我國P2P網絡借貸的發展與監管制度研究

【摘要】P2P網貸在經歷了幾年的井噴式發展了以后，現在進入了行業重組、洗牌的時期。在前期相對監管不利的環境下，越來越多的P2P網貸公司出現了提現困難、跑路等嚴重危害互聯網金融甚至整個金融行業穩定的問題。本文旨在結合我國P2P網貸發展現狀，對P2P互聯網金融中存在的風險進行闡述，并通過對發達國家互聯網金融監管制度的研究與討論，提出對我國P2P網絡借貸監管制度的建議。

【關鍵詞】P2P網絡借貸 發展現狀 金融制度監管

一、引言

為了進一步深化金融創新與改革，黨的十八屆三中全會提出：“發展普惠金融，鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品”，我國的P2P網貸在此政策下發展迅猛。P2P以其靈活性等特征吸引了大批的借入者與投資者，其中包括大量的無法通過傳統金融行業獲得服務的人群及企業，解決了他們的融資問題，同時也為投資客提供了收益較高的投資理財服務。據統計，2015年上半年全國平均每天有7.6萬人次參與P2P網貸中，2013年以來，出現無法提現、跑路等問題的P2P網貸平臺多達400多家。因此加強對P2P網貸的金融監管，防范互聯網金融的風險應該提上日程了。

二、我國P2P網絡借貸發展現狀及水平

（一）P2P網貸平臺發展迅猛

P2P網絡借貸的英文全名為Peer to Peer Lending，其中文翻譯為“人人貸”。P2P網絡借貸誕生于互聯網信息技術的發展與金融行業的融合。2006年，中國的第一家網絡借貸公司“宜信”成立了，將誕生于英國的P2P互聯網金融引入了中國。由于我國長期的金融抑制，導致大量的人群和企業無法從傳統金融渠道獲取融資機會，使得P2P網絡借貸呈現井噴式發展。據《2015年中國P2P網貸行業數據報告》顯示，2015年末我國P2P網貸平臺數量為1946家，全年累計交易額近3000億元。我國超越美國成為全球最大的P2P交易市場指日可待。

（二）注冊資金沒有法律要求

截至2015年12月底，納入中國P2P網貸指數統計的網貸平臺樣本中，除了招商銀行外的425家網貸平臺注冊總資本約為257億元。從每一單個的網貸平臺注冊資本來看，平臺與平臺之間差距很大，例如陸金所的注冊資金有4億元而拍拍貸僅僅只有100萬。

（三）網貸平臺交易活躍，交易量大

據《2014年中國P2P網貸行業數據報告》顯示，2014年末，中國P2P互聯網金融公司多達1000多家，全年全行業交易額約2000億元；2015年末，中國P2P網貸公司全年交易額約5000億元。

三、我國P2P網絡借貸的特點

我國的P2P網絡借貸公司的模式大致可分為兩種：一是提供擔保措施的平臺，即債券轉讓模式。投資者以購買理財產品的形式為P2P網貸公司提供資金，線上線下的信用審核以及后續的催收都業務都交由P2P網貸公司處理，出借人和借入者之間并沒有實際的合同關系，為具有中國特色的債券轉讓模式。這種模式在中國的P2P網絡借貸中十分普遍，市場占有額相對較高，但是也存在著一定的資金償付風險；二為純信息中介模式，即平臺只提供信息匹配和其他服務，不提供擔保。貸款利率由借款人自行選擇，但是不能超出央行規定的基準利率的四倍，合同由借出者與借入者直接簽訂。此種模式屬于最原始的英國“Zopa”模式，但是在目前的市場份額中占有率較低。

其次還有市場占有率更小的平臺模式，如“有利網”。這種模式為P2P網貸公司與某個小額貸款公司合作，其中借款人一項由小貸公司提供，P2P網站不用自行解決。此模式運營的主要不同之處為P2P網絡借貸公司與小額貸款公司對相關的債務承擔連帶責任。與之前的兩種P2P網貸模式相比，此種模式的互聯網屬性更為明顯。此模式的創新為P2P網絡借貸注入新鮮血液的同時也有可能引起小額貸款公司的產業革命。

四、我國P2P互聯網金融的主要風險包括以下幾個方面

一是平臺風險，以互聯網為載體的P2P網絡貸款本身就處于一個虛擬的世界中，由于投資者無法調查借入者的信用能力以及借入后的還款方式和渠道，從而造成了信息上的不對稱，給不法分子提供了詐騙的溫床。

