關(guān)于天津離岸金融監(jiān)督制度的研究

馬碧璘　張勁楠

摘要：離岸金融是金融國(guó)際化的重要?dú)v史創(chuàng)新，也是我國(guó)新時(shí)期金融改革的重要組成部分。由于很大程度上獨(dú)立于一國(guó)現(xiàn)有的在岸金融體系，離岸金融市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更高，因而對(duì)于規(guī)范的法律制度監(jiān)管的需求往往更加強(qiáng)烈。我國(guó)現(xiàn)有的離岸金融監(jiān)管法律制度尚不健全，還存在制度創(chuàng)設(shè)與完善的空間與價(jià)值。通過(guò)對(duì)離岸金融的基本問(wèn)題進(jìn)行疏理與回顧，并介紹了國(guó)際已有的離岸金融監(jiān)管模式與內(nèi)容，分析了我國(guó)現(xiàn)行離岸金融監(jiān)管法律制度的不足，結(jié)合天津自貿(mào)區(qū)的實(shí)際情況，為天津離岸金融中心的建設(shè)提供可行的監(jiān)管法律制度創(chuàng)設(shè)建議。

關(guān)鍵詞：離岸金融；監(jiān)管法律制度；監(jiān)管模式

中圖分類號(hào)：F832.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1005-913X（2016）09-0051-05

一、離岸金融相關(guān)問(wèn)題概述

（一）離岸金融的概念界定

1.離岸金融的內(nèi)涵與外延

學(xué)界對(duì)于離岸金融的定義尚無(wú)統(tǒng)一看法，現(xiàn)研究的離岸金融是指，在不具有金融市場(chǎng)所在國(guó)國(guó)籍的非居民之間進(jìn)行的不受一國(guó)國(guó)內(nèi)金融法律法規(guī)影響且與一國(guó)國(guó)內(nèi)金融體系相隔離的資金融通行為。

離岸金融主要包括離岸貨幣業(yè)務(wù)與離岸資本業(yè)務(wù)。離岸銀行業(yè)務(wù)是最主要的離岸貨幣業(yè)務(wù)，約80%以上的離岸金融業(yè)務(wù)是銀行間同業(yè)往來(lái)。離岸資本業(yè)務(wù)主要為離岸證券業(yè)務(wù)，其中包括離岸債券、離岸股票、離岸期貨、離岸期權(quán)等。

2.離岸金融的性質(zhì)與特點(diǎn)

相較于國(guó)內(nèi)金融和傳統(tǒng)的國(guó)際金融，離岸金融具有真正的、徹底的國(guó)際性。離岸金融交易主體大都不具有金融交易市場(chǎng)所在國(guó)國(guó)籍，具有非居民性；離岸金融所指的“岸”不僅是地域概念的邊界，還是抽象的一國(guó)的貨幣循環(huán)系統(tǒng)，離岸金融交易所使用的貨幣是游離于一國(guó)貨幣循環(huán)系統(tǒng)之外的貨幣，如歐洲美元市場(chǎng)是指在倫敦的國(guó)際金融市場(chǎng)上用美元作為交易貨幣而進(jìn)行資金融通的國(guó)際資金借貸市場(chǎng)。

離岸金融的作用與影響具有全球性，離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展打通了全球范圍內(nèi)的資金投融資通路，推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程。被稱為現(xiàn)代意義的國(guó)際金融的離岸金融具有真正的、徹底的國(guó)際性，是真正意義上的國(guó)際金融。

除了上述離岸金融的本質(zhì)特征之外，離岸金融市場(chǎng)還具虛擬性、監(jiān)管的多頭性和松散性的特點(diǎn)。

離岸金融市場(chǎng)通常以被獲準(zhǔn)從事離岸業(yè)務(wù)的銀行將境外業(yè)務(wù)另立賬戶處理或是在交易商之間通過(guò)電子通訊手段的方式進(jìn)行，沒(méi)有柜臺(tái)設(shè)施類的物理上的交易場(chǎng)所，所以離岸金融市場(chǎng)交易平臺(tái)是無(wú)形的，使得離岸金融帶有虛擬性的特點(diǎn)。就在岸市場(chǎng)而言，離岸金融的市場(chǎng)監(jiān)管除了可以受到市場(chǎng)所在國(guó)和金融機(jī)構(gòu)母國(guó)的監(jiān)管之外，還涉及貨幣發(fā)行國(guó)、籌資者母國(guó)、資金提供者母在內(nèi)的多個(gè)國(guó)家主權(quán)事項(xiàng)，離岸金融帶有完全的涉外因素，離岸金融的監(jiān)管必然帶有多頭性的特點(diǎn)。離岸金融交易成本低，交易量大，政策優(yōu)惠多，各個(gè)主權(quán)國(guó)家均對(duì)離岸金融采取寬松的監(jiān)管手段以吸引外資，看似各個(gè)主權(quán)國(guó)家都對(duì)離岸金融進(jìn)行監(jiān)管，實(shí)則任何一主權(quán)國(guó)家對(duì)于離岸金融都沒(méi)有做到完全的監(jiān)管，這導(dǎo)致了離岸金融監(jiān)管的松散性。

