企業并購財務績效分析

邱實

摘要：近幾年企業以并購的方式開始走向國際市場，增加競爭力，擴展自身企業規模，這種經營模式在如今較為常見。2010年的時候吉利集團并購了沃爾沃品牌的所有股份以及相關信息資料。在汽車行業中小吃大現象，引起了當時全球的關注，并且將我國的海外并購推向了一個頂峰。但是，由于并購戰的風險性較高，海外并購是否能達到提高企業財務績效也成為了廣泛研究的問題。本文以吉利并購沃爾沃為事例，采用會計的角度來對此次事件進行淺析，對我國民營企業的并購提供有效地意見。

關鍵詞：企業并購 財務績效 會計研究法 財務指標

一、并購的相關概念

并購是指“兼并以及收購”，兼并的概念也有著廣義和狹義的區別，在廣義之中的兼并使之主要企業經過現金、股票或者別的方式來得到企業的部分股票權利，目標企業還是具有法人資格。在狹義的定義之中，兼并是代表主要企業使用現金、股票或者其他方式把目前企業購買下來，同時得到企業的經營管理權力。通過上述定義可以看出，狹義之下的目前企業會失去法人的資格，就等于被其他企業吸收合并。收購的概念主要是代表主要公司使用現金或者其他的方式來對目前企業的股份和資產進行購買。公司的并購要在一定的標準下進行，雙方企業的法人要資源、平等，進行公平公正的交換，就是使用一定的現金或者其他財產來得到對方企業的股份。在并購完成之后，會給企業產生一定的影響，主要有以下幾點：首先，并購會出現財產的轉移和工作的改變，主要企業可能會得到目前企業的工作，在收購之后，就會成為主要企業的工作，同時，對于財產來說，也會隨之發生改變。由于資產的改變和主要工作的改變，企業的運行結構和財產結構也會發生改變，財務管理方面也會出現顯著的差別；因為并購企業的主要目標就是讓資源整合，進行優化處理，所以在財產和工作出現改變之后，企業就要利用好這一時機，合理的改變相關工作，讓企業能夠得到更大的經濟效益。

二、吉利并購沃爾沃事件分析

（一）并購背景以及原因研究

浙江吉利控股集團開始于1986年，其總公司在浙江杭州，是屬于一家大型的民營企業，主要生產銷售汽車以及汽車相關零件。沃爾沃汽車公司開始于1927年，總公司被設為貴點哥德堡，是瑞典最大的工業企業集團，是世界汽車企業淺20名之中。1999年的時候被福特汽車企業收購。沃爾沃集團以其“品質、安全和環保”的中心理念成就了沃爾沃品牌，被世界公認安全轎車，是安全汽車的代表。

在未并購沃爾沃的時候，吉利在2007-2009年期間銷量以及利潤不斷直線上升。然而，由于從一開始吉利汽車的品牌和價格是從低價的形象開始的，并且維持了較長的一段時間。所以，始終不能夠向國際市場發展。為了改變這個情況，這個公司從2007年實施戰略轉型，不單單是運用價格戰略。開始專注于產品核心，從成本優勢重新定位技術以提高服務品質。沃爾沃是被全世界所公認的豪華品質，沃爾沃擁有著卓越的技術和知識產權，無可厚非的是它自身的技術和安全品質正式吉利公司轉型期所缺少的。

反過來看沃爾沃，它是1999年被福特公司并購后銷售并沒有顯著的起伏。然而，從2005年開始總銷售更是持續下滑，虧損嚴重。據估算，損失超過了10億美金。2006年，福特公司損失已超127億美金。福特公司為了扭轉持續虧損的局面，被迫將沃爾沃出售。

（二）并購方式以及相關信息

在2010年3月末，中國吉利控股集團與美國福特汽車公司在福特總公司正式簽訂收購合同。吉利集團用約18萬美金的價格收購了福特集團旗下的沃爾沃品牌所有股份以及相關的知識產權等。吉利集團全股份收購，擁有了沃爾沃品牌下的9個系列產品以及3個車型平臺以及沃爾沃在全球的約2500個營銷網絡，最主要的是此品牌境外工廠的相關研究開發人才。并且不單單是股份的收購，協議還概括了沃爾沃、吉利和福特三方之間的知識產權以及研究開發、供應汽車零件等主要性條例。

在2010年8月的時候，吉利集團和福特公司在英國倫敦開展了沃爾沃品牌資產收購儀式。吉利集團總現金支付13億美金，銀行票據2億美元，其3億美金則以用于員工養老金以及運營退休資金上。然而，吉利順利的實現了福特汽車公司旗下沃爾沃品牌的并購方案。

三、吉利并購沃爾沃前后的財務績效分析

這個能力是說明企業在一定時期內所產生的利潤，簡單的來說，是可以由某一個階段內企業的利潤金額的多少及其高低來表現。對于下表個中所盈利指標，可以通過這些表格的數據進行淺析，可以從并購此品牌之后的財務績效。

銷售凈利率在2010年大范圍的降低，并且幅度達到21.7%，之后開始慢慢回漲。2010年的凈利率也在持續下降。但是在2011年之后，銷售不斷增加，有回漲現象。從總資產來看，收益情況前三年都是有顯著的下降現象，但是到了2012年的時候總資產收益直線上升。每股收益是通過總資產收益和凈利率的變化而變化的。概括的來說，并購后的吉利公司盈利能力并沒有顯著的上升，但是在2012年的時候各個數值增幅現象較為明顯。

并且發展能力對于企業生產來說也起到了重要的因素，一個企業發展能力的評估可以通過營業收入增長率、凈利潤增長率和資本積累等。根據這些數據可以全面的看出，通過有關數據，依舊表明吉利前三年并沒有顯著提高，在2012年之后才有所上升。

四、結束語

隨著我國經濟制度的改革，我國的企業并購就從一個逐漸發育的過渡到更加的系統化，得到了很大的改善，我國的企業已經經歷了多次并購風波，在得到成績的同時，也出現了很多問題。并購是企業能夠得到快速發展，越來越受到各方重視。本文主要是以吉利并購沃爾沃為案例，采用會計研究法淺析了吉利收購此品牌的財務績效。吉利在并購后的三年之后，財務績效明顯上升趨勢。希望能夠促進我國企業的良性發展。

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