馮一名 只為找1%成功率的超級獨角獸

夏毅鳴

馮一名2011年創辦的原子創投，團隊人員構成很奇葩——干什么的都有，就是沒有做過投資的。用他的話，自己做了11年投資，看多了這個圈子里從業者的“陋習”。比如說，很多投資人對待創業者時都很驕傲，但其實雙方更多應該是相互學習的關系。

馮一名一直在思考一個問題——如何能夠讓一家投資機構保持常青。他想到的唯一方法就是不斷保持好奇心和行業敏感。如今，原子每周四晚上都辦學習會，請行業資深人士來培訓，每個月還舉辦兩次面向創始人的學習活動，當然，來的都是原子自己的項目。

馮一名告訴創業邦（微信搜索：ichuangyebang），很多時候創業沒有正確答案，投資人說的話也不全對。投資這件事一兩句話沒法說清楚，也沒法在一兩年內學會。自己做了11年的投資，越做感覺懂得越少，唯一可以做的就是對新事物保持好奇心。

投資做的就是統計學之外的事

目前原子創投共投了50多個項目，已經跑出來的有途虎養車網、愛豆等，也有很多正在耕耘尚未爆發，項目的死亡概率在20%左右。

馮一名說，20%的死亡概率在早期投資中非常常見，或者說，做早期投資就是獲取統計學意義上的例外，只要有一個項目成功，就能把整個基金翻倍。所以，原子的目標是追逐未來的獨角獸，爭取能夠把某一個項目的價值盡量壘高，而不是單純追求簡單的“成功”。

馮一名常常問別人：如果是一個有95%失敗概率和5%成功率的項目，到底要不要投？一般人大概就被這種失敗率嚇跑了，但是投資人卻不會這么想。

首先需要明確的是成功之后的收益。如果有100%的投資回報，那么不管成功率多低，都具備了早期投資嘗試的前提。

其次是投資需要消耗的現金或資產。如果要消耗自身90%的資產，只有一發子彈顯然不適合去博這種高風險的項目。

最后，投資的回收期。如果要等10年才能拿到這筆回報，那么就傷不起了。

因此，受過訓練的投資人，其第一反應和絕大多數人都是相反的。正是因為能夠從高失敗率中找到“寶”，才體現出投資理念的價值。馮一名說，原子的每一個項目都具備這樣高的失敗率，有的甚至只有1%的成功率。

那么，這1%最多的時候出現在哪里？馮一名認為，是風口。通常這1%都是抓住了時機。

四個角度，決定團隊是否值得投

假如對原子創投前一階段的投資方法作總結，馮一名還是覺得團隊對“人”的因素關注得太少。一個團隊是否值得投資，至少需要從四個角度去觀察：

第一，團隊的搭配。任何創業都不是一個人就可以做成的，團隊中需要有產品、技術等多樣的人才。

第二，過去的經歷。創業者現在的項目是否和過去的經歷呈現正相關，那些核心經驗能否共用，非常關鍵。

第三，足夠的心理準備。創業是逆水行舟，創業者需要下好吃苦的決心。

第四，足夠的野心。早期投資都是為了抓到獨角獸，如果創業者只是想著賺些錢養家糊口，那樣并不會擁有成為獨角獸的希望。

給馮一名留下最深刻印象的創始人是途虎養車網的陳敏，馮一名對他的評價是：能上能下。

他倆認識的時候，陳敏還在自家庫房里面自己搬輪胎。后來融了很多錢，陳敏也能夠穿著西裝出席各種各樣的晚宴了。陳敏還是一個非常節約的人，以前即便1塊錢也要省，而現在，不管是做戶外廣告還是請代言人，燒錢的推廣營銷他做起來也不手軟。

創業者是會成長的，投資時不僅要看到他們的能力，還要看到成長的潛力。

變局：中國做技術，美國做模式？

馮一名前一段時間去美國和很多投資人交流之后，看到了硅谷和中國創業非常有趣的一種變化趨勢。過去常有的一個觀點認為，美國人精于技術創新，而中國是模式創新。

不過，今年美國卻也開始關注“吃穿住用”了。YC的很多項目都在模式創新，這很像去年中國火熱的O2O。歸根結底，美國人也知道，創業還是得回歸生活層面。

另一方面，中國一開始只是模仿，比如滴滴和騰訊，但因為人口數量龐大，不知不覺就做成了世界上最大的業務。每天有幾億人在微信上聊天，幾千萬的滴滴訂單量，不做技術創新也不行。

于是乎，中國的大公司開始不得不進行技術創新，這股風潮也影響到了小微創業者。馮一名認為：“在未來，技術創新是和其他競品形成差異化的最好手段。”

為此，火爆的內容創業和消費升級之外，原子創投還非常看好偏技術的幾大創業領域，比如AR和VR的內容。硬件設備的價格正在下降，一旦完成統一，內容將會成為填充平臺的稀缺品。

再比如人工智能，馮一名認為，這將會是下一次的工業革命，但還稍需時日。又如生物醫藥，雖然原子在這方面并非專場，不過利用對信息技術的了解，他們也會關注互聯網與生物醫藥結合的項目。

編輯元素

2002年，作為高級工程師加入微軟旗下微創軟件。

2005年，獲得長江商學院工商管理碩士學位。

2006年，加入美國愈奇投資，4年內從投資人晉升為愈奇中國區唯一的中國籍合伙人。

2011年底，成立原子創投。

2012年，投資中國最早的3D卡牌手游之一——《啪啪三國》，2年后成功退出，實現現金回報73倍。

2012年，投資途虎養車網，成為途虎的首個機構投資方；今年7月途虎D輪估值50億人民幣，投資回報200倍。