（二）離岸金融的發(fā)展與現(xiàn)狀

1.離岸金融的歷史發(fā)展

（1）國(guó)際歷史發(fā)展

離岸金融市場(chǎng)起源于歐洲美元市場(chǎng)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，歐洲市場(chǎng)上的交易的貨幣從單一的美元增加到了多種當(dāng)時(shí)世界上可自由兌換的貨幣，歐洲馬克市場(chǎng)、歐洲日元市場(chǎng)及歐洲法郎市場(chǎng)相應(yīng)出現(xiàn)，各國(guó)隨之紛紛開(kāi)始建立本國(guó)的離岸金融市場(chǎng)。

通過(guò)新加坡、香港及菲律賓等地的不斷探索，亞洲離岸金融市場(chǎng)最終建立。大西洋沿岸及加勒比海地區(qū)的海島國(guó)家通過(guò)減、免稅的優(yōu)惠政策為吸引國(guó)際資金，繁榮本國(guó)經(jīng)濟(jì)，也形成了目前避稅港型的離岸金融市場(chǎng)。美國(guó)于20世紀(jì)80年代設(shè)立了國(guó)際銀行業(yè)設(shè)施，日本也在大藏省的支持下于1986年建立了東京離岸金融市場(chǎng)，自此，世界大部分發(fā)達(dá)國(guó)家都擁有了離岸金融市場(chǎng)，標(biāo)志著離岸金融開(kāi)始具有全球性。

（2）國(guó)內(nèi)歷史發(fā)展

我國(guó)離岸金融業(yè)務(wù)試點(diǎn)的歷史發(fā)展分為三個(gè)階段。1985年5月招商銀行在深圳開(kāi)辦離岸銀行業(yè)務(wù)，標(biāo)志著我國(guó)離岸金融業(yè)務(wù)開(kāi)辦的開(kāi)端。1998年底，東南亞金融危機(jī)爆發(fā)，國(guó)內(nèi)銀行離岸資產(chǎn)面臨巨大壓力，我國(guó)離岸金融業(yè)務(wù)被迫停業(yè)整頓。2002年6月，招商銀行和深圳發(fā)展銀行恢復(fù)開(kāi)辦離岸業(yè)務(wù)，我國(guó)離岸金融業(yè)務(wù)再次起航。

2006年9月，天津批準(zhǔn)設(shè)立資本項(xiàng)下人民幣可兌換的試點(diǎn)，開(kāi)辦離岸金融業(yè)務(wù)。2013年，銀監(jiān)會(huì)批復(fù)浦東發(fā)展銀行、交通銀行、招商銀行、平安銀行四家具備經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)資格的中資商業(yè)銀行可授權(quán)上海自貿(mào)區(qū)分行辦理離岸業(yè)務(wù)，標(biāo)志著我國(guó)自貿(mào)區(qū)建立離岸金融中心已經(jīng)起步。2015年4月，天津自貿(mào)區(qū)正式成立，銀監(jiān)會(huì)允許有資格的中資銀行在天津自貿(mào)區(qū)開(kāi)辦離岸銀行業(yè)務(wù)，這是繼上海自貿(mào)區(qū)被獲準(zhǔn)開(kāi)辦離岸金融業(yè)務(wù)之后的又一新發(fā)展，是我國(guó)離岸金融市場(chǎng)發(fā)展的又一重要里程碑。

2.天津離岸金融的發(fā)展定位與現(xiàn)狀

通過(guò)借鑒上海自貿(mào)區(qū)離岸金融的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，天津自貿(mào)區(qū)離岸金融發(fā)展的內(nèi)容包括利率市場(chǎng)化、人民幣跨境使用等多項(xiàng)內(nèi)容，自貿(mào)區(qū)內(nèi)的離岸金融發(fā)展必然與自貿(mào)區(qū)的建設(shè)相輔相成，互相促進(jìn)。國(guó)際實(shí)踐表明，離岸金融市場(chǎng)的建立是實(shí)現(xiàn)地區(qū)跨越式發(fā)展的必由之路。天津是我國(guó)北方首個(gè)自貿(mào)區(qū)，也是我國(guó)新時(shí)期推進(jìn)金融創(chuàng)新的主陣地之一，其戰(zhàn)略定位掛鉤京津冀協(xié)同發(fā)展，帶動(dòng)環(huán)渤海地區(qū)，配合長(zhǎng)三角、珠三角地區(qū)，輔助上海、深圳金融中心的發(fā)展，帶動(dòng)全國(guó)經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展，為處于經(jīng)濟(jì)換擋升級(jí)關(guān)鍵時(shí)期的我國(guó)釋放巨大的市場(chǎng)活力。

