聚類分析在服裝鞋股票板塊中的應用研究

王燕

摘要：高回報的同時也意味著高風險，因此研究怎樣進行理性的股票投資就是非常重要的一個課題。基于此，本研究結合參考服裝鞋板塊的相關財務指標，并借鑒聚類分析的原理和方法對于股票進行分析、甄選并得出結論，最終幫助投資者選擇最為適合的股票。關鍵詞：股票；聚類分析；服裝鞋股票板塊

中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A

文童編號：1005-913X（2016）09-0098-03

一、問題的提出

一般來說，股票投資的分析方法可分為三種，即宏觀分析、中觀分析和微觀分析。宏觀分析指對國民經濟、政治文化等來進行分析，微觀分析指對公司層面的分析，中觀分析介于二者之間，是對整個行業和地區的分析。板塊分析主要屬于中觀分析和微觀分析。基于此，本研究從服裝鞋板塊切人，以理性投資為出發點，期望采用聚類分析的方法對公司的財務指標進行分析，以甄選出未來較有投資價值的股票，做到理性投資。

二、聚類分析在服裝鞋類股票板塊中的應用

（一）聚類分析的原理

聚類分析也叫分類分析或數值分類，是用數學的方法來研究和處理給定對象的分類，即對同類型對象抽象出其共性，從而形成類。聚類分析是先將最相似的兩個變量聚為一小類，再去與最相似的變量或小類合并，如此分層依次進行。要進行聚類分析就要首先建立一個由某些事物屬性構成的指標體系，人選的每個指標必須能刻畫事物屬性的某個側面，所有指標組合起來形成一個完備的指標體系，相互配合共同刻畫事物的特征。簡單的說，聚類分析的結果取決于變量的選擇和變量值獲取的兩個方面。變量選擇越準確，測量越可靠，得到的分類結果越說明能描述事物各類間的本質區別。

（二）股票板塊的聚類分析

判斷一個上市公司是否具有投資價值，其財務指標可以說是最重要的因素。在財務指標中，凈利潤和凈利潤增長率表明了該公司的發展速度是強還是弱，也從側面反映了公司的未來發展前景，凈資產收益率指表明了公司盈利能力的強弱，資產負債率表示公司總資產中有多少是通過負債籌集的，是評價公司負債水平的綜合指標，體現了公司現金流動性的強弱，這幾個指標基本可以概括上市公司在財務指標上的表現，因此本研究將用這五個財務指標對服裝鞋板塊進行聚類分析，對其進行層次劃分，發現績優股。

（三）服裝板塊的聚類分析

1.相關原始數據，見表1。

2.聚類分析方法和步驟。對于本研究中的問題，擬利用SPSS系統聚類分析的Q型聚類方法（個案聚類），對選取的41支服裝鞋板塊股票2011年的財務數據進行分析。其中個案距離采用平方歐氏距離，聚類方法采用平均組間鏈鎖法，由于不同變量間存在較大的數量級的差別，因此對數據變量采用z得分值標準化的方法進行標準化，在輸出結果結果設置中，選擇顯示冰柱圖和樹形圖。

3.聚類分析的結果分析。表2顯示的是系統聚類分析的類成員聚類表，從表中可以知道類別從3到7時的個案所屬的類別。當類別為5時，根據圖表可知，中國服裝和美爾雅是一類，紅豆股份是一類，其他樣本分屬其它三類。

表3是系統聚類的凝聚狀態表。表中，第一列表示聚類分析的第幾步；第二、三列表示本步聚類中哪兩個個案聚成一類；第四列是個案距離；第五、六列表示本步驟類中參與聚類的個案的是個案還是小類，0表示個案，非0表示由第幾步聚類生成的小類參與本步驟類；第七列標識本步驟的結果將在以下第幾步中用到。

從表中可以看出，在聚類分析的第一步中，個案序號為16（閏土股份）和40（際華集團）據成一小類，它們的距離（平方歐氏距離）是0.443，這個小類將在第4步用到。同理，聚類分析的第二步，序號為15的個案（凱撒股份）和序號為32的個案（大楊創世）又進行聚類，并且將在第10步用到。最終，41個個案最后聚成了一個大類。

圖1所示的聚類分析的樹形圖顯示了在系統聚類的過程中，從每個個體為單獨的一類逐步合并，一直到全部合并成一大類，整個過程都在樹形圖中得到了體現。

圖2是一副縱向顯示的冰柱圖。從該圖可以很容易的看出任何類數時的分類結果。

三、結果討論

表4為各分類樣本指標的均值描述。從該表可以看出不同樣本的特點，并且基于該表，我們還可以得出判斷，并得出相應的結論。

第一類股票：低收益，成長能力極差，負債水平高，回款較快。總體來說，沒有任何投資價值。

第二類股票：收益一般，成長能力一般，資產負債率處于較低水平，匯款壓力較大。總體來所，總體來說，這類股票投資意義不大。

第三類股票：本類股票所有的指標都是正值，贏利能力指標屬于較好水平，這類股票有著高收益，高成長性，股本擴張能力強的特點，具有較高的投資價值。

第四類股票：贏利水平很強，經營狀況較好，但是成長性一般，可以謹慎持有。

第五類股票：低收益，低成長，負債率高，回款極度困難，基本認定屬于垃圾股。

四、結論

本研究基于基本面進行定量分析，關注于盈利能力、成長性、資產負債率等財務指標，運用系統聚類分析方法，研究股票的內在價值。這不但有利于投資者縮小投資選擇范圍，確定投資價值，減少投資者的投資風險，并且對于上市公司的經營管理也有借鑒意義。

[責任編輯：文筠]