出口型企業外匯交易風險管理探究

惠玲

摘要：伴隨著全球經濟的不斷融合，國際匯率環境出現了復雜多變的格局，由此導致我國出口企業需要面臨更大的經營風險，那么針對外匯風險應該要采用何種方式對其進行有效規避成為我國出口企業亟待解決的重要問題。筆者認為，我國的出口企業首先要對企業實際有精準的掌握，在面臨風險時能夠了解具體的承受能力，同時還提出在針對外匯交易風險管理中應遵循的主要原則以及具體目標，應該借助優化合約條款的方式，據此構建風險自然對沖組合，或者可以選用金融市場衍生工具等方式，實現對外匯交易風險的有效規避，從而達到提升國際綜合競爭實力的目標。

關鍵詞：出口企業；外匯交易風險；管理策略

外匯交易風險就是指在各種交易的過程中，采用了非本國貨幣，因此會出現由于匯率發生改變而導致的本幣數額的增加或者減損，這一現象會經常發生于經濟業務的后期清算階段。本論文主要以我國出口企業為主要研究對象，探求其在外匯交易風險管理方面所采用的具體策略并開展相應的研究與分析。

一、外匯交易風險自然對沖策略

在我國，出口企業可借助相關業務組合的方式實現對風險的自然對沖，可以實現本幣的自然調整，從而可以實現在匯率波動中依然能夠保持穩定的目標。

（一）外幣資產負債調整

對于外幣資產以及負債來說極易受到匯率波動的影響，從而產生溢價或者對折，如果能夠對其作出合理的安排就可以實現總體保值的目標，甚至有可能增值。所以，作為出口企業，應該要掌握更多的硬貨幣資產以及軟貨幣債務，同時期限基本無異，數額基本相當，這樣就能有效減低甚至是消除外匯風險敞口。

（二）外幣借款 - 即期交易 - 投資（Borrow-Spot-Invest，BSI組合）

如果出口企業存在應收賬款，為了能夠有效的消除外匯風險，應該要先借入與其價值相當的外幣，并且，要在同一時期在即期外匯市場中，實現外幣的兌換，以消除幣種因素導致的外匯風險；之后再將人民幣納入運營進行理財或投資，以理財及投資收益抵減借款利息和手續費；最后應收賬款到期收取外匯直接歸還外幣借款，這也是較為有效的規避方式。

（三）提早收匯 - 即期交易 - 投資（Lead-Spot-Invest，LSI組合）

如果出口企業存在應收賬款，可以采用協商的方式，與對方達成提前收取外幣貨款的方式，以消除由于時間因素而引發的外匯風險，并且，要在同一時期在即期外匯市場中，實現外幣的兌換，以消除幣種因素導致的外匯風險；最后再將已經獲取的人民幣用于他途，或者用于企業運營或者可以進行相應的理財投資管理。這些方式不但可以有效規避各類外匯風險，同時也是非常有效的保值或者增值的方式。

二、金融工具外匯風險對沖策略

（一）外匯期權交易

對于出口企業來說，可以借助外匯期權合約的方式，根據合約，可以在規定的時間內以提前約定的匯價，實現對約定數額的外幣進行買進或者賣出，在實際的約定中，可以將風險損失的最高限額作為期權費，并且擁有理論上的永久獲利的機會。

（二）外匯利率期權

對于出口企業來說，一旦需要借入浮動利率外匯貸款，為了能夠有效減少企業遭遇風險的機會可以進行一下操作：其一，買入利率封頂期權，這樣能夠實現對浮動利率最高限額的掌控，一旦出現市場利率大幅上漲的現象，可以有效減少融資成本地增加；賣出利率封底期權，可獲取期權費收入來沖低債務成本，鎖定融資成本，但也失去了市場利率下降帶來融資成本減少的機會；買入利率封頂期權并賣出利率封底期權，這種兩頭封的方式，可以有效地將企業的利率成本只能存在于被封頂的區間范圍內。

（三）外匯貨幣掉期

根據外幣的實際需求，出口企業可以和金融機構之間進行約定：在近端交割日根據之前約定的匯率實現人民幣和外幣本金之間的交換，在遠端交割日以相同的方式、相同的匯率和金額再做一次反向交換，雙方定期向對方支付換入貨幣按固定利率或浮動利率計算的利息，以規避匯率，利率變動風險，降低融資成本或提高資產收益。

（四）外匯利率掉期

如果出口企業需要借助外幣貸款拓展經營，同樣可以依據國際資本市場利率走勢，和金融機構之間達成協議，在規定的期限內可以實現外幣浮動利率債務與固定利率債務之間的互換，互換的基礎就是利息，本金不參與。這樣企業就可以選擇對自身最有利的貸款付息結構，達到規避利率風險的目標，同時也可以有效降低融資的成本。

（五）其他金融工具

規避外匯風險的其他方式還有：出口企業還可以借助出口信用證進行押匯或者貼現，如果企業運營已經初具規模還可以嘗試其他方式，比如可以選擇相對繁雜的金融工程技術研究外匯衍生品組合，可以有效提升對外匯風險管控的水平和目標。

三、集團外匯風險管理策略

國際金融市場匯價瞬息萬變，這對集團型跨國公司外匯風險駕馭能力提出較大挑戰，集團需有效整合子公司資源，建立外匯風險統籌管理系統。

（一）外匯資金集中運營

如果是集團型跨國公司，其首先應該要努力尋求對外匯資金可以實現集中運營管理資格，并嘗試實現對子公司的相關外幣賬戶和資金的集中統一管理，進行分類歸集與監督，打通境內、外資金雙向流動渠道，實現集團層面資金統一運營與外匯風險統籌管理，一方面可以大幅提升集團對于資金的使用效率，同時也可以實現對資源的有效管控和充分利用；另一方面在拓展融資渠道的同時幫助集團減少成本支出，這也是提升其國際競爭實力的有效方式。

（二）創新財務公司外匯業務

在我國，普遍采用的方式就是借助財務公司實現對資金的運營管控，由于財務公司一般組建于集團內部，所以能夠充分發揮管控的功能，在充分利用國家相關政策的條件下實現對外匯風險的合理有效管控，比如，可以向中央外匯交易中心申請會員辦理即期結售匯業務，與此同時嚴格把控接收匯總以及對限額的管理；申請外匯資金集中收付業務資格，并將付匯業務擴大至異地成員單位；平衡集團外匯風險敞口，提高外匯頭寸運營收益。

參考文獻：

[1]胡小榮.如何應對跨國公司經營中的匯率風險.時代金融，2013（10下）

[2]朱文蔚.跨國公司如何應對外匯匯率波動.會計師，2014（10）