2011年至今，天津東疆保稅港區(qū)的離岸金融業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)四年的發(fā)展，融資租賃業(yè)全國(guó)領(lǐng)先、離岸業(yè)務(wù)發(fā)展成果顯著并將在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)重要地位。但隨著天津經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，當(dāng)前自貿(mào)區(qū)離岸金融面臨的主要問(wèn)題是，在自貿(mào)區(qū)離岸資金需求量不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，現(xiàn)實(shí)的自貿(mào)區(qū)離岸資金供給因受到當(dāng)前政策的制約增長(zhǎng)緩慢，導(dǎo)致離岸資金供求不平衡，嚴(yán)重影響天津自貿(mào)區(qū)離岸金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。

二、現(xiàn)有離岸金融監(jiān)管法律制度分析

（一）國(guó)際離岸金融監(jiān)管法律制度模式介紹

為克服市場(chǎng)失靈，促進(jìn)天津自貿(mào)區(qū)離岸金融市場(chǎng)健康有序發(fā)展，我國(guó)應(yīng)當(dāng)通過(guò)建立一套完整的法律制度體系來(lái)完善離岸金融市場(chǎng)，使我國(guó)離岸金融的發(fā)展有法可依。

離岸金融法律制度的重心在于監(jiān)管法律制度。無(wú)論是離岸金融機(jī)構(gòu)的設(shè)置、內(nèi)部業(yè)務(wù)的執(zhí)行還是外部各類交易的開(kāi)展，離岸金融與“在岸”金融的關(guān)鍵區(qū)別就在于“離岸”，因而掌控好“離岸”的尺度，有效地實(shí)施對(duì)各項(xiàng)“離岸”業(yè)務(wù)的監(jiān)督管理，在強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)合法性和保障投資者合法權(quán)益的同時(shí)如何將風(fēng)險(xiǎn)置于可控范圍內(nèi)，這一切對(duì)于自貿(mào)區(qū)金融及我國(guó)金融的健康發(fā)展都有著至關(guān)重要的意義。

1.離岸金融市場(chǎng)模式類型

明確離岸金融的市場(chǎng)模式，是研究離岸金融法律問(wèn)題的基礎(chǔ)，目前世界范圍內(nèi)的離岸金融市場(chǎng)可以分為內(nèi)外混合型、內(nèi)外分離型和虛擬業(yè)務(wù)型的市場(chǎng)模式，分別具有不同的特點(diǎn)。

（1）內(nèi)外業(yè)務(wù)混合型

在內(nèi)外業(yè)務(wù)混合型的離岸金融市場(chǎng)上，為便利離岸業(yè)務(wù)和在岸業(yè)務(wù)的相互轉(zhuǎn)換從而使彼此相互促進(jìn)，二者通常并賬操作。由于其是歷史原因自發(fā)形成的，對(duì)市場(chǎng)所在國(guó)的經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展水平有較高的要求，一般出現(xiàn)在實(shí)力雄厚、積淀深遠(yuǎn)的大型國(guó)際金融中心。但如果離岸金融機(jī)構(gòu)挪用離岸賬戶資金從事在岸業(yè)務(wù)以逃避監(jiān)管，就可能會(huì)增加國(guó)內(nèi)金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性，容易引起金融危機(jī)，因而其也具有較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

目前國(guó)際上主要以倫敦、香港為代表，例如，香港離岸金融中心沒(méi)有特殊針對(duì)離岸業(yè)務(wù)監(jiān)管的法律文件，對(duì)離岸業(yè)務(wù)和在岸業(yè)務(wù)也不做嚴(yán)格的劃分，居民與非居民可以平等的參與各種金融活動(dòng)。

（2）內(nèi)外業(yè)務(wù)分離型

內(nèi)外分離型離岸金融市場(chǎng)通常由所在國(guó)政府人為創(chuàng)設(shè)，規(guī)定經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)必須專門(mén)開(kāi)設(shè)離岸賬戶。這種管理模式既通過(guò)政策鼓勵(lì)了離岸金融的發(fā)展，又方便管理當(dāng)局對(duì)離岸業(yè)務(wù)加以監(jiān)控，防止金融機(jī)構(gòu)逃避監(jiān)管，較為有效地阻擋國(guó)際金融市場(chǎng)投機(jī)活動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的沖擊，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家如美國(guó)IBF和日本JOM的當(dāng)局都采用了此種類型。

后來(lái)，一些內(nèi)外業(yè)務(wù)分離型的離岸金融市場(chǎng)所在國(guó)，缺乏資金且國(guó)家干預(yù)能力有限，但為了更大限度的利用外資以及平衡國(guó)際收支需求，開(kāi)始允許離岸資金向在岸資金進(jìn)行一定的滲透，繼而出現(xiàn)了分離滲透型離岸金融市場(chǎng)，主要以發(fā)展中國(guó)家為代表，如新加坡的亞洲貨幣單位、泰國(guó)的國(guó)際銀行設(shè)施以及馬來(lái)西亞納敏離岸金融市場(chǎng)。

