會計制度變遷背景下會計信息質量對股權、債務融資成本的影響差異
——基于滬深A股上市公司1998—2012年的經驗研究

李　敏，張士強

(1.山東科技大學 經濟管理學院，山東 青島266590；2.山東財經大學 會計學院，山東 濟南 250014)

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財會研究

會計制度變遷背景下會計信息質量對股權、債務融資成本的影響差異
——基于滬深A股上市公司1998—2012年的經驗研究

李敏1，2，張士強1

(1.山東科技大學 經濟管理學院，山東 青島266590；2.山東財經大學 會計學院，山東 濟南 250014)

以1998—2012年滬深A股上市公司的平衡面板數據為樣本，實證分析會計制度變遷背景下，會計信息質量對股權融資成本和債務融資成本的影響及影響差異。研究表明:(1)股權融資成本和債務融資成本與會計信息質量負相關，會計信息質量越高，融資成本越低。(2)會計信息質量對股權融資成本的影響程度大于對債務融資成本的影響。(3)隨著會計制度的變遷，會計信息質量并未呈現逐步提高的趨勢，而是在第三階段有所提升，第四階段則略有下降。隨著會計信息質量的這種變化，其對股權融資成本和債務融資成本的影響差異也隨之發生變化：當會計信息提高時，對兩種融資成本的影響差異縮小，而當會計信息質量下降時，對兩種融資成本的影響差異變大。

會計制度變遷；股權融資成本；債務融資成本；會計信息；資本市場；資本結構

一、引　言

根據信息風險理論，在資本市場中，信息的不完全和不對稱會使投資者面臨不可分散的風險，為了補償這種風險，投資者便會抬高所提供資金的價格，從而使公司面臨較高的融資成本。而會計信息作為資本市場中投資者們尤為關注的信息之一，其質量的高低同樣也會通過影響投資者面臨的風險水平對其出資價格產生影響。……