經濟新常態背景下互聯網金融的新常態化

李建偉趙春華陳愛杰

經濟新常態背景下互聯網金融的新常態化

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一、引言

目前，中國經濟的發展正處于“三期疊加”的階段，在此影響下，我國經濟進入了一種不同于過去30多年傳統的豐富換擋、結構調整動力變化和政策轉型的新的常態。在經濟新常態背景下，為了能夠支持實體經濟，發現和培育新的增長動力，需要建立一個更加開放包容的競爭性金融體系，而2014年如火如荼發展的互聯網金融正好切合了新常態的需求。從根本上講，互聯網金融是依托大數據、云計算、移動支付、社交網絡以及搜索引擎等互聯網工具借以實現資金融通功能的一種新型金融服務模式，其業態包括第三方支付、互聯網理財、P2P網絡借貸、眾籌等。互聯網金融以創新的服務形式、豐富的業務形態、多樣化的參與主體，形成了蓬勃發展的生態體系。互聯網金融對整個社會和經濟發展起到了相當積極的作用：成為普惠金融下的原動力，彌補了傳統金融體系尤其在小微企業金融服務領域的短板，有利于金融更好地服務實體經濟；通過財富效應的牽引力，調動了普通居民參與金融業務、消費金融產品的積極性，提高了居民收入；加速了利率市場化及金融脫媒的進程，提高了金融資源可獲得性，倒逼傳統金融業加快創新的步伐。正是如此，互聯網金融才會受追捧并興起。2013年是互聯網金融迅速發展的一年，被稱為“互聯網金融元年”，而到2014年其發展速度更為迅猛，規模已經突破10萬億，P2P網貸平臺更是達到了1500家，累計成交額約為2013年的3倍，服務的企業超過200萬家。如今，隨著創新產品、創新平臺、創新模式的增多，互聯網金融已成為新常態下經濟發展的新動力和新引擎。但是，隨著“新常態”趨勢的深入，中國的消費、投資、產業組織等形態變化也越來越大，而且經濟新常態催生了金融新常態，金融發展的相關政策等外部環境正發生著深刻變化，這些變化給互聯網金融帶來機遇的同時也帶來了挑戰，加之快速發展的互聯網金融本身存在的風險和不確定性，那么，未來中國互聯網金融的野蠻高速發展模式是否可持續，互聯網金融的新常態化將呈現怎樣的面貌，都值得深思。

二、經濟新常態背景下互聯網金融的新常態化

（一）與經濟結構優化調整進行互動是互聯網金融新常態化的重要表現

經濟進入“新常態”后，經濟結構不斷優化升級，消費、投資、產業組織等形態發生深刻變化。消費形態由模仿型排浪式消費向個性化、多樣化消費轉變，新技術、新產品、新業態、新商業模式的投資機會不斷涌現，生產小型化、智能化、專業化將成為產業組織新特征。而互聯網金融平等、自由、開放的屬性使得個性化定制成為可能，其具有的社交粘性又能廣泛聯系到各種各樣的客戶，這樣就可以把個性化、多樣化的消費和小型化、智能化、專業化的生產結合起來，尤其能為新興的小微企業提供不受地域、規模等各種條件限制的融資平臺，很大程度上疏通了富余資金向小微企業自由流動的渠道，互聯網金融的出現從一個新的維度推進了資本要素的市場化，成為我國經濟結構優化升級的助推劑。但是，隨著經濟“新常態”的不斷深入，互聯網金融領域同樣也出現了類似的問題，存在著專業化與多元化、個性化與綜合化等幾對矛盾，未來需要認真對待并加以解決。

（二）與傳統金融的關系由“沖擊”轉為“競合”是互聯網金融新常態的另一表現

在利率雙軌制和高貨幣化的背景下，管制利率和市場利率之間存在套利空間，從而推動貨幣市場基金發展迅速。從2013年6月到2014年上半年，以余額寶為代表的互聯網基金銷售興起，引領了互聯網金融創新浪潮，分流了國內銀行業的存款，壓縮了其利差空間，致使傳統銀行業在儲蓄存款、利潤來源、客戶資源以及傳統經營模式等方面均受到前所未有的沖擊和挑戰。不過，隨著近期存款利率浮動區間不斷上調以及存款保險制度的實施，利率市場化進程明顯加快，這樣，一方面可以消除利率管制導致的套利空間，從而有利于金融市場向完全競爭轉變并構建合理的價格形成機制，進而避免互聯網金融預期收益率畸高及惡性競爭現象；另一方面，為了避免客戶黏性的下降和互聯網金融的蠶食，商業銀行對待利率市場化的態度由被動接受到主動放棄存貸息差，創造各種銀行理財產品以應對互聯網金融的沖擊和挑戰。另外，互聯網金融的“鯰魚效應”迫使傳統銀行業積極創新金融服務方式，逐步實現金融的互聯網化，比如，多家商業銀行正在利用自身在金融數據積累方面的優勢積極部署自己的電商平臺，籌建直銷銀行，甚至與互聯網企業合作或直接進軍互聯網金融，為中小微企業融資提供在線服務（平安銀行“陸金所”、招商銀行“小企業e家”等）。可以看出，互聯網金融促使傳統銀行業在社交金融、電商金融等方面作了嘗試。所以說，在新常態下，互聯網金融和傳統金融之間既有競爭也有合作，“競合”將成為互聯網金融與傳統金融之間關系的主流。

