淺析商業銀行發行優先股的利與弊

【摘要】資本市場在進入成熟階段后，往往都會以優先股作為再融資工具，之所以采用優先股，是因為優先股具有穩定金融市場秩序，規避市場風險的作用。對于商業銀行來說，優先股的發行也是其發展到一定階段的必然選擇，發行優先股可以進一步拓寬資本補充渠道，整體發展更為穩定有序，但是，并不代表不會產生任何不利影響，優先股對于商業銀行所帶來的影響是多方面的。本文就對商業銀行發行優先股的利與弊進行了分析。

【關鍵詞】商業銀行 ?優先股 ?融資 ?利弊

對于商業銀行來說，資本是其防范風險的有效途徑之一，同時也是其生存和發展的基礎所在。從當前我國商業銀行的發展現狀來看，基于各方面所帶來的壓力，商業銀行迫切需要資本市場提供一個全新的融資工具，以確保資本質量的提高。優先股的發行可以對現有金融市場進行協調和穩固，避免可能出現的金融風險，從而為商業銀行的健康穩定發展提供有效支持，從已發行的商業銀行經營現狀來看，效果還是十分良好的。

一、優先股簡述

簡單地說，現代社會所講的優先股就是在利潤分紅以及剩余財產分配的權利方面，會優先于普通股。由于它的股息率是事前設定的，因此，它的股息就會具有一定的穩固性，不會因為公司經營狀況而有所變化，而且也不能直接參與到公司的剩余利潤分配中。從公司自身角度來講，這種穩固的股息不會對利潤分配造成影響，持有優先股的股東也不能退股，但可以依據優先股股票上所附加的贖回條款，通過股份有限公司來實現贖回[1]。從它的內涵描述來看，它具有如下方面明顯特點，第一，股息收益率的事先設定，這種事前設定形式不會影響到公司的總體利潤分配計劃;第二，權利范圍很小，一般來說，優先股的股東只具有選舉權和被選舉權，而對于公司的重大經營決策卻不具有投票權，或者是投票權范圍很小;第三，一旦公司破產，在進入到財產清算環節時，優先股股東對公司剩余財產有先于普通股股東的要求權。

二、發行優先股對商業銀行利的分析

（一）對于發行銀行所帶來的利

1.可以補充一級資本量，為存貸款提供支持。在經濟發展態勢下，金融行業也發生了一系列變化。而對于新出現的資本監管要求，對于我國銀行來說，它所面臨的一個巨大壓力就是資本的補充，過去的資本補充主要是以外源融資為主，這種補充形式一方面會增加資本市場的資金壓力，另一方面結合商業銀行自身實際來看，并不適合長期采用。而發行優先股就可以在很大程度上彌補資本不足問題，對一級資本起到補充作用，有效緩解資本補充壓力。按照現階段我國金融市場現狀來看，發行優先股不僅可以為商業銀行延續存貸款擴張的增長模式提供支持，還可以避免商業銀行陷入“融資、放貸、再融資、再放貸”的惡性循環中，對銀行發展是十分有利的。

2.規避風險，緩解國有控股與市場化間的矛盾。從已發行優先股的商業銀行來看，一旦超出了事前的相關規定，優先股就會被強制轉化為普通股，這樣就大大提高了優先股發行銀行的靈活性和抗沖擊性，而且一旦強制轉化發生，對于優先股股東和發行銀行來說都是一種較大的風險存在，因此，就必須要對現有治理結構進行優化和完善，使股權結構更為合理[2]。

另外，發行優先股還可以有效緩解國有控股和市場化之間的矛盾，避免激化。例如商業銀行可以把部分國有股轉化為優先股，這樣就可以在確保股息收入穩定的同時減少國家對公司經營的干預行為，這方面在某些重大經營決策上表現更為明顯，因此，優先股的發行不僅可以體現國家對商業銀行重大事項的決策權，而且也可以提高金融的安全性。

3.促使資本成本降低。從理論上來講，一旦市場經濟處于穩步增長狀態的話，所發行的優先股資本成本就會處于債券和普通股之間，會稍高于債券資本成本，但是，相對于普通股資金成本來說，還存在有很大差距。結合現階段我國商業銀行發展現狀來看，可以確定的是，長期發展過程中我國的大中型商業銀行的普通股融資基本上都分布在12%～15%之前，而優先股的資本成本保守估計則不會超出8%，這就可以明顯看出，資本成本是會由此降低的。

