美國石油儲量何以躍居世界第一

□ 高　健

美國石油儲量何以躍居世界第一

□ 高健

美國石油儲量是否超過沙特和俄羅斯，抑或是儲量多少，不會對當前石油市場產生實質性影響。

7月初，總部位于挪威的一家獨立研究公司——Rystad Energy發布了一份全球石油儲量報告。由于報告結果與業內關注更高的BP世界能源統計年鑒出入甚遠，引發了業界的強烈關注。據悉，該公司歷時3年多時間對全球6萬多個地區進行分析，并最終得出其結論。其數據顯示，全球石油儲量為2.1萬億桶，以當前的開采速度測算，可供全球生產71年。而這份報告最吸引眼球的地方則在于全球前三大產油國——俄羅斯、沙特和美國的石油儲量對比。

兩大機構對美國石油儲量預估分歧巨大

據Rystad Energy公司估計，包括目前已經探明及未探明油田在內的美國可開采石油儲量高達2640億桶，這一石油儲量已經超過俄羅斯的2560億桶和沙特的2120億桶，高居全球之首，這也是美國有史以來第一次超過全球前兩大石油出口國的石油儲量。

隨后不久，BP發布2016年世界能源統計年鑒，與Rystad Energy公布的數據相比，兩者差距明顯。

通過對比可以發現，兩大機構對歐佩克成員國的儲量預估差距相對較小，但對于非歐佩克產油國的估測差距比較明顯，平均差異幅度達到358.1%！其中，Rystad Energy列舉的全球前三大石油存儲國，與BP對應的數據分歧巨大，尤其是美國的儲量數據。

Rystad Energy公布的數據顯示，美國的石油儲量達到驚人的2640億桶，這數字包括目前正在開采的油田、新的項目、近期的發現，以及對未勘探油田的估測。而BP公布的美國石油儲量僅550億桶。

表1　全球石油儲量對比表

儲量不代表現實供應

石油儲量，是指在指定評估日給定的條件下，未來通過對已知石油聚集區實施開發項目能夠被經濟采出的石油估算數量。而國際上普遍接受的儲量分類有三種：探明儲量（1P）、概算儲量（2P）和可能儲量（3P）。

圖1　Rystad Energy與BP全球石油儲量對比

圖2　BP全球石油儲采比走勢圖

表2　石油儲量分類對比表

從表2可以看出，Rystad Energy 與BP之間的儲量概念存在差異，前者大體屬于2P概念，而BP則傾向于更為保守的1P概念。因此，兩者之間的數據差異，尤其是美國和俄羅斯的儲量差距便“情有可原”。

且不論兩家機構的儲量概念有多大區別，即便美國石油儲量超過沙特和俄羅斯又有何用？對當前的全球石油市場能夠產生多大程度的直接影響？這僅僅是個概念而已，實際意義不大。

不管是探明儲量、概算儲量還是可能儲量，都是代表儲藏在地表之下，尚未被開發的石油資源。儲量的現實意義更多地體現在“儲采比”的指標之上，即以當前的產出水平來計算，目前的石油儲量還能夠開采多少年。Rystad Energy給出的儲采比數據為71年，BP的相對較短，為50.7年。

不論當前石油儲量能夠開采多少年，全球石油的供應量始終是在“走自己的路”，不會因為儲量的大規模提升而相應增加供應，畢竟石油市場的供應和需求是大體平衡的。因此，單就這一點而言，美國石油儲量是否超過沙特和俄羅斯，抑或是儲量多少，不會對當前石油市場產生實質性影響。

Rystad Energy公布的美國2640億桶的石油儲量當中，超過一半的儲量為非常規的頁巖油資產。頁巖油相對于常規石油而言，對市場的反應更加靈活，逐步成為全球石油市場調節者的角色。不過，與常規石油相比，頁巖油又存在諸多短板。

首先，頁巖油生產具有超高的遞減率。

通常所說的石油在地下的存儲，是以一種“圈閉構造”存放的。這些油氣圈閉構造由穹頂或斷層組成，非滲透性的巖石覆蓋在構造頂部，防止油氣逃逸到地表。所以，通常人們認為，石油在地下的存儲是以“水池”的狀態存在。打井后可自然噴發，在經歷一段時間自噴后，依靠簡單的運作就能維持出油，整體來講常規油田石油儲量較大，打井后維護成本較低。

