金融資源對高新技術產業的影響機制研究

【摘要】利用省級面板數據實證檢驗了我國金融資源對高新技術產業的影響，實證分析結果顯示，科技財政支出對高新技術產業的增加起到了很好的促進作用，而金融機構貸款對高新技術產業有一定的抑制作用，股票市值對高新技術產業的增長影響不顯著；勞動力、GDP和R&D活動經費支出都對高新技術產業起到了良好的促進作用。政策建議是繼續保持科技財政投入、加大金融機構貸款力度同時完善資本市場體系運行。

【關鍵詞】金融資源 高新技術產業 面板數據模型

一、引言

高新技術產業是勞動生產率、技術含量和附加值都明顯高于傳統產業的新興產業，其作為我國國民經濟的支柱產業，同時也是經濟持續發展的驅動器，對產業結構的優化具有重大影響。金融是現代市場經濟的中樞系統，在高新技術產業發展的過程中，強大的金融支持，健全的金融體系，將大大促進高新技術產業的升級和創新，是支撐我國高新技術產業可持續發展的重要保證。在國際上，許多發達國家和地區都把高新技術產業的發展當作首要發展戰略任務，對金融資源進行優化配置，加大金融支持力度，制定相應的政策優化金融體系，以促進高新技術產業發展，進而來提升國際競爭力。因此，研究我國金融資源對高新技術產業的影響具有較為重要和現實的意義。

二、實證分析

（一）變量選取及數據來源

高新技術產業是技術和資金密集型產業，根據前人學者的研究及數據的可得性，本文選擇高新技術產業的主營業收入作為被解釋變量，選取科技財政支出、金融機構貸款、股票總市值、企業從業人員平均人數、R&D經費內部支出和GDP六個指標作為解釋變量。鑒于各省數據的可獲得性與統計的一致性，本文最終選擇的數據時間跨度為2007年至2014年，研究對象為剔除了西藏自治區的30個省市自治區，最終獲得有效樣本240個。

（二）模型建立

高新技術產業的主營業收入（Y）可以作為經濟產出的指標。地方科技財政支出（Gov）可以用來衡量政府財政投入對高新技術產業的扶持力度；金融機構貸款（Loan）用來代表金融中介發展水平；股票總市值（Cap）表示資本市場的發展程度。企業從業人員平均人數（L）可以衡量高新技術產業的勞動力投入力度，可控制勞動力對高新技術產業產生的影響；R&D經費內部支出（R）用來表示高新技術產業的研發投入力度，以控制產業特征對高新技術產業發展所產生的影響；選取各省的GDP可以控制省際宏觀經濟發展狀況的差異對高新技術產業發展所帶來的影響。根據前人學者的研究經驗，建立模型：

Yit=α0+β1Govit+β2Loanit+β3Capit+γLit+δRit+θGDPit+εit

其中，Y為高新技術企業產出，Gov為科技財政撥款、Loan為金融機構貸款、Cap為股票總市值，R為技術投入，L為勞動力投入，GDP為宏觀經濟發展狀況。

首先，通過Eviews軟件對數據建立固定效應模型，利用F檢驗和LR檢驗的檢驗統計量和伴隨概率結果，來判定是否需要建立混合橫截面模型。對選取模型進行檢驗的結果如表1所示。

從檢驗結果看，F統計量和LR檢驗的伴隨概率均為0.0000，拒絕混合橫截面模型相對于固定效應模型更有效的假設，因此不需要建立混合橫截面模型。

再來，先以隨機效應模型的估計結果為基礎，再進行Hausman檢驗，來判定是建立隨機效應模型還是固定效應模型，檢驗結果如表2所示。

從檢驗結果看，Hausman檢驗的檢驗統計量為33.278103，伴隨概率為0.0000，因此，拒絕固定效應模型與隨機效應模型不存在系統差異的原假設，建立固定效應模型。

（三）實證結果及分析

因此，我們以各省的面板數據進行回歸分析，建立固定效應模型，利用Eviews軟件進行檢驗，檢驗結果如下所示：

模型的擬合優度較高，整體效果較好。實證結果表明，除了Cap股票總市值的P值為0.8987，未通過顯著性檢驗，其他變量均通過1%水平下的顯著性檢驗。

科技財政支出與高新技術產業的增長之間存在顯著正相關關系，表明科技財政支出可以有力的促進高新技術產業的發展。金融機構貸款對高新技術產業的增長存在顯著負相關關系，說明其對高新技術產業的產出具有一定的抑制作用。股票總市值對高新技術產業的影響不顯著，且系數為負。勞動力與高新技術產業的增長存在顯著正相關關系。R&D活動經費內部支出與高新技術產業的增長存在顯著正相關的關系。GDP與高新技術產業的增長存在顯著正相關關系。

三、研究結論和政策建議

由實證分析可以得出結論，科技財政支出由于其無償性對高新技術產業的增加起到了很好的促進作用，而金融機構貸款由于高新技術企業融資難或融資成本高，其對高新技術產業有一定的抑制作用，同時由于資本市場的資本化程度不高，股票市值對高新技術產業的增長影響不顯著。勞動力、GDP和R&D活動經費支出都對高新技術產業起到了良好的促進作用。根據實證分析所得出的結論，可以提出如下相對應的政策建議：

（一）繼續保持科技財政投入

首先，繼續保持或加大科技財政支出的力度，促進高新技術企業發展壯大，并增加其核心競爭力，同時推動我國宏觀經濟的增長與發展。其次，應優化資源配置，對有條件的機構組織積極鼓勵其參與到重大項目中，為高新技術產業創造扎實的技術基礎。同時，也要加大科技人才的培養，提高科技財政支出的使用效率。

（二）加大金融機構貸款力度

高新技術產業由于其風險高，收益不確定性大，使其面臨貸款難和融資成本高的困境，要解決這個難題，一要完善銀行貸款機制，針對高新技術企業各個階段、規模和行業，創新出相對應的貸款產品；與此同時也要完善信用評級體系，減少由于信息不對稱而帶來的融資難融資成本高等問題；再者，可以創造出單獨為科技型企業貸款的部門或機構，同時通過政府扶持，擔保公司擔保，對優質企業或項目進行單獨審貸，增加科技貸款的數量。

（三）完善資本市場體系運行

高新技術企業主要通過新三板上市進入資本市場，但由于投資者難以把握其企業的投資價值，引起其交易不活躍的問題，解決這一問題，可通過完善做市商制度，加大市場和企業的活躍度和流動性，促進高新技術企業的交易機制。再者，可以加大債券市場的發展，債券不僅可以緩解高新技術企業融資難的問題還可以起到“稅盾”作用，根據企業自身特點適當放寬要求，發行相適應的企業債券，提高債券的投資價值，進而推動高新技術企業的發展。

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作者簡介：宋莉，首都經濟貿易大學金融學院金融學碩士研究生。