（3）虛擬業(yè)務(wù)型

虛擬業(yè)務(wù)型離岸金融市場(chǎng)是指一些金融機(jī)構(gòu)在不征稅地區(qū)，并不實(shí)際經(jīng)營(yíng)離岸金融業(yè)務(wù)，而是經(jīng)名義上設(shè)立在市場(chǎng)所在國(guó)的賬戶完成交易的虛擬金融市場(chǎng)。這些市場(chǎng)所在國(guó)不具有國(guó)際經(jīng)濟(jì)中心的地位，也缺乏開(kāi)展離岸業(yè)務(wù)的大型基礎(chǔ)設(shè)施，更沒(méi)有發(fā)展歷史的沉淀，但是為了增加財(cái)政、吸引外資，營(yíng)造寬松的市場(chǎng)環(huán)境，當(dāng)局采用相當(dāng)寬松的市場(chǎng)監(jiān)管政策，取消了外匯管制并給予市場(chǎng)主體大量的稅收優(yōu)惠。這種虛擬業(yè)務(wù)型離岸金融市場(chǎng)一般出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)、自身規(guī)模極小的小型國(guó)家或地區(qū)，比如大西洋沿岸、加勒比海地區(qū)的安圭拉、巴哈馬、英屬開(kāi)曼群島、維京群島等。

2.美國(guó)的離岸金融法律制度

縱觀各國(guó)，發(fā)達(dá)國(guó)家的金融法制完備，金融法律制度適應(yīng)性強(qiáng)，修改機(jī)制靈活，必要時(shí)多采取司法能動(dòng)主義來(lái)彌補(bǔ)法律的漏洞，對(duì)于新興的離岸金融，一般沒(méi)有專門(mén)的立法。

以美國(guó)為例，美國(guó)于1981年成立國(guó)際銀行業(yè)設(shè)施（IBF），美國(guó)境內(nèi)符合規(guī)定的銀行均可以開(kāi)辦離岸業(yè)務(wù)。美國(guó)的離岸金融法律制度以監(jiān)管為核心，主要包括以下規(guī)定。

（1）監(jiān)管主體

美聯(lián)儲(chǔ)是離岸金融的法定監(jiān)管機(jī)構(gòu)，美國(guó)境內(nèi)的銀行要開(kāi)辦離岸業(yè)務(wù)必須經(jīng)過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)的批準(zhǔn)。同時(shí)，美國(guó)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)、證監(jiān)會(huì)和商品期貨交易委員會(huì)之間的監(jiān)管權(quán)限做出了明確的劃分，并建立了專門(mén)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)—金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)來(lái)監(jiān)控美國(guó)金融市場(chǎng)。

（2）市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管

美國(guó)對(duì)于準(zhǔn)人主體規(guī)定比較寬松，銀行其他非金融機(jī)構(gòu)在符合相關(guān)規(guī)定的前提下都可以從事離岸金融交易。但外國(guó)銀行如果要進(jìn)入美國(guó)離岸金融市場(chǎng)，仍需取得美聯(lián)儲(chǔ)的批準(zhǔn)。

（3）業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管

美國(guó)對(duì)于離岸金融的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍的監(jiān)管比較寬松，采用了國(guó)際上大多數(shù)國(guó)家的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，除離岸貨幣業(yè)務(wù)外，離岸金融機(jī)構(gòu)還可以辦理部分離岸證券業(yè)務(wù)，但不允許其參與金融創(chuàng)新項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)。

（4）市場(chǎng)退出監(jiān)管

在美國(guó)的離岸金融機(jī)構(gòu)被宣告破產(chǎn)時(shí)，由聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司對(duì)其接管，使離岸債權(quán)人的利益得以實(shí)現(xiàn)，保障離岸金融交易的安全與穩(wěn)定。

綜上，美國(guó)采取的內(nèi)外業(yè)務(wù)分離型的離岸金融市場(chǎng)監(jiān)管模式既能鞏固其全球金融中心的地位，又能保證其國(guó)內(nèi)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，在世界范圍產(chǎn)生了廣泛的影響。美國(guó)建立離岸金融市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)也具有重大借鑒意義。我國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展尚不成熟，不宜全面放開(kāi)金融管制，可以學(xué)習(xí)美國(guó)，建立內(nèi)外業(yè)務(wù)分離型的離岸金融市場(chǎng)。我國(guó)離岸金融監(jiān)管法律制度的框架體系應(yīng)當(dāng)包括離岸金融的市場(chǎng)監(jiān)管主體、離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展模式，以及離岸金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的具體各個(gè)方面。

（二）我國(guó)離岸金融監(jiān)管法律制度模式及不足

1.我國(guó)離岸金融監(jiān)管法律制度的基本框架

我國(guó)離岸金融的法律制度主要為離岸金融監(jiān)管法律制度，在離岸金融業(yè)務(wù)試點(diǎn)階段，我國(guó)采取了嚴(yán)格的內(nèi)外分離型離岸金融監(jiān)管模式，即允許非居民之間的離岸賬戶資金進(jìn)行往來(lái)，但嚴(yán)格限制離岸賬戶和在岸賬戶之間的資金滲透。

