比亞迪電子業績增長

軟庫中華研究部

比亞迪電子（00285.HK）是一家垂直整合的一站式手機零部件及模組制造、手機組裝服務供應商，為手機制造商制造和銷售手機組件（主要為手機外殼和結構件），以及手機整機的設計及組裝服務，并提供其他電子產品的設計、部件生產及組裝服務。

截至2016年9月底半年，集團收入按年增長60%至261.01億元（人民幣.下同）；毛利增加40%至19.71億元；純利上升39.4%至8.84億元。根據IDC統計，今年上半年全球智能手機出貨量按年增長僅0.2%至6.78億部，延續增長減緩趨勢。期內，比亞迪電子來自中國客戶占比94%、歐洲占比3%、美國占比1%，其他國家占比2%。

集團去年成功進入華為及聯想（00992.HK）的供應鏈，成為主要增長動力。集團絕大部分收入來源于中國地區，成功贏得內地智能手機品牌訂單，如華為與OPPO等。比亞迪電子去年用于生產金屬外殼的數控機床超過2萬臺，較2014年翻倍，為非蘋果產業鏈手機金屬外殼的龍頭企業，未來仍將繼續主打金屬部件業務。

韓國三星為比亞迪電子重要客戶，前者的Note 7停產對比亞迪電子造成一定影響。三星宣布對于已生成但尚未使用的Note 7零件，已作出全額付款。目前比亞迪電子股價約6.39港元，相當于11.3倍市盈率（P/E）及1.05倍市賬率（P/B），相對于業務相似的通達（00698.HK）15倍P/E及2.78倍P/B計算，比亞迪電子股價有一定上升空間。