二是政策風險，我國P2P網絡借貸仍處于無機構監管、無準入門檻、無行業標準的狀態，作為一個新興行業，沒有相應的法律制度對其加以監管和規范，整個行業存在著較大的風險，同時也面臨著新政策帶來的沖擊。

三是信用風險，我國還沒有一個權威的個人信用體系。人民銀行征信系統并沒有和大多數的P2P網絡借貸合作，只有少數一兩家公司，如“宜信”。較低的違約成本帶來了高風險的結果：逾期不還和惡意拖欠屢禁不止，直接影響了金融行業的穩定。

四是信息披露及信息安全問題，目前大多數P2P網貸平臺不披露公司內部的近期財務狀況，雖然有一小部分平臺披露了部分借款人的逾期情況及信息，但投資人不能從此信息中有效地判斷出該平臺的資金流情況及壞賬率等重要指標，從而帶來了一定的投資風險。其次，部分P2P網貸平臺為了吸引風投公司和其他投資人，故意隱瞞借款者有關的不良信息或披露虛假的信息來吸引投資。最后關于個人信息泄露的問題：部分平臺存在出售甚至非法販賣融投雙方客戶的個人信息的現象，造成了十分惡劣的影響。

五是流動性及準備金問題。由于P2P網貸公司的激烈競爭，不少P2P網貸公司進行了人為的包裝行為，如虛假披露和“拆標”，其中“拆標”的危害更甚。“拆標”即將一標分為多標，造成人為的期限錯配和金額錯配，營造出網貸平臺的虛假繁榮從而吸引投資者。但這一行為對平臺的資金流動性影響極大，對平臺的運轉帶來了巨大的隱患。據不完全數據顯示，2015年多達一百多家P2P網貸平臺在第四季度出現了流動性風險。雖然準備金是用于防范流動性風險的一項舉措，但目前沒有特定的法律條文規定準備金的下限、尚無具體的監管部門進行平臺準備金的檢查。

六是金融創新的過程中經常產生新的風險點。資金監管空白與漏洞。P2P網絡借貸平臺善于利用監管漏洞，在標的項目投標結束之前，擅自使用投標者的資金進行短期投資以獲取高額利潤。在該標的項目結束時，平臺可收回投資資金或用下一筆籌資墊付此次項目。這種資金池的不透明運作存在著巨大的隱患。一旦P2P網絡監管平臺某次投資出現問題，則很容易出現資金流問題。

線下模式涉嫌非法集資。P2P網絡借貸平臺集資的模式有三種：一是出售理財產品；二是以股權為標的工具，以固定收益吸引投資人并向出資人擔保；三是以預付卡為標的工具，同樣以固定的收益為吸引點來銷售商業預付卡。但是這三種模式所籌集的資金并沒有直接進入借款者的賬戶，而是進入了P2P網貸公司的資金池之中。這種不透明性使其具有非法集資的嫌疑。

五、P2P網絡信貸監管的原則

（一）監管評價標準

下面衡量監管方案孰優孰劣的幾大關鍵要素是我們參考美國金融改革的方案而建立的，從而來評估P2P網貸監管的實用性與有效性。其中常被業內人士與學者重點關注的三要素為：靈活易用性、效率與效用、對消費者和投資者提供的持續性保護。

其中，靈活易用性為靈活與具有前瞻性，從而使監管者能更好地適應市場的變化的監管體系。因為市場的創新性導致的P2P網貸平臺面臨新的未知的風險，所以具有前瞻性是十分必要的。

其次，效率與效用表示監管體系的建立應該是高效的，應該避免重疊和拖沓的監管行為。以保持監管力度與效果為前提，使監管者的工作量最小化。高效性在任何其他的監管體制改革中具有通用性。

再次對消費者與投資者的持續性保護是指通過對法律的披露、銷售標準與合規性審查來確保消費者與投資者能得到法律保護。

（二）審慎監管原則

第一，加強對P2P網絡貸款行業的行業準入標準的設定和監管。由于目前P2P網絡貸款行業準入門檻過低（注冊資本不受限制，對一般業務沒有任何審批制度等），造成了行業內魚龍混雜的局面。對其監管的部分主要表現在平臺的注冊資本只能用于其本身的用途，也就是風險控制方面，而并不能用于賠付。此成本應該與平臺的風險系數掛鉤，即風險系數越大的平臺需要投入更多的資金成本來控制風險，從而在平臺的建立之初即在一定程度上控制了P2P網貸的風險。