離岸金融的市場(chǎng)監(jiān)管主要由銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)和國(guó)家外匯管理局在市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)等方面進(jìn)行監(jiān)督與管理。目前，我國(guó)還沒(méi)有一部系統(tǒng)的《離岸金融法》，只有中國(guó)人民銀行和外匯管理局制定的相關(guān)法規(guī)和細(xì)則，（中國(guó)人民銀行制定的《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》、國(guó)家外匯管理局制定的《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法實(shí)施細(xì)則》兩部關(guān)于離岸金融市場(chǎng)監(jiān)管的辦法和細(xì)則，以及其他法律法規(guī)如《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》、《中資商業(yè)銀行行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》、《境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外擔(dān)保管理辦法》、《境內(nèi)機(jī)構(gòu)借用國(guó)際商業(yè)貸款管理辦法》、《商業(yè)銀行內(nèi)部控制指引》和《外資銀行管理?xiàng)l例》等是目前現(xiàn)有的相關(guān)規(guī)定。）雖然初步形成了我國(guó)離岸金融市場(chǎng)法律監(jiān)管體系的制度框架，但并沒(méi)有涉及離岸金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范等其他具體內(nèi)容。

2.存在的不足

我國(guó)的離岸金融試點(diǎn)在初期高速發(fā)展之后被迫停業(yè)整頓，看似受國(guó)際金融危機(jī)影響，但根本原因則是監(jiān)管法律制度的構(gòu)建存在缺陷。從2002年允許招商銀行在深圳率先開(kāi)辦離岸金融業(yè)務(wù)試點(diǎn)至今，我國(guó)僅有兩部正式的法規(guī)來(lái)規(guī)范離岸金融市場(chǎng)，且法規(guī)之間存在沖突矛盾。兩部法規(guī)僅規(guī)定了離岸業(yè)務(wù)的定義、監(jiān)管主體、市場(chǎng)主體資格、業(yè)務(wù)范圍等方面，顯然已經(jīng)不能適應(yīng)新時(shí)期離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展，具有嚴(yán)重的滯后性。

（1）監(jiān)管主體權(quán)責(zé)不明確

我國(guó)離岸金融業(yè)務(wù)的開(kāi)展過(guò)程中涉及央行、外匯局、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等多個(gè)監(jiān)管主體的監(jiān)管。一方面，幾個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間缺乏溝通、缺乏聯(lián)系互動(dòng)機(jī)制，導(dǎo)致監(jiān)管效率低下。另一方面，在中央的垂直管理下，不僅中央監(jiān)管和地方監(jiān)管的權(quán)責(zé)劃分沒(méi)有明晰，而且地方政府難以從宏觀角度對(duì)全國(guó)統(tǒng)一的金融市場(chǎng)進(jìn)行有效監(jiān)管。

（2）市場(chǎng)主體范圍過(guò)窄

《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》及其實(shí)施細(xì)則中規(guī)定了我國(guó)只有經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)的中資銀行及分行才有資格開(kāi)展離岸銀行業(yè)務(wù)。相比于其他國(guó)家，我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)主體范圍限制的過(guò)于單一，國(guó)際范圍內(nèi)的大部分離岸金融中心都允許外國(guó)銀行及非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)參與經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)，排除外國(guó)銀行參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)極大影響我國(guó)離岸金融的發(fā)展，不利于我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的建立。

（3）離岸金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)內(nèi)容單一

國(guó)際上離岸金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管涉及離岸金融運(yùn)作的資本金、交易貨幣、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍、交易對(duì)象等各個(gè)方面。

我國(guó)對(duì)于離岸業(yè)務(wù)的態(tài)度過(guò)于保守，尚處于謹(jǐn)慎觀望階段。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，我國(guó)主要對(duì)離岸金融的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍進(jìn)行合法性監(jiān)管，我國(guó)銀行金融機(jī)構(gòu)只能開(kāi)展經(jīng)外管局批準(zhǔn)的離岸業(yè)務(wù)，包括離岸存貸款業(yè)務(wù)、同業(yè)拆借業(yè)務(wù)、國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)、外匯擔(dān)保及其他的銀行業(yè)務(wù)。

（4）嚴(yán)重忽視風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

在我國(guó)離岸金融發(fā)展初期，外匯局只規(guī)定了離岸流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債比不得低于60%，離岸流動(dòng)資產(chǎn)與離岸總資產(chǎn)比不得低于30%。以及離岸銀行的定期報(bào)告制度、外匯管理局定期對(duì)離岸銀行各種經(jīng)營(yíng)情況的檢查考評(píng)制度。雖然我國(guó)對(duì)于離岸銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)、離岸金融機(jī)構(gòu)的檢查和監(jiān)管的措施做出了少數(shù)規(guī)定，但顯然不夠細(xì)致，內(nèi)容單一，且缺乏有效的評(píng)級(jí)建設(shè)，還有進(jìn)一步完善的空間。

三、天津自貿(mào)區(qū)離岸金融監(jiān)管法律制度創(chuàng)設(shè)