然而頁巖油則是以游離和吸附狀態存儲于頁巖層當中，流動性較差，需要通過壓裂等措施進行開采。所以，與“蓄水池”式的常規石油相比，頁巖油開采難度大且遞減率偏高。

研究發現，美國巴肯地區的典型油井自生產開始，產量衰減極為迅速，在24個月之內其產量將跌至其峰值水平的1/5以下，這與北達科他州礦物資源部門發布的預計遞減率數據一致。因此，要想維持頁巖油產量的穩定甚至是增產，頁巖油企業每年需要新增大量油井，這對企業的現金流提出了嚴格的要求。

其次，頁巖油生產成本相對偏高。

圖3　巴肯地區頁巖油井遞減率曲線

圖4　全球原油生產成本對比

由于頁巖油儲藏條件相對苛刻，開采難度偏大，因此，其生產成本自然高于普通常規油井。此前，摩根士丹利曾經發布報告稱，美國頁巖油平均開采成本在65美元/桶。然而，在本輪油價下跌周期當中，在低迷油價的形勢下，全球石油行業都在大力縮減成本開支。據統計，全球產油井的平均成本在油價低迷期降低約20%。其中，頁巖油企業通過提高生產效率，大幅壓縮生產成本來抵御低油價帶來的危機。

據Energy Aspects發布的最新成本數據顯示，美國頁巖油生產的平均成本大幅下滑至40美元/桶。但是，與沙特、俄羅斯，以及其他歐佩克產油國相比，其生產成本依然偏高。

通過美國石油鉆井數量與國際油價的走勢對比圖也可以看出，自2014年油價斷崖式下跌以來，美國石油鉆井大規模減少。而隨著成本的逐步壓縮，油井下滑速度逐步減弱，尤其是今年上半年以來，隨著國際油價重返40美元/桶上方之后，美國石油鉆井降幅明顯收窄甚至出現止跌回升的勢頭。

即便如此，當前的國際油價水平依然無法支撐頁巖油的大面積復蘇。諸多機構和人士認為，對大多數美國頁巖油企業來講，42～45美元/桶的油價是盈虧平衡點，但油價需要達到或超過55美元/桶才可以令美國頁巖油產量重返市場。

最后，本土煉廠原料錯配，頁巖油“無用武之地”。

自上世紀70年代以來，美國本土原油產量持續下滑，由于從中東、加拿大和南美進口的原油多屬于中質和重質原油，因此，美國掀起了一場興建催化裂化裝置的熱潮。有數據顯示，在過去的20多年時間里，美國煉油行業投入約850億美元，用以對煉油裝置進行改造，以進一步適應加工來自于加拿大、墨西哥和委內瑞拉等國進口的劣質原油。因此，從煉廠裝置的復雜程度上看，美國煉油能力在全球首屈一指。

在美國五大石油分區中，墨西哥灣地區和西海岸煉廠加工原油品質最差，其中，墨西哥灣地區煉油能力占比超過50%，而該區域煉油裝置適合煉制的多為API°＜31（或密度＞0.87）的原油；西海岸煉廠適合煉制的原油API°＜28（或密度＞0.89）。相比之下，東海岸、中西部，以及洛基山區的煉廠適合加工的原油品質相對較好，通常API° ＞33（或密度＜0.86）。由此可以看出，美國煉油行業中，接近70%的煉油能力使用劣質原油。

頁巖油屬于輕質低硫原油。在美國本土的原油產量當中，約65%的原油API°＞35（或密度＜0.85）。所以，美國原油市場出現結構性矛盾，煉廠原料的錯配導致頁巖油出現嚴重供應過剩，進而導致美國商業原油庫存量大幅攀升并突破5.4億桶，創下歷史新高。

圖5　美國鉆井活動與油價走勢圖

現實意義不大

總而言之，雖然Rystad Energy公布的數據顯示，美國石油儲量首次超過沙特和俄羅斯成功登頂，但對石油市場而言并沒有太大的現實意義。美國頁巖油的產量依然受到低油價的困擾，處在下行通道當中，美國頁巖油企業處境同樣水深火熱。與此同時，頁巖油與生俱來的“先天不足”，導致其發展前景并不被業界看好。成本相對偏高，油井產量遞減迅速，尤其是并不為美國本土煉廠“所好”，這些都是“儲量”無法解決的現實難題。

當然，從長遠角度來講，美國石油儲量的大幅提升，對頁巖油企業的估值存在較大益處。投資的增加將會為頁巖油增產提供持續保障，再加上美國解禁原油出口禁令，未來過剩的頁巖油不排除大量流入國際市場的可能性。從這一角度而言，其對國際油價的影響又向于負面。

（作者單位：：卓創資訊）