營收與凈利潤均兩位數下滑 德新交運IPO仍要加碼主業

張詩雨

面臨鐵路分流和暴恐沖擊，德新交運2015年營收與凈利潤均出現下滑，在此情況下，仍計劃上市募集資金1.6億元，用于加碼主營業務

近年來，高鐵、城際鐵路的發展給道路客運業帶來不小的影響，一些以道路客運為主業的公司“光景”不似從前。在此情形下，加上受暴恐事件沖擊，德力西新疆交通運輸集團股份有限公司（下稱“德新交運”）2015年營收與凈利潤均出現下滑。然而，在自身客運業務業績下滑的情況下，德新交運卻計劃上市募資1.6億元加碼主營業務。

除了主業下滑外，德新交運復雜的股權結構以及其背后神秘的實際控制人也頗值得關注。據悉，德新交運實際控制人胡成中曾任全國政協委員、中國企業家協會副會長。德新交運成功上市后，胡成中旗下將有3家上市公司。

未來，德新交運將怎樣應對鐵路交通和暴恐的雙重沖擊？是否將調整主營業務，走上轉型道路？記者就相關問題向德新交運發送采訪提綱，截至本文發稿，記者尚未收到公司相關答復。

家族式企業是為其最大股東

與同行業已上市的道路客運公司相比，德新交運的規模并不起眼，該公司僅有烏魯木齊汽車站、烏魯木齊國際運輸汽車站和五彩灣客運汽車站3個客運汽車站。而同樣以道路客運為主營的上市公司龍州股份與富臨運業，則分別擁有36個與24個客運站。

雖然規模不及同行業已上市的公司，但德新交運來頭不小。其前身是上世紀60年代初成立的全民所有制企業——新疆客運公司。2003年5月，德力西集團、新疆維吾爾自治區國有資產投資經營有限責任公司（下稱“新疆國投”）共同出資成立德新有限，承繼了原新疆客運公司的主要業務。2011年，德力西集團將持有的德新有限股份轉讓，而轉讓對象是其下屬公司德新投資。2013年，該公司才正式更名為“德力西新疆交通運輸集團股份有限公司”。

當前，德新交運的股權結構為：德新投資占股68%，新疆國投占股30%，自然人馬躍進持有2%股份。在這樣的股權結構下，國營資本和民營資本共同持有德新交運，且民營資本占去了大頭。

而德新交運當前第一大股東——德新投資則是被德力西集團控股95%。德力西集團總部位于浙江柳市，離新疆距離甚遠，其主營業務為電器制造，PE也成是德力西集團的業務之一。但此公司并沒有大型機構充當其股東，僅由胡成中和其他9名自然人共同持股，當中，胡成中持有50.5%的股份。

胡成中雖并不直接持有德新交運股份，卻是后者實實在在的實際控制人。作為早年創業后發家的資本界大佬，胡成中將在德新交運成功上市后擁有3家上市公司。其控股的另外兩家上市公司分別是廣東甘化（德力西光電板塊業務借殼該公司）與德長環保，胡成中分別持有兩者23%與25%的股份。

盡管德新交運看似有現代企業治理機制，但其母公司的母公司——德力西集團仍有濃厚的家族企業性質。前述所說的德力西集團9名自然人股東中，有5人是胡成中的親屬。除了胡成中持有德力西集團50.5%的股份外，他的弟弟胡成國、哥哥胡成虎分別占股19.5%、1.5%。此外，胡成中妹夫張永持股5%、小舅子黃勝洲、黃勝茂均持股1.7%。胡成中及其親屬累計持股79.9%。

業績受鐵路發展與暴恐沖擊

作為家族式企業的孫公司，德新交運近來還面臨因鐵路和暴恐沖擊而導致的業績下滑。該公司2015年共獲得約3.3億元營業收入，實現盈利4301萬元，其盈利額比去年同期下滑22%。

對此，德新交運在招股書中表示“公司2015年客運收入較2014年減少6251萬元，降幅為19.03%。受到暴恐事件的持續影響以及鐵路線路的開通，外來與本地區民眾長途出行意愿進一步降低，旅客周轉量減少2.4萬公里，較上年下降16.68%。”

究竟鐵路運輸近年來在新疆發展有多快，而影響了德新交運去年的收入？近兩年，烏魯木齊開往新疆其他城市的城際列車相繼開通，“北疆之星”于2014年5月正式開行，“南疆之星”也于2015年10月開始運輸旅客。這組城際列車的開通，使得人們從烏魯木齊到達奎屯、伊寧、克拉瑪依、庫爾勒等地多了項交通選擇。此外，2014年11月，烏魯木齊至哈密開通了4對動車。

另一引起德新交運業績下滑的原因在于——人們對暴恐的恐懼。德新交運在招股書中透露：其南疆分公司2015年收入較2014年減少下降27.21%，下降原因主要是由于受到地區不穩定因素的持續影響，暴恐事件之后烏魯木齊對于進出南疆地區的人員進行了更加嚴格的管控，使得烏魯木齊與南疆地區之間的人員往來出現較大幅度的減少。

面對暴恐和鐵路的影響，德新交運的應對措施是“提高車輛等級與服務以提高舒適性、調整發車時間與頻次以及積極推進信息化售票系統建設”。這類舉措就能消除鐵路發展對其帶來的不利影響嗎？德新交運似乎對這一問題也并不自信，該公司也在招股書中提醒投資者“存在業績進一步下降的風險”。

德新交運的同行宜昌交運也因受鐵路影響自2015年起凈利潤連續下滑，宜昌交運的轉型方案是利用地理位置優勢，涉足鄂西生態文化旅游項目，同時發展水上客運。

而德新交運似乎仍打算在主業上加碼，該公司此次計劃募資1.65億元，其中，3060萬元將用于增資準東經濟技術開發區五彩灣二級客運站項目。此外，有著11條國際客運班線的德新交運計劃將來抓住“絲綢之路經濟帶”的戰略發展機遇，并且將發展現代化快速物流配套產業。

業績下滑卻仍加碼主業的德新交運未來發展狀況如何，能否扭轉收入下降的局面，本報將持續關注。