離岸金融的監(jiān)管法律制度主要為政府對(duì)離岸金融市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管的一系列法律法規(guī)。我國(guó)離岸金融業(yè)務(wù)試點(diǎn)發(fā)展的過(guò)程中，出現(xiàn)停業(yè)整頓情況的根本原因是市場(chǎng)監(jiān)管模式缺陷、對(duì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管存在漏洞、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管不到位以及立法滯后。而離岸金融監(jiān)管的最終目的是通過(guò)國(guó)家適度的干預(yù)經(jīng)濟(jì)，克服市場(chǎng)失靈，減少和防范離岸金融交易中的風(fēng)險(xiǎn)，維持離岸金融交易安全和穩(wěn)定，保護(hù)善意投資者的權(quán)利。所以，我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)金融監(jiān)管制度的建設(shè)，構(gòu)建離岸金融市場(chǎng)的監(jiān)管制度框架，完善符合國(guó)情和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的具體監(jiān)管制度。

（一）天津自貿(mào)區(qū)離岸金融監(jiān)管主體的確定

確定監(jiān)管主體是構(gòu)建離岸金融法律制度的必要前提，天津自貿(mào)區(qū)離岸金融的市場(chǎng)監(jiān)管主體可以考慮采取以下兩種方式。

一些觀點(diǎn)認(rèn)為，我國(guó)可以學(xué)習(xí)美國(guó)的離岸金融監(jiān)管制度，將自貿(mào)區(qū)的離岸金融交易由在岸監(jiān)管主體監(jiān)管，由中國(guó)人民銀行制定離岸金融業(yè)務(wù)政策，與國(guó)家外匯局、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)以及會(huì)計(jì)師事務(wù)所等專業(yè)性的社會(huì)組織統(tǒng)一對(duì)離岸金融市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管。

由在岸監(jiān)管主體統(tǒng)一監(jiān)管的做法有一定的合理性，但離岸金融監(jiān)管具有特殊性，傳統(tǒng)的“一行三會(huì)”垂直管理使中央監(jiān)管和地方監(jiān)管的權(quán)責(zé)劃分沒(méi)有明晰，難以做到有效監(jiān)管。獨(dú)立監(jiān)管是國(guó)際潮流，為減少中央政府對(duì)微觀行為的監(jiān)管，許多發(fā)達(dá)國(guó)家在政府機(jī)構(gòu)改革中，都建立了帶有相對(duì)獨(dú)立性的執(zhí)行機(jī)構(gòu)或獨(dú)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)。天津自貿(mào)區(qū)離岸金融監(jiān)管可以借鑒馬來(lái)西亞或迪拜國(guó)際金融中心（DIFC）的監(jiān)管組織架構(gòu)，設(shè)立專門(mén)的離岸金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)——天津離岸金融監(jiān)管局。

天津離岸金融監(jiān)管局應(yīng)當(dāng)相對(duì)獨(dú)立于現(xiàn)有的“一行三會(huì)”政府體系，由其全面負(fù)責(zé)天津自貿(mào)區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的執(zhí)照授予及離岸金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管，包括市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)退出及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管等方面。這種監(jiān)管模式不但符合中國(guó)推進(jìn)的“依法治國(guó)”和“負(fù)面清單”的方針，還能主動(dòng)適應(yīng)國(guó)際金融中心普遍通行的混業(yè)模式。當(dāng)然，在保障離岸金融市場(chǎng)監(jiān)管的獨(dú)立性的同時(shí)，也需要其與政府相配合，得到中央、天津市政府及開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)的政策支持，使國(guó)家宏觀調(diào)控與微觀行為監(jiān)管有利結(jié)合，促進(jìn)我國(guó)離岸金融發(fā)展的安全高效。

（二）離岸金融監(jiān)管法律制度基本框架及內(nèi)容構(gòu)建

1.天津自貿(mào)區(qū)離岸金融監(jiān)管模式的選擇分析

離岸金融的市場(chǎng)模式選擇，是市場(chǎng)所在國(guó)對(duì)離岸金融市場(chǎng)監(jiān)管的基礎(chǔ)。前已述及，世界范圍內(nèi)離岸金融的市場(chǎng)模式包括內(nèi)外業(yè)務(wù)混合型、內(nèi)外業(yè)務(wù)分離型和虛擬業(yè)務(wù)型。

以上三種模式各有優(yōu)劣，在天津自貿(mào)區(qū)離岸金融監(jiān)管模式選擇的問(wèn)題上，國(guó)內(nèi)學(xué)者大都主張我國(guó)應(yīng)借鑒新加坡內(nèi)外業(yè)務(wù)分離滲透型的市場(chǎng)模式，結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，筆者認(rèn)為我國(guó)采取該類型的市場(chǎng)模式具有可行性。

作為發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)首先考慮建立的是由政策導(dǎo)向的，并能夠最大程度保障金融安全、更有利于隔絕爆發(fā)于國(guó)外的金融危機(jī)的內(nèi)外業(yè)務(wù)分離型離岸金融市場(chǎng)。其次，我國(guó)金融環(huán)境尚未發(fā)展成熟，內(nèi)外一體型的市場(chǎng)模式不能很好地適應(yīng)于天津的離岸金融市場(chǎng)。另外，天津建立離岸金融市場(chǎng)的主要目的不是通過(guò)提供避稅便利來(lái)吸引離岸資金的注入，而是真正的從事離岸金融業(yè)務(wù)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，所以虛擬業(yè)務(wù)型并不適合天津的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

