我國貨幣政策對企業財務困境的影響探討

蘇奕標

[摘 要] 在企業的發展中貨幣政策具有輔助作用，能夠幫助企業完成經營管理決策。從理論出發，著重分析了貨幣政策對企業財務困境所帶來的影響，又指明在不同貨幣政策環境下企業會呈現出不同的承擔能力。

[關 鍵 詞] 貨幣政策；企業；財務；影響

[中圖分類號] F275 [文獻標志碼] A [文章編號] 2096-0603（2016）24-0190-01

據相關研究表明，較為寬松的政策會降低企業財務困境，可以說在企業發展中貨幣政策占據著十分重要的地位。但是從整體角度分析，貨幣政策作用在企業財務困境方面仍舊存在非常大的缺陷。其中根據對相關文獻的解讀得知：第一因利率上升會導致企業的融資成本增加；第二是貨幣的供應量會對企業財務造成影響。所以在新時期積極探究貨幣政策對企業財務困境的影響具有十分重要的現實意義。

一、理論分析與假設

（一）貨幣政策與企業發展

貨幣政策所帶來的影響較大，傳統的凱恩斯主義、撒尼爾森新古典學派、弗里德曼貨幣主義、泰勒規則等，均在一定程度上表述了貨幣政策對經濟所造成的影響，所起到的傳導效應。從整體角度分析，當企業發展處于衰退狀況的時候，貨幣政策不僅可以降低消費品成本，而且還會促使整個投資變得有利可圖，能夠提高總產出量。從宏觀角度分析，貨幣政策起到傳導的作用，但是貨幣政策對實體經濟造成的影響不容小覷；從微觀角度分析，因受到貨幣政策的影響，企業的效應會得到降低，所以企業在發展過程中會獲取更多的外部融資應用與生產經營活動，以此提高企業的產值。所以提出假設1。

假設1：緊縮的貨幣政策對企業造成影響，導致企業有效產出降低。

（二）貨幣政策下的財務困境

毋庸置疑，貨幣政策是調節宏觀經濟的主要工具，據了解，貨幣當局所設定的目標便是通過貨幣供應量以及利率等目標變量對企業的主體行為進行調整，從而起到影響作用。從另外一個角度分析，貨幣政策當從寬松轉變為緊縮之后，那么企業在發展過程中所面臨的經營不確定性會得到增加，這樣一來則會導致企業在發展中出現經營困難的現象。除此之外，從當前的發展角度分析，貨幣緊縮還會在一定程度上導致企業在融資中存在問題，無論是融資成本還是融資困難都會得到增加，長此久往則會導致企業面臨壓力，甚至出現破產現象。所以提出假設2。

假設2：緊縮的貨幣政策會讓企業陷入財務危機。

二、貨幣政策與財務困境

在本篇文章中筆者主要以貨幣政策緊縮期為主，探析銀行信貸資金對財務困境造成的影響。眾所周知，企業的負債融資機制是比較復雜的，且根據這幾年相關文獻的問世，負債融資具有工資治理的作用。通常情況下，負債融資會對企業進行硬性要求，讓企業支付的本息減少，這樣則會降低代理成本。另外，債權人具有非常明顯的信息優勢，所以在發展過程中往往會優先剩余索取權，這樣一來則會提高企業的價值。當然，因為還本付息契約具有剛性，所以企業債券的流動性具備客觀性，尤其在貨幣政策處于緊縮時期的時候，企業現金流會變弱，這種情況下銀行需要做的工作便是將資產負債表加以平衡，甚至采取徐新還舊的方式。

在本篇文章中筆者認為銀行信貸會在一定程度上導致企業逐漸陷入財務困境之中，之所以產生這種情況主要是因為企業的邊際收益與銀行的信貸邊際成本之間呈現出正比例。當貨幣政策處于寬松狀態的時候，企業的有效產出會逐漸增加，且資金借貸成本會得到降低。這種情況下企業在生產經營中的投資報酬率會得到增多，從而會在一定程度上減少財務困境的發生比例，然而在此銀行信貸則成了企業最為主要的財務負擔，所以可以說：在緊縮的貨幣政策時期，銀行信貸會在一定程度上導致企業陷入財務困境，而當貨幣政策處于寬松時期，銀行信貸導致企業陷入財務困境的可能性會得到降低。

三、貨幣政策下企業發展的策略

（一）實現貨幣政策與企業微觀行為的有機結合，進一步保證貨幣政策推動企業發展

在分析中可以得知貨幣政策易受到宏觀經濟因素的影響，且大多數企業的管理者會從企業的微觀決策出發，這樣一來則會導致兩者之間出現問題，所以筆者認為在新時期，需要將兩者進行整合，并且要對風險進行預測，從而實現對風險的控制，當然貨幣政策等制定者也不能忽視這兩者，如此才能真正保證企業運行的良性發展。

（二）加強監督與管理

要真正保證我國金融體系的有序發展與進步，就要充分發揮銀行的作用。在當前的發展趨勢下，相關部門需要對各金融機構加強監督與管理，要保證金融體系的規范運行，并且要將銀行的橋梁作用進行發揮，這樣才能真正保證企業的正常發展。

無論從哪一個角度分析，貨幣政策與企業發展之間有著密切的聯系，且貨幣政策會導致企業財務陷入困境，產生風險與危機。當然，企業在發展中財務風險同樣也會對貨幣政策造成影響，甚至兩者還會出現相互作用。

綜上所述，貨幣政策作為一項調節手段，對企業的有效產出造成了影響，甚至因貨幣政策所處的階段不同，對企業財務的影響不同。貨幣政策如果處于緊縮期那么就會導致企業陷入財務困境的幾率增大，當前，之所以產生這種現象的原因是由于在整個貨幣政策時期，尤其在緊縮期，社會需求會下降，會導致企業有效產出出現下降，企業的信貸資金成本則會有所上升，這種情況下有非常多的企業因為在發展過程中未得到政府的干預以及相關的資源配置，從而會面臨非常大的經營困難，導致財務壓力加大，陷入財務困境的幾率會提高。

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