證券投資基金對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)的影響研究

吳曉翠 任嘉鑫 劉娉婷

摘要：證券市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展離不開各項(xiàng)業(yè)務(wù)的有序運(yùn)行，基金作為證券市場(chǎng)星空中一顆耀眼的明星，近年來受到老百姓的普遍關(guān)注，但是基金的特殊性使得證券市場(chǎng)經(jīng)常處于波動(dòng)狀態(tài)，本文分析了證券投資基金對(duì)股票市場(chǎng)穩(wěn)定的正面效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)，對(duì)于其尚未發(fā)揮穩(wěn)定功能的原因做了詳盡的分析，并提出了改善的措施，對(duì)于完善基金市場(chǎng)有著重要意義。

關(guān)鍵詞：證券投資 基金監(jiān)管理念 羊群效應(yīng)

證券投資基金介于股票和儲(chǔ)蓄之間，沒有股票的風(fēng)險(xiǎn)那么大，又比儲(chǔ)蓄的利率高，因此成為證券市場(chǎng)投資品種中最為投資者青睞的一種理財(cái)方式。

一、證券投資基金對(duì)股票市場(chǎng)穩(wěn)定的正面效應(yīng)

投資基金可以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好者對(duì)于資金的理財(cái)需求，采用集合投資的方式，將社會(huì)中的閑散資金利用起來，增加了市場(chǎng)上的資金供給，擴(kuò)大了市場(chǎng)規(guī)模和容量，一般來說，市場(chǎng)容量越大，市場(chǎng)越趨于穩(wěn)定，因?yàn)槲覈?guó)的證券市場(chǎng)，個(gè)人投資者是主要的組成部分，市場(chǎng)容量大的情況下，個(gè)人投資者的決策產(chǎn)生的后果對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的影響微乎其微。

證券投資基金的出現(xiàn)，改善了現(xiàn)有的投資者結(jié)構(gòu)，使得廣大的散戶們擁有了理性的投資理念，形成了團(tuán)體性的投資文化，這大大有利于促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。投資基金在實(shí)際中，更多的是衡量上市公司的發(fā)展?jié)摿Γ浅ｊP(guān)注投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)控制問題，同時(shí)考慮了上市公司的成長(zhǎng)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展乃至國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治形勢(shì)等因素，投資者往往中長(zhǎng)期持有，等到合適的時(shí)機(jī)拋售，來取得利潤(rùn)。

由于投資基金引自國(guó)外，在我的經(jīng)驗(yàn)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，因此會(huì)和國(guó)際接軌，不斷學(xué)習(xí)外國(guó)先進(jìn)的投資理念，這同時(shí)也有利于提高我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化程度，穩(wěn)定證券市場(chǎng)。

二、證券投資基金對(duì)股票市場(chǎng)穩(wěn)定的負(fù)面效應(yīng)

雖說證券投資基金有一定的積極作用，但是避免不了還存在一些負(fù)面的影響：

機(jī)構(gòu)投資者會(huì)形成羊群效應(yīng)。機(jī)構(gòu)投資者投資基金時(shí)對(duì)于投資對(duì)象的分析、對(duì)比、選擇等存在很大程度上的相似，會(huì)同時(shí)買入或者賣出同一證券，這對(duì)市場(chǎng)的影響的非常明顯的，市場(chǎng)價(jià)格在羊群效應(yīng)的作用下，會(huì)非正常地過度上升或者過度下降，許多證券投資基金采用的投資方式為：買入前期價(jià)格上漲的證券，賣出前期價(jià)格下跌的證券，這樣做很有可能造成價(jià)格距離基本面越來越遠(yuǎn)，最終使證券市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩，同時(shí)，基金經(jīng)理作出的不正確的決策在更大范圍內(nèi)被模仿，不正確信息的傳播可能影響到整個(gè)市場(chǎng)。

投資過程容易出現(xiàn)短視行為，基金經(jīng)理一般來說會(huì)認(rèn)為自己面臨較大的壓力，如果一支股票沒有很好的盈利空間，他們可能會(huì)放棄這只股票，轉(zhuǎn)向其他潛力大的股票上，比較典型的做法是“趨勢(shì)追蹤”或者“正反饋交易”。