（三）創新激發的活力顯著增強與監管力度不斷加大愈發同步是互聯網金融新常態的第三個表現

在經濟新常態下，人口紅利與政府投資等傳統的經濟增長動力減弱，而創新是盤活整個經濟并保持增長最有效的手段，發展動力必須從要素驅動、投資驅動轉向創新驅動，讓創新成為驅動發展新引擎。在創新的所有形態中，互聯網金融在產品、平臺、模式上的創新激增，不單單改變了金融行業本身，更重要的是輻射到中小企業等其他領域。其創新是最具效用的，互聯網金融已成為新常態下經濟發展的新動力、新引擎。另一方面，創新變革釋放的市場活力，也將是推動互聯網金融發展的重要動力。在“大眾創業、萬眾創新”的發展環境中，中小企業是創新最具活力的經濟體，但“融資難、融資貴”的兩難問題卻困擾著中小企業的創新與發展，這就推動互聯網金融必須不斷根據中小企業客戶創新所產生的融資需求進行產品、平臺以及運行模式的創新。但是，相對于傳統銀行有形、封閉、相對循環、接近完美的風險控制，互聯網金融創新風險大、管理弱的問題較為突出，所以隨著互聯網金融的不斷發展，相應的監管措施也應隨之完善。之前的互聯網金融創新缺乏規范化，互聯網金融的創新發展與監管和制度并不同步，致使野蠻生長的互聯網金融問題凸顯。據調查，由于缺少必要的監管和法規約束，P2P貸款公司接連發生惡性事件，2014年就有275家P2P平臺出現提現困難或倒閉。在經濟進入新常態并催生金融新常態的背景下，金融管理部門對互聯網金融的認知逐步完善，政府包容的“觀察期”即將結束，指導互聯網金融創新發展的法律法規即將出臺，以保障互聯網金融的健康可持續發展。

總之，在經濟新常態背景下，互聯網金融已經成為經濟發展的新引擎，其自身的新常態就是在規則化、監管化日臻完善的同時不斷在創新中迭代升級，即在新常態下互聯網金融將從野蠻、迅猛生長階段逐步過渡到理性、適度增長階段。

三、互聯網金融適應經濟新常態的政策建議

（一）妥善協調互聯網金融創新發展中出現的專業化與多元化、個性化與綜合化等幾對矛盾

首先，互聯網金融從“野蠻生長”逐步理性、完善，所要求的專業化程度也越來越高，同時，互聯網金融的創業主體、服務領域、產品模式、技術支持以及風險來源卻越來越多元、復合化。只有不斷提高以上5個多元化背景下的專業化程度，互聯網金融平臺的能力才能經受考驗。其次，要使人們對互聯網金融的個性化需求與互聯網金融平臺提供的綜合化服務融為一體，從個性化的需求發現節點出發，通過大數據采集用戶在各種平臺留下的信息和交易痕跡，挖掘客戶的各種隱性需求，并以此為中心來重新設計、組織服務板塊，這樣才能快速、真正提供綜合化的服務。

（二）加強與商業銀行等傳統金融的合作，提升互聯網金融與傳統金融合作共贏融合力

新常態下，互聯網金融與傳統金融必將進入O2O式的融合發展模式。一方面，商業銀行應更加積極運用互聯網思維和互聯網技術嘗試移動金融、電商金融、社交金融等新業務，甚至有條件的商業銀行應主動進軍互聯網金融、與互聯網企業合作，為小微企業融資提供在線服務。這樣商業銀行的傳統業務會不斷地由線下向線上拓展。另一方面，互聯網金融將不斷地線下化。以電商金融化為例，其初級階段是電商平臺的第三方支付在一定程度上替代了商業銀行的支付和信用功能，此時互聯網金融和傳統金融很大程度上屬于競爭關系。而在新常態下，電商會積極與商業銀行展開合作，雖然2007年阿里與工行、建行開展的小額信貸合作沒有成功，但電商與銀行的合作仍在不斷探索。比如，以蘇寧云商為代表的金融平臺已經獲得民營銀行牌照，可以完全控制信息流和資金流，這是當前比較成功的互聯網金融與傳統金融相互融合的模式。

（三）動態創新和完善相應的監管措施，在鼓勵創新和防范風險之間找到平衡點

互聯網金融需要法制化的監管，中國人民銀行要牽頭制定、出臺相關法律法規，努力實現分類監管、適度監管、協同監管、創新監管。梳理、細分各類互聯網金融企業的業務范圍和業態模式，明確監管機構主體，建立監管分工和合作機制；對互聯網金融創新的監管不能“過多、過早、過死”，也不能“太少、太晚、太松”，相關金融管理部門的監管態度要科學、包容、適度；各網貸平臺需要加強行業自律協同監管，建立企業、行業協會、政府等多方參與的行業治理機制。另外，針對互聯網金融發展的不同階段，及時更新相應的監管模式。

本文系2014年山東省自然基金“金融發展普惠水平測度與城鄉收入分配失衡調整”的階段性成果，編號ZR2014GL008。

（作者單位：1.山東工商學院；2.中國人民銀行營口市中心支行；3.煙臺市金融工作辦公室）

責任編輯：楊再梅