上市公司財務報表分析
——以L公司為例

(蘭州交通大學 甘肅 蘭州 730070)

一、引言

在社會和經濟都在迅速發展的當代，使用財務報表分析來進行決策的群體變得越來越多，財務報表的編制也變得更加專業、復雜。公司的外部利益相關者想要通曉企業的經營情況，就需要通過剖析企業對外披露的信息，這也使對財務報表進行分析變得很有必要。本文通過對L公司的財務指標進行分析，并據此對公司提出相應的建議。

二、主要財務指標分析

(一)盈利能力分析

表1 L公司2016—2018年盈利能力指標

從表1能夠得到，該企業盈利能力大體上呈波動狀。其中2017年降幅最為明顯，雖然銷售毛利率每年都在增長，但是總資產報酬率只有-4.69%，同比下降了5.29%；尤其是銷售凈利潤率，由1.85%猛降至-12.80%。說明L公司在除營業成本之外其他方面支出過多。總的來說，L公司盈利能力大體上呈下降狀態，但是再加上市場競爭變得越來越劇烈，相同行業利潤越來越薄，L公司為企業重新崛起付出了更多的成本等因素，筆者認為L公司目前還是處在可以挽回的過程。但是，L公司仍然要認真關注凈資產收益率、總資產報酬率以及銷售凈利潤率等比率數據的變化，進一步加強對資產的利用效率和公司管理的水平。

(二)償債能力分析

表2 L公司2016—2018年短期償債能力指標

從表2數據能夠看出2016年至2018年，L公司的流動比率和速動比率總體上波動幅度不大，相對比較平穩，流動比率保持在0.9～1.1，而速動比率基本在0.65上下徘徊，這些數據能夠體現出從2016年到2018年，總的來說，L公司的流動比率與速動比率上升了，在某種程度上，這展現了公司的短期償債能力有所提升，債權人的利益有了更好的保障，財務風險也降低了不少，公司籌集到資金的難度也同樣變低了。但這種情況也說明了另一點，即現金的使用效率不如從前了。并且之前有講到，一般來講流動比率的比例是2∶1或1∶1，速動比率在1上下浮動是較為合理的，就L公司而言，它的流動比率相對正常，但速動比率略低。

近幾年，L公司資產負債率最高是44.59%，最低38.59%，圍繞著40%波動，說明L公司的資產負債率大體上保持在一個良好的水平，但在2018年有些偏低，這與企業負債減少有關，但是也要警惕資產負增長率偏低帶來的影響。同樣能夠看到，L公司產權比率波動較大，說明L公司的經營成果和現金流量相對有些不穩定。2018年略低于2017年，表明負債受股東權益保護的程度有了一定的改善，舉債經營的程度在降低，其長期償債能力略有上升。

(三)營運能力分析

表3 L公司2016—2018年營運能力指標

從表3能夠得到，L公司應收賬款周轉率一直呈現上漲的情形，表明公司的應收賬款收款期很短，L公司的大量資金沒有被別的企業無償占有。應收賬款回收速度上升，當企業需要資金時，不會因為應收賬款過高而產生資金缺口，使收賬費用與壞賬成本造成不必要的增加。與此同時，L公司應維持這種上漲趨勢，針對應收賬款的回收應當加強管理，從而保證公司凈現金流的增加。公司的存貨周轉率2018年為3.18%，比2017年有所上升，一般說明存貨的占用資金變少，流動性變強，利潤率變高，提高了公司的變現能力。L公司總資產周轉率最近3年也呈提升勢態，2016年為0.32%，2018年為0.43%，資產運營水平不錯。

三、針對L公司存在問題，提出的改進建議

(一)資產管理能力方面的對策建議

L公司應當對存貨做好控制及預算，盡力使存貨的庫存降低，并盡量使存貨周轉速度得到提高。這也意味著，不僅應盡量減少存貨的相關成本，而且要使存貨周轉所用的時間盡量縮減，以達到提高存貨周轉率的目的。

目前，L公司的總資產周轉率呈現下滑的趨勢，仔細考察，其原因可能是由于L公司投資擴大，導致企業組織膨脹、總資產增多，但是各種管理水平卻沒有提高，這就導致總資產雖然有很多，卻沒有得到充分的利用。因此L公司需要對管理人員進行培訓強化，盡快提升管理人員的素質。

(二)盈利能力方面的對策建議

在二級渠道中，根據目前市場的現狀，對草本牙膏這個市場的價格有一個總體上的了解，并對消費者對于L公司中藥牙膏的價格接受范圍進行判斷。在零級渠道中，則按照成本定價法，而且應當使價格和二級渠道中所預測的消費者能夠承受的價格基本上保持相同或低一些。

由前面的分析可以得到，L公司的銷售毛利率的增速比銷售凈利率要高，L公司獲取營業收入的能力在逐步增長，但是營業外支出占比過大，導致最終凈利潤增長空間極少甚至沒有增長。一是L公司應當強化內部管理，主動整合臃腫的組織，選擇更科學的管理方法并且控制管理好期間費用；二是要不斷使營業外支出的管控得到強化，如此才能夠使支出有一定量的減少。

(三)資本結構方面的對策建議

L公司由于自己的擴張路線，導致入不敷出。另外，流動負債占總負債的比率在75%以上。顯而易見，流動負債的還款期限很短，而且要求現金支付，這對于目前財務緊張的L公司來說會有不小的壓力。按照長期負債和長期資產相對應、流動負債和流動資產相對應的規定，L公司應當使長期負債在負債總額中所占的比例漸漸提高，并對長期借款以及負債的金額進行衡量做一個適宜的提升，借此鞏固資本結構，達成低風險、低成本的目標。

與其他外資品牌進入中國市場所運用的營銷策略不同，L公司在渠道與品牌的推廣上不能不說是失敗的。在以后的市場競爭中，對L公司來說首先是盡量將所有資源及支持都回歸主要產業。其次要將產品重新定位并樹立品牌形象，重新回歸到觀眾視野中。如何面對產品差異化，回避主要競爭對手的優勢而進入另一個細分的市場，是企業目前需要思考處理的問題。同時，品牌的傳播力度也可以依靠熱播的綜藝節目來提高。此外，還可組建新的渠道，加快鋪貨，如與一些高端酒店合作等，這也是提高市場占有率的手段之一。

四、結束語

日化行業在目前的市場情況下來看，有著良好的發展前景，L公司應當認真分析當下的情況，總結自身在最近幾年中所犯過的錯誤，研究最符合自己發展的道路，雖然當下市場上有不少品牌勢頭強勁，但只要把握好機會，L公司再次騰飛指日可待。