（二）對于持股股東帶來的利

相對于普通股來說，優先股具有雙優先的優勢。具體來講：商業銀行在利潤分配過程中，優先股股東要比普通股股東有分配優先權力，并且在股息上也較為固定;商業銀行在進行破產資產清算時，持有優先股的股東也會比普通股股東提前獲得清償，而且在股息方面，優先股也會有一定的上浮空間，即使是銀行出于虧損狀態也要優先保證優先股的股息發放，因此，這就不難看出，對于潛在股東來講，優先股是一種風險較低且收益較為穩定的一種投資工具[3]。

三、發行優先股對商業銀行弊的分析

（一）對于發行銀行帶來的弊

對于商業銀行來說，募集優先股需要定期支付一定股利，銀行在處于虧損狀態時，為了滿足其他一級資本工具合格標準的監管要求，會將全部或部分取消優先股股息的分發和支付，但是，這樣會對自身形象帶來不利影響，也會由此降低外部投資者的投資興趣。而銀行處于盈利狀態時，就會盡可能多的保留利潤，以實現經營的擴大化，此時股利支付就會成為一種財務負擔，使其再生產受到限制，因此，可以說優先股的股息支付固定性并不是完全有益的，是一把雙刃劍。

商業銀行的優先股股息在具體支付上主要是以現金支付為主，這樣就增加了銀行現金流動性風險，究其原因主要有以下幾點：第一，商業銀行所持有的銀行存款比率比較高，一旦大量的短期借入資金增加，就需要立即進行償付，償付對象是銀行客戶，也就是儲戶，這樣銀行就會面臨更多的提現要求，影響到最終的債務償還;第二，銀行自身現金存量的減少會大大降低對投資產品利率變動風險的抵抗能力，一旦投資產品利率上升的話，客戶就會將現金提現，投資到收益更高的產品中，銀行一旦由此上調存貸利率，客戶就會將新貸款的申請延遲[4]。

（二）對于現有股東帶來的弊

上述提到，持有優先股的股東相對于普通股股東來說，具有雙優先權力，它的這種優勢會導致現有股東的權力滯后，一旦銀行全額支付優先股的股息，商業銀行就會向普通股股東分發的利潤減少，如果商業銀行直接取消支付全部或者部分優先股股息的話，就會導致現有的股東難以獲得分紅，這對普通股股東來說是十分不利的。

除此之外，優先股的股利固定性也會不同程度的引起商業銀行的財務杠桿效應，一旦銀行的盈利能力下降的話，息稅前的利潤率就會明顯低于優先股的股息率，這樣就會導致每股的利潤下降，也就是說財務杠桿出現了負面效應。

（三）對于優先股股東的隱性風險

上述已經提到過，持有優先股的股東對于公司的重大經營并沒有決策表決權，這就使得其難以控制自己投資資本的最終流向。按照相關文件的規定，未向優先股股東全部分發股息不累積到下一計息年度，這就導致了優先股股東在獲得固定股息方面存在很大漏洞，也就是說，優先股股東隨時都要面臨停止分發股息的風險，而且只要發生了強制轉股，優先股股東就不存在任何選擇的條件，只能被動接受轉股[5]。另外，發行優先股并不含有回售的條件，這就潛在表明優先股股東不能自己主動的把所持有的優先股回售給所發行的銀行，一旦出現牛市現象，就很難利用股份回售來獲得資金。

四、總結

市場經濟體制的不斷完善，使得金融市場也隨著經濟發展出現了新的變化。商業銀行作為金融市場中的重要構成部分，發行優先股可以使其資本補充渠道進一步拓寬，有效緩解資本的不足問題，保證各項經營活動的順利開展。發行優先股既有利也有弊，商業銀行要不斷完善自身治理結構，將其帶來的不利影響將為最低，以促進長遠發展。

參考文獻

[1]陳昌彧，孫叢陽.我國商業銀行發行優先股利好與風險分析[J].財務與會計（理財版），2014，（9）：31-34.

[2]朱文莉，劉羽萌.我國商業銀行優先股發行問題研究[J].天津商業大學學報，2015，35（2）：30-33，61.

[3]鄧強.對我國上市商業銀行發行優先股的思考[J].現代經濟信息，2015，（22）：270.

[4]許多，黃佳.商業銀行發行優先股的歷程和基本問題[J].農村金融研究，2014，（12）：7-12.

[5]樊錚.我國商業銀行發行優先股對銀行業的風險分析及對策建議[J].商，2015，（36）：203-203.

作者簡介：曾永娟，就職于徽商銀行股份有限公司。