恒隆經營現金流強勁

黃德幾

恒隆地產（00101.HK）今年上半年整體收入按年上升37%至63.11億港元，純利升3%至29.35億港元，扣除投資物業重估減值的基本盈利，升29%至31.67億港元。物業租賃為核心業務，期內分部收入表現平穩，內地的物業租賃收入持續超越本港。

不過，受到內地經濟增長放緩及人民幣貶值影響，內地投資物業收入按年下跌4%至20.38億港元，營業溢利跌9%至13.27億港元。若撇除期內人民幣按年貶值6%計，內地租金收入則增長2%。雖然本港經濟增長放緩，零售市道疲弱，但本港物業租金收入錄得7%的增幅，其中商鋪租金收入更升13%。

至于物業銷售，期內售出226個浪澄灣住宅單位，以及最后兩個君逸山住宅單位，帶動分部收入按年上升223%至24.04億港元，分部營業溢利升147%至13.89億港元，惟物業銷售的整體邊際利潤率下降至58%。于今年6月底，已落成并可供銷售的住宅物業的賬面總值為31.44億港元，單位將適時推售。

集團經營現金流強勁，期末手持現金287.33億港元，凈債項股權比率及債項股權比率分別為2.1%和23.6%。

走勢上，本周一（10月24日）裂口高開，重上20天和50天線，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，短線走勢料有改善，可考慮17.3港元吸納，反彈阻力19港元，不跌穿16.6港元續持有。