晨鳴紙業(yè)（01812.HK）、華誼騰訊娛樂（00419.HK）及中國罕王（03788.HK）等。市場預測資金會傾向香港上市的科技股，騰訊（00700.HK）由跌轉升，其他科網軟件股亦造好。

入摩即被狙擊

上周外資券商Sanford Bernstein，指摘ETF交易所指數基金這類被動式投資產品，損害投資者利益。事實上，對于富時及摩根士丹利股票指數，股票的市值及成交量通常是僅有被納入指數的標準。一只股票被納入指數后，追蹤指數交易所基金ETF就必須買入。富時及摩根士丹利極少考慮該些上市公司的內涵、業(yè)務是否可靠、賬目是否真實、有沒有造假，及股價是否人為炒高等。

2014年至2015年間，稱為「高銀孖寶」的高銀地產（00530.HK）和高銀金融（00283.HK）是升幅最大股票之一。由于高銀地產市值幾百億港元，因此被摩根士丹利納入MSCI指數。不過隨后香港證監(jiān)會指摘高銀地產股權過分集中，高銀地產最終被MSCI剔除，但投資者已經蒙受損失，估計達到10億港元。

中傳動股東遭殃

摩根士丹利隨后改變策略，剔除所有股權過度集中的股份。不過剔除股權過分集中股份是不足夠的。最近豐盛控股（00607.HK）獲納入MSCI當天即被沽空機構Glaucus狙擊，股價急跌14%。ETF交易所追蹤基金投資者及中國高速傳動（00658.HK）股東均蒙受重大損失，顯示現有機制不足之處。

豐盛前身是匯多利，2014年賣殼予一間南京地產公司，后者入主后不停收購。股價三年內升了30倍，市值達到750億港元。

豐盛最近提出以179億港元全股票收購中傳動68%股份，刺激后者股價一度急升25%。惟于11月30日豐盛納入摩指當日，有評論指豐盛股價存在嚴重泡沫，拖累其單日急跌14%。中傳動股東被迫斬倉，損失慘重，估計達30億港元以上。事件揭露富時及摩根士丹利這些公司，沒有對指數成份股進行盡職審查。監(jiān)管者也必須采取實質行動，確保投資者利益受到應得的保障。