我國(guó)金融自由化程度、監(jiān)管水平一直受到政策框架的限制，借鑒國(guó)際上其他發(fā)展中國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)，天津在建立內(nèi)外業(yè)務(wù)分離型離岸金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)上可以考慮存在一定的滲透，即首先保障居民與非居民賬戶的嚴(yán)格區(qū)分，但允許離岸資金向在岸資金存在一定滲透，既能最大限度的吸引國(guó)際資金注入國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)，又能保障在岸賬戶資金的充足，以便抵御金融風(fēng)險(xiǎn)。

2.離岸金融市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管

市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管是保障金融安全運(yùn)行的第一道屏障。首先我國(guó)需明確離岸金融機(jī)構(gòu)的組織形式以及離岸金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入許可方式，然后對(duì)離岸業(yè)務(wù)的相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行重新整理。

（1）離岸金融機(jī)構(gòu)的組織形式

我國(guó)可以規(guī)定在自貿(mào)區(qū)開(kāi)辦離岸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)必須采取分公司的形式進(jìn)入離岸金融市場(chǎng)。由于在自貿(mào)區(qū)從事離岸業(yè)務(wù)的跨國(guó)銀行的分公司不具有獨(dú)立的法人格，跨國(guó)銀行分公司的母公司為其行為承擔(dān)后果，由母行為子行承擔(dān)清償責(zé)任，向債權(quán)人負(fù)責(zé)。所以，采取分行的形式使從事離岸業(yè)務(wù)的跨國(guó)銀行分公司得到其所隸屬的整個(gè)跨國(guó)銀行資本的支持，可以更大程度的保障離岸客戶的資金安全，歷史上我國(guó)也更青睞于金融機(jī)構(gòu)設(shè)立離岸業(yè)務(wù)部、分支機(jī)構(gòu)的形式參與我國(guó)離岸業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)。

由于子公司具有獨(dú)立的法人格，母公司對(duì)子公司的行為不承擔(dān)責(zé)任。如果允許跨國(guó)銀行的子行從事離岸業(yè)務(wù)，子行僅能以其自身的資本對(duì)債權(quán)人承擔(dān)責(zé)任，這將使債權(quán)人的權(quán)利不能很好的得到保障。因此，為更好的保障投資人的權(quán)利，保持離岸金融市場(chǎng)的安全穩(wěn)定，最好要求境外金融機(jī)構(gòu)以分公司的形式進(jìn)人我國(guó)離岸金融市場(chǎng)。

（2）離岸金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入許可方式

目前存在四種不同的市場(chǎng)準(zhǔn)入的監(jiān)管原則：自由主義、特許主義、準(zhǔn)則主義與核準(zhǔn)主義。我國(guó)應(yīng)參照大部分國(guó)家離岸金融市場(chǎng)準(zhǔn)入的通行做法，實(shí)行核準(zhǔn)主義的準(zhǔn)入原則，即金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)入離岸金融市場(chǎng)時(shí)不僅應(yīng)符合法律規(guī)定的條件，還應(yīng)經(jīng)過(guò)政府的批準(zhǔn)。我國(guó)政府應(yīng)堅(jiān)持審慎準(zhǔn)入的原則，既要對(duì)銀行的資本充足率、治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管理水平做出合理規(guī)定，還要考慮銀行業(yè)務(wù)能力等實(shí)質(zhì)性條件。

從全球范圍來(lái)看，發(fā)放牌照的做法是更為普遍的離岸金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入許可方式。具體來(lái)說(shuō)，我國(guó)可以學(xué)習(xí)新加坡的三級(jí)銀行牌照制。以銀行的具體條件為標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)給資本實(shí)力和信用狀況不同的銀行以不同的離岸業(yè)務(wù)執(zhí)照，以實(shí)行不同的監(jiān)管政策。普通執(zhí)照銀行可以辦理在岸金融業(yè)務(wù)，但不能辦理離岸金融業(yè)務(wù)。全面性執(zhí)照銀行既可以經(jīng)營(yíng)在岸銀行業(yè)務(wù)也可以經(jīng)營(yíng)離岸銀行業(yè)務(wù)。離岸執(zhí)照銀行只能在固定的區(qū)域（自貿(mào)區(qū)）開(kāi)展離岸金融業(yè)務(wù)，不能開(kāi)展在岸業(yè)務(wù)。這種三級(jí)銀行牌照制在保證了離岸業(yè)務(wù)的審慎監(jiān)管的同時(shí)也最大程度地對(duì)離岸業(yè)務(wù)注入了活力。