第二，對資金流動性的監管。P2P網絡貸款進行非法集資和商業詐騙的案例已出現過多起，為了預防和制止此類事件的發生，通過對平臺資金流的各環節，如來源、結算、具體的信貸活動等進行嚴密的監管可以實現。其中，各個平臺都存在專業放貸人，對他們的賬戶進行監管是對P2P網絡信貸資金流動性監管的一項重要措施。

第三，對P2P網貸平臺進行風險評級。投資者與借貸人對某平臺的了解不應僅限于口碑，政府部門應通過相關的機構對各P2P網絡信貸平臺進行具體的評級。此類風險評級應具有良好的公信力，有助于行業內的優勝劣汰，降低行業整體風險，促進行業的健康發展。其中具體實施為政府通過對平臺現金流狀況的實時動態監管和注冊資本以及對投資者的保護政策等等進行風險評級。

（三）行業風險監管零容忍原則

P2P網絡信貸因其特殊的行業性質，屬于普惠金融的一部分，同時也是整個金融體系的組成部分之一，它在日常運作中所形成的信用數據和運作模式都是對現有的金融行業的補充（例如P2P網貸借貸者信用評級可與銀行互通）P2P網貸行業的穩定性勢必會影響到整個金融行業的穩定性。正因其重要性，所以相關部門在宏觀的政策上應對整個行業保持零容忍的態度。

第一，對于P2P網貸平臺進行具體的法律性質的判斷。在部分平臺出現非法集資或超范圍經營的現象，政府部門應在在法律性質的規定一項中予以否定。如對非法集資進行具體的可運用于此行業的司法解釋，出臺細化后的說明，從源頭處實施監管。具體地表現為對風險可控的P2P網貸平臺，可促進和推動其進行規范化的改造；而對于風險不可控或超出預期的P2P網貸平臺，政府可依法勒令其停業整改或取締。

第二，允許P2P網貸平臺有條件的對人行征信系統進行一定程度的使用。此問題的核心之處在于P2P網貸平臺對征信系統的使用準入門檻以及具體的使用原則問題。如之前曝光的，某P2P網貸平臺使用某商業銀行的征信系統調取客戶資料一事。事后曾受到了中國人民銀行上海分行的批評。P2P網貸公司在現有的行業征信系統下確實很難對客戶進行有效而全面的信用評級，而此項工作直接影響到了行業的風險和利潤（對客戶的財務狀況調查會提高成本）。如果P2P網貸平臺使用了征信系統數據，是否會造成信息泄露也是值得我們重點關注的問題。所以政府應建立相應的準入機制和具體的監管措施。

六、加強對P2P網絡借貸監管的建議

（一）明確監管主體，加強各部門的溝通協調

目前P2P網絡信貸魚龍混雜野蠻生長的關鍵因素是監管主體的缺位。P2P網貸行業的穩定性需要監管主體確立后的嚴密監管。同時明確監管主體的監管職責和范圍才能做到有的放矢。具體可表現為建立處于統籌地位的互聯網金融監管協會，同時加入銀行、銀監會和第三方支付公司等多領域多公司的協調管理。其中應明確互聯網監管協會的領導原則和各領域的具體職責。

（二）建立具體的市場準入機制

對P2P網貸公司制定嚴格且高的準入標準。對風險較小的平臺和公司進行制度完善方面的指導和改造，對風險較高的或者以詐騙為目的的公司和平臺予以取締。同時，對于投資者和借貸者也實行準入機制，表現為：投資者依據其財務狀況判定風險承受能力來規定相應的最高投資額；對于借貸者，建立行業內部的征信系統，拒絕老賴、規避風險，同時制定對央行征信系統具體的授信規則進行輔助征信。

（三）建立資金托管制度

P2P網貸因其只存不貸的特殊性，并不是經營資金業務的傳統金融機構，同時也不具有做擔保保證的條件。針對P2P網貸平臺日常運營中的資金流問題，政府應建立完善的資金托管制度。即脫離于P2P網貸平臺的第三方資金托管機構。這一制度使得P2P網貸公司無法挪用資金池中的空閑資金，降低了非法集資的風險的同時回歸了P2P網貸平臺信息中介的本質，有利于P2P網貸平臺的健康發展。

（四）建立完善的征信系統

針對借款人建立完善的行業內的征信系統對于降低行業風險和穩定具有重要的意義。借款人的大量逾期勢必會影響到平臺的資金流狀況，所以風險控制是十分必要的。行業內的征信系統是全行業通用的，但其仍存在一定的不完整性，此時需要在一定程度上與央行征信系統實現對接，對客戶進行信用評級。

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作者簡介：何宇辰（1994-），男，湖北省武漢市人，本科學歷，湖北經濟學院投資學學生。