證券投資基金以投資增值為目的，這就決定了基金追求高收益的內(nèi)在動(dòng)力，這不免會(huì)成為一些機(jī)構(gòu)操縱利潤(rùn)、追逐高利的驅(qū)動(dòng)，這時(shí)候，基金不但不會(huì)起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用，還可能會(huì)成為市場(chǎng)大幅度動(dòng)蕩的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

三、我國(guó)證券投資基金尚未發(fā)揮穩(wěn)定市場(chǎng)功能的原因探析

我國(guó)的證券投資基金主要以散戶為主，證券投資基金投資理念的不成熟，投資基金起源于西方發(fā)達(dá)國(guó)家，在我國(guó)的發(fā)展還處在起步階段，我國(guó)人口基數(shù)大，個(gè)體投資者是主要組成部分，市場(chǎng)的環(huán)境也比較混亂，這些都可能阻礙著先進(jìn)投資理念的形成，社會(huì)上盲目跟風(fēng)的現(xiàn)象十分嚴(yán)重，每個(gè)人的專業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備不足，所以會(huì)在投資中頻繁產(chǎn)生“羊群效應(yīng)”。

我國(guó)證券市場(chǎng)自身發(fā)展的不完善性，監(jiān)管制度的不健全。我國(guó)基金的發(fā)展沒有足夠的經(jīng)驗(yàn)，沒有建立健全的基金組織制度，這為不法分子利用法律的漏洞牟取暴利提供了可乘之機(jī)。即使是基金經(jīng)理，也無法構(gòu)造有效地投資組合，而證券投資基金要想獲得利益，只能采取一些短線操作的方法，但這并不是長(zhǎng)久之計(jì)。

另外，我國(guó)證券投資基金尚存在多種缺陷，加上上市公司本身經(jīng)營(yíng)地不太好，證券投資基金融資渠道受限，也是使得證券市場(chǎng)不穩(wěn)定的因素。

四、提高我國(guó)證券投資基金市場(chǎng)穩(wěn)定性功能的對(duì)策

加強(qiáng)對(duì)證券投資基金運(yùn)作的監(jiān)管力度，使得投資過程法律化，我國(guó)的證券市場(chǎng)，明顯存在“平時(shí)放松，事發(fā)嚴(yán)打”的特點(diǎn)，這使得上市公司存在僥幸心理，存在利用不正當(dāng)?shù)氖侄蝸碇髑蚶孀畲蠡男袨椋瑪_亂了正常的市場(chǎng)秩序，而投資者是最大的受害人。因此，要強(qiáng)調(diào)利用去行政化并且細(xì)化的工作方法來加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管，面臨大量的上市公司時(shí)，也有能力做到最大化的保證公平公正公開。

加快證券市場(chǎng)發(fā)展，加快各項(xiàng)立法工作和制度建設(shè)，基金的發(fā)展離不開相關(guān)法律的規(guī)范化，若沒有，必然會(huì)遇到很多阻礙，因此要繼續(xù)完善《投資基金法》、《證券法》、《投資顧問法》等相關(guān)法律法規(guī)，并根據(jù)我國(guó)具體國(guó)情制定有效政策。

改善上市公司質(zhì)量，提升證券市場(chǎng)整體投資價(jià)值，上市公司要想讓投資者購(gòu)買基金，那么對(duì)服務(wù)的改善勢(shì)在必行，要保證信息平等地傳遞，自由地流轉(zhuǎn)，這樣既能夠有助于快速建立股票市場(chǎng)的信譽(yù)，還能夠一定程度上保證投資者的利益，對(duì)于不能按時(shí)披露信息的上司公司，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要對(duì)其進(jìn)行處罰，營(yíng)造良好的投資環(huán)境。

證券投資基金除了要做到以上建議，還應(yīng)該宣傳科學(xué)合理的投資理念，加強(qiáng)對(duì)投資者的教育，可以開展對(duì)于投資者的培訓(xùn)課程，一來能夠?qū)Ρ竟拘纬梢欢ㄐ麄鳎碓黾恿送顿Y者對(duì)自身的信任程度，這對(duì)公司的發(fā)展的非常有利的。

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