我國(guó)在離岸金融業(yè)務(wù)重新開(kāi)辦時(shí)期發(fā)給交通銀行、深圳發(fā)展銀行、招商銀行、浦東發(fā)展銀行全面性執(zhí)照，而給予工行、農(nóng)行和廣東發(fā)展銀行的深圳分行離岸業(yè)務(wù)執(zhí)照，這表明我國(guó)也正在向發(fā)放離岸銀行牌照的準(zhǔn)入方式進(jìn)行轉(zhuǎn)變。

3.離岸金融市場(chǎng)退出監(jiān)管

國(guó)際上對(duì)離岸金融的監(jiān)管實(shí)踐證明，金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勝劣汰是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律作用的必然結(jié)果。通常政府會(huì)對(duì)有問(wèn)題的金融機(jī)構(gòu)采取接管、救助、收購(gòu)、破產(chǎn)等多種措施，使失去競(jìng)爭(zhēng)力的金融機(jī)構(gòu)退出市場(chǎng)，維護(hù)良性的競(jìng)爭(zhēng)秩序。

目前，我國(guó)法律僅對(duì)離岸金融機(jī)構(gòu)退出市場(chǎng)的措施過(guò)于單一，顯然不利于出現(xiàn)問(wèn)題的金融機(jī)構(gòu)及時(shí)退出市場(chǎng)。

參照美國(guó)和日本的經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)可以有選擇地采用最后貸款人制度和離岸金融機(jī)構(gòu)存款保險(xiǎn)制度。最后貸款人制度被大部分國(guó)家所采用，即當(dāng)離岸銀行暫時(shí)發(fā)生信用危機(jī)時(shí)，由中央銀行為其提供流動(dòng)性資金支持，幫助危機(jī)銀行走出困境，擺脫危機(jī)，以防止由單個(gè)銀行引起的擠兌和破產(chǎn)風(fēng)潮，引發(fā)系統(tǒng)性銀行業(yè)危機(jī)。通過(guò)存款保險(xiǎn)制度，使經(jīng)營(yíng)離岸存款業(yè)務(wù)的銀行按規(guī)定費(fèi)率向?qū)ｉT(mén)的存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)繳納保險(xiǎn)金，當(dāng)離岸銀行面臨支付風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)倒閉的情形時(shí)，由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向離岸銀行提供流動(dòng)性資金進(jìn)行救助，保障離岸存款人的利益能夠得以實(shí)現(xiàn)。

最后貸款人制度和存款保險(xiǎn)制度是一國(guó)金融體系的最后一道防線，我國(guó)可以用法律規(guī)定建立以上兩種市場(chǎng)退出監(jiān)管制度，以維護(hù)良性的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序。

4.稅收監(jiān)管及優(yōu)惠政策

世界各國(guó)的離岸金融市場(chǎng)發(fā)展歷程已充分證明，稅收政策是否優(yōu)惠是離岸金融業(yè)務(wù)開(kāi)展成敗與否的關(guān)鍵，稅收優(yōu)惠甚至免稅是離岸金融稅收制度的主旋律。大幅度的稅收減免是大多數(shù)離岸金融市場(chǎng)采取的稅收優(yōu)惠措施。

目前，我國(guó)離岸業(yè)務(wù)的稅收法律還沒(méi)有明文規(guī)定，我國(guó)應(yīng)當(dāng)盡快制定相應(yīng)的法律法規(guī)以明確離岸金融業(yè)務(wù)的稅收優(yōu)惠政策。在尚未制定出統(tǒng)一的離岸金融市場(chǎng)的稅收法規(guī)之前，自貿(mào)區(qū)可對(duì)從事離岸業(yè)務(wù)的銀行先實(shí)行部分減免稅的優(yōu)惠政策，如：營(yíng)業(yè)稅、印花稅等，尤其是對(duì)于在天津自貿(mào)區(qū)從事跨境租賃、航運(yùn)金融的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)適當(dāng)減免利息稅、資本利得稅、股息預(yù)扣稅等。

5.離岸金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

我國(guó)應(yīng)堅(jiān)持審慎監(jiān)管的原則，從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的方面采取措施，做一個(gè)審慎的監(jiān)管者。相較于在岸金融，離岸金融在監(jiān)管上要寬松許多，而交易成本低、交易量大、政策優(yōu)惠多的特點(diǎn)又使得離岸金融的風(fēng)險(xiǎn)也較大，故傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)防范的措施并完全直接適用于現(xiàn)代的離岸金融。

我國(guó)應(yīng)對(duì)離岸金融試點(diǎn)階段的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比率標(biāo)準(zhǔn)做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，進(jìn)一步的改進(jìn)我國(guó)的CAMEL評(píng)級(jí)法，同時(shí)促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)管理體系的建立。我國(guó)還應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化貸款風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制以及危機(jī)預(yù)警機(jī)制的建立，選定提前反映銀行危機(jī)的監(jiān)測(cè)指標(biāo)來(lái)提醒經(jīng)營(yíng)方向的偏差和危機(jī)信號(hào)，預(yù)防我國(guó)潛在的離岸金融風(fēng)險(xiǎn)。

[責(zé)任編輯：王旸]