開鑫貸：“鏈”上資源

開鑫貸：“鏈”上資源

被人譽為“江南憤青”的德弘資產管理公司創始人陳宇，此前在朋友圈祭出這樣一段俏皮的預測：“我感覺下一步互聯網金融的方向在哪里——是產業整合的能力，今年在資產端很多人都跟我說，什么供應鏈、什么大宗商品融資等等，而我只看你的背景和手里的資源就會知道你有沒有機會。”

無獨有偶，“銀聯專家”也給記者下定了“供應鏈金融是一個極其講資源、講背景的領域”的斷言。

在某些人手里如果是爭奪的目標，那么在另外一些人手里也許別有洞天。

總部位于南京的開鑫貸是國家開發銀行（以下簡稱為“國開行”）全資子公司國開金融和江蘇省內大型國企共同發起設立的“銀行系”互聯網金融服務平臺，2012年12月經江蘇省金融辦審批成立。在跟開鑫貸主做供應鏈金融的副總經理鮑建富聊起這個話題時，他的一句“如果別人的生態體系是一棵大樹，那么開鑫貸供應鏈金融生態就是一片森林”，讓人印象深刻。

在中國建設銀行安徽分行工作過15年的鮑建富，為何會如此比喻？國開行系統的資源是其自信的動力。2015年7月，國開金融領銜，相關股東向開鑫貸注資2億元，完成天使輪。增資后，開鑫貸的股東覆蓋銀行、信托、擔保等領域，為開鑫貸的發展帶來多種資源。

如果資源已經在握，要如何善加利用呢？

商票貸的前世今生

開鑫貸有一個“習慣”，新產品開發都是在業務開展中發現契機后創新研發的。2014年，為滿足供應鏈上下游的企業融資需求，開鑫貸設計了“商票貸”產品。開鑫貸發揮了供應鏈核心企業的信用價值，由其為上游供應商開具電子商業承兌匯票，這些企業可用所持有的商票在開鑫貸平臺質押融資。

目前，商票貸合作機構超過60家，主要分布在江蘇省及周邊地區。從運營數據看，截至2015年12月底，商票貸累計成交額達到57億元（如圖3所示）；而8個月后的今天，這一數據超過了100億元，一年期商票貸產品年化融資成本約為8%左右。從統計到的信息看，商票貸融資企業以水利設施建設、建筑業為主（如圖4所示）。

圖3　開鑫貸供應鏈金融之商票貸累積成交額（2014Q3-2015Q4）

圖4　開鑫貸供應鏈金融之商票貸借款企業行業分布圖

圖5　開鑫貸供應鏈金融之商票貸業務流程圖

資料來源：《2016互聯網+供應鏈金融研究報告》機構。二是對接批量資金。開鑫貸已經開始企業理財業務，撮合機構資金直接對接供應鏈金融資產。

痛點，仍是風控

商票貸是開鑫貸供應鏈金融的重要產品，但并不是全部。未來開鑫貸供應鏈金融的發展，一是與供應鏈龍頭企業達成戰略合作，做成比較精準的產融結合當問及鮑建富目前供應鏈金融發展最大的痛點時，他毫不猶豫地把票投給了“風控”。

在鮑建富看來，開展供應鏈金融時，涉及到多個環節的風險，一是供應鏈主體的信用風險，P2P是圍繞核心企業展開的供應鏈金融服務，核心企業掌握了供應鏈的核心價值，居于產業鏈的主導地位，核心企業的經營狀況、信用狀況和發展前景，決定著上下游企業的生存經營狀況；二是上下游企業信用風險，在 P2P 供應鏈金融中，圍繞著核心企業服務的中小企業是融資主體，這些中小型公司抗風險能力較弱等問題仍然存在。與此同時，在供應鏈背景下，中小企業的信用風險不僅受自身風險因素的影響，而且還受該產業的供應鏈整體運營情況，服務企業的上下游供應商、分銷商合作深度狀況，以及業務交易情況等各種因素的綜合影響，任何一種因素都有可能導致上下游企業出現信用風險。除此以外，業務操作產生的風險是P2P供應鏈金融業務中最需要防范的風險之一。

所以開鑫貸在一開始選擇供應鏈金融的合作客戶時盡量選擇與國開行等股東方有合作關系的大型企業，“這樣在風險控制上比較熟悉，可以發揮最大的優勢，盡量避免上述的痛點。”鮑建富如是說。

準確而言，國開行是我國最大的開發性金融機構，它的客戶很多都是央企或者國企，或者是地方的一些大型城建企業。“圍繞著這個大的樹干，開花結果，市場空間會很大。作為開鑫貸而言，讓我們所有的分枝都能夠健健康康，讓資金流、業務流、項目流在這個閉環里面都能夠健康運作，實現有效的對接，供應鏈金融服務才會在整個產業鏈中起到潤滑劑的作用。”鮑建富的這番話也延展了他剛講過的“森林說”。

其實，開鑫貸從股東方拿到的資源并不止于此。仍以商票貸為例，借鑒銀行信貸管理體系，這一產品采用五重風控模式，包括供應鏈核心企業（也就是商票貸承兌企業）嚴格準入機制、承兌企業授信總額控制、電子商票足額質押、經中國人民銀行電子商業匯票系統（ECDS）進行票據接收保管和質押背書、追加第三方或實際控制人提供連帶責任擔保等。目前商票貸承兌企業大多數是債券市場評級AA以上公司。

很多人都認同供應鏈金融是互聯網金融的下一片藍海，鮑建富甚至認為，“未來互聯網金融一半的市場份額將是供應鏈金融”。為了在競爭中勝出，有三點在鮑建富看來必須做到：首先，供應鏈金融的玩家需要提升服務水平，利用互聯網技術，實現服務的線上化、智能化，發揮互聯網金融方便快捷的優勢，提高供應鏈金融的服務效率；其次，要尋找更低成本的資金，降低供應鏈金融的融資成本；第三，隨著規模不斷擴大，供應鏈金融的風險控制將越來越重要。從業者對供應鏈的物流鏈、資金鏈和信息鏈的整合勢在必行，利用這些大數據，以提升整個風險控制體系的科學性和準確性。