科技企業孵化器對企業融資能力的影響研究

李麗

摘要：本文以西安高新區科技上市公司2014-2016年的數據為研究樣本，對西安高新區科技企業孵化器對企業融資能力的影響進行研究。結果表明，孵化資金、孵化器規模、環境建設、孵化器管理人員投入、企業用房比率與在孵企業融資能力正相關；孵化器性質與在孵企業融資能力負相關。

關鍵詞：科技企業孵化器；科技型中小企業；融資能力

中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2016）09-0108-02

一、引言

西安高新區科技型中小企業，普遍存在融資難、融資結構不合理的問題。面臨這種困境，西安高新區科技企業孵化器應運而生，孵化器的功能主要是：扶持新創企業，提供基礎性服務；培養專業化企業家，為企業解決實際問題；提供就業崗位，創造更多的就業機會；指導和完善技術成果，加快技術成果的市場化進程。同時，提供在孵企業發展中所需要的資金，在解決企業融資難題上，發揮了舉足輕重的作用。

二、研究設計

（一）研究假設

科技企業孵化器以及在孵企業由于其自身資金的欠缺，使得科技企業孵化器的“融資”功能顯得非常重要。因此融資功能越好的科技企業孵化器就越能促使在孵企業的融資能力的提高。由此，提出假設1。

H1：孵化資金與在孵企業的融資能力正相關

孵化場地的投入在企業孵化器中的投入中占有比較高的比重，因此，孵化場地的面積決定了孵化器的規模。而孵化器的孵化規模又會影響企業的規模，進而影響企業的融資能力。從理論上來看，孵化器的規模越大，孵化器內在孵企業融資能力就越大。因此，提出假設2。

H2：孵化器的規模與在孵企業的融資能力正相關

孵化器的性質不同，會對其融資功能產生不同的影響。事業單位型的科技企業孵化器有政府做后盾，有利于提高在孵企業的融資能力。但這種模式會使企業內部缺乏競爭氛圍，阻礙孵化器融資功能的提高。而非事業單位型的科技企業孵化器，以盈利為目的，刺激孵化器提高服務質量，進而提高其融資能力。同時其服務費用的增加，使融資難上加難。綜上所述，提出假設3。

H3：孵化器的性質與在孵企業的融資能力無顯著相關性

孵化器中的新創企業，其需求不僅包括硬環境建設，還包括軟服務建設。而且，環境建設的差異，對在孵企業的融資能力有重要影響。基于以上分析，提出假設4。

H4：孵化器環境建設的完善程度與在孵企業的融資能力正相關

企業孵化器的運作、孵化企業的培育、社會資源的配置等主要由孵化器的管理人員負責，孵化器管理人員綜合素質的高低，直接關系到服務的質量，從而影響孵化器內在孵企業的融資能力。因此，提出假設5。

H5：孵化器經營管理者素質與在孵企業的融資能力正相關

科技企業孵化器孵化場地主要有兩種用途：企業用房和辦公管理用房。而兩種用房的合理分配比例有利于提高孵化器融資服務績效，進而提高在孵企業的融資能力。基于以上分析，提出假設6。

H6：合理的用房比例分配與企業的融資能力正相關

（二）樣本選取與數據來源

本文選取的是符合科技型中小企業認定的上市公司的2014-2016年數據為研究樣本，剔除sT或*ST公司，并刪除數據異常的上市公司，最終得到127家上市公司的數據。本文數據來源于國泰安數據庫、巨潮資訊網、和訊網以及江海大智慧。使用SPSS19.0及EXCEL對數據進行處理。

（三）變量選取與模型構建

本文將孵化資金、孵化器規模、孵化器性質、環境建設、孵化器管理人員投入、企業用房比率作為自變量，將企業融資能力作為因變量，考慮到在孵企業勞動投入、在孵企業規模會影響企業的融資能力，將其作為控制變量。各變量定義及計算公式見表1。

根據研究假設及相關變量，筆者構建研究模型如下：

Y=β₀+β₁X₁+β₂X₁+β₃X₃+β₄Xβ₄+β₅X₅+β₆X₆+β₇X₇+β₈Xβ₈

三、實證結果與分析

（一）相關性分析

選用Pearson進行相關分析，了解各變量之間的相關性。

從表2可看出，企業融資能力與孵化資金在5%的顯著水平上，相關系數為0.276，概率為0.011，兩者之間存在正相關關系；融資能力與孵化器管理人員投入在5%的顯著水平上，相關系數0.254，概率為0.021，呈現出正相關關系；孵化器規模與融資能力的相關系數為0.351，概率為0.002，也存在正相關關系。而其他自變量，并未呈現出顯著的相關性。

（二）回歸分析

由表3可知，各變量容差較高，VIF都遠遠小于10，各變量之間不存在嚴重的共線性，適合做進一步的多元回歸分析。調整后R2為73.60%，F=16.376（sig=.000），說明回歸方程中的自變量與因變量顯著相關。孵化資金對科技企業的融資能力存在顯著的正面影響，即科技企業孵化器內孵化資金的增加，能有效提高在孵企業的融資能力；孵化器規模對科技企業的融資能力有正向影響且效果顯著；孵化器性質的回歸系數為負，說明孵化器性質與科技企業的融資能力有負相關關系，但相關性并不顯著，原因是孵化器性質只有“0”與“1”兩個值，其性質的不同對因變量的影響系數很小；環境建設與融資能力正相關，但相關性不顯著；孵化器管理人員投入與科技企業融資能力有顯著的正相關關系，表明管理人員素質越高，越有利于提高企業的效益進而提升企業的融資能力；企業用房比率與融資能力有正相關關系，但相關性不顯著。在孵企業勞動投人對企業融資能力的水平有顯著的正向影響，即增加在孵企業勞動的投入量，可以增加企業的融資能力；在孵企業規模與科技企業的融資能力有正相關關系，但相關性并不顯著。

四、結論

回歸結果顯示，孵化資金與在孵企業的融資能力正相關，H1成立，即融資功能越好的科技企業孵化器就越能促使在孵企業的融資能力的提高。孵化器的規模與在孵企業的融資能力正相關，H2成立，原因是孵化器自身規模的大小，會潛移默化地影響孵化器融資服務能力，形成規模和績效共進退。孵化器管理人員投入與科技企業融資能力有顯著的正相關關系，H5成立，原因是西安高新區科技企業孵化器內的在孵企業處于人力資源短缺狀態，因此，增加被孵企業人力資源的投人、提高高學歷人才的比率，有助于提高在孵企業的融資能力。孵化器性質、環境建設、企業用房比率與在孵企業的融資能力沒有明顯的相關性；科技企業孵化器孵化場地從兩方面作用于在孵企業。一方面，企業用房為在孵企業直接創造效益；另一方面，辦公管理用房通過實現管理優化，間接為企業創造效益。理論上來講，兩種用房的分配比例，將影響科技企業的績效，進而影響其融資能力。但統計效果卻不顯著。因此，使得假設均無法成立。

[責